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2014年6月刊
第070期
本期主题:金融外汇领域世界杯之全明星阵容
四年一度的足球世界杯到来,这将是无数球迷的盛宴,全球金融市场的投资者纷纷落袋为安,专心致志地看世界杯,暂时还没心思介入市场搏杀。适逢世界杯年,四年一度全世界引颈以待的一年又来了,而足球赛事其实与外汇有很多相似的地方,都是关乎两个国家的互相竞技与角力,分别只是一个比球技,一个比货币强弱罢了。6月开幕的巴西世界杯激战正酣,出色的大牌球星用他们精湛的球技为全世界的球迷奉献了一场场奢华的视觉盛宴,而那些财富外汇领域的全明星阵容,也个个身怀绝技,在金融领域将属于他们的世界杯踢得如火如荼,只不过这比赛没有时间限制。
外汇全明星阵容:4-4-2
  • GK(守门员)——周小川
  • CB(中后位)——艾伦·格林斯潘
  • CB(中后位)——本·伯南克
  • RB(右后位)——让·克洛德·特里谢
  • LB(左后位)——福井俊彦
  • LM(左中场)——吉姆·罗杰斯
  • CAM(进攻型中场)——史蒂芬·罗奇
  • CDM(防守型中场)——亨利·鲍尔森
  • RM(右中场)——彼德·林奇
  • LF(左前锋)——乔治·索罗斯
  • RF(右前锋)——沃伦·巴菲特
  • 明星门将:钢铁长城——周小川(Zhou Xiao Chuan)
  • 周小川(1948年1月29日-),江苏宜兴市人;原北京化工学院毕业,清华大学工学博士。1986年加入中国共产党,是中共第十六、十七届中央委员。曾任中国建设银行行长,中国证监会主席。现任全国政协副主席,中国人民银行行长、货币政策委员会主席。
  • 在任央行行长期间,媒体曾将他同前国家发改委主任马凯、前财政部部长金人庆以及前商务部部长吕福源并列为温家宝“内阁”的“四大财经官员”.2009年3月间发表系列论文,阐述金融危机中,中国宏观调控政策的作用[1],提出改革国际货币体系,摆脱美元主导,创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币[2].2010年末,面对热钱流入加速的形势时曾提出“池子理论”,引起了广泛的关注。2011年9月被《欧洲货币》杂志评选为“年度全球最佳央行行长”。
    • 周小川
    • 中国人民银行第十一任行长 2002年12月至今
    • 中国证券监督管理委员会第四任主席 2000年2月至2002年12月
    • 政党 中国共产党
    • 国籍 中国
    • 出生 1948年1月29日(66岁)中华民国江苏省宜兴县
    • 学历
    • 北京市第八中学
    • 北京化工学院自动化专业毕业
    • 清华大学工学博士
    • 经历
    • 对外经济贸易部部长助理 (1986年-1989年)
    • 国家经济体制改革委员会委员 (1986年-1991年)
    • 中国银行副行长 (1991年-1995年)
    • 国家外汇管理局局长 (1995年-1998年)
    • 中国人民银行副行长 (1996年-1998年)
    • 中国建设银行行长 (1998年-2000年)
    • 中国证监会主席 (2000年2月-2002年12月)
    • 中共中央委员 (2002年11月至今)
    • 中国人民银行行长 (2002年12月至今)
    • 中国人民银行货币政策委员会主席 (2003年6月至今)
    • 中国人民政治协商会议全国委员会副主席 (2013年3月至今)
    • 早年经历
    • 周小川出身中共高级干部家庭。父亲周建南曾于1980年代出任机械工业部部长,母亲杨维哲曾是化工部离休老干部。杨维哲曾任国家科委委员。她筹备成立了中国第一家高科技风险投资公司,并担任第一任董事长。 中学毕业后,周响应知识青年“上山下乡”的号召,赴黑龙江生产建设兵团插队劳动;1972年,受推荐进入北京化工学院学习,成为“工农兵学员”。毕业后,被分配到化工部北京市自动化技术研究所系统研究室工作,曾参与“川汉输气工程”、“30万吨乙烯成套设备自主设计制造工程”等项目。
    • 1978年,在中国恢复研究生招生后,周小川考入机械工业部部属研究机构——机械研究院系统工程应用工业的研究生,师从严筱均教授。1982年8月,进入清华大学成为系统工程系首批招收的博士生。在此期间,周一直从事经济体制改革的政策分析及许多经济课题的研究工作。1986年出任国务院体改方案领导小组成员,并兼任中国经济体制改革研究所副所长,为国务院高层担任智囊;后又兼任国家经济体制改革委员会委员。
    • 仕途之路
    • 1986年12月,周小川被任命为对外经济贸易部部长助理,开始从政之路,时年38岁。此后,历任中国银行常务董事、副行长;国家外汇管理局局长;中国人民银行副行长、货币政策委员会第一届委员。1998年2月出任中国建设银行行长;2000年2月,转任中国证监会主席;2002年12月,接替戴相龙出任中国人民银行行长。
    • 所获荣誉
    • 2009年荣获“第一财经金融价值榜”年度金融思想家
    • 2011年荣获“第一财经金融价值榜”年度金融风云人物
    • 主要作品
    • 吴敬琏、周小川:《中国经济改革的整体设计》,中国展望出版社,1988年,北京;
    • 周小川:《周小川集》,黑龙江教育出版社,1989年,哈尔滨;
    • 周小川:《外贸体制改革的探讨》,中国展望出版社,1990年,北京;
    • 周小川:《经济改革中的争议性问题》(编译),中国对外经济贸易出版社,1990年,北京;
    • 周小川、杨之刚:《中国财税体制的问题与出路》,天津人民出版社,1992年,天津;
    • 周小川、谢平、肖梦、杨之刚:《人民币走向可兑换》,经济管理出版社,1993年,北京;
    • 周小川、马建春:《走向开放型经济》,天津人民出版社,1993年,天津;
    • 周小川、王林、肖梦、银温泉:《企业改革:模式选择与配套设计》,中国经济出版社,1994年,北京;
    • 吴敬琏、周小川、荣敬本:《建设市场经济的总体构想与方案设计》,中央编译出版社,1996年,北京;
    • 周小川、杨之刚:《迈向开放型经济的思维转变》,上海远东出版社,1996年。
    • 周小川主编:《重建与再生——化解银行不良资产的国际经验》,中国金融出版社,1999年5月。
    • 吴敬琏、周小川等著:《公司治理结构、债务重组和破产程序——重温1994年京伦会议》,中央编译出版社,1999年6月。
    • 周小川:《转轨期间的经济分析与经济政策》,中国经济出版社,1999年6月。
    • 风格
    • 关于周小川的风格及其对货币政策的影响,香港媒体已有评论。香港媒体援引一位权威人士的话说,货币政策与行长的个人风格有密切关系。而周小川行长在业内被认为较具国际化观念,因此他在尊重中国国情的基础上,可能将更注重内地金融业与国际惯例的接轨。该媒体又同时指出,行长的更替不会引致内地货币和金融政策发生太大的变化,这些政策仍将保持一定的稳定性和持续性,但在此基础上,一定要考虑到行长个人的特点,方能对未来内地货币金融政策的发展形成一个准确的基本判断。
    • 不管任何职位,周小川的经济学家的本色却始终一览无余。他的讲话,不是八股味十足的官样文章,也不是言之无物的口水话,更不是哗众取宠的花样文章,而是富有理性色彩和专业水准的讲课。
    • 周小川还有一个特点,就是英语很好,许多学术论文是在国外会议上用英文宣读或发表在国外有关学术刊物上的。正因为如此,他能很好地学习国外的东西。而且,作为一个学者,在交流时,更能从专业的角度来进行,收获自然就多。
    中后卫:最坚实的后卫-艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)
  • 艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan,1926年3月6日-),美国犹太人,美国第十三任联邦储备委员会主席(1987-2006),任期跨越6届美国总统。许多人认为他是美国国家经济政策的权威和决定性人物。在他人生的巅峰时刻,他被称为全球的“经济沙皇”、“美元总统”,无论走到哪里,都会在红地毯上受到国家元首一般的接待。他的公文包里藏着美国乃至全球“经济引擎”的秘密,许多人将其与美国总统的核按钮相提并论。伊丽莎白女王授予他英国爵士称号,高傲的法国人也给予他法国荣誉勋章的最高荣誉。人们称他为伟大的经济学大师、预言家、魔术师……
  • 在格林斯潘盛大谢幕的前后,对他的批评声不绝于耳;次贷危机爆发之后,各种质疑更是层出不穷。人们开始追问格氏主政期间的种种失策,赠予他一连串新的“头衔”:机会主义者、谄媚者、两面派--然而却很少有人能够对他进行全面客观的评述。
    • 艾伦·格林斯潘
    • Alan Greenspan
    • 出生 1926年3月6日(88岁) 纽约市
    • 国籍 美国犹太人
    • 政党 共和党
    • 配偶 安德烈亚·米切尔
    • 学历 茱莉亚音乐学院本科(未毕业)
    • 纽约大学经济学学士、硕士、博士
    • 哥伦比亚大学博士学习(未毕业)
    • 著作 《我们的新世界》
    • 职业 经济学家,演奏家
    • 主要成就 任职时间最长的美联储主席
    • 爱丁堡大学名誉校长
    • 法国荣誉军团勋章
    • 简历
    • 1926年3月6日生于纽约市。
    • 1948年获纽约大学经济学学士学位,
    • 1950年获经济学硕士学位,
    • 1952年与画家琼·米切尔结婚。后离婚。
    • 1954年至1974年和1977年至1987年先后任纽约市工业咨询公司(汤森-格林斯潘公司)董事长兼总裁。
    • 1970年任总统经济顾问委员会顾问,
    • 1974年至1977年任主席。
    • 1977年获经济学博士学位。
    • 1977年后任国会预算局顾问、通用电缆公司、摩根公司、通用食品公司、莫森信托公司和飞马公司等公司的董事。
    • 1981年任总统经济顾问委员会成员。
    • 1981年至1983年任全国社会保险改革委员会主席。
    • 1982年任总统国外情报顾问委员会成员。
    • 1987年8月被里根总统任命为联邦储备委员会主席。
    • 1991年7月,布什总统任命格林斯潘继续担任联邦储备委员会主席。
    • 1996年2月,克林顿总统提名他连任联邦储备委员会主席,6月20日参议院以压倒多数批准了提名。
    • 2000年1月4日,克林顿总统再次任命他为美联储主席,同年6月20日,他第四次就任该职。
    • 2004年5月18日,美国总统布什提名他继续担任美联储主席。同年6月17日,美国参议院通过了布什的这项提名。6月19日,格林斯潘宣誓就职,开始其第五个任期。
    • 1998年7月,格林斯潘被授予美国“和平缔造者”奖。
    • 1997年4月,与比他年轻20岁的美国全国广播公司电视台记者安德烈亚·米切尔 (Andrea Mitchell) 结婚。
    • 2002年8月,英国女王授予格林斯潘“爵士”荣誉称号,以表彰他对“全球经济稳定所做出的杰出贡献”。
    • 2004年5月18日,小布什总统提名他继任,这是他的第五次续任联准会主席。
    • 2006年1月31日,格林斯潘卸任美国联准会主席。其后他获委任为英国财政大臣戈登·布朗的荣誉顾问,并计划继续撰写著作。
    • 格林斯潘爱用双关语,喜爱音乐和运动。曾梦想成为一名职业音乐人,在从纽约著名的朱利亚音乐学院退学之后,曾在纽约时报广场派拉蒙剧院下面的一家时髦的夜总会里演奏萨克斯管。
    • 生平
    • 1987-1990
    • 1987年8月11日,由美国总统里根任命的艾伦·格林斯潘接替保罗·沃尔克,开始执掌美国联邦储备委员会。
    • 1987年10月19日,华尔街经历“黑色星期一”,道琼斯工业股票平均指数全天跌幅达到创纪录的23%。美联储迅速发表简短声明,承诺向任何处于困境的金融机构提供贷款帮助。次日股市反弹。
    • 1990年7月,美国经济进入一次短暂、温和的衰退。8月2日伊拉克入侵科威特,造成国际油价飙升。
    • 1991-2000
    • 1991年3月,美国经济衰退结束,从此开始了长达10年的、创纪录的经济扩张。
    • 1994年2月4日,美联储首次公开宣布调整其货币政策杠杆--联邦基金利率,即银行间同业拆借利率。
    • 1996年9月,格林斯潘说服同僚放弃了升息计划。他指出,当时劳动生产率的增长快于政府表面的统计数据,这将使失业率下降,同时不会引发通货膨胀。
    • 1996年12月5日,格林斯潘在公开演讲中提出股市上涨反映了“非理性繁荣”。华尔街股市应声而跌,但随后回弹。
    • 1998年9月29日,美联储开始连续三次快速降息,成功抵御了亚洲金融风暴和一家大型对冲基金濒临倒闭给美国经济带来的冲击。
    • 2000年1月14日,道琼斯工业股票平均指数创11722.98点历史最高纪录。随后几个月中,股市陷入低迷,账面价值损失近万亿美元。
    • 2001-2005
    • 2001年1月3日,美联储出人意料地在两次决策会议间隙中,将联邦基金利率调低50个基点。它表明在经历股市下跌、商业投资下降后,联储开始实施新一轮刺激经济的政策。
    • 2001年1月25日,格林斯潘在国会作证说,当年巨大的财政预算盈余(但最后未能成为现实)为减税提供了空间。此举使布什政府的1.3万亿美元减税提案在国会获得通过。
    • 2001年3月,美国经济出现衰退。美国历史上最长的经济扩张期结束。
    • 2001年9月11日,美国遭到恐怖袭击。格林斯潘在欧洲参加一个会议后回国,途中被迫改变航向。美联储副主席罗杰·弗格森发表声明,宣布美联储准备为处于金融困境的银行提供贷款。
    • 2001年11月,美国经济衰退停止。但企业为提高竞争力,竞相削减劳动力成本,导致失业率上升。
    • 2003年6月25日,美联储将联邦基金利率降至1%这一45年来最低水平。联储希望以此刺激经济增长,并抵御潜在的通货紧缩威胁。
    • 2004年6月30日,美联储开始采取每次25个基点的系列升息步骤,逐渐淡化其经济刺激政策。
    • 2005年10月24日,美国总统布什在白宫宣布,他提名总统经济顾问委员会主席本·伯南克接替格林斯潘,出任下任美联储主席。
    • 辉煌
    • 一九二六年,格林斯潘生于纽约市一个金融世家,是家中独子,四岁起由离异的母亲抚养。儿童时代他对音乐表现出异乎寻常的兴趣,但是作为股票经纪人的父亲对他的影响似乎更大一些,他因此对数字着迷,常常潜心钻研货币学而兴趣不减。一九四八年他从纽约州立大学获得经济学学士学位,一九七七年从该校获得经济学博士学位。
    • 一九五四年,年轻的格林斯潘加盟纽约的汤森公司,不到五年,他便拥有了该公司的一半股份,公司也被改名为汤森“格林斯潘咨询公司”,并出任总裁。那段时间,格林斯潘广交朋友,在华尔街赢得“最精明证券商”的声誉。三十年里,格林斯潘不仅在华尔街声誉卓著,而且频频游走于华盛顿官场,为自己从商人向官员转变作足了准备。
    • 一九八七年,美联储主席沃尔克退休,格林斯潘出人意料地应声而起,被里根总统任命为继任者。在美联储的历史上,格林斯潘的出现之所以显得突冗,是因为美联储主席向来从内部产生,而格林斯潘以前从来没有在美联储任过职。
    • 格林斯潘在一九八八年一月的股灾前夕受命于危难之际,上任伊始就遇上了一九八七年美国股市的“黑色星期一,许多投资者甚至绝望自杀。格林斯潘冷静出招,他当时开出的药方是放松银根,中止股市继续恶性发展,稳稳地拨正美国这艘大船的航向,”令许多原先对他能力表示怀疑的美国人大喜过望,并从此就与美联储主席一职结下了不解之缘。
    • “怪招”频频
    • 从此后格林斯潘“怪招”频频,一九九四年他一次接一次地提高利率,被人视为“简直疯狂”;一九九八年的全球金融危机中沉着应战,三次削减利率,从而使美国免受金融危机的波及,并且最终遏制住那次危机蔓延的势头。这一次次的辉煌使他被煤体称为“金融之神”。格林斯潘坚持反通货膨胀主义,勇于突破经济理论的束缚。传统理论认为,失业率高于百分之六将导致经济萎缩,低于百分之五将触发通货膨胀。而美国的失业率仅仅百分之四,经济仍在稳定增长。传统理论的另一个论点是经济过热必将引发通货膨胀,但他注意到大规模的高科技投资在提高生产率的同时降低了生产成本,因此在推动新技术革命方面不遗余力。国际经济研究所长伯格斯坦称这是格林斯潘“最了不起的历史性贡献”,他“不仅改变了金融政策,也改变了我们的经济和未来”。结果美国经济得以平安“软着陆”。
    • 格林斯潘总是对美国经济过热保持着一种警觉,只要一出现过热的迹象,他就会采取措施把温度降下来。他指挥着美国经济巨轮驶过了暗礁丛生的80年代,使美国在90年代经历了前所未有的经济繁荣。对于这一点,就连苛刻的批评者们也不得不承认,过去25年来没有人比格林斯潘更胜任美联储主席这个职位。据统计,在全美四百多资深高级主管中,对格林斯潘的支持率是百分之九十七。《国家观察》杂志则说,经济如同军事,在这个战场上谁也不是无所不能、无往不胜的神明,但格林斯潘却是一个高明的统帅,他的判断对的多、错的少,这实在很难得了。不少美国人说,格林斯潘是影响力仅次于总统克林顿的"美国第二大有影响的人物"。全球金融界人士中流传着这样一句话:“格林斯潘一开口,全球投资人就要竖起耳朵”,“格林斯潘打个喷嚏,全球投资人都要伤风”,因为他所处的位置实在太敏感,这就注定了他必然要成为各种风暴的中心。
    • “新语言逻辑”
    • 从外表上看,格林斯潘更像一位老学究。他永远穿着一套深色西服,永远戴着一副黑边眼镜,讲起话来永远慢条斯理,没有一丝感情色彩。华尔街的投资者们花了很大力气研究格林斯潘的每次讲话,试图从他的遣词造句中捕捉到哪怕一点蛛丝马迹,但结果总是失望。因为格林斯潘的讲话是语意暖昧、模棱两可。格林斯潘自己也承认:我花了不少时间努力回避问题,因为我担心自己说话过于直白。最后,我终于学会了"美联储局的语言",学会了含糊其辞。
    • 有意思的是,格林斯潘也把这种“新语言逻辑”套用在自己的黄昏恋上了。他与国家广播公司高级记者安德内尔·米歇尔有着十二年的交往,然而由于他习惯性地使用“太多充满暗示”的语言,竞使机敏过人的女记者无法弄清他的本意,几乎断送了一门美满婚姻。不过,一九九六年圣诞节之阮年届五十但依然风韵犹存的米歇尔终于明白了七十岁的格林斯潘的深情厚意,并在次年与他共同步上红地毯,共结百年之好。
    • 十八年来,格林斯潘的每一天基本上是从凌晨五时三十分开始的。他喜欢泡在放满热水的浴缸里,然后花上两个小时阅读各种金融和经济方面的材料,甚至有时会把湿漉漉的材料带到办公室去。或许是深感自己的一言一行都关系重大,他在办公桌上放了一块牌子,上面写着“钱从这里滚出来”。打开桌上的电脑,格林斯潘可以通过互联网触摸到全球经济的动脉,而他对美国"新经济"的呵护也正从这里开始。他还担任过黑管手。
    • 事迹
    • 金融界评论:“格林斯潘一开口,全球投资人都要竖起耳朵”,“格林斯潘打个喷嚏,全球投资人都要伤风”,“笨蛋!谁当总统都无所谓,只要让艾伦当美联储主席就成”---这是一九九六年美国大选前夕《财富》杂志放在封面的一句口号。所谓“艾伦”,指的就是从一九八七年起就担任美国联邦储备委员会主席的艾伦·格林斯潘。
    • 新千年开始后的第四天,克林顿总统选择再次任命格林斯潘为美联储主席。克林顿继续任命格老理由是,格林斯潘在过去十二年半的联储局主席生涯中,充分展现了三大特长,即专业技术、精密分析能力以及不失传统的常识判断。
    • 这项任命二月初获得参院通过,格林斯潘届满时已经七十七岁,他创造了两项纪录:一项是美国史上最年长的联储局主席;二是联储局设立八十六年来任期最久的主席。
    • 克林顿的这项决定,不仅立即获得国会两党领袖的支持,也受到经济、金融界以及主要传媒的一致欢迎。当然,克林顿的提名也是对格林斯潘长期以来主导美国货币政策的肯定。不少人认为,美国经济的长期增长在很大程度上归功于格林斯潘的利率政策,某种程度上他已超越党派,成为美国经济舵手。
    • 2007年亲自写作格林斯潘回忆录《动荡年代 勇闯新世界》,该书详细而生动地记述了他的个人成长经历和主政美联储时的各种趣事逸闻以及其经济思想的传统师承,最后还展望了包括中国在内的世界经济的发展和危机,成为版权收益仅次于克林顿总统自传的天价畅销书。
    • 次贷危机过后,虽然曾一度遭到指责,但格氏仍然坚持这是百年一遇的金融危机,具有不可避免性。
    • 质疑
    • 美国《华盛顿邮报》专栏作家罗伯特・塞缪尔森就嘲讽说:2006年初从美联储主席卸任时,格林斯潘还被誉为“艺术大师”,人们称赞他带领美国渡过了多次经济险滩;但4年后,他昔日的政策却遭到了空前抨击,人们指责他酿就了2007-2009年的金融危机。
    • 在2010年美国国会“金融危机调查委员会”举行的听证会上,84岁的格林斯潘再次遭到了无情的诘问。委员会主席安热利代斯(Phil Angelides)指责说,危机之所以爆发,格林斯潘和美联储未能有效监管问题信贷是一个重要原因,他们应该为此承担历史责任。
    • “你本来能够(阻止),你本来应该(阻止),但你却没有这样。”担任过加州财政厅长的安热利代斯言辞凌厉。
    • 这次金融危机,导火索是美国房市泡沫和随之引爆的次贷危机。而房市泡沫和次贷危机的根源,一是美联储的过低利率政策,二是美国金融企业的过度借贷,身为美国央行行长并被外界寄予厚望的格林斯潘,显然难辞其咎。
    • 在美联储任职期间,格林斯潘一直以含糊其辞的“格式言辞”著称于世,但在外界指责问题上,他则一改模糊风格,干净明了地坚称自己是无辜的。在他看来,危机的肇源很多,一是中国等新兴经济体的崛起,使市场现金充裕,导致房价出现暴涨;二是评级机构低估了房贷投资的风险,而房利美和房地美两大房贷巨头,又加剧了市场的投机行为。
    • 至于美联储的过低利率,格林斯潘辩护说,监管者无法完全避免未来危机的发生,“房地产市场泡沫,几代人所见的最显著的全球泡沫是由低利率引发的,但是……是由长期抵押贷款利率刺激的价格,而不是由于中央银行的隔夜拆借利率”。
    • 在格林斯潘看来,市场监管者不是超人,他们不可能预料到大部分危机,甚至在掌握大量证据的情况下也会漏掉部分重大诈骗,麦道夫就是证据。而且,格林斯潘还认为,市场监管者也不能完全阻止危机发生。
    • 穆迪经济学家网首席经济学家马克・赞迪就批驳说,在控制次贷等问题贷款方面,美联储拥有足够的权力,但格林斯潘却采取了放任自流的举动。
    • 至于低利率政策,此举确实结束了互联网泡沫破裂带来的美国经济衰退,但作为“硬币的另一面”,该政策也造成了更大的美国房市泡沫的诞生,“有足够的证据显示,美联储利率保持得太低太长了”。
    • 在听证会上,他也感叹,在自己在美联储的21年中,犯下了一系列“糟糕的错误”,但总体上“只有30%的错误”。
    • 格林斯潘希望历史对自己“三七开”。但面对一场将美国拖入“大萧条”以来最严重衰退的经济危机,美国人还要给予格林斯潘70%的正确,恐怕也需要相当的勇气。也难怪在听证会上,曾担任美国期货交易委员会主席的博恩(Brooksley Born)丝毫不顾格林斯潘的老态龙钟,毫不留情地用了一连串的“失败”来质疑其业绩。
    • “美联储在阻止金融危机上遭遇了彻底失败,美联储和银行监管者在预防房市泡沫上遭遇失败,他们在防止掠夺性的借贷丑闻上遭遇了失败,他们在防止我们大银行陷入没有纳税人的大规模救助就会崩溃的业务遭遇了失败。
    • 著作
    • 《我们的新世界》(The Age of Turbulence : Adventures in a New World),2007年9月17日全球同步发行。台湾中文版由林茂昌翻译,大块文化发行,ISBN 9862130016。
    中后卫:技术型后卫-本·伯南克(Ben Bernanke)
  • 自继任以来,面对全球经济失衡、美国经济“双赤字”、油价不断高企和汇率波动加剧的挑战,他从容面对,继续格林斯潘的加息政策,努力控制通货膨胀以“确保美国经济维持繁荣和稳定”,为美联储构建了一个坚固的防守原则。本•伯南克卓越的学术背景和经济洞察力,以及他对于通货膨胀的谨慎立场,使他入选我们2006世界杯全明星阵容中的后卫队员。
  • 2006年初接替艾伦•格林斯潘担任美联储主席的本•伯南克,具有渊博学术背景。他曾在普林斯顿大学担任经济学教授,是美国货币政策领域最著名的学者,在计量经济学领域也颇有造诣。尽管布什总统对伯南克在货币政策方面所作的开创性工作、他的睿智、以及他作为联储理事的履历大加赞扬,格林斯潘也毫不隐讳地表达他对于伯南克的信任,但是“优秀的足球解说员能成为称职的场上选手吗”?学者出身的伯南克多年来未曾涉足金融市场,公众的疑虑导致了今年5月由市场预期不一致引起的金融市场动荡。
  • 伯南克当然需要在实战中逐步树立自己可信赖的威望。自继任以来,面对全球经济失衡、美国经济“双赤字”、油价不断高企和汇率波动加剧的挑战,他从容面对,继续格林斯潘的加息政策,努力控制通货膨胀以“确保美国经济维持繁荣和稳定”,为美联储构建了一个坚固的防守原则。本•伯南克卓越的学术背景和经济洞察力,以及他对于通货膨胀的谨慎立场,使他入选我们2006世界杯全明星阵容中的后卫队员。
  • 伯南克曾经表示:“最佳货币政策是在格林斯潘任内演化出来的,而货币政策将会继续演化”,这是否可以看作我们的后卫队员正在准备主动出击的信号。“强调规则和透明度”是否将会在伯南克任职期间,成为美联储货币政策演化的基本路径呢?而实施更正式的货币政策规则,又是否能够实现更好的宏观经济绩效呢?就让我们拭目以待,到90分钟后再来看看究竟吧。
    • 本·伯南克
    • Ben Shalom Bernanke
    • 出生 1953年12月13日 美国佐治亚州
    • 国籍 美国
    • 政党 共和党
    • 配偶 Anna Friedmann
    • 学历 哈佛大学文学学士
    • 麻省理工学院经济学博士
    • 官衔 美国总统经济顾问委员会主席 2005年-2006年
    • 美国联邦储备委员会主席 2006年-2014年
    • 荣衔 时代年度风云人物 2009年
    • 简历
    • 本·伯南克(Ben Shalom Bernanke,1953年12月13日-),美国犹太裔经济学家,曾任美国联邦储备委员会主席。生于美国佐治亚州奥古斯塔,其父为药剂师,其母为小学教师。生于美国佐治亚州奥古斯塔,1979年获麻省理工学院经济学博士学位。伯南克有神童的称号,大学入学考试SAT成绩1590分,离满分仅差10分,被哈佛大学录取。
    • 伯南克在普林斯顿大学任教17年,曾担任经济学系主任。从1987年起成为美联储访问学者,期间1987年至1989年在费城联邦储备银行、1989年至1990年在波士顿联邦储备银行、1990年至1991年与1994年至1996年两次就职于纽约联邦储备银行;2002年被布什任命为美联储理事。2005年6月,担任总统经济顾问委员会主席。10月被任命为下任美国联邦储备局主席,接替格林斯潘。2006年2月1日接任格林斯潘出任美联储主席。2009年,因为在带领美国度过大萧条以来最恶劣的经济危机中的突出表现,被《时代杂志》评选为“年度风云人物”。
    • 伯南克是知名的宏观经济学家,主要研究兴趣是货币政策和宏观经济史。他是美国艺术与科学学院院士和计量经济学会会士。曾编著《宏观经济学原理》、《微观经济学原理》等教材。
    • 美国国会参议院于2010年1月28日以70票对30票,表决通过确认伯南克连任,任期4年。
    • 生平
    • 学生时代
    • 本·伯南克1953年12月13日出生于美国佐治亚州的奥古斯塔,在南卡罗来纳州一个名叫狄龙的小村子长大,父亲是当地的药剂师。伯南克小时候就表现出了自己在智力方面的潜质,小学六年级时赢得南卡罗来纳州拼字比赛冠军。如果不是后来在“edelweiss”(高山火绒草)这个单词中多加了一个“i”,他就赢得了全美单词拼写锦标赛的冠军。
    • 在高中时代,他就是加州SAT考试年度最高分获得者,大学入学考试成绩达到1590分,离满分仅差10分。高中毕业时,由于伯南克在各方面的优秀表现,他获得了美国高中毕业生的最高荣誉“美国优秀学生奖学金”。
    • 1975年,伯南克在哈佛大学获得经济学最优等成绩,并于1979年在麻省理工学院(MIT)获得博士学位。在麻省理工学院攻读博士学位时,伯南克最感兴趣的有两件事:美国20世纪30年代的经济大萧条和波士顿红袜棒球队。“进入麻省理工后的第一个秋季,我逃了许多堂课,就为了看棒球联赛。”伯南克回忆说。那一年,波士顿红袜队输掉了比赛,他至今仍为此伤心。同时,伯南克对美国经济大萧条的浓厚兴趣使他潜心思考和研究大萧条的原因,并开始长期关注通货紧缩对经济所构成的威胁。
    • 职业生涯
    • 伯南克的大部分生活都与校园紧密联系在一起。完成学业后,他直接把身份转换成了教师从事学术工作。1979-1983年,本·伯南克博士担任斯坦福大学研究生院经济学助理教授;1983-1985年,他担任斯坦福大学研究生院经济学副教授。这期间,他发表了一篇影响深远的论文,分析了20世纪30年代美国经济发展停滞的根源所在。他并不重视美联储允许货币供应下降而造成的损害,而是将关注重点转移至美金融系统失灵的问题上。
    • 1985年,本·伯南克博士转到普林斯顿大学担任经济和政治事务教授;1996-2002年,他出任普林斯顿大学经济系主任,为这所名校吸引了不少经济学人才。在普林斯顿大学任经济系主任期间,伯南克除在学术方面颇有建树外,在协调人际关系方面也显露了天赋。他从不认为自己比同事们更聪明或者职权更大,而是习惯于倾听不同的声音。他也从不参与政治纷争。在从事教学活动期间,本·伯南克博士还是麻省理工学院经济学访问教授(1989-1990)纽约大学经济学访问教授(1993年)。
    • 2002年8月5日,本·伯南克博士进入美联储,作为决策委员会的候选成员,并于2003 年11月14日被推选为美联储委员会正式委员。2005年6月,伯南克担任总统经济顾问委员会主席。但是其实,早在正式进入美联储之前,本-伯南克博士就已经担任过一些美联储的职务,他是费拉德尔菲亚联邦储备银行(1987-89)、波士顿联邦储备银行(1989-90)和纽约联邦储备银行(1990-91、1994-96)的访问学者,此外,他还是纽约联邦储备银行学术顾问小组的成员(1990-2002)。
    • 社会赞誉
    • 北京时间2009年12月16日,美国《时代》周刊宣布美联储主席本·伯南克当选2009年年度人物。伯南克被认为处理金融危机措施得当,成功避免通货紧缩。
    • 《时代》周刊给出伯南克当选的理由是,在金融危机乃至经济危机的背景下,他以“富于创意的领导能力”,令情况没变得“更糟”。
    • 周刊总编辑理查德·施滕格尔在杂志网站发表声明说:“衰退是年度故事。如果没有伯南克,情况本会更糟。”资深记者迈克尔·格伦沃尔德说,伯南克“以创意领导帮助确保2009年成为虚弱复苏而非灾难性衰退之年”,“对金钱、职业、储蓄和国家未来具有无可比拟的支配力”,是“引领世界最重要经济体的最重要选手”。
    • 2011年11月,据美国《福布斯》杂志报道,福布斯2011年度全球最有权力人物榜日前揭晓,负责监管世界最大经济体货币政策的美联储主席伯南克位列第八。
    • 2012年12月6日,《福布斯》发布了2012年全球最具影响力人物排行,列出了全球71位最重要的人物,美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)位列第六。
    • 当选理事
    • 当伯南克2002年被布什选为美联储理事的时候,他显得有些惶恐,不过这显然情有可原:他在普林斯顿大学的好友兼同事、经济学家艾伦·布林德此前在美联储副主席的职位上只呆了两年,就因为和格林斯潘意见不合而走人,重新回到了学术界。
    • 在离开学术界进入美联储以来的近三年里,伯南克更多的仍然是表现出了自己的学者风范,而不像是一个体制内的政治决策者。凭借着自己脑子里的诸多新想法,他很快就为自己赢得了“个人创意工厂”的称号。他的自由思想方式在那些早就习惯了美联储高度谨慎行事风格的银行家和投资者中很受欢迎。
    • 不过令人惊奇的是,虽然伯南克的思维非常独立和活跃,但美联储此时表现出了更大的宽容。在2004年一次采访中,伯南克表示:“我认为,我的很大一部分贡献,是我作为一名学术界人士、一名智囊人员所做出的。美联储里没有人试图来协调我的观点,也没有人叫我闭嘴。”
    • 在进入美联储后,伯南克迅速展示了自己善于引导市场和决策层就某一焦点问题展开辩论的才能。2002年冬,美国经济界开始担忧通货膨胀的危险,他此时就出面暗示,美联储可能采用包括印发更多货币等非常规措施,来制止通货膨胀的出现。此言一出,立即引起了金融市场的高度关注。汇丰银行首席经济学家斯蒂芬·金评价说:“伯南克关于非常规货币政策的讲话非常重要,因为它是在向市场保证,美联储将采取一切必要手段(来防止通货膨胀)。”
    • 2005年初,世界金融市场再次将注意力投向伯南克的“世界正在遭受储蓄过剩煎熬”的经济新理论。他在这一理论中指出,美国的经常性账目逆差并不是美国人肆意挥霍消费的恶果,而是世界其他地区国家过分节俭的结果。伯南克的这一新理论已经成为了本年度经济界争论的一大焦点。
    • 同时,伯南克在美联储中也以自己支持设立通货膨胀目标的坚定立场而出名,在这一点上,他少见地和美联储主席格林斯潘意见相左。
    • 在美联储工作期间,伯南克以善于合作、为人坦诚而深受同事的赞赏。他习惯运用其学术背景和对最新数据的缜密分析来解决当下的经济问题,然后用非专业人士也能理解的语言让人们了解他的想法,把复杂的经济问题讲得通俗易懂、直截了当。一位同僚这样概括未来的主席:“他性格有点腼腆,平常衣着朴素,与布什在高层经济决策职位上偏好选择的企业高级管理人士相比,他显得非常另类。”
    • 政策主张
    • 伯南克有一个绰号“印刷报纸的本”,这个绰号起源于他与格林斯潘在通货膨胀问题上的分歧,公众赐予伯南克这个雅号是基于他的一个观点:如果有需要,就可以通过大量印刷钞票的方法来增加流动性。
    • 但是,伯南克认为这个雅号曲解了他的本意,他主张设定一个明确的通胀目标,即要在一定时期内使通胀率保持在某个特定水平。他认为,这样做既可以引导市场对通货膨胀的预期,也有助于美联储提高其价格稳定目标的可信度。
    • 2002-2003年,在解决美国的通货紧缩问题上,伯南克就已经在业界获得极大的知名度,他当时极力鼓吹降息,结果导致美国联邦基金利率下降到1%(45年来的最低点)。
    • 对于石油价格的上升,伯南克认为,石油和其它常规能源供应吃紧且存在着不确定性因素,而全球经济的快速扩张带来需求的增长,在这种局面下,能源消费者可能在今后几年内感受到沉重的压力。虽然从长期来讲,能源价格的上涨有可能致使经济增长放缓,但我们认为,已然居高不下的油价不大可能进一步大幅上涨,因此油价对经济的长期影响应该在可控制范围内。
    • 关于美国的“双赤字”问题,伯南克认为,美国外债膨胀的一个主要原因是“发展中国家和新兴市场国家经常项目的实质性转变”,这种转变将这些国家从国际资本市场上的借款者变成净放款者。穷国的钱对美国经常项目赤字起到推波助澜的作用。
    • 关于“全球储蓄过剩”与房地产泡沫,伯南克指出,在经历低迷后的世界经济复苏后,企业投资欲望低迷,而大量的金融资产在国际上到处寻找投资目标,美国乃至多国股市的崩盘仍使不少资金持有者心有余悸,于是,住宅房地产便成为最受青睐的投资领域之一。资金进入美国后,首先抬升股价,从而既鼓励消费者也鼓励投资者。当股市资金充溢时,这些资金又转向债券市场,导致房价上升,消费更加活跃。
    • 伯南克还有一个理论贡献,就是主张在宏观经济模型中加入更多的经济指标来决定货币政策的取向,以便实现更加有效的经济稳定。并且,他也撰写了大量的论文来说明他设计的一些方法。
    • 2010年10月15日上午美联储主席在表示,因为通胀率仍然过低,同时失业率居高不下,美联储准备采取新的行动,以刺激疲软的经济,在波士顿联邦储备银行发表的讲话中,伯南克阐述了采取新一轮非常规经济刺激措施的理由。伯南克明确指出,通货膨胀低于美联储的目标运行,是采取更多的措施刺激经济的首要原因。
    • 经济观点
    • 华尔街日报中文网消息称,美国联邦储备委员会主席伯南克周四在在亚特兰大的演讲中表示,美国住房市场正在好转,但其复苏仍面临阻力,并对这些阻力感到担忧。并表示联储将继续“尽其所能”支持美国房市复苏。
    • 伯南克周四在为亚特兰大讲话准备的演讲辞中表示,Fed官员们仍担忧持续高企的失业率水平,并对一些阻碍住房市场及整体经济复苏加快的因素感到忧虑。
    • 伯南克称,Fed官员们了解问题的深度以及采取措施的必要性,将继续利用手头的政策工具来支持经济复苏。
    • 尽管伯南克指出美国多数地区的住房市场正显示出改善迹象,但他还表示,住房领域仍面临许多问题,包括低迷的建筑活动、较低的销量和售价、较高的止赎率以及不断下降的全国住房拥有率。贝南克称,住房市场还远没有摆脱困境。
    • 他表示,加强并扩大住房市场的复苏仍是决策者、银行和社区银行面临的主要挑战。
    • 2012年11月15日伯南克称,Fed采取的政策行动旨在压低长期利率,以降低借贷成本并促进支出。他表示,决策者们希望提高公众对Fed目标的信心,增加他们投资、招聘和支出的意愿。
    • 他表示,Fed的政策使得抵押贷款利率处于历史低位,这令越来越多的民众能够拥有住房,从而为住房市场提供了直接支持。
    • 但伯南克称,虽然在住房市场泡沫破裂后,对抵押信贷进行一定程度的收紧是必要的,但这种做法似乎有点矫枉过正。
    • 伯南克还指出,住房市场存在的许多问题可能会对低收入群体产生格外严重的影响。
    • 会对低收入群也是一种大的影响力。
    • 主要著作
    • 《微观经济学原理》
    • 本书的一大特色是摒弃了以往教材对数学推导的过度依赖,更多地通过范例给出直观的经济学概念和观点。作者引入了一些核心原理,然后通过大量的事例给予说明,应用为数不多的核心原理解释绝大部分经济现象。书中还配有与这些原理相关的问题和练习题,以供学生课后练习使用。正是通过对这些原理近乎不厌其烦的分析与应用,以确保大多数学生在学完这门课程时能够对它们有深刻的理解并能扎实地掌握,相比之下,传统的百科全书式教科书使学生陷于众多复杂繁锁的细节知识中,以至于学生在结束课程之后,无法做到学以致用。
    • 本书的另一特色是加强了对学生的经济学应用能力的培养,重视调动学习的主动性与积极性,鼓励读者用基本的经济学原理和解释发生在自己周围的一些实际问题。作为微观经济学入门水平的教材,它体现微观经济学的现代特征,并拥有相关网站支持,适合大专院校经济管理各相关专业使用,也可作为普通读者了解微观经济学的读物。
    • 《宏观经济学原理》
    • 这本教材涵盖宏观经济所有内容,不仅对古典框架和凯恩斯主义框架的宏观经济经典理论分别有详细阐述,而且对宏观经济学发展过程中的重要议题和数据的讨论都有描述。这本书和其他宏观经济学教材的最大不同在于,它以现代、应用性的视角对经典的理论予以回顾,对整个宏观经济领域都有深入浅出的描述。灵活的章节设定可以让老师们根据课时需要而加以选择;每个章节后面对概念和框架的小总结,可以帮助学生们梳理思路。另外、课后练习可以让学生们分析些真实数据而增强对宏观经济的感觉,这些数据也是实际经济生活中政策制定者、经济学家、政府官员们用到的数据。
    • 这本书非常经典、通俗易懂,是一本理解现代宏观经济的参考书。了解经济学的人就会选择这本书。
    • 《通货膨胀目标制:国际经验》
    • 本书由伯南克等人根据20世纪90年代以来一些实行通货膨胀目标制的国家的经验提炼而成。它以案例研究的方式,对这些国家在实行通货膨胀目标制过程中面临的重大宏观经济问题进行了深入的分析,对货币政策的决策和执行的经验做了系统的总结。通过这样一个分析视角, 我们对货币政策能做什么和不能做什么, 以及如何运作, 就有了具体而微的理解。
    • 《大萧条》
    • 伯南克的这本著作为我们提供了一个对“大萧条”进行认识的全新视角,不再将研究仅仅局限于美国自身的情况,而是在世界范围内研究“大萧条”。通过理论和实证相结合、以实证为主的方法,对“大萧条”这一经济史上的重大事件进行了深入研究,体现了伯南克在计量经济学方面的深厚造诣。在书中,伯南克将总体分析和结构分析、宏观分析和微观分析有机地结合起来,阐述了解释大萧条成因和机制的思路。
    • 学术成就
    • 在2002年之前,伯南克全部职业生涯都是在学术界度过的,学术成果丰硕,其中最有名的是他与合作者在一篇展望格林斯潘之后美联储政策的评论文章中,提出要给通货膨胀设定一个量化的控制目标,在一定时期内使通货膨胀率保持在特定的水平,以便引导公众预期。
    • 本-伯南克博士主要著作包括货币和宏观经济学,他出版过两本教材。他获得过Guggenheim和Sloan奖学金。他是美国计量经济学会和美国艺术与科学学会的会员。本-伯南克博士曾担任美国经济研究局货币经济计划主任,也曾担任美国经济研究局商业周期协调委员会成员。2001年7月,他被任命为《美国经济评论》编辑。此外,他还担任过一些民间和专业组织的工作,如出任纽约Montgomery 小镇教育委员会的成员等。
    • 财权双收
    • 美联储2010年7月31日公布的年度财务信息报告显示,2009伯南克的个人资产增长了31%,达到248万美元。好事成双,就在前不久奥巴马总统签署的金融监管新法案中,美联储的权力得到了前所未有的扩充。而让伯南克喜出望外的是,美联储今后在行使对大型金融机构监管权的同时,原有的独立货币政策没有受到丝毫的削弱和损伤。
    • 现年56岁的伯南克2006年接替格林斯潘出任美联储主席,并在2010年2月获得总统提名而开始四年的连任。伯南克在小学六年级时就赢得了州际拼字比赛冠军,大学入学考试成绩离满分仅差10分而被哈佛大学录取;在哈佛,伯南克的经济学学习成绩总是排名第一,并于四年之后顺利进入麻省理工攻读博士。不出老师和同学的意料之外,喜欢读书的伯南克博士毕业之后选择了留校执教,而且在普林斯顿大学一干就是17年。
    • 在担任普林斯顿大学教授和经济学系主任期间,以货币政策和宏观经济史为研究方向的伯南克曾编著《宏观经济学原理》和《微观经济学原理》等教材,在这些著作中,伯南克主张设定一个明确的通胀目标,即要在一定时期内使通胀率保持在某个特定水平,以引导市场对通货膨胀的预期,同时有助于美联储提高其价格稳定目标的可信度。与此同时,伯南克主张在宏观经济模型中加入更多的经济指标来决定货币政策的取向,以便实现更加有效的经济稳定。这些学术成就不仅造就了伯南克知名宏观经济学家的地位,而且赢得了美联储的赏识。
    • 在1987年成为美联储的访问学者后,伯南克就再也没有离开过金融管理岗位。由于从费城联邦储备银行到纽约联邦储备银行达10年的实际工作经验积累,加上斐然的学术成就背景,伯南克在2002年被选拔为美联储委员会成员,3年之后,接替格林斯潘出任美联储主席。不过,伯南克并没有能像前任那样赶上美国经济大红大紫时的幸运,反而在任职不久即遭遇到了百年一遇的金融危机。
    • 伯南克挂帅的美联储在金融海啸之中扬起了宽松货币政策的樯橹。短短15个月内,伯南克将联邦基准利率从5.25%降至0,同时大胆进行公开市场操作注入流动性。不仅如此,伯南克力谏国会通过了7000亿美元的大规模救市计划,并在危机之后力举强化对金融机构的监管,使得号称美国历史上最严厉的金融监管法案尘埃落定。虽然这些激进的政策主张让伯南克招来了许多诟病,却让美国经济“避免了另一次大萧条”(奥巴马语)。为此,伯南克被美国《时代》周刊推选为2009年度人物,美国国会在2009年也给予了伯南克19.67万美元的最高奖金。
    • 当然,领过奖之后的伯南克还须面对如今美国经济的现实。美国经济形势异常不明朗。总体经济会持续复苏,但是复苏步伐却非常缓慢,即便是在通胀还是通缩的问题上,美联储也没有太明晰的判断。正因如此,在前不久国会听证会上,伯南克坦承对下一步的政策难以把握。不过,话虽这么说,伯南克还是要作出对政策方向的明确选择。
    • 经济贡献
    • 如果美国经济真的已经走向复苏,有几个人必定会记入历史的,除了保尔森,美联储主席本·伯南克也是这样的一个人,如今伯南克被广泛认为是美国摆脱经济低迷最大的功臣,在保尔森早已离开美国的政治舞台,伯南克还在为美国进一步摆脱低迷走向复苏发挥他的作用。
    • 纵观这场影响深远的美国金融危机,保尔森和伯南克联手上演了拯救大兵美国的一幕经常可以看到,2008年1月10号,伯南克发表这一年首次以经济为主题的演讲,暗示他将拿出应对经济下行的杀手锏:降息,美国股市全线上扬,一周之后,伯南克又说美国经济增长将放缓,美国股市又应声下跌。在股市一扬一跌的表现中,美国金融业也迎来了不平静的一年,2008年3月,伯南克领导的美联储宣布向贝尔斯登注资300亿美元,换来摩根大通对贝尔斯登的收购,但贝尔斯登的命运没能让伯南克意识到,美国的全面金融危机和经济衰退即将到来。
    • 在被问及“是否相信美国陷入衰退”的问题时,伯南克说:“我不知道,并且我不知道是否如此,实际上我非常确信,那些将正式对此作出决断的人,实际上也不清楚。我还是认为,我不宜在这个技术性术语上做太多纠缠。我认为很清楚的是,经济增长已经放缓,劳动力市场已经减弱,对于很多普通家庭来说,条件变得艰难。”
    • 2008年9月15号,拥有150年历史雷曼宣布破产,美国全面金融危机的序幕也由此拉开,此后美国政府推出了7000亿美元救市计划,正是伯南克和保尔森为这个计划忙前忙后。
    • 他说:“假如信贷市场不能正常运转失业人员将增加,更多房屋所有人会丧失抵押房屋赎回权,GDP增长将放缓,即便再采取其它任何措施,美国经济也无法以正常的、健康的方式复苏,因此我认为实施这项金融援助计划是美国经济健康发展的前提条件。”
    • 雷曼倒下了,随后美国银行宣布收购美林,避免了另一个雷曼悲剧的上演,之后伯南克又多次宣布注资美国国际集团AIG,帮助这家保险巨头度过危机,但美国经济的整体状况依旧不见起色,这一年,伯南克作为美联储主席,为对抗美国经济衰退而忙碌,但他究竟扮演了怎样的角色,发挥了多大的作用,2008年没有答案,不过没能预见美国经济衰退、放任雷曼破产、向美国银行施压收购美林等针对他和保尔森的批评声却延续到了2009年,2009年6月25号,伯南克走进国会,就他在美国银行收购美林的交易中的角色问题接受质询。“我认为美联储在美国银行收购美林公司的整个谈判过程中保持了最高的公正性 我没有威胁会采取任何行动 美联储也没有关于这次收购与政府援助挂钩的任何承诺。”他说。
    • “如果我的提名获得通过我首先要做的就是维持格林斯潘任内建立的政策的延续性 。”在2005年10月24号,伯南克被任命为美联储新一任主席所说的话,那么他要延续的格林斯潘的政策到底是什么?从1987年8月到2006年1月担任美联储主席期间,格林斯潘一直被视为华尔街自由市场经济领袖,他反对政府加强金融监管,认为金融市场的自我监管比政府监管更为有效。但就像巴菲特、索罗斯等投资大师所说的那样,不被监管的“自由”会付出巨大代价,事实证明的确如此,金融危机让格林斯潘走下了神坛,而如果不是金融危机,伯南克也许还会继续格林斯潘“自由监管”的政策,但正是危机让伯南克改变了思路,他和保尔森都这些昔日信奉自由市场观点的人士,开始确信华尔街运转糟糕,只有政府才能让一切变得正常。这也正是在各种批评声不绝于耳的情况下,奥巴马和大多数市场人士都支持他留任美联储主席一个很重要的原因。
    • 奥巴马:伯南克是一个对经济大萧条起因有着深入研究的专家,我敢肯定他本人此前也从未想过,他在有生之年还会遇到第二次萧条,并且还是作为决策者的一员来应对这样的危机,伯南克拥有深厚的专业背景、过人的勇气和创造力,有能力来完成作为美联储主席的使命,我认为他是担任下一任美联储主席的最佳人选。
    • 不出意外,未来四年伯南克还要呆在美联储主席的位子上,继续为美国经济掌舵,但他可能不会成为像前任那样“一打喷嚏,全球就得下雨”的美联储主席,而是一个“他一打喷嚏,美国经济会有问题”的角色,也许人们还会担忧,过去一年多美联储应对市场的行动会造成流动性泛滥,为日后可能的通货膨胀埋下隐忧。但美国人会更希望从他的口中听到更多对市场的乐观表白。
    • 伯南克:从技术角度看美国经济衰退很可能已经结束,尽管眼下的经济形势看上去依然疲弱,因为很多人发现自己的工作保障或是就业状况并非尽如人意。
    • 美国联邦储备委员会主席本·伯南克2011年4月29日表示,美国经济整体上延续温和复苏的势头,但与理想的复苏状态仍有较大差距,房地产市场成为拖累美国经济复苏的重要因素。
    • 伯南克当天在弗吉尼亚州举办的一个社区经济研讨会上发言时指出,美国经济活动持续扩张,就业市场出现改善迹象,但失业率依旧高企,而且将近一半的失业者为失业时间长达27周以上的长期失业者,止赎房产数量居高不下,这些都给美国的社区经济发展造成了冲击。
    • 伯南克说,在美国很多社区,高企的止赎房产数量造成了房价下跌以及家庭财富缩水,仅在2007年至2009年间,美国就有超过五分之三的家庭出现大面积财富缩水,成为制约美国税源增加、经济复苏和社区经济发展的风险。
    • 他指出,要解决美国经济复苏面临的挑战,首先要深入了解这些挑战,美联储已加大了在这方面的调研力度,并鼓励社区银行向个人及中小企业提供创业贷款等做法来支持社区经济振兴。
    • 根据美国劳工部的数据,2011年3月美国失业率为8.8%。美联储预计,2012年美国失业率将位于8.4%至8.7%之间,依旧是金融危机前的将近两倍。美联储理事丹尼尔·塔鲁洛2010年12月在美国会作证时预测,2011年美国新增止赎房产数量将达到250万套,2012年新增止赎房产数量将达到240万套。
    • 央行讲话
    • 市场猜测
    • 2011年8月26日全球央行在美国怀俄明州杰克逊城再次聚首,召开例行年会。北京时间2011年8月26日晚22:00,美联储主席伯南克将在此次“央行派对”上发表有关经济与货币政策的重要演讲,伯南克会否释放美国第三轮量化宽松政策(QE3)的信号成为全球金融市场的关注焦点。市场猜测主要集中在三点:暗示QE3、对QE3没有任何暗示、以及推出变相QE3。
    • 基于经济持续恶化,美国国债收益率持续创新低,显示交易者预期美联储主席伯南克将暗示展开第三轮资产购买行动(QE3),以进一步扶助经济增长。
    • 一旦实施量化宽松政策,美联储印钞购买国债,这将打压公债收益率,并鼓励投资者在其他市场寻求更高的回报,股市等风险资产将走高。货币供应增加将削弱美元的价值,推高黄金(1773.90,10.70,0.61%)价格。
    • 2011年8月19日,美国公布的消费者物价指数(CPI)显示,6月美国CPI月率上升0.5%,较经济学家预估中值上升0.2%高出一倍多。通胀数据上升可能将让反对类似措施的美联储理事们讲话更有底气。
    • 如果出现此种情况,美元将加速反弹,股市等风险资产价格将再遭打压。对于黄金价格,经济前景忧虑和金融市场动荡,在再度对黄金形成支撑。
    • 基于经济形势与通胀的综合考虑,一刀切的政策恐不适宜。有鉴于此,市场预期,美联储可能推出折中的刺激政策,也就是所谓的变相QE3。
    • 2011年8月9日,美国联邦公开市场操作委员会就一系列“额外宽松工具”进行了广泛的讨论,市场普遍预计,伯南克在全球央行年会上的讲话重点也将围绕这一议题,而非直接退出QE3这么简单。
    • 经济学家指出,伯南克可以提出几个替代选项:一是把到期短期国债的本金拿来买进更长期的国债,二也是买进较长期的国债,但以到期抵押债券的本金来购买,三是全力卖掉短期债券,改买较长期的国债。
    • 另外,还有经济学家认为,美联储还可以调降银行存放在美联储的超额准备金利率,有助鼓励银行扩大放款,而不是把资金放在美联储。
    • 高盛集团(Goldman Sachs)则预计,伯南克此次讲话将围绕三个方面展开:讨论美联储下调美国经济预期的问题,捍卫以往实施的政策,同时罗列宽松货币政策的选项。其中,将把焦点主要集中于美联储资产负债表组成情况的变化。
    • 若出现此种情况,实质也是维持货币供应量和超低利率,本质上也会打压美元,推高风险资产价格。但对市场的影响,还需考虑到投资者对变相QE3方案的认可度。
    • 若投资者认为此举无法扭转经济,风险资产仍将遭抛售,届时避险情绪的升温将推高美元。但若投资者认可此种方案,股市将走高,避险需求将减弱,美元将承压。
    • 讲话内容
    • 2011年8月26日早间,MarketWatch头条刊文《伯南克讲话中或涵盖五大内容》,全文摘要如下:美联储主席伯南克将会在2011年8月26日于美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的世界央行年会上发布讲话。是市场投资者主要关注的焦点。业界分析师指出,在该讲话中,伯南克或涵盖以下五个方面的内容:
    • 1.美联储会否购买更多的债券?毫无疑问,答案是显而易见的。伯南克曾向美国国会表示,对这一问题持开放性态度。
    • 2.美联储会否延长其债券组合的到期时间?某些分析师认为,伯南克在7月提及了该问题,并谈论了有关在2002年延长债券组合的到期时间。
    • 3.美联储会减少向银行支付的利息吗?这同样是美联储当前面临的选择之一。
    • 4.美联储会为通胀设定目标吗?事实上,这是一个政策选择,将有利于鹰派,而鸽派人士并不会赞同。
    • 5.经济的发展趋势究竟是怎样?在过去多次声明和讲话中,美联储未真正对这一问题发表过其看法。
    • 外界评论
    • 首先,他承认美联储“调低了其对经济增长可能速度的预期”。自然,伯南克并未对最初过于乐观表示歉意,不过美联储对于预测失误的借口令人意外。要怪就怪银行吧!按照伯南克的说法,“金融压力”显著拖累了经济,而“金融机构承受的财务压力”正在影响放贷。
    • 真的吗?除了美国银行(Bank of America)最近的穷折腾,金融业的状况称得上颇为健康。在美国联邦存款保险公司(FDIC)覆盖的7513家银行中,上一季度的净利润同比提高了三分之一,实现盈利的金融机构的比例增加了6个百分点,达到85%。在此期间贷款总量保持稳定,这实在不算是灾难。此外,银行业还表示乐于放款,只是没有需求。伯南克还批评,房屋价格不振是经济增长一直迟缓的原因之一。然而这远非意外。
    • 伯南克讲话透露出的第二点信息是,除了设置稳定的低利率之外,显然“支撑经济长期有力增长的多数经济政策并不在央行的职权范围”。美联储的确不能包办所有事,但此话让人不满,因为它没有提到美联储很可能已经以某种方式伤害了长期增长:忽视资产泡沫。虽然伯南克对此只字未提,但他说了很多。
    • 货币政策
    • 支持货币宽松
    • 伯南克讲话导致白银上涨
    • 2013年1月14日,伦敦银出现大幅上涨,最高价触及31.16,最低价下探至30.36,收报于31.02,较上一交易日上涨0.58,涨幅达到1.91%。期银【1306】在低开之后出现小幅上涨,最高价为6492,最低价为6409,最终收报于6479,较上一交易日上涨10,涨幅为0.15%,持仓量为219878。
    • 北京时间1月15日凌晨,美联储主席伯南克在密歇根大学杰拉德福特公共政策学院发表讲话。可以说,作为美联储12月会议纪要公布后的首次露面,伯老此次讲话在事先受到了市场的广泛关注。从其讲话内容看,伯南克依然相对倾向于继续维系现今的宽松政策,而这其实与市场此前的预期出入不大。受此影响美指出现小幅下滑,白银大幅上行。
    • 美国芝加哥联储主席埃文斯在2014年1月14日表示,美联储(FED)于2012年决定将货币政策与具体经济状况挂钩,应该能够在不让通胀抬头的情况下帮助提振经济复苏。而随后美联储主席伯南克发表的言论也更加倾向于“鸽派”的言论,希望维持现有的货币宽松政策。这对后市金银的上涨将会起到一个不小的推动作用。
    • 在白银周线图上显示,白银在经过连续三周震荡运行后,在本周(2013.1.14—2013.1.20)第一个交易日出现大幅上涨,并一举突破135日线在31.00处的重要压力位,并且MACD绿色动能柱略有缩短,KDJ在低位出现背离,周线筑底完成。同时,我们在白银小时图上也可以看到,白银正运行于一个短线的上行通道当中,并且白银在触及31.20附近的高点时,触阻小幅回落,同时MACD红色动能柱继续缩短,白银短期可能面临一波上涨之后的回调。
    • 伯南克表态震动市场 美股大跌黄金创一个月新低。
    • 北京时间2013年6月20日凌晨消息,美联储发布声明后,美联储主席伯南克在新闻发布会上发表讲话,称美联储可能会从2013年晚些时候开始逐渐减少量化宽松(QE)规模,并在2014年年中的时候完全结束QE。伯南克的讲话让市场经历了剧烈波动:美国国债收益率飙升,美股大跌,三大股指均跌逾1.1%,金价创一个月新低,美元大涨,日元下跌,日经指数期货在激增后大幅回落,美国信贷市场普遍大幅跳水。
    • 美国国债市场收益率飙升,以5年期国债收益率的急涨最为明显,激增至2011年8月以来最高水平,10年期国债收益率触及2.32%:标普500指数波动中大幅下跌,三大股指均跌逾1.1%;金价大跌,触及每盎司1348.50美元,创一个月新低。
    • 退出货币宽松
    • 美国联邦公开市场委员会(FOMC)于北京时间周四(2013年6月20日)凌晨公布了货币政策声明。随后美联储主席伯南克发表了讲话。而令市场感到意外的是,此次无论是美联储货币政策声明还是伯南克讲话,都一改以往模凌两可的风格,基调变得极为清晰,即只要经济条件满足美联储制定的目标,最早在2013年就有可能退出QE,看来美联储已经意识到了此前由于退出政策的模糊不清造成了金融市场的动荡最终会对美国经济的复苏进程产生影响,因此在市场的“逼宫行动”之下,美联储此次迫不得已一改往日的风格,明确给出了未来可能的退出时间。
    • 在此次会议上,FOMC决定将基准利率维持不变,符合市场广泛预期;同时继续预计FOMC很可能至少在失业率仍旧维持在6.5%上方、通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点、以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下维持极低利率。FOMC同时决定维持资产购买计划的规模不变,并表示将在就业市场或通胀前景发生变化时提高或降低资产购买计划的步速,以维持合适的政策融通性。
    • 美联储清晰表述饱含深意
    • 而此前美联储之所以故意模糊退出政策的表述,可能是因为退出成本十分的高昂,美联储为将来顺利退出转嫁退出成本的重要手段。周四在货币政策清晰表述后,美国国债收益率和短期利率市场的大幅飙升已经很好的说明了这一点,这也表明美联储在和金融市场的博弈当中,最终败下阵来。未来美联储退出策略看来绝对不是一番风顺的,必将历经波折。
    • 但是从另一个角度看,这或许也说明了美联储的未来经济复苏前景是抱有一定信心的,尤其是在完成关键目标上,即降低失业率和控制通胀水平上。这在只有未来美国经济全面复苏,2013美国国债市场的异动才会自动修正,国债收益率才能回归至正常水平,才不会令美联储未来面临“进退两难”的境地。
    • 但是就目前来看,美国经济的整体状况只能用弱势复苏来形容,周四(2013年6月20日)公布的房市、制造业等数据好于预期,但美国劳工部(DOL)最新公布的上周美国初请失业金人数增长超过预期,这表明就业数据依旧没有摆脱反复状态。而另一大美联储关键标尺通胀水平也远离既定目标。
    • 所以必须认识到的是,不管其他经济指标表现如何强劲,失业率和通胀没能到达美联储既定目标之前,美联储是不会采取实质性的退出动作的。
    • 全球最大债券基金公司太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官MohamedEl-Erian日前撰文称,隔夜金融市场反应重演了首次提到退出政策的情形。
    • El-Erian在文中写道,固定收益品种、股票和商品市场几乎集体迎来投资者的抛售潮。一些市场的流动性蒸发还导致更凌乱的价格震荡。市场激烈的反应彰显投资者对于美联储要减少经济支持力度的忧虑。隔夜市场表现基本上重演了几周前美联储首次提到放缓QE的一幕。很多人会因此推测,美联储如果拒绝回头,坚持此前的言论,就是在承担预计到的风险。
    • El-Erian认为美联储官员当前最需要做的是要有序地消除正在走高的过剩风险。
    • El-Erian预计,市场要调整适应新的三重夹击:流动性、风险和期限价差。更高的波动性也会加重避险情绪,包括降低经纪商累积库存和大范围投资者回流本国的兴趣。El-Erian预计,日后市场的波动会更大,流动性错配也会越发严重。
    • 未来金融市场波动可能更大
    • 同时美联储在发布会议决议的同时也发布了未来三年间的经济状况预估报告。报告内容喜忧兼有。美联储下调了2013年度经济增速前景预期,原因可能是因而短期的经济受到了美国政府财政紧缩措施的冲击,但中长期前景仍然看好。
    • 因此从经济基本面角度上看,这降低了2013年启动退出的可能性,反而选择2014年退出对于美联储来说可能是一个更加好的时机。而在政策声明中提到的2013年9月份退出,可能有两方面的原因,一方面美联储急于终结当前金融市场的混乱情况,另一方面也是为自己的退出进行的提前预演,观察一下在退出预期之下金融市场的表现。为真正的退出制定切实可行的方案,即以最小的代价实现平稳退出。
    • 需要特别留意的是,市场和美联储更依赖持续显示实体经济真正稳步好转的迹象。这些迹象包括此后实际及预期名义GDP增长上升。在这种情况下,关注焦点将转移到将要公布的6月非农就业数据,市场对于数据的反应会较以往更为敏感,再鉴于未来一段时间美国金融市场可能因海外热钱回流而产生的流动性过剩的状况来看,未来金融市场波动可能交以往更为频繁、波幅可能更大。
    • 总之,美联储的退出已经是板上钉钉的事情,接下来的问题是退出时机和方式的问题了。
    • 评论:美联储主席伯南克的打算
    • 市场正在等一句痛快话,但很显然,美联储主席本·伯南克并不想满足这个愿望。
    • 2013年27月18日伯南克向美国国会众议院金融服务委员会发表了一份事先准备好的证词。伯南克称,美联储绝不会预先设定每月850亿美元债券购买计划的缩减进程,如果就业形势恶化、通货膨胀率无法回到美联储设定的2%的目标水平、抑或金融市场形势过紧,美联储可能维持现有购债计划不变,甚至会扩大购买规模。
    • 《华尔街日报》称这是迄今为止贝南克发表的观点最为清晰的讲话。
    • 这份证词随后被迅速公开传播,并且出现了截然不同的两个版本。路透社的报道称伯南克正准备削减债券购买的规模,这是因为在证词里伯南克的确语调一转,称如果经济形势好于美联储的预期,央行(美联储)可能会加速收缩购债计划。
    • 实际上,伯南克发挥了他一贯的特色,那便是对他自己不那么喜欢的事情保持模棱两可的态度。伯南克在此前一直坚持以量化宽松的方式来帮助美国尽快寻求经济复苏。
    • 这是美联储实施的第四轮量化宽松。与前三次量化宽松最大的不同是,2012年12月开始的这一轮没有结束的时间表,也没有资产购买的限额配置。伯南克不设立时间表的原因在于如果境况不好,他不需要为是否再次开启下一轮量化宽松而召开一次次无休无止的美联储听证会。
    • 此轮量化宽松即将结束的消息开始于2013年5月5日,当天凌晨美元飞涨,其他高息货币在这天兑美元急挫。澳币在5日之前可以兑换1.2元以上的美元,但在这天之后,澳币兑美元降到了1元以下,时至今日,这些高息货币兑美元也都没有走出颓势。
    • 市场上截然相反的两种观点正反映了两种完全不同的投资者。那些将风险资产转化成美元的人显然希望量化宽松越早结束越好。这样美元就会一直保有一种升值预期;而那些并未及时兑换美元,或者又重新换回风险资产的投资者显然则希望量化宽松越晚结束越好。
    • 量化宽松是一种在利率工具不太能发挥作用时的控制流动性的工具。它让央行得以印钞注入市场,但又因为这些钞票买入了特定的资产而可以将央行的账目表做平。
    • 也正是因为美国多次使用这个工具,给全世界的央行树立了一个非常不好的榜样。在此之后,日本、英国以及欧盟都加入了央行干预经济的队列中去。但实际上,央行是货币的守护者,货币是自由的,央行是不应该屈从于政府的旨意的。
    • 量化宽松很容易造成资产价格的飞涨,人们会购买更为长期兑现的资产来获得其他的收益。这便是在量化宽松后,原材料的价格都会飞涨的原因。
    • 英国已经明确将结束量化宽松,日本还一点迹象也没有。中国表示不会有大规模的刺激政策推出。此前正是因为美联储无限量的注入流动性计划让日元兑美元升高到了一个极为可怕和危险的境地。
    • 从长期来看,即便量化宽松结束,美元也不会变得强势。美联储购买的资产会有一批陆续到期,这些资产的规模也比较庞大,以美国政府的实力是没有可能买回这些资产的。届时美元不可能提高利率。
    • 量化宽松本来不应该开始,它不可能解决根本的问题,只会让政府的业绩看起来不那么糟糕而已。但比一种本来不应该开始的政策更糟糕的事情是让这个政策在不应该结束的时候结束。本轮量化宽松没有解决失业率的问题,之所以数据表现的更好是他们将更多的没有工作的人计入了无意愿工作的行列(也就是劳动参与率),无意愿工作就不能被统计进失业率的数据—对此伯南克其实是心知肚明的。
    • 路透调查:伯南克任内表现获较高评分
    • 路透调查中,受访分析师对他任期内的整体表现给出了颇高的评价。
    • 伯南克曾引领美国经济走出史上最严重的金融危机和多年不遇的经济衰退。在伯南克的执掌下,美联储进行了一些重大改革,包括引入定期的记者会制度。以前美联储一度像一座堡垒,甚至都不宣布政策改变。
    • 根据该调查,伯南克获得的分析师给分平均为8分,满分为10分,尽管他因未能预先发现隐患而受到指责。
    • Manulife资产管理的首席分析师Bill Cheney表示,伯南克在金融危机前后的表现都基本正确,没有给10分的原因是,他事先未能采取防范措施,比如抵押贷款的监管措施。Cheney是53位打分的分析师中给分较高者之一。
    • Naroff Economic Advisors的Joel Naroff评价伯南克为“优秀的危机管理者,但却未能预见危机。”Naroff称,因为这个原因,他对房市和金融市场崩溃要承担部分责任。
    • 尽管美国经济数年前已经走出衰退,但股市在飙升至纪录高位的同时却并未带动经济增长率上升,也未能惠及数以百万计的失业人口;而美国房市终于开始复苏,但坐拥大量现金的企业却并没有进行投资。
    • 伯南克动真格,美联储宣布缩减QE
    • 伯南克可能终于让投资者相信,量化宽松(QE)缩减并非“狼来了”。在他担任美联储主席的最后一次联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策例会上,伯南克及其团队决定开始逐渐缩减其资产购买规模,但对利率保持严格控制。
    • 伯南克在例会结束后召开的新闻发布会上阐述美联储此次决定时指出:“即使经过此番缩减之后,我们还会继续快速扩充我们持有的证券规模。”他数次强调,开始缩减QE并不等同于收紧货币政策。
    • 周三,FOMC宣布将其每月债券购买规模减少100亿美元,至750亿美元。具体而言,美联储将把每月抵押贷款支持债券(MBS)的购买规模从400亿美元缩减至350亿美元,同时把每月美国国债的购买规模从450亿美元缩减至400亿美元。
    • 在新闻发布会期间,伯南克重申了进一步缩减QE的失业率阈值为6.5%,但达到该阈值并不会自动触发QE缩减。他预计美联储未来将以小步快走的方式逐步缩减QE规模,而利率环境保持宽松状况的时间将会“远远超过”失业率达到阈值的时间,尤其是如果通胀率保持在2%下方。他说,委员会“决心避免通胀率过高或过低。”他表示,因此美联储未来采取的行动将会取决于经济数据,这使得美联储未来加大QE缩减力度甚至再度提高QE规模都有可能。
    • 人物评价
    • 美国《华尔街日报》:“在经历了一场他未曾预见的金融危机后,美联储主席本·伯南克引导美国避免陷入可能具有毁灭性的恐慌之中。然而时隔五年后,他利用不同寻常的政策帮助美国实现的经济复苏却疲弱得令人沮丧。他所留下的混杂着失败、无畏、执着和沮丧的遗产也将进一步受到外界关注。”
    右后卫:进攻型后卫-让·克洛德·特里谢(Jean Claude Trichet)
  • 出色的能力和成就,丰富的经验,更重要的是欧元区经济不断扩大的国际影响力和欧洲中央银行行长的特殊身份,使特里谢得以入选我们的2006世界杯全明星阵容的后卫角色。但谢里特应该清楚,2003年11月以后,他所要做的,不再是代表法国参加欧锦赛战事了,而是要带领欧洲军团参与到世界杯的角逐中来。
  • 让•克洛德•特里谢在2003年11月出任欧洲中央银行行长之前,曾担法国中央银行行长。在此期间,他成功地将法国通货膨胀从1993年的2.2%降至1998年的0.7%,同时使GDP增长率达到了3.4%,法郎走向坚挺之路,他因此赢得了“坚挺法郎领袖”的赞誉。
  • 出色的能力和成就,丰富的经验,更重要的是欧元区经济不断扩大的国际影响力和欧洲中央银行行长的特殊身份,使特里谢得以入选我们的2006世界杯全明星阵容的后卫角色。但谢里特应该清楚,2003年11月以后,他所要做的,不再是代表法国参加欧锦赛战事了,而是要带领欧洲军团参与到世界杯的角逐中来。
  • 特里谢说过,“欧洲中央银行体制就像一个有12名球员的足球队,这12名‘球员’就是欧元区12个国家的中央银行”,“我们奉行稳定、团结和信任政策”.但实际上,正如当年推动旨在加强法兰西银行独立性的改革一样,他现在常常需要为维护欧洲央行的独立性而争吵。确实的,在财政分离和货币统一的欧洲内部,维护货币政策的独立性的确需要做出不懈的努力。当各国希望特里谢为低迷的经济增长注入活力时,他只是重申其货币政策的两大基点,“低通货膨胀是经济增长的关键”,以及“维持强势与稳定的欧元符合欧洲的利益”.欧洲必须深化针对劳动力市场和福利制度的结构性改革,这关乎欧盟和全球经济增长。
  • 优秀后卫的作用首先在于防守,如何克服困难不断提高欧洲内部协调效率,如何在低通胀和高增长中进行权衡,保护欧元的强势地位,我们的后卫队员面临挑战。而欧元利率的逐步提高,是否说明防止通胀的目标事实上优于促进增长的目标呢?
    • 让·克洛德·特里谢
    • Jean Claude Trichet
    • 出生 1942年12月20日 法国里昂
    • 国籍 法国
    • 学历 巴黎政治大学
    • 国家行政学院
    • 著作 《我们的新世界》
    • 职业 经济学家,演奏家
    • 主要成就 曾任法国中央银行法兰西银行行长、任欧洲中央银行行长
    • 简历
    • 让-克洛德-特里谢(Jean-Claude-Trichet,1942年12月20日里昂),法国银行家,曾任法国中央银行法兰西银行行长,2003年11月至2011年10月31日,任欧洲中央银行行长。2011年11月1日由马里奥·德拉吉出任欧洲央行行长,任期至2019年10月31日。特里谢在法国国家行政学院学习国民经济毕业。
    • 生平
    • 特里谢从1987年开始相继在六名戴高乐派和社会党总理手下任财政部部长。1993年他成为法兰西银行行长。在法兰西银行任职期间,执行强势法郎的政策,不顾各方反对,坚决地提高利率以抑制通货膨胀,为法兰西银行赢得了作为一个中央银行前所未有的名望与独立性。
    • 2000年有人指控特里谢在一个涉及里昂信贷的案子上在法庭上做假证,2003年6月18日法庭判特里谢无罪。
    • 2003年11月1日特里谢上任欧洲中央银行行长。法国本来想让他从1998年开始就出任这个职务的,但是最后采取了首先让荷兰人维姆·德伊森贝赫出任欧洲中央银行第一任行长,任期过半后德伊森贝赫退休让给特里谢的折衷办法。
    • 据认为其人在制定货币政策时并没有感性与冲动,而是表现出一种对价格稳定和货币信誉的执著。2011年荣获“第一财经金融价值榜”年度金融风云人物殊荣。
    • 所获荣誉
    • 2011年 第一财经金融价值榜 年度金融风云人物
    左后卫:防守型后卫-福井俊彦(Toshihiko Fukui)
  • 虽然从2003年初开始担任日本银行行长的福井俊彦目前深陷“基金门”丑闻的影响,但福井已经表示承担责任的勇气和继续留任日本央行行长的强烈愿望。只要他不去职,就依然是我们的后卫队员。因为停滞多年的日本经济,其规模和国际影响力依然举足轻重。在德国赛场上,深受“电话门”丑闻影响的意大利勇夺冠军,相信福井俊彦克服消极情绪的能力应该不在尤文图斯的卡纳瓦罗和赞布罗塔之下。
  • 人如其名,福井大概是前几任日本央行行长中最有福气的一个。正是在他入主央行之后,日本开始讨论是否应该终止持续多年的“零利率”宽松货币政策问题,这是因为数据似乎倾向于表明,日本经济正在走出一蹶不振的停滞状态。福井曾表达他对物价和投资过热的担忧,并暗示在2006年加息的可能性,但日本政府对于经济刚刚出现的脆弱增长能否持续表示忧虑。福井是一个雷厉风行的、也愿意与政府进行协调、与市场进行沟通的人。因而他最终同意短期内维持宽松政策并向银行体系注入新的流动性。
  • 福井对美国经济失衡的担忧是有道理的,“双赤字”的美国经济中美元长期看跌,这也许会损害日本的出口能力,毕竟,在长期萧条的日本经济中,维护一个弱势日元从而保持相对的出口能力显得尤为重要。
    • 福井俊彦
    • Toshihiko Fukui
    • 出生 1935年9月7日
    • 国籍 日本
    • 学历 东京大学
    • 职业 日本经济学家
    • 银行家
    • 一般财团法人佳能全球战略研究所理事长
    • 主要经历 日本银行副总裁
    • 株式会社富士通总研理事长
    • 社团法人经济同友会副代表干事
    • 第29代日本银行总裁(2003年3月-2008年3月)
    • 简历
    • 1936年出生的福井俊彦毕业于东京大学,1958年进入央行,一直工作了40年。1994年到1998年,他出任日本央行副行长,被认为是当时行长松下康雄的接班人。不过“天有不测风云”,1998年央行资本市场部的主管涉嫌向商业银行提供机密的市场信息,被捕入狱。作为上司,福井俊彦以及行长松下康雄尽管没有被查出丑闻,仍然双双引咎辞职。福井俊彦后出任富士通研究院院长。
    • 讲话
    • 利率并非影响汇率唯一因素
    • 日央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)表示,因全球金融市场波动性低,使目前利差对汇率影响较大,不过利率并非影响汇率的唯一因素,利率应反映经济基本面。
    • 福井俊彦表示,日央行制定货币政策时会考虑汇率因素和资产价格。
    • “全球各国央行的共识是基于本国经济和物价状况制定货币政策,同时由于经济全球化程度提高,全球各央行制定货币政策时应考虑汇率因素和其它资产的价格”,福井俊彦称。
    • 货币政策
    • 除了全球经济、金融市场及原物料成本扬升等不确定性之外,国内经济亦受房市投资拖累而放缓。
    • 所以我们将会检视即将公布的经济指标、海内外金融市场表现,以及查看我们假设情境实现的可能性及风险,为货币政策作出适当的判断。
    • 金融市场
    • 国际金融市场仍动盪不稳,因次优抵押贷款问题引发的风波延烧。
    • 全球股价波动剧烈,投资人仍规避风险。
    • 全球经济
    • 整体而言,全球经济正在扩张,但由于全球资本市场持续震盪,不确定正在升高。
    • 在次贷问题风暴中心的美国方面,经济放缓的迹象更为明显,在此同时房市投资持续下滑,且个人消费出现更为明显的放缓。
    • 金融机构的贷放立场趋严的层面更为广泛。
    • 全球金融市场持续震盪,为风险重新评价过程的一部分,此一过程平顺进行至为重要。
    • 在此同时,应该帮助实质经济进行调整。而这些调整得花上一些时间。但各个国家,包括参加七大工业国(G7)会议的国家,均对这样的事实及反应的必要过程有共同的认知。
    • 日本经济
    • 观察日本经济,不论实质面或金融面,风险因素升高程度均高于预期。
    • 小型企业信心恶化。我们认为其获利前景正转差。原物料价格所衍生的成本高涨问题为原因之一,但是营建法规趋严也带来冲击。薪资表现转弱程度较预期严重,尤以超小型企业的情势最为严峻。这对于消费者信心存有负面影响。
    • 我们正关注小型企业获利遭压缩的情况。
    • 基本上经济仍处于正向循环,但我们承认目前的确稍稍偏弱。
    左中场:中场发动机-吉姆·罗杰斯(Jim.Rogers)
  • 他早年同索罗斯一起创办量子基金,奇迹般的业绩使两人一起成为全球金融投资界最耀眼的双子星座。作为外汇世界杯全明星阵容中的中场队员之一,罗杰斯畅游世界的“体力”,令人为之惊叹的“中场组织进攻能力”(对全球投资品种大趋势准确把握,并发出了震耳欲聋的“商品十年大牛市”大预言,在中国家喻户晓,从而在某种意义上对商品市场起到推波助澜的作用),无一不让场内的投资者、场外的球迷纷纷叫好。
  • 吉姆•罗杰斯――一个真正的大师,具有传奇般的投资经历,连沃伦-巴菲特都赞他把握趋势无人能敌,值得景仰。他早年同索罗斯一起创办量子基金,奇迹般的业绩使两人一起成为全球金融投资界最耀眼的双子星座。读万卷书,行万里路,也正是罗杰斯一生的追求与向往。罗杰斯作为唯一有“环球世界”经历的对冲基金经理而载入吉尼斯世界记录。作为外汇世界杯全明星阵容中的中场队员之一,罗杰斯畅游世界的“体力”,对全球投资品种大趋势的准确把握,令人为之惊叹的“长线组织进攻能力”,无一不让场内的投资者、场外的球迷纷纷叫好。
  • 先后毕业于耶鲁大学、牛津大学的罗杰斯在1970年与索罗斯共同创立了令人闻之色变的量子基金,取得了令人瞩目的成绩。1980年离开量子基金后,在哥伦比亚大学商学院讲学。1989年-1990年完成了第一次环球旅行,期间成功的投资了非洲弹丸小国-博茨瓦纳的股票市场。1998年创立罗杰斯国际商品指数(RICI),到2003年11月该指数已达119.73%的升幅,超过同期主要指数。1999年第二次环球旅行时,投资上海B股,同样获得巨大成功。罗杰斯被时代周刊冠于金融界的印第安纳·琼斯(the Indiana Jones of finance)的美誉。
  • 如果说索罗斯是一种破坏性的力量,而罗杰斯则是比较受欢迎的投资者,善于在垃圾里面淘金,是一个长线的稳定投资者,宛若被誉为“中场舞者”的齐达内,是一位正派大师,代表优雅与平和,脚下的皮球,从容秀丽,中正平和。
    • 简历
    • 吉姆·罗杰斯是第三位介绍量子基金的核心人物,也是最为潇洒的一位,一边环球旅行一边投资。这就是量子基金创始人之一、人称"奥地利股市之父"、周游列国全球投资的吉姆·罗杰斯。
    • 吉姆·罗杰斯(Jim Rogers)是在1997年令东南亚国家闻风丧胆的"量子基金"的前合伙人,是国际著名的投资家和金融学教授。他曾被Jon Train's《现代投资大师》,Jack Schwager's《市场奇才》等著名年鉴收录。罗杰斯还是《时代》(《Time》)、华盛顿邮报(The Washington Post)、纽约时报(The New York Times)、巴伦周刊(Barron's)、福布斯(Forbes)、《财富》(Fortune)、华尔街日报(The Wall Street Journal)、金融时报(The Financial Times)长期撰稿人。
    • 1964年毕业于耶鲁大学
    • 1964年到1966年,就读于牛津大学
    • 1970年与索罗斯共同创立了量子基金,取得了令人瞩目的成绩
    • 1980年离开量子基金后,在哥伦比亚大学商学院讲学
    • 1989-1990年完成了第一次环球旅行,并被吉尼斯世界记录记载
    • 1998年创立罗杰斯国际商品指数(RICI),到2003年11月该指数已达119.73%的升幅,超过同期主要指数
    • 1999年第二次环球旅行时,投资上海B股,同样获得巨大成功,时代(Time)称其为金融界的印第安纳·琼斯(the Indiana Jones of finance)
    • 经历与成就
    • 投资中国股市
    • 罗杰斯在ADVENTURE CAPITALIST的中文版序言中写到:“在我游历的这116个国家中,我最喜欢中国,很想在中国上海定居。”他也曾经在很多个场合中说,“19世纪是英国的世纪,20世纪是美国的世纪,21世纪是中国的世纪。”
    • 罗杰斯显然并不只是说说而已。1999年途径上海时,他特地去海通证券营业部开立了B股账户。“之前,所有的朋友都说,绝对不要投资中国B股。但我知道,如果他们那样说的话,我就应该去投资。”事实是,B股之后确实连续上涨,罗杰斯获了500%的利润。
    • 他认为,尽管有宏观调控的忧虑,中国还是有很多投资机会,比如期货、旅游或者交通行业。“我接下去会考察一下上海商品交易和大连商品交易所,为下一轮的投资做准备。我还会为我女儿开立一个中国的股票交易账户,虽然她才11个月。”面对大家的惊讶表情,罗杰斯补充说,“我已经准备让我女儿学习中文了,我要让她了解中国。”
    • 环游地球
    • “当我和太太在玻利维亚的时候,我们遇见那里最顶级的巫师。我们给了她5美元。只要给她5美元,她就会帮助你达成愿望,而我们的愿望就是能活着回到美国。”已然60多岁的罗杰斯在中欧国际工商学院演讲时半开玩笑地说,“以后到玻利维亚一定要记着给那位巫师5美元啊--我活到现在就是最好的例子。”
    • 罗杰斯说起自己环球旅行的时候快乐得像个小孩子,手舞足蹈、连比带划。“环游世界是我从小的梦想!”这句话他强调了很多遍。
    • 他曾经两次环游世界,第一次在1990年,骑着摩托车,去50多个国家,花了近两年时间;第二次是1999年,开着奔驰旅行车,历时三年,途经116个国家,从冰岛出发经过欧洲、日本、中国、俄罗斯、非洲、南极、澳大利亚、南美洲然后回到美国,打破了吉尼斯世界记录。“我和太太的环球旅行有两个成果,一个是Adventure Capitalist正式出版,另一个成果就是我第一个女儿的出生,她现在只有11个月,我觉得非常幸福。”
    • “ADVENTURE CAPITALIST”是罗杰斯的旅行手记,他用投资家的眼光洞察所到之处的投资机会。通常,他认为进入一个国家后,只要兑换这个国家的货币,使用这个国家的货币时没有问题,在开车的过程中只要这个国家的道路交通条件良好,那这个国家就是可以投资的。“货币确实非常重要。很多国家都实行外汇管制,所以我们为了钱的问题伤透了脑筋,有时候出于无奈还必须走私现金,然后在黑市上兑换。这些国家显然还不太适合投资。”
    • 罗杰斯不无感慨地说起他和太太在某国的遭遇--当他在当地的ATM机上取钱时,正准备拿回信用卡的当口,却不料钱被ATM机鬼神差地“吃”了进去。无处伸冤的罗杰斯最后只能找到当地的黑手党,把吃进ATM机里的钱硬生生地掏了出来。
    • 在非洲的博茨瓦纳,他惊讶地发现城市中到处是高级轿车,当地的货币可以自由兑换,这个国家有三年的外汇储备,政府预算和外贸都是顺差,而股票市场只有7名职员和7只股票,股价很低还有现金红利。罗杰斯当即购买了全部股票,并委托经纪人买下以后上市的每一只股票。结果,2002年博茨瓦纳被《商业周刊》评为10年来增长最快的国家。
    • 这些故事让罗杰斯很兴奋:“我们每到一个地方,都尽量和当地人同吃同住,用他们的生活方式体会他们的生活,从中可以学到很多很多的东西,包括发现很多投资机会。”环游世界的浪漫梦想就这样和金融投资考察实现了无缝连接,就像他自己说的:“赚钱和理想融合是最美妙的事情。”
    • 世界纪录
    • 罗杰斯曾在1980年代驾驶摩托车在中国旅游,1990年至1992年则驾驶电单车环游世界,在地球6大洲横越65,065哩,并因此被列入吉尼斯世界纪录大全。由1999年1月1日至2002年2月5日,他又创下另一项世界纪录,旅程经过116个国家,横越245,000公里,并与其未婚妻Paige Parker同行。旅程自冰岛开始,在2002年1月5日,他们返回纽约市Riverside Drive的家。
    • 传奇投资家吉姆·罗杰斯
    • 吉姆·罗杰斯的中国之行掀起不小的波澜,这位曾经被巴菲特称为“对大势的把握无人能及”的投资大师,传奇性不仅是他的投资历史,还有那些足以让人们为之激动的环球考察旅行。
    • 当罗杰斯缓缓走来,给大家一个态度谦和的微笑的时候,很难想象他名字背后一连串的传奇:和索罗斯共同建立量子基金哥伦比亚大学教授,两次环游地球打破吉尼斯世界记录,被《时代周刊》称金融界的印地安那·琼斯(the Indiana Jones of finance)。拨开缭绕的光环,我们看到的是一个勤奋、谦虚、有激情、热爱生活又风趣幽默的罗杰斯,“投资不是投机。”--这即是他投资的原则,也是他做人的准则。
    • 环游地球为投资铺路
    • “当我和太太在玻利维亚的候,我们遇见那里最顶的巫师。我们给了她5美元。只要给她5美元,她就会帮助你达成愿望,而我们的愿望就是能活着回到美国。”已然60多岁的罗杰斯在中欧国际工商学院演讲时半开玩笑地说,“以后到玻利维亚一定要记着给那位巫师5美元啊--我活到现在就是最好的例子。”
    • 罗杰斯说起自己环球旅行的时候快乐得像个小孩子,手舞足蹈、连比带划。“环游世界是我从小的梦想!”这句话他强调了很多遍。
    • 他曾经两次环游世界,第一次在1990年,骑着摩托车,去50多个国家,花了近两年时间;第二次是1999年,开着奔驰旅行车,历时三年,途经116个国家,从冰岛出发经过欧洲、日本、中国、俄罗斯、非洲、南极、澳大利亚、南美洲然后回到美国,打破了吉尼斯世界记录。“我和太太的环球旅行有两个成果,一个是Adventure Capitalist正式出版,另一个成果就是我第一个女儿的出生,她现在只有11个月,我觉得非常幸福。”
    • “ADVENTURE CAPITALIST”是罗杰斯的旅行手记,他用投资家的眼光洞察所到之处的投资机会。通常,他认为进入一个国家后,只要兑换这个国家的货币,使用这个国家的货币时没有问题,在开车的过程中只要这个国家的道路交通条件良好,那这个国家就是可以投资的。
    • “货币确实非常重要。很多国家都实行外汇管制,所以我们为了钱的问题伤透了脑筋,有时候出于无奈还必须走私现金,然后在黑市上兑换。这些国家显然还不太适合投资。”罗杰斯不无感慨地说起他和太太在某国的遭遇--当他在当地的ATM机上取钱时,正准备拿回信用卡的当口,却不料钱被ATM机鬼神差地“吃”了进去。无处伸冤的罗杰斯最后只能找到当地的黑手党,把吃进ATM机里的钱硬生生地掏了出来。
    • 在非洲的博茨瓦纳,他惊讶地发现城市中到处是高级轿车,当地的货币可以自由兑换,这个国家有三年的外汇储备,政府预算和外贸都是顺差,而股票市场只有7名职员和7只股票,股价很低还有现金红利。罗杰斯当即购买了全部股票,并委托经纪人买下以后上市的每一只股票。结果,2002年博茨瓦纳被《商业周刊》评为10年来增长最快的国家。
    • 这些故事让罗杰斯很兴奋:“我们每到一个地方,都尽量和当地人同吃同住,用他们的生活方式体会他们的生活,从中可以学到很多很多的东西,包括发现很多投资机会。”环游世界的浪漫梦想就这样和金融投资考察实现了无缝连接,就像他自己说的,“赚钱和理想融合是最美妙的事情。”
    • 投资哲学:脚踏实地
    • “我人生中最成功的投资是我11个月大的女儿,我有过很多成功的、失败的投资经验,但从成功中学到的东西远不及从失败中学到的多。”当记者问及他辉煌的投资历史时,罗杰斯的回答有点出人意料,却又在情理之中。
    • 他举了个例子。“在我非常年轻的时候,有一年,我判断股市将要崩盘。在美国,你可以通过卖空来赚钱。后来确实如我所料,股市大跌,金融机构纷纷破产,一瞬间我的资金翻了三倍,当时我觉得自己实在是太聪明了。”尝了甜头后,罗杰斯判断市场将近一步下跌,于是集中了自己所有的资金大力卖空,而股市却极不合作地上涨了“最后只能斩仓,账户里一分不剩。我当时穷得把自己的摩托车都卖掉了。”事后,他发觉自己当时根本不清楚自己在做什么,自己对股市继续下跌的判断其实没有任何研究做支撑,于是他翻然醒悟,“获得成功后往往会被胜利冲昏头脑,这种时候尤其需要平静的思考。”
    • 事实上,罗杰斯一直成功地扮演着传奇投资家的角色,这一点在他六岁的时候就已经显现。当时他获准在青年联赛上出售软饮料和花生,于是罗杰斯向爸爸借了100美元买了个烘花生的设备,五年后,他不仅归还了当初借来的“启动资金”100美元,还获得了100美元的利润。从耶鲁和牛津毕业后,罗杰斯和索罗斯共同创立了量子基金。在1970至1980年的十年里,量子基金的复合收高达37%,超过了同期巴菲特的29%和彼得林奇的30%。索罗斯曾经在接受记者采访时说到:罗杰斯最重要的构想应该是国防工业类股,当时国防工业完全被人忽略,从上次国防工业景气结束后,只残留一两位分析师继续研究这个行业。1980年和索罗斯分道扬镳后,1982年,罗杰斯开始分批买入当时的西德股票,1985年与1986年分批出,获得3倍利润。当时的实际情况是,从1961年一直到1982年8月,西德市从来没有出现过多头市场,完全无视这21年来西德经济的持续蓬勃发展。因此,罗杰斯认为,西德股市已经具备介入的价值,如果投资西德股市的话,可以确保不会亏损。在确认总体具备投资价值以后,罗杰斯也看到了当时的西德股市腾飞的契机--西德大选。结果,在基督教民主党赢得大选的当天,西德股市就告大涨,罗杰斯取得了巨大成功。
    • 1984年,外界极少关注、极少了解的奥地利股市暴跌到1961年的一半时,罗杰斯亲往奥地利实地考查。经过缜密的调查研究后,他认定机会到来,于是大量购买了奥地利企业的股票、债券。第二年,奥地利股市起死回生,奥地利股市指数在暴涨中上升了145%,罗杰斯大有所获,因此美名远播,人敬称为“奥地利股市之父”。
    • 对于投资,罗杰斯给大家的建议是,“每个人应该找到适合自己的投资方式。我本人比较喜欢那些无人关注的、股价便宜的股票。但是做出背离大众的选择是需要勇气的,而且我认为最重要的是扎实的研究和分析。”他一再强调“如果想要长期地赚大钱,一定要脚踏实地。”
    • 买中国B股赚了大钱
    • 罗杰斯在ADVENTURE CAPITALIST的中文版序言中写到:“在我游历的这116个国家中,我最喜欢中国,很想在中国上海定居。”他也曾经在很多个场合中说,“19世纪是英国的世纪,20世纪是美国的世纪,21世纪是中国的世纪。”
    • 罗杰斯显然并不只是说说已。1999年途径上海时,他特地去海通证券营业部开立了B股账户。“之前,所有的朋友都说,绝对不要投资中国B股。但我知道,如果他们那样说的话,我就应该去投资。”事实是,B股之后确实连续上涨,罗杰斯获了500%的利润。
    • 他认为,最近尽管有宏观调控的忧虑,中国还是有很多投资机会,比如期货、旅游或者交通行业。“我接下去会考察一下上海商品交易和大连商品交易所,为下一轮的投资做准备。我还会为我女儿开立一个中国的股票交易账户,虽然她才11个月。”面对大家的惊讶表情,罗杰斯补充说,“我已经准备让我女儿学习中文了,我要让她了解中国。”
    • 早年
    • 罗杰斯出生于马里兰州巴尔的摩,童年于阿拉巴马州丹波里斯(Demopolis)度过,五岁时已开始贩售花生赚钱。1964年于耶鲁大学毕业后,首份工作是在华尔街Dominick & Dominick公司工作,当时的他仍未懂得分辨股票与债券。其后他到英国牛津大学巴里欧学院(Balliol College)深造,1966年获得其第二个学士学位,并返回美国入伍。
    • 1970年罗杰斯退役后,加入Arnhold & S. Bleichroeder,并在此认识索罗斯,同年与索罗斯成立量子基金。在其后10年,基金升值3,365% (根据罗杰斯的资料),而杜琼斯工业平均指数在同一时期则只上升20%。1980年他决定“退休”。
    • 其后,他成为哥伦比亚大学商学研究院的客席财务教授。1989年至1990年,他曾主持节目“The Dreyfus Roundtable”及“The Profit Motive with Jim Rogers”。2002年,他成为霍士新闻台节目Cavuto on Business的长期嘉宾。1998年,罗杰斯创办“罗杰斯国际商品指数”(RICI) ,从1998年8月1日至2006年6月,共上升263%。他亦曾著作多本与投资有关的书籍。
    • 罗杰斯七条投资法则
    • 1.勤奋。
    • “我并不觉得自己聪明,但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作,也很热爱自己的工作,就有成功的可能”。这一点,索罗斯也加以证实,在接受记者采访时,索罗斯说,“罗杰斯是杰出的分析师,而且特别勤劳,一个人做六个人的工作”。
    • 评价:一份耕耘一份收获,但也要注意看“场所”。勤奋首先是一种精神状态:每次行动之先,是慎密的思考和研究:是“精打细算之后准确地出击”!
    • 2.独立思考。
    • “我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现,如果我只按照自己所理解的行事,既容易又有利可图,而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为,这些人随大流,而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证,市场永远是错的。必须独立思考,必须抛开羊群心理。”
    • 评价:“每个人都必须找到自己成功的方式,这种方式不是政府所引导的,也不是任何咨询机构所能提供的,必须自己去寻找。”-吉姆-罗杰斯
    • 3.别进商学院。
    • “学习历史和哲学吧,干什么都比进商学院好;当服务员,去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时,总是对所有的学生说,不应该来读经济学院,这是浪费时间,因为算上机会成本,读书期间要花掉大约10万美元,这笔钱与其用来上学,还不如用来投资做生意,虽然可能赚也可能赔,但无论赚赔都比坐在教室里两三年,听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多。
    • 评价:成功并不完全取决于专业知识,更主要的是一种思维方法和行为能力。哲学能使人聪明,而历史使人温故而知新,更加明智。
    • 4.绝不赔钱法则。
    • “除非你真的了解自己在干什么,否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50%的利润,然而在第三年却亏了50%,那么,你还不如把资金投入国债市场。 你应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次的机会。如此,你才可以战胜别人。”“所以,我的忠告就是绝不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去。”
    • 评价:知己知彼,百战百胜!不打无准备之仗!
    • 5.价值投资法则。
    • 如果你是因为商品具有实际价值而买进,即使买进的时机不对,你也不至于遭到重大亏损。“平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家,我只是一位机会主义者,等候机会出现,在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。
    • 评价:“错过时机”胜于“搞错对象”:不会全军覆没!当然,最好是恰到好处契准目标!
    • 6.等待催化因素的出现。
    • 市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中,你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。
    • 评价:“万事具备,只欠东风”耐心等待时机和契机!
    • 7.静若处子法则。
    • “投资的法则之一是袖手不管,除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出,找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明,又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情,他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说:‘赔了一笔,我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况,就越应该平心静气,等到市场有新状况发生时才采取行动。”
    • 评价:一旦出击,就静待佳音,放手不管;遭遇不顺,马上休息。
    中场:进攻型中场-史蒂芬·罗奇(Stephen Roach)
  • 得中场者得天下——尽管这不是绝对真理,但至少有70%-80%的命中率。现代足球对中场球员的要求越来越苛刻。有了罗杰斯、鲍尔森、林奇,再加上罗奇——全球最有影响力的金融服务公司摩根士丹利公司董事总经理兼首席经济师,我们的中场阵容绝对强大。
  • 介绍完实战经验丰富、敢打敢拼、勇于冲锋陷阵的队员――索罗斯、巴菲特等一系列队员后,我们在中场队员中加入了一位经济学界的理论高手。
  • 他是华尔街最有影响力的经济学家之一,他是全球拥有最多读者的经济分析师,他以对全球经济复苏的悲观态度而闻名。他就是史蒂芬•罗奇,全球最有影响力的金融服务公司摩根士丹利公司董事总经理兼首席经济师。
  • 得中场者得天下--尽管这不是绝对真理,但至少有70%~80%的命中率。现代足球对中场球员的要求越来越苛刻。有了罗杰斯、鲍尔森、林奇,再加上罗奇,我们的中场阵容绝对强大。
  • 罗奇1982年加盟摩根士丹利,20多年来罗奇致力于全球化、公司重组、生产力以及信息技术的宏观回报等课题的研究。他的著作被金融报刊和其他传媒广为引用,他领导的摩根士丹利经济学家队伍,分布纽约、伦敦、法兰克福、巴黎、东京以及香港等地。与罗奇对世界经济一向的悲观不同的是,他对中国经济一直抱着乐观的态度。自1997年以来,罗奇已经30多次来到中国,他决心要揭开西方人没有看到的中国经济之谜。他还对中国近几年经济的快速发展,以及所遇到的风险危机做了多方面的研究分析、评估和预测。
    • 简历
    • 史蒂芬·罗奇,(英文: Stephen S. Roach),在纽约大学取得经济学博士后任职于布鲁金斯研究院和美国联准会,后来担任摩根士丹利首席经济学家和亚洲区高层,现驻地于香港。史蒂芬罗奇是新任香港政府咨询组织 - 经济机遇委员会的成员。
    • 华尔街最有影响力的经济学家之一,他是全球拥有最多读者的经济分析师,他以对全球经济复苏的悲观态度而闻名。他就是史蒂芬·罗奇,全球最有影响力的金融服务公司摩根士丹利公司董事总经理兼首席经济师。
    • 罗奇1982年加盟摩根士丹利,20多年来罗奇致力于全球化、公司重组、生产力以及信息技术的宏观回报等课题的研究。他的著作被金融报刊和其他传媒广为引用,他领导的摩根士丹利经济学家队伍,分布纽约、伦敦、法兰克福、巴黎、东京以及香港等地。与罗奇对世界经济一向的悲观不同的是,他对中国经济一直抱着乐观的态度。自1997年以来,罗奇已经30多次来到中国,他决心要揭开西方人没有看到的中国经济之谜。他还对中国近几年经济的快速发展,以及所遇到的风险危机做了多方面的研究分析、评估和预测。
    • 生平
    • 斯蒂芬·罗奇现任摩根士丹利首席经济学家和全球经济分析部总监,负责领导公司对美国经济的预测和分析,以及管理摩根士丹利添惠在纽约、伦敦、巴黎、东京和香港等的经济预测和分析工作。罗奇获有纽约大学博士学位以及威斯康星大学学士学位。
    • 罗奇于1982年加入摩根士丹利公司,在此之前曾担任过MorganGuaran-ty信托公司的经济分析副总裁,并在首都华盛顿联邦储备局研究部门工作过六年。
    • 摩根士丹利公司首席经济学家斯蒂芬·罗奇
    • 一年以前亚洲以外很少有人谈论人民币问题,在2003年却成为世界争论热点。在国际上一片要求人民币升值的声浪中,摩根士丹利全球经济分析部首席经济学家斯蒂芬·罗奇明确表示,这是个“严重错误”。
    • 面对全球经济失衡,这位华尔街具有影响力的人说:“中国不应该再成为替罪羊,紧要的解决之道是美元必须贬值。”
    • 罗奇指出,改变人民币的汇率机制将动摇已经纳入全球化生产模式中的供给链,也会对积极进入中国的日本、美国、欧盟等带来不利因素。如果向中国施压以期改变其汇率政策,工业化国家将面临白费自己节约成本的努力。中国不是依靠低估价值的货币来竞争,而主要靠劳动成本、技术、质量控制、基础设施以及坚定的改革承诺。他说,中国的人民币汇率是其竞争力的具体表现。
    • 链接
    • 斯蒂芬·罗奇现任摩根士丹利首席经济学家和全球经济分析部总监,负责领导公司对美国经济的预测和分析,以及管理摩根士丹利添惠在纽约、伦敦、巴黎、东京和香港等的经济预测和分析工作。罗奇获有纽约大学博士学位以及威斯康星大学学士学位。罗奇于1982年加入摩根士丹利公司,在此之前曾担任过MorganGuaran-ty信托公司的经济分析副总裁,并在首都华盛顿联邦储备局研究部门工作过六年,负责督促联邦储备局官员进行国内生产总值的估测。
    中场:防守型中场-亨利·鲍尔森(Henry Paulson)
  • 先是华尔街顶尖投行——高盛((Goldman Sachs))的第一把手,而后又是全球超级大国中风光无限的财政部长,鲍尔森相继完成了从华尔街灵魂人物向白宫财政权杖执掌者的转换。鲍尔森凭借头脑中存在“丰富的商业经验、对金融市场了如指掌”,手中执掌“强势美元”成为我们2006年防守型中场的人选之一。
  • 1970年从哈佛大学取得工商管理硕士学位后的鲍尔森在1999年高盛上市后成为董事长兼首席执行官,在他的成功接管之下,目前高盛已成为全球并购业务当之无愧的老大,业务蒸蒸日上,超越了大摩等老牌投行。他丰富的商业经验、对金融市场的了如指掌令布什相信,起用鲍尔森将能够支撑起华尔街的巨大信心,而通过华尔街这个金融心脏又能让全体国民坚信:虽然政治方面困难重重,但美国经济仍然根基强壮。
  • 鲍尔森面对的首要问题将是如何恢复美国财政部经济政策的影响力。而他面临的困境则是美国公众对美国经济信心日复一日的下滑,以及创历史记录、令人砸舌的双赤字。面对着布什内政外交方面的重重困难以及美国即将来临的中期选举,以经济挽救政治估计就是美国新科财长肩负的使命。
  • 入选全明星阵容中场的鲍尔森能否带领美国球队走向辉煌呢?凭借着罗杰斯的战略眼光,史帝芬。罗奇、彼得。林奇的理论经验,再配以鲍尔森在金融市场的多年滚打,问鼎大力神杯似乎并非天方夜谭!
    • 亨利·鲍尔森
    • Henry Paulson
    • 出生 1946年3月28日 美国佛罗里达州棕榈滩
    • 国籍 美国
    • 政党 共和党
    • 配偶 Wendy Paulson
    • 子女 Henry Merritt Paulson III
    • Amanda Clark Paulson
    • 学历 达特茅斯学院
    • 哈佛大学
    • 著作 《我们的新世界》
    • 职业 投资银行
    • 主要成就 总统幕僚助理
    • 白宫内务委员会成员
    • 高盛集团董事长兼首席执行
    • 信仰 基督科学教会
    • 简介
    • 亨利·保尔森(Henry "Hank" Merritt Paulson, Jr.,1946年3月28日—,生于美国佛罗里达州棕榈滩,是前任美国财政部长。他曾担任大型投资银行高盛集团的主席和首席执行官。
    • 人物生平
    • 少年时代
    • 亨利·保尔森出生于美国佛罗里达州,在中西部地区伊利诺伊州巴灵顿一个农业小镇的农场长大,至今还在那里保留了一间居所。他身高6英尺,仪表整洁,言辞朴实,在中学时代学习勤奋,在1964年考入美国东部常青藤名校之一达特茅斯大学,获得英语语言学位,身高约1米86的他,还是美国常青藤名校最佳橄榄球球手之一。1968年,保尔森进入哈佛大学商学院,后获得哈佛大学MBA学位。
    • 美国精英阶层
    • 1970年从哈佛大学商学院毕业后,保尔森一脚迈进五角大楼,担任国防部长幕僚助理,尼克松总统在任期间,出任总统幕僚助理和白宫内务委员会成员。“保尔森是一只牛头犬,很像年轻时的切尼。” 保尔森的好友说起他的早期华盛顿岁月,不无赞叹,“他是推销员中的推销员,他兼具坚韧和热情,这使得他非常高效。”
    • 1974水门事件后,他加入高盛芝加哥分部,在芝加哥分部担任银行业务助理,1982 年升为合伙人,1988年他获委任成为高盛芝加哥分部的主管合伙人,1993年升任为公司在美国中西部投资银行地区主管合伙人,1996年被任命为总裁兼首席运营官。1999年5月,他正式出任高盛集团董事长兼首席执行官。
    • 笑傲华尔街
    • 在保尔森的领导下,高盛集团成为华尔街最赚钱的投行。高盛的员工数目虽然仅及业界老大美林证券和第3位的摩根士丹利的一半,但去年高盛盈利都名列榜首。此外,从2000年起,高盛就一直保持着全球并购业务第一的地位。
    • 保尔森统率高盛期间,不仅连夺证券承销大单,并引领高盛进入商品市场。成为商品期货的最大炒家之一,高盛去年的营业收入中,商品期货交易的收入已经超出了投资银行业务。
    • 保尔森也是华尔街最赚钱的银行家,他去年的薪酬收入为3830万美元,比美林证券的奥尼尔、雷曼兄弟的富尔德、贝尔斯登的凯恩及摩根士丹利的麦克这些大投行掌门人都高出一截。不仅如此,保尔森也是华尔街最慷慨的老板,根据高盛向美国证监会呈交的文件,该公司22,425位职员在2005年度共获发117亿美元薪酬,平均每人获得52.1万美元,在华尔街无出其右。在他的执掌之下,高盛成了美国最赚钱的证券公司。2005年,有着100多年历史的高盛的盈利达到了创记录的56亿美元。
    • 保尔森属于美国证券界中的“鹰派”。蛰伏高盛30余载,他“治军”严明,手腕强硬。“(在高盛)15%到20%的人创造了公司80%的价值,所以很多人可以被裁掉,而不会影响公司的业绩,”保尔森的这句经典名言至今还让绝大多数高盛的雇员们心惊胆战,虽然此后保尔森对此番言论表示道歉,但高盛的“痛苦的裁员”却没有因此停滞,据《财富》测算其裁员比例仅次于美林公司。在独特理念的支撑下,高盛与美林及摩根士丹利多年来稳居全球投资银行业内三雄,保尔森本人也成为华尔街最能赚钱的老板,在高盛任职32年期间,保尔森积蓄了超过5亿美元的资产。光是2005年,保尔森的年薪就高达3830万美元。就在保尔森即将履新、离开高盛之际,高盛董事会又特意准备了一份1870万美元现金的“大红包”送给保尔森。
    • 但作为高盛的掌门人,保尔森发挥的影响力远远超越高盛公司本身。除掌管高盛,保尔森还承担起公共职责,在华尔街发起公司治理运动。例如在2002年,保尔森公开严厉批评美国上市公司的渎职行为;在格拉索案爆发时,他挑头反对格拉索高达1.4亿美元的薪资结构,鼓吹对纽约证交所董事会进行改组,他还支持高盛前首席执行官约翰·塞恩出任纽约证交所首席执行官。作为高盛第一把手的保尔森也跃升为美国最有影响力的金融高手之一。2004年在美国媒体评选的“华尔街权力排行榜”上,他曾高居榜首,而被冠以“华尔街权力之王”的头衔。
    • 布什盛情邀请保尔森入阁
    • 布什总统延揽保尔森入阁,着实下了不少功夫。面对布什的邀请时,保尔森当初的反应是婉言谢绝,因为他不想做一个“花瓶”和“传声筒”。在布什任内的前两任财长保罗·奥尼尔和约翰·斯诺,都不是总统决策圈内的一员,而是沦为推销白宫减税政策的“推销员”。奥尼尔在离职后就曾感慨自己被排斥在白宫决策圈外,处于一个无关痛痒的职位。
    • 到布什再次邀请保尔森出任财长时,两人在白宫长谈了一个下午,布什答应给保尔森会比斯诺及奥尼尔前两任财长有更大的国内和国际经济政策的决策权,他的实质权力会和国防部长及国务卿平起平坐,终于让保尔森心动。布什于2006年5月30日正式提名保尔森出任财政部长,接替当天早些时候宣布辞职的约翰·斯诺。
    • 斯诺的离职并不意外。几个月内,白宫官员们就在私下里传闻他即将“走人”的消息;但对保尔森的任命,却是出乎意料的。据说,白宫一直在试图“引诱”保尔森出任财长,但他拒绝了好几次,原因是布什内阁看起来已将财政部长的角色降格为一个“推销员”。
    • 保尔森曾向友人提及,此番出任财长是因为“应该有一番作为”,所以他不惜放弃3830万美元的华尔街职位,去华盛顿上任,后者的收入只有20万美元,两者相差近200倍。如此巨大的差距也说明,保尔森同意出任财长绝非为了金钱,毕竟,仅其在高盛持有的股份就价值数亿美元。很快,印制在被称为“绿背”的美元纸币上“约翰·W·斯诺”的亲笔签名,就被“亨利·M·保尔森”的字眼所取代,这也是宣誓就任美国新一任财长的保尔森所被赋予的第一项特权。
    • 相比以往的财长上任,保尔森的就职仪式似乎得到了布什的格外重视,总统先生甚至“罕见地”(美联社语)从白宫步行到财政部大楼出席仪式,而以往碰到类似情况,布什通常都会以车代步。布什宣布保尔森的任命时,称赞保尔森“有极丰富的商业经验和对证券市场的深刻理解,有能力看清楚经济局势”、“保尔森会成为我在本土及国际经济政策方面的首席顾问,我们将保持相同态度,为国民制定合适的政策,继续保持美国经济繁荣。”
    • “财政部-华尔街共同体的又一例证,”对于保尔森的获任,中国商务部研究院的梅新育博士如此表示,“这个‘共同体’的势力太强大了,制造业、运输业背景的斯诺根本摆不平。”“应该说布什是不得不找这个人来。” 对于斯诺的离开,彭博通讯社的评价是,“尽管深受赞誉,但他从未成为布什政府真正的‘圈内人’。”
    • 保尔森在就职仪式上说:“美国经济发展与全球经济紧密相连,我们必须努力推动贸易和投资,促进改革和国际金融市场现代化。”他同时表示,自己将尽全力使美国经济继续成为“一个富有活力、弹性以及开放度的典范”。
    • 在发表完简短就职宣言的当天,保尔森马上召集美国财政部的全体人员开会,向他们阐述了自己对于财政部未来工作的规划。在当天余下时间里,保尔森还一一与美国国会议员、政府同僚以及其他国家的财政高官进行了电话交谈。
    • 从“宣传员”到“决策者”
    • 保尔森出任财长,不仅意味着财富的大量缩小,也面临着非常棘手的问题——不断刷新纪录的政府预算赤字和对外贸易逆差。由于伊拉克战争推动军费和有关各类政府支出激增,再加上布什政府几度大规模减税,使得美国政府的年度预算赤字已经超过4000亿美元。与此同时,美国对外贸易赤字去年一年也增长到7420亿美元,达到美国GDP的约7%。今年5月中旬的盖洛普民意调查显示,只有29%的美国人对经济满意。
    • 据华尔街人士透露,保尔森出任财长,意图效仿其高盛前辈罗伯特·鲁宾,在华盛顿大展一番手脚,推行强势美元,给美国经济注入持久的活力。
    • 尽管面临诸如时间紧迫和任务艰巨等种种挑战,但作为布什任期内首位有着华尔街从业背景的财长,保尔森的上任还是令外界充满了期待。
    • “是布什在求着他,”汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌表示,“因此,保尔森有资本去讨价还价。”屈宏斌表示,保尔森应该更多扮演经济决策的角色,而不仅仅是像其前任那样成为白宫的政策“宣传员”和“推销员”。具体而言,保尔森尤其要在财政政策以及“双高”赤字等方面采取实质性的举措,真正通过内部结构调整来解决美国经济当前面临的问题,屈宏斌说。“像以往那样一味地把美国的经济问题‘出口’到别的国家,并不能从根本上改善全球经济失衡。”
    • 不管怎么样,对保尔森的提名,标志着白宫的一个重要转变。小布什一直对来自华尔街的人持怀疑态度,更喜欢任命商界人士作为纽约的财政要人。比如,他的前两任财长一个来自美铝公司(铝业巨头),一个来自铁路公司。尽管保尔森没有英国新教徒贵族血统,但他代表了华尔街精英的精神。
    • 布什政府一直在寻找一位更有效的经济政策代言人,保尔森是最合适的人选之一。《经济学家》称,他的政策本性多半都很符合“布什学”(Bushonomics):他忠于自由贸易,是减税政策的坚定支持者。他曾经说,21世纪面临一个主要问题是,我们该如何在不失去政治支持的情况下促进自由贸易。他认同全球化的进步作用,认为“无论我们在哪儿阻止或阻碍全球化,都会给更多的人制造麻烦”。
    • 不过,只有在一个领域,保尔森跟他的新老板不合拍。他非常关注环境,而且还是美国自然保护协会的负责人,该协会支持京都议定书,将其作为一个阻止全球变暖的有效方式。此外,他还使高盛成为华尔街“最绿”的公司。他提倡的“拥抱树木”的主张,也让一些保守派大伤脑筋。
    • 不过,对于小布什将这么一位华尔街重量级人物引入内阁,大部分人还是感觉很欣慰。这至少意味着,在对美国经济力量盲目自信的背景下,白宫官员已认识到什么地方可能出问题了。
    • 美国的财政赤字越来越大,美元一直在下跌,金融市场也变得越来越容易“激动”。直到最近,小布什还指望万一有危机发生格林斯潘可以发发话,但如今格林斯潘已经离职,他的继任者伯南克,现在仍挣扎着试图修补他对市场的信用度。
    • 相反,保尔森却在庄严的华尔街熠熠生辉。他掌控高盛公司8年时间,让它赚取了超高额利润;他还拥有巨大的全球人际关系库,尤其跟中国有着亲密接触。从1990年起,他访问中国的次数不下70次。无论共和党人还是民主党人都认为,一旦市场碰上麻烦,保尔森无疑将是最合适的掌舵人。这次任命,就像一个内部人士所说的,事实上就是在“雇用信用度”。
    • 那么,现在的问题是,这种信用度会持久吗?这在很大程度上取决于保尔森本人。他在高盛的成功有可能也预示着在华盛顿的成功,但是对此谁也不敢保证。保尔森在高盛的前任斯蒂芬·弗里德曼曾在布什的内阁运作经济政策,但取得的效果不大。而且,保尔森还要一开始就成为“熟练工”。鲁宾在成为财长之前,就多花了2年半的时间,在克林顿政府照管经济。
    • 无论他的个人能力有多大,保尔森成功与否最终还要由白宫决定。这是因为只有他在被视作经济政策制定的中心时,他才能赢得市场的尊重。小布什的第一任财长保罗·奥尼尔就是因为在美元问题上犯了一系列愚蠢错误后,浪费了他的可信度。约翰·斯诺没犯这些错误,但他是一个小心翼翼、心思很重的人,在很多方面不事张扬。
    • 不过,自从人人都知道他被排除出政策制定圈子之后,他也就失去了华尔街的信任。他有意推进税改,但被白宫断然“喝止”。而在今年卫生保健税改突破的背景上,也基本上看不到斯诺的印记。在白宫看来,斯诺的工作,不过就是扮演一个啦啦队队长或者布什减税政策的推销员。
    • 如果保尔森要成为一个强势财长,他必须要避免类似命运才行。当然这并不容易。鲁宾之所以博得了政府之外的尊敬,无非是因为所有人都知道,他在政府里能说了算。对保尔森来说,现在真正的麻烦是,布什的第二届任期所剩时间不多了,他也不会有太多政治资本,来制定明智的政策。保尔森可能会成为鲁宾第二,但他前面的任务会更艰巨。
    • 美国财长
    • 美国财政部长亨利·保尔森2006年9月又现身北京,但与以往70多次访华不同的是,这次是他2006年7月就任美国财长以来首次访问中国。与他以前的73任美国财长最大的不同是,他最了解中国。
    • 保尔森的中国情结(金融刺客)
    • 在过去10多年里,保尔森访问中国不下70次;他一手带领高盛在中国开创数个“第一”。
    • “我从来没梦想过工作是如此充满乐趣,我从来没梦想过会在1994年到人民大会堂宣布高盛北京代表处的开业,我从来没有梦想过涉足中国的国有企业重组和股票上市,我从来没有梦想过与中国的许多国家领导人相见。”2001年12月保尔森的这段“梦想”表白,明白清晰地传递出保尔森的中国情结。
    • 2004年是保尔森开拓中国市场的巅峰年。当年12月,高盛高华证券有限责任公司获准组建,此举被舆论称为中国证券界的大突破,保尔森成功地“曲线”进入中国证券业。
    • “倾听”中国
    • 在出席新加坡国际货币基金组织和世界银行会议时,保尔森就明确表态,此行将认真“倾听”中国的观点,不会寻求人民币汇率进行“快速调整”,也不希望美国各界对他中国之行的收获期望过高。
    • 在访华前夕的一次讲话中,他赞扬了中国的经济改革成就,并将中美关系提高到战略高度。他表示,美中关系是世界上最重要的双边经济关系,“不应被那些有害的政治语言或那些散布煽动言论的人所左右”。美中两国有必要“以世世代代的眼光”来看待双方的关系。“对我们来说,最大的风险不是中国将取代美国,而是中国不进行必要的经济改革,就不能够保持它的增长率。” “一个繁荣稳定的中国,一个能够而且愿意发挥全球经济领袖作用的中国,与美国的利益息息相关。” 他对中国说:“我们希望你们成功。”这次讲话第二天占据了国际媒体的重要版面。
    • 这番话给温家宝总理留下深刻印象,他在会见保尔森时说,他那次讲话是对中美关系的“画龙点睛”。
    • 保尔森还表示,中国的改革之路将是一个漫长的过程,继续改革是中国保持贸易开放的关键,自己作为美国财长,将以中国未来两年内的改革成效作为判断依据。
    • 市场分析人士认为,保尔森想把自己定位为北京与美国国会的中间人角色。保尔森很清楚,如果他希望在中国得到些什么,首先不能采取强迫的态度。马克·法贝尔投资公司总裁马克·法贝尔表示,保尔森是一个很智慧的人,他知道如果想从中国之行取得成果,就不能盛气凌人。
    • 巧合的是,当保尔森 19日抵达中国的当天,人民币兑美元汇率升至7.9450:1,是去年7月人民币汇率机制改革以来最高水平。有市场人士猜测,想必是中国金融界送给老朋友的“见面礼”。
    • 保尔森就任财长后第一次中国行的一大成果是启动双边高层对话机制:每年两次进行中美战略性经济对话,磋商经济全球化和中美双边经济关系。美国前任副国务卿鲍勃·佐利克建立了与中国同行的“高级对话”机制并一直持续至今,但那是副部长级的一对一接触。而新的对话机制将涉及整个经济与外交政策制定领域的内阁级官员,协调为一个单一过程,美方由保尔森领导,中方则由副总理吴仪牵头,规格上可谓更上一层楼。此外,新对话机制的密集程度将比过去任何行动都要大得多,双方每6个月将举行峰会,并保持持续的官方接触。
    • 分析人士认为,这标志着保尔森主导的美国对华政策开始实施。保尔森访华的身份并不只是财政部长,而且是“美国总统特别代表”。
    • 据《华盛顿邮报》报道,关于建立美中高层对话的设想是保尔森7月上任之后向布什总统提出的。保尔森提出,在处理美中双边问题的时候只有现在的双边商贸联席会议是不够的,还需要建立更高一层的对话机制,以保证双边关系的长期稳定,为此,保尔森说服了布什和其他内阁成员。布什总统在8月21日打电话给中国国家主席胡锦涛最后敲定了建立双边高层对话的机制。一些分析人士认为,保尔森正在成为美国对华政策的主导者之一。
    • 美国媒体认为,保尔森更注重长期问题,一方面接受了斯诺强调中国的汇率改革要与金融体制改革配套进行的观点;另一方面又放弃斯诺高调敦促北京调整汇率的做法,降低了对中国政府的表面压力。保尔森这种“水到渠成”的对华策略是明智且符合实际的。
    • 多面手的中国通
    • 保尔森能坐到财政部长的位子,据说也和他的“中国通”背景有关。保尔森对中国有着异乎寻常的熟悉,1992年起,他曾经到访中国不下七十次,在美国高级官员中当属罕见。“9·11”时,保尔森正在北京访问。2002年北京非典期间,在一些人避之唯恐不及之时,他如约飞往北京访问,《人民日报》海外版在头版头条称赞他“患难之中见英雄”。
    • 保尔森对中国经济的高速发展和巨大潜力印象深刻,8年前出任高盛掌门时,他把中国市场列为高盛全球战略的重点地区。在他领导下,高盛取得了中国金融市场的龙头地位。高盛协助多家中国大企业海外上市,包括中国石油、中国平安保险和中国银行。联想并购IBM公司PC业务的财务顾问,也是高盛集团。高盛也是第一家获得上海证交所B股交易许可权的外资投资银行,以及首批获得QFII资格的外资机构之一。2004年12月2日,高盛高华证券公司成立,使高盛成为第一家通过“买门票”方式直接在中国开办证券公司的外国投行。在高盛内部,这个方案的代号是“汉克计划”,汉克即是大家对保尔森的昵称。
    • 《华盛顿观察》指出,布什政府的第一任财长奥尼尔虽然是个成功的商人,但并不知道和中国打交道的细节问题;之后的斯诺在当上财长之前是做铁路生意的,对中国也知之不多。而保尔森此前所在的高盛公司在中国市场十分活跃,和中国决策层有频繁的接触;保尔森本人也知道中国的金融官员们是怎么想的。
    • 美国宾厄姆顿大学社会学教授詹姆斯·彼得拉斯认为:保尔森对中国所知的确多于两位前任,但更重要的是,他所来自的社会领域决定了他的对华经济政策。“保尔森来自华尔街,而他的前任斯诺和奥尼尔都是来自美国的制造业。华尔街一向有经济自由主义、崇尚自由市场的传统。”
    • 在中国人眼中,保尔森并非只是一个单纯的财政部长或高盛前掌门。鲍尔森在最近十几年中频繁往来于中美,频繁接触中国政界、金融界和学术界的高层人物。他是清华大学经济管理学院顾问委员会的创始人之一,也是首任主席,他还支持好朋友约翰·桑顿辞掉高盛首席运营官,到清华大学经济管理学院执掌教鞭。据说,他与朱镕基曾一起在北京观看了2004年美国总统选举的电视转播。
    • 2001年,江泽民主席和鲍尔森围绕全球金融以及环境保护问题,进行了一个多小时的交谈。作为美国大自然保护协会主席,保尔森还曾应中国前国家主席江泽民之邀,与云南省合作开展了大河流域项目(又称滇西北保护与发展项目),其目标为在滇西北地区建立一个集自然保护与经济发展于一身的自然保护体系。在保尔森推动下,美国大自然保护协会在昆明、丽江、中甸和德钦都开设了办事处。为求获得第一手材料,他和妻子、女儿一起徒步十几公里,进入不通公路的山村,住过每晚20块钱的乡村客栈。
    • 这些高层交往为他的企业赢得了机会。高盛成为获准在中国设立合资投资银行的第一家华尔街公司,而且,它在过去十几年中,还赢得数个中国大型首次公开募股(IPO)的承销业务。
    • 它曾于2000年帮助承销了中石油的IPO,还是中国银行IPO的联席承销商。1998年,美国自然保护协会还获邀参与云南省的自然保护项目,这也是鲍尔森最上心的项目。
    • 这些经历将有助于保尔森更好地成为双边问题的协调人。有分析认为,保尔森成为新任财长后,必将关注中国汇率体制问题以及人民币对美元的汇率问题。但也有专家认为,与中国有密切往来的保尔森加入布什内阁,并不意味着白宫对中国这个经济高速增长的亚洲大国在战略上发生什么变化。
    • 不过,美中贸易全国委员会主席傅强恩说,保尔森就任新财长对中国金融体系改革非常有益。他说,保尔森了解中国的金融领域,也了解中国需要怎样的改革,“我相信他有能力处理好相关问题”。
    • 2005年10月斯诺访华期间,在有关中国汇率改革的话题之外,还主动与中国领导人就金融领域改革问题进行了讨论。傅强恩说,保尔森应该会在这方面继续下去,而且鉴于他的背景,他还将探讨得更深入。
    • 2005年保尔森在接受德国《明镜》周刊专访时表示,面对中国和印度的崛起,“首先,我们应对于那么多中国人和印度人在过去20年里脱离贫困感到高兴,而且,我们也欢迎它们带给全世界的增长引擎。如果中印不能实现增长,我们大家就会遇到更大的麻烦”。
    • 对于中国未来是否会“成为世界经济领导者”的疑问,保尔森认为“还有很长的路要走”。他说,如今在很大程度上,中国以低成本制造商品取胜,但它同样面临很多挑战,例如人民币币值问题和知识产权保护等问题。
    • 2005年,他所在高盛公司的经济学家曾预测,中国会在2040年时赶上美国。对此,保尔森未下结论,只是委婉地指出,“中国现阶段正处在市场经济和计划经济之间的半路上”,国有企业改革任重而道远,农业改革也仍然是个问题,资本市场仍然很稚嫩,等等。
    • 在美国努力为微妙的中美关系确定方向的时候,熟谙中国的保尔森,将变得非常关键。
    • 温家宝总理会见保尔森时说:“到访过中国70多次的人是不多的,而且你还深入到云南偏僻的地方,住了20块钱的旅馆,你可称得上是中国的老朋友”。
    • 说服中国与服国会
    • 如果认为保尔森会对人民币汇率问题手下留情,也许言之过早。“屁股决定脑袋”并不只限中国,在其位,谋其政,保尔森作为美国财长,必以美国的利益为第一出发点。但以他的中国背景,会对布什总统及美国国会多做一些解释性工作,减少不必要的贸易摩擦,是意料之中的事。
    • “我认为对保尔森来说,最大的工作不是说服中国人民币升值,而是让美国政府认识到他们试图通过逼中国人民币升值而减少逆差的立场是错的。”美国拉特利奇公司董事长约翰·拉特利奇说。他认为美国政府在人民币汇率上的强硬立场90%是出于国内政治因素,经济因素可能只有10%。
    • 随着美国国会中期选举的到来,保尔森备受国会三方面的压力。美国国会希望他的中国行取得具体成果。一些政客已经对保尔森的灵活性提出批评。美国民主党参议员查尔斯·舒默和共和党参议员林赛·格雷厄姆9月底将推动一项对所有中国进口产品加征27.5%的报复性关税的议案交由国会表决。议案称,人民币汇率是造成美国对中国存在大量贸易逆差的重要原因。
    • 保尔森本周将与舒默和格雷厄姆会面,舒默说他很想听听保尔森的北京之行。“我可能会让舒默和格雷厄姆感到失望,他们一直希望我此次访问中国会带回来一些重大成果,但我认为,许多事情都需要从长计议,”保尔森说,“我本人或者政府绝不会支持任何保护主义立法,因此,我会竭力劝说他们不要再推动相关立法程序。” 保尔森称,说服中国政府与说服美国国会均非易事,但他不会顾此失彼。
    • 保尔森一直反对孤立地看待人民币汇率问题,他认为应当将其放到整个中国市场化改革大环境之中去对待。“一个繁荣稳定的中国———一个能够而且愿意在全球经济中发挥带头作用的中国,与美国的利益息息相关。”“我们面临的最大风险不是中国超过美国,而是中国停止推进维持经济增长所必需的改革。” “如果中国不迅速采取行动,继续进行经济改革,就会面临来自其他国际经济利益相关者的反弹。这种反弹对我们任何人都没有好处。”
    • 在参议员们龇牙咧嘴扮白脸的时候,红脸也登场了。经过4天首次访华后,美国财长保尔森心满意足地回国了,并且一改之前的含糊态度,明确表示同国会的人沟通是他的工作,他的意思很明显,就是要向参议员格拉厄姆和舒默做工作,劝说他们收回因人民币汇率政策而对中国商品征收惩罚性关税的议案。
    • 我们并不担心这个对中国商品加征27.5%惩罚性关税的愚蠢议案真正能实施,因为即使议案在众议院获得通过,总统布什也有权力阻止议案成为法律。我们关注的是,在这次游戏中,狡猾的美国人又得到了什么。
    • 在磕磕绊绊的中美关系中,美国政府和参议员已无数次使用过这种一个扮白脸、一个扮红脸的游戏了。光是这个惩罚性关税议案,之前就已表演过3次,每次都是参议员们将议案推到表决边缘,最后又从中美关系的大局考虑,应布什政府的呼吁取消表决。虽然,每次他们都不能通过这种游戏获取全部想要的,但每次总会有所获。这次估计也不例外。
    • 在保尔森访华期间,人民币汇率连续4天创新高,为保尔森访华创造了很好的合作氛围。保尔森能够如此高高兴兴地回家,显然得到了他所想要的东西。而这些东西,也远非人民币在4天里连创新高升值200多个基点那么简单。
    • 保尔森就任财长后第一次访华的100小时
    • 19日
    • 抵达中国浙江省杭州市。
    • 与中共浙江省委书记习近平会见,地点为1972年中美谈判所在地西湖国宾馆。
    • 出席了由美国纽约证券交易所和纳斯达克共同举办的晚宴,包括宗庆后、南存辉等企业家在内的13位中国企业家被邀请到会。
    • 20日
    • 由杭州市前往北京。
    • 同中国国务院副总理吴仪在人民大会堂举行会谈,双方决定启动中美战略经济对话机制。
    • 在美国大使馆举行新闻发布会。
    • 21日
    • 与财政部长金人庆、商务部长薄熙来、卫生部长高强等中国政府官员进行了会晤。
    • 参观2008年北京奥运会的设施建设。
    • 在清华大学发表演讲。
    • 22日
    • 在人民大会堂接受中国国家主席胡锦涛的会见。
    • 在中南海紫光阁接受中国国务院总理温家宝的会见。
    • 结束访华之行
    • 在同中国国家主席胡锦涛、中国国务院总理温家宝会面后,保尔森在新闻发布会上表示,他与中国领导人的成功会谈高于其原先预期。他强调,会谈是实质性的、自然的。保尔森并对中国国家主席胡锦涛、中国国务院总理温家宝在推动中美关系上的高度热忱表示赞赏。
    • 中美战略经济对话机制的启动,是保尔森中国之行的重要内容。在20日的中美联合声明中,中美两国表示将在对话机制下谋求双边经济关系的高效发展,为两国人民谋福利。据悉,这样的对话机制是中美之间首个高规格的官方对话机制。
    • 保尔森显然很重视中美战略经济对话机制启动的意义,在20日晚举行的新闻发布会上,保尔森表示,建立这个战略经济对话机制就是为了“长期地、战略地解决中美经济关系,找到双方合作的优先领域,通过解决短期问题建立信心”。他强调,建立这个机制,就是为了两国能“平等分享经济增长带来的好处。”
    • “两国在原则问题上几乎没有分歧”,9月22日下午,在留给媒体最后一个新闻点后,保尔森离开北京,结束了他作为美国财政部长的首次访华行程,“留下温和的背影”。
    • 商务部研究院美洲与大洋洲研究部副主任王红梅认为,虽然中美目前存在很多问题,但不可否认的是,中美之间的经济关系越来越紧密。面对不断加大的中美贸易逆差,对抗绝非理智的解决之道,特别是在全球化的背景下,两国的国内政策都不可避免的会影响到其他国家。对于一些重大问题,保持双方的沟通和联动,往往是解决问题的关键。在这样的条件下,建立更频繁、多层次的对话协调机制就显得尤为重要。
    • “无论是人民币汇率问题,还是中美贸易逆差问题。单靠中国一方是不能解决的。从这方面看,双方还需要更多的对话。”王红梅说。
    • 一时善意与政策调整
    • 保尔森作为财长身份的首次访华,受到了中国国内舆论的空前关注。据了解,从保尔森宣布访华至今的10天里,网上有关他的中文新闻增加了4000条。特别是保尔森访华表示出来的善意,给人们留下了深刻的印象。
    • 英国《经济学家》杂志评价,较之他的前任斯诺,保尔森显然在中国有着一个好得多的公众形象。由于斯诺在人民币汇率问题上表现出的强硬,使得人民币汇率在很长的一段时间内成为中美经贸关系中的死结。
    • 对于保尔森此次访华中表现出的善意,黄卫平认为,在中美经贸关系中,汇率从来就不是本质性的问题,这一点,美国政府应该是充分认识到的。之所以两任财长的表现不同,并不是由于两人的性格差异,根本原因还是在于美国政府态度的变化。
    • 黄卫平表示,美国政府之前之所以拿汇率来做文章,更多的是迫于美国国会和美国企业的压力,使之成为中美关系中的一张牌。但从现在的形势看,这张牌的作用正在减小,美国国内的关注点正在转向其他,所以保尔森表现出善意也就不足为奇了。
    • 保尔森访华期间,多次强调中国开放金融市场的重要性。黄卫平认为,美国更关注中国的金融业开放,今后将成为值得注意的问题。因为在开放的同时,中国还需要关注金融系统的稳定性。可以预见,在未来的日子中,美国政府会将更多的注意力放在中国金融市场的开放上。
    • 中国领导人会见保尔森时的表态
    • 胡锦涛:
    • 中美双方已共同宣布启动中美战略经济对话机制。双方应充分利用这一机制的职能,平等对话,坦诚交流,深入探讨两国共同感兴趣和关切的双边及全球战略性经济问题,为两国高层决策建言献策;应充分发挥这一机制和中美商贸联委会、中美经济联委会等机制的特点,使有关机制相互补充、相得益彰,为深化中美经贸合作、促进共同发展服务。中方愿与美方共同努力,不断拓展双方共同利益,尊重和照顾彼此关切,全面推动中美建设性合作关系,共同致力于建设持久和平、普遍繁荣的和谐世界。
    • 温家宝:
    • 经贸关系是中美关系的重要组成部分。随着两国贸易和投资的发展,中美经贸联系愈加紧密,并对世界经济产生越来越大的影响。因此,中美建立战略经济对话机制好,有利于消除误解,增进合作。对话要遵循相互尊重、平等互利、循序渐进、合作共赢的原则,站在全局的高度和长远的角度,着重讨论双边和全球的重大经济问题。
    • 当前,中美经贸关系发展势头很好,但也存在一些问题。中美经贸关系应该具有稳定性和持久性,要照顾彼此关切。2003年我向布什总统提出处理双边经贸关系的五项原则,就是着眼战略的,也是兼顾双方长远利益的。只要双方按照这些原则去做,就一定能够克服在合作中出现的问题,推动中美经贸关系持续健康稳定地向前发展。
    • 中国将坚定不移地走改革开放道路,继续推进经济体制、政治体制、文化体制和社会体制改革。中国的发展离不开世界,我们将始终坚持对外开放的基本国策。改革开放的政策不会改变。
    • 吴 仪:
    • 你最近发表讲话谈到,中美两国已在全球经济中密不可分,息息相关。我对此表示赞同。中美经贸合作优势互补,互利共赢,发展迅速,给两国人民带来实实在在的好处,也成为亚太地区和世界经济增长的重要促进因素。两国经贸合作快速增长中出现一些分歧和摩擦在所难免。双方应按照平等互利、共同发展的原则,通过对话和协商妥善处理,避免将经贸问题政治化,以推动中美经贸关系稳定健康发展。
    • 作为财长首次访华倾听多
    • 美国财长保尔森于19日起开始其上任后的首次访华行程。20日,中国国家副总理吴仪在北京与他会谈,双方一致同意开展中美战略经济对话。
    • 经常摆出“倾听”姿态
    • 在他与中方已经进行的活动中,一身深色西装的保尔森神态轻松,虽然讲话并不多,但在会谈时却保持着高度的关注,经常摆出一幅“倾听”的姿态。
    • 据外交部相关官员介绍,保尔森访华期间中美双方将就双边关系,特别是如何加强两国贸易、财经、金融领域的合作与交流,就如何推动中美两国建设性合作关系交换意见。
    • 保尔森此次访华行程的另一场重要活动是与国家发展和改革委员会主任马凯见面。21日、22日他还将分别与商务部、财政部、信息产业部、卫生部等相关负责人见面,国家主席胡锦涛、国务院总理温家宝将在他行程最后一天与他见面。
    • 和吴仪愉快交谈
    • 吴仪在与保尔森的会谈中表示,保尔森是中国人民的老朋友,曾多次来华,对中国各方面情况都有切身体会,中国有句老话叫“眼见为实,耳听为虚”,在各国政府高官中像保尔森这样了解中国的恐怕屈指可数。
    • 吴仪说:“我还记得7月14日曾打电话向您就任财政部长表示祝贺,我们对您的来访表示热烈欢迎。”
    • 保尔森笑称:“我对那次电话记忆犹新,那是我上任后与国外同行最先通的电话之一,这说明中美关系的重要性。”
    • 保尔森表示,他70次访问中国的经验告诉他中美之间有多少共同利益。“我也了解,中美之间有一些紧张,这也是很重要的一面,但是更重要的是我们要找到解决问题的方法。”
    • 保尔森表示,中美有义务以负责的、建设性的、创造性的方式来讨论和对待经济上面临的挑战。
    • 看重中美战略经济对话机制
    • “今天启动的经济战略对话机制是在经济全球化深入发展,中美经济关系日益密切的情况下,世界上最大的发展中国家和最大的发达国家之间在经济领域建立的战略性对话。”吴仪20日在与保尔森会谈后共同会见记者时说。
    • 保尔森说:“这个对话机制由布什总统提倡,胡锦涛主席同意的。对话提供了一个独特的机会来审视21世纪全球的经济,并重新定义美中之间的经济关系。”
    • “这个对话的内容关系到两国的共同利益,主要涉及具有全局性、战略性、长期性、宏观性的经济议题。”吴仪强调。
    • 保尔森认为:“这个机制的启动不仅向美中两国,而且也向全世界各国传递了一个重要信息,即美中正在为了建立一个互利的关系而努力,这个关系包括减少经济风险和减少政治和安全的风险。”
    • 据介绍,中美战略经济对话将一年两次,轮流在两国首都举行。
    • 中美经济战略关系连升三级
    • 用保尔森的语言是:“北京面临的任务是如此艰巨,以至于我们面临的最大危险不是中国将超过美国,而是中国不能继续进行必要的改革以维持其经济增长。”这是美国首次肯定中美经济是“双子星座”
    • 9月19日,杭州夜宴令人意外——美国新任财长宴请中国浙江民营企业家的领袖们。
    • 保尔森想了解的是,中国的老板们到底怎么看待人民币的升值,或者说,中国企业能够承受多大幅度的升值,能够采取怎样的措施减少升值损失。他在倾听中国最活跃的民营经济的“心跳”。
    • 这是一次前所未有的中国老板与美国高官间的交流。就像从来没有一个美国高官曾经说,应该承认中国已经是一个“以全球经济主要领导者姿态”出现的国家。
    • 6天前,保尔森发表了就任美国财长之后的第二次讲话,他强调,美国需要用“世世代代”的战略眼光看待美中关系。中美经济相互高度依存,中国的成功对美国十分重要。
    • 在过去六年执政中,布什政府对于中美战略关系的定位一再跃升。克林顿时代的中美“战略合作伙伴关系”曾在布什第一次竞选总统时,冷降为“战略竞争对手关系”;当选之后修订为“建设性合作关系”;进而到佐利克时期的“负责任的利益相关者”,到如今的与美国经济高度依存的“全球经济领袖”。
    • 这反映了美方不断根据国际政治经济大势,及时把握调整中美关系的能力。其背后是中美之间的共同战略利益不断增加,价值冲突不断减少。
    • “9·11”恐怖袭击,使得美国终于明白:恐怖主义才是美国现实政治中的最大对手。如今,美国人更不得不承认,这是一场没有边界的最漫长的战争。在经济上,欧元的诞生对美国经济形成了最直接的挑战,尤其是2003~2004年度,欧元对美元连续大幅升值,已经严重地冲击了美元的霸主地位。换言之,美国在全球出现了新的真实的最大对手——在政治军事上是恐怖主义,在经济金融上是欧元。
    • 对于美元的危机,美国的政治家们一度并没有给予足够的重视,来自军火寡头集团的判断可能认为,只要速胜,能够牢牢控制下一个新的硬通货——石油,欧元的挑战不足为惧。但问题在于,他们没预估到由此产生的成本之巨——深陷伊拉克泥潭,防范恐怖主义导致财政赤字只升难降;石油价格暴涨使得贸易赤字不断攀升。与此同时,石油价格越高,则美国在中东的反抗者的财力越强。
    • 美国一度使用连续加息的方法来反击欧元,使美元在最近一年多一度反弹。但在欧元美元争霸之下,美元只能加息而不能贬值,加息变成饮鸩止渴,财政赤字必然雪上加霜,而昔日的货币君王黄金也卷土重来,试图渔翁得利。今年5月14日,金价达到了每盎司730美元的26年新高,美国的金融泡沫破灭一度急如燃眉;连续17次加息至5.25%,严重打击了美国的房地产,其泡沫幻灭也是一触即发。
    • 越来越多的美国精英们看到了这一点,保尔森就是其中之一。提名美财政部长候选人时,他在美国国会作证时说:“关于美元、房屋市场与油价,目前我最担心的是美元的大幅下挫。我不认为房屋市场有泡沫。某些地区可能有些异常,但我不认为房地产泡沫弥漫全美。我真正担心的是原油价格。”他的思维很清楚——伊朗核危机引发石油危机,再引发美元危机,接踵而至的是全球经济和金融危机。
    • 寻找分担压力不碍发展的中线
    • 5月30日,布什提名保尔森为美国财长后,笔者曾指出:随着美联储主席伯南克以强硬姿态在国际货币大会上表达对通账的忧虑,其上任后第三次加息,亦即其摆脱格林斯潘阴影后自主的第一次加息势在必然,同时,美国在对伊朗剑拔弩张之际突然转向温和。美国由石油危机诱发的金融危机的可能降级。
    • 6月15日,当黄金价格在过去一个月中大跌180美元的时候,我们开始猜想这一切与保尔森之间的关系。只有保尔森会有如此的影响力让黄金狂跌,而相信只有当保尔森确认布什政府接受了最有利于华尔街,也最有利于美国的策略,华尔街才敢如此豪赌。
    • 保尔森的所有策略只有一个核心,那就是动用美国所有力量去保卫美国经济的基石——美元,反击黄金、欧元和石油。
    • 给美国伊朗核问题降温是熄灭导火索;通过货币手段稳定房地产价格,先稳定内部经济,这都是应急之策;对外,美国的交易所收购伦敦证券交易所,图谋并购泛欧交易所是为了削弱欧洲金融市场吸纳资本的能力。由于降低财政赤字的内部改革难以短期见效。因此,他将先寻求贸易赤字的改善。
    • 人们可能误认为,保尔森此行是逼人民币升值。是的,保尔森会希望人民币加快升值,但不是以一场金融动荡为代价,原因他自己已说,中国的成功已经对美国十分重要。
    • 相信这不是一句客套话。随着中国“制造业中心”地位确定,中美两国之间已经实质形成了一种这样的关系:中国提供廉价商品,美国提供消费;中国换回美元再购买美国国债等金融资产。在这种关系中,美国对中国的依赖甚至要大于中国对美国的依赖:如果中国大幅减持美国国债,则美元危机加速到来;如果中国廉价的商品突然消失,则美国将遭受大幅度的通货膨胀。
    • 对于保尔森来说,一个最有利于美国的中国是,人民币能够不断小幅升值,以降低美国贸易逆差,但不至于使中国经济陷入另一场危机,用保尔森的语言是:“北京面临的任务是如此艰巨,以至于我们面临的最大危险不是中国将超过美国,而是中国不能继续进行必要的改革以维持其经济增长。”这是美国首次肯定中美经济是“双子星座”,而非以前某些美国政治家一相情愿——中国成为美国的“超级胎盘”而已。
    • 由此,我们相信保尔森帮助中国开出的“药方”是真诚的:中国经济要避免失控,就迫切需要采用一些广为接受的、以市场为基础的政策手段。他表示:“一套更加灵活的、市场化的汇率机制以及一个更加敏捷的、不受外界干预的货币政策对于实现经济的稳定、持续、无通胀增长是必不可少的。”
    • 选择浙江的民营企业家们作为保尔森在中国会见的第一批主人,其逻辑由此变得十分清晰:一个什么样的升值幅度?它既让中国最大程度为美国分担压力,又不至于危及中国企业生存和发展,对此,这群人有最后发言权。这会使他接下来在北京与中国决策者会谈时更加清楚双方的中线,使得他这第71次的中国旅行仍然是个受欢迎的客人,而且今后会得到更多的尊重。
    • 财长访华
    • 欧盟经济二季度以来的强劲表现,让美国更加注重与欧盟的“机会争夺”,所以保尔森迫不及待地用笑脸进一步打开中国这个最具潜力的市场
    • 鉴于无数英雄豪杰麻痹大意、刚愎自用的惨淡结局,宋代张商英曾有言:“与覆车同轨者倾”。
    • 而眼见保尔森在访华前后对中国恭维有加,或许真有些国人会以为,这位美国新财长是自己的一路(轨)人。
    • 亲华言辞友邦惊诧
    • 70余次走马入华的非常经历,给保尔森赢得了“中国通”的美誉;在非典时段“只身上京”的英雄壮举,在高盛期间“进军中国”的旗帜高举,更是为他积累了甚多的人望。
    • 更重要的是,在两个多月里,无论是在大学报告厅,还是在国会演讲台,甚至是在IMF会议桌上,保尔森都通过阐述自身政策取向和评价中国经济现状的多元化方式,直言不讳地表白了自己的“中国情结”。
    • 这种“情结”具体表现在两个方面:一是对中国经济改革“态度温和”。
    • 保尔森强调“对于我们来讲,最大的风险不是中国将取代美国,而是中国不进行必要的经济改革,不能够保持它的增长率”。
    • 这种设身处地为中国着想的姿态,使得保尔森看上去更像是个“压力承载器”,而不是斯诺式的“压力转载器”。
    • 当中美贸易逆差持续扩大之时,保尔森并没有将以“鹰派”议员舒默和格雷厄姆为代表的国内保守势力的政策压力,转嫁到中国汇率制度改革上,而是在2006年9月16日向中国货币当局提出了一个循序渐进、有张有弛“三步走”的长期战略。
    • 二是对中国经济地位“褒奖有加”。
    • 在过去许多年里一切能提及中国经济的场合中,保尔森总是喜欢坦言自己对东方增长神话的钦佩。而在9 月13日的慷慨陈词中,他更是令人吃惊地将中国称为“世界经济的领袖之一”。
    • 如此堂而皇之地“戴高帽”,不仅让美国国内的“中国威胁论者”瞠目结舌,也多少让某些中国人有些不知所措。
    • 中国情结美国利益
    • 正当市场主体还在“保尔森挑逗”之中意乱情迷之时,打铁乘热的美国财长不失时机地开始了官袍加身后的首次中国之旅。
    • 9 月19日,保尔森直抵“人间天堂”杭州,在随后几天里他与浙江省委书记习近平促膝而谈,并于20日至22日转上北京,与国务院副总理吴仪等中国领导人,以及国家发改革委、财政部、商务部、信息产业部、卫生部等相关负责人进行高端对话。
    • 保尔森一波接一波的亲华言行,让市场对中美经贸关系更趋和谐充满了希望,甚至有飘飘欲仙者真心认为,鲍尔森个人性格和政策表象中的“中国情结”,意味着美国财政当局对“中国利益”的政策偏好转移。
    • 这实际上只是不明就里的痴人妄想,无论如何保尔森都是美国财长,而不是中国财长。而美国财长公开表现出的任何“感情偏好”,都只是美国利益最大化的一种现实需要。
    • 这当然也包括他(们)的“中国情结”。
    • 遇硬则软
    • 一方面,保尔森的“中国情结”是美国减轻外部失衡的博弈均衡。
    • 众所周知,布什之所以对保尔森青睐有加,是因为保尔森本身就是“布什学”(Bushonomics )的信奉者。自由贸易、强势美元、减税政策共同构成了保尔森的政策核心;而美国“双赤字”风险结构下外部失衡的问题核心,则在于美中贸易逆差。
    • 在多次博弈之后,现阶段以政策核心缓解问题核心,让“中国情结”成为一种暂时均衡。
    • 首先,在斯诺回合,美方在软硬兼施之中已经充分领略了中方博弈对手在汇率改革上的稳健有序,因此在明知威逼无效的情况下选择温和态度,实际上增强了自己在双边贸易谈判中的主动性。
    • 其次,在保尔森近来不断重申“强势美元”之际,市场对美元币值的走高预期不断增强,如果此时中国汇率制度改革过快,反而可能在“市场化”过程中减小与美元的“同步变化”倾向,这反而会给美中贸易带来更大的失衡压力。
    • 因此,在态度温和之中继续保有美元在中国人民币货币篮子中的较高比例,是强势美元政策成本降低的现期选择。
    • 最后,保尔森在称赞中国经济之余,总是强调“货币价值应由开放的竞争性市场决定,并反映经济的基本面”,这实际上给人民币长期相对美元走强带来了一种潜在压力。
    • 更可怕的是,这种压力来自于市场口径的“糖衣炮弹”,这显然比强加干预更为令人防不胜防。
    • 扬华抑欧
    • 另一方面,保尔森的“中国情结”是特殊时点的有的放矢。不易察觉的是,他访华的时机选择其实暗藏玄机。
    • 在这之前,亚欧会议刚刚结束,多哈回合崩溃后世界经济多边谈判的复苏,正从亚欧联姻悄然开始,这显然给美国的全球战略带来了潜在危机。
    • 在经济方面,欧盟二季度以来相对于美国的强劲表现,让美国更加注重与欧盟的“机会争夺”,所以保尔森迫不及待地用笑脸进一步打开中国这个最具潜力的市场。
    • 与此同时,通过对中国“领袖地位”的强调,美国试图在多极制衡中限制欧盟对世界经济影响力的不断扩大。
    • 而在保尔森访华之后,中国迎来12月11日金融全面开放的时点。
    • 近期热议的《外资银行管理条例》修订稿规定,外资银行获得经营人民币零售业务的所有权限,必须得放弃“外资银行”的有利身份。
    • 而对国内法人资格的要求、对三年营业二年盈利的需要、对100 万元单笔存款业务的规定,不仅意味着更大的资本投入、更强的监管约束,还意味着从零开始的“机会成本”增加。
    • 通过对中国“领袖地位”的称赞,美国人无疑是在向中国推销“蝙蝠侠”精神:“更强的力量应该对应着更大的责任”,强大的中国理应在经济改革中表现得更像个强者,不打折扣地彻底履行世贸金融承诺。
    • 保尔森不愧是“中国通”,其政策选择的“中国情结”表象背后,果然处处渗透着“以迂为直”、“以退为进”、“欲取之,必先予之”的中国智慧。
    • 所谓“辞卑而益备者,进也”,如果中国人盲目陶醉于甜言蜜语而不深究其因,只能错失“为之于未有,治之于未乱”的战略时机。也惟有读懂保尔森的“笑脸”,方可胸有成竹地坦然面对随时可能发生的“变脸”。
    • 环保人士
    • 在美国中部农场长大的保尔森是一位不折不扣的环保人士。今年春天,他向一个致力环境保护及教育的基金捐出总值1亿美元的高盛股份。作出这项捐赠后,保尔森的个人财富仍超过5亿美元,并私下表示有意捐出所有财产。
    • 在环保问题上,保尔森与布什总统不大合拍,因为他是《京都议定书》的支持者。为支持环保事业,他不惜得罪部分股东,把高盛在智利拥有的68万英亩土地捐献给环保组织的“野生动物保护协会”。
    • 保尔森自幼喜欢动物,他少年时代的梦想是当一名护林员,在他家乡伊利诺伊州巴灵顿的农场里,除了有普通动物,还养着蛇、鳄鱼、毒蜘蛛,并允许四只浣熊自由走动。
    • 在华尔街时,偷得浮生半日闲,作为美国保护野生捕食鸟基金会名誉主席的他,常常拥着当教师的妻子,到纽约中央公园去观鸟。在全球各地旅行时,他也不忘看动物观鸟,一次访问途中遇见一条蛇,他兴奋地飞身跳下车去观看。
    • 保尔森说过,自己的任期或与美国总统布什一样是2年半,目前还没有卸任后的打算,最有可能的是去从事资源节约的保护工作及到大学任教。
    • 人物简历
    • 1946年3月28日 生于美国佛罗里达州棕榈海滩(Palm Beach,Fla.),在伊利诺伊州巴灵顿的一家农场长大,信仰基督教科学派。
    • 1968年 毕业于达特茅斯学院(Dartmouth College),获得英语学士学位。
    • 1970年 从哈佛大学(Harvard Univ.)获得工商管理硕士(M.B.A)学位。
    • 1970-1972年 供职于五角大楼,担任美国国防部助理国防部长的助手。
    • 1972-1973年 尼克松在位期间,任白宫总统办公室助理。
    • 1974年 开始进入高盛公司的芝加哥分部工作。
    • 1982年 成为高盛公司的合伙人。
    • 1990年 出任高盛公司投资银行部的联合主管。
    • 1994年 晋升为高盛公司总裁兼营运总监,并首次被提名为首席执行官。
    • 1998年 成为高盛公司高级合伙人之一。
    • 1999年 高盛上市,鲍尔森成为美国高盛集团(Goldman Sachs)主席兼首席执行官。
    • 2006年7月 就任美国第74任财政部长
    右中场:工兵型中场-彼德·林奇(Peter Lynch)
  • 1944年出生的彼德•林奇确实是一个神话,在华尔街基金管理人的心目中,他卓越的投资业绩已然矗立成峰,作为中场的主力队员,他勤奋异常,他的身影总是自始至终地不断在赛场的各个角落出现,其地位当不下于法国人心目中的齐达内或者葡萄牙的菲格。
  • 勤奋的彼德•林奇与老派持重的沃伦•巴菲特显然不同。巴菲特喜欢远离股市喧哗,而林奇却在喧哗中不断寻觅;巴菲特自认为着眼基本价值的长期投资者,而林奇却不拘一格,手法多变;如果巴菲特是我们冷静凶猛的赛场前峰,而彼得•林奇则是我们活跃而勤奋的中场主力,尽管,曾经何时,他只不过是球场边上一个负责捡球的小小球童。
  • 1944年出生的彼德•林奇确实是一个神话,在华尔街基金管理人的心目中,他卓越的投资业绩已然矗立成峰,其地位当不下于法国人心目中的齐达内或者葡萄牙的菲格。从1977年到1990年,在彼德•林奇掌舵美国最大的“麦哲伦号”共同投资基金的13年中,他取得了年收益率29%的卓越成就,“如果你在1977年投资一万元,到1990年就有28万元了”。
  • 彼德•林奇将100万投资人的100亿美圆分散投资于1400家公司,但他不是为了“分散风险”,而是为了不断地发掘新的机会。作为中场的主力队员,他勤奋异常,他的身影总是自始至终地不断在赛场的各个角落出现。彼德•林奇从每天上午8点工作到晚上7点,周末也难得休息,自称只有刷牙的时候才有空。他和两名研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍,假定每个电话5分钟,这就需要每周花上40个小时。他每月打电话2000次,一年出行16万公里到各地考察。
  • 相信股票投资“是一门艺术,而不是一门科学”的彼德•林奇,从不间断的在市场上寻找哪怕十分微小的机会。风起于青萍之末,江源于涓涓细流。他积累起来的成就,后来人何时可以超越?
    • 彼德·林奇
    • Peter Lynch
    • 出生 1944年1月19日
    • 国籍 美国
    • 学历 宾州大学沃顿商学院
    • 著作 《称雄华尔街》
    • 职业 股票投资家
    • 人物简介
    • 在彼得·林奇出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间,麦哲伦基金管理的资产由2,000万美元成长至140亿美元,基金投资人超过100万人,成为富达的旗舰基金,基金的年平均复利报酬率达29.2%。
    • 彼得·林奇出生于1944年,1968年毕业于宾州大学沃顿商学院,取得MBA学位;1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员,1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。 在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间,该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元,基金投资人超过100万人,成为富达的旗舰基金,并且是当时全球资产管理金额最大的基金,其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29%,目前他是富达公司的副主席,还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。
    • Peter Lynch每月走访40到50家公司,一年五六百家。即使少的时候,一年也至少走200家,阅读700份年报。
    • 他是最早调查海外公司的基金经理,比如他发现Volvo的时候,连瑞典自己的分析师都没去过它的工厂,当时Volvo的股价是4元,每股现金也有4元了,当然属于严重被低估,后来为Lynch赚了7900万美元。
    • 他每天6点15乘车去办公室,晚上7点15回家。一年行程10万英里,相当于一个工作日400英里。每天午餐都见一家公司。每天听200个经纪人的意见。他和他的助手每月要将2000家公司检查一遍。
    • 在他退休之前,他只度过两个长假,其中的一个:去日本,用5天时间考察当地公司,在香港找到老婆,在中国玩了3天,然后去曼谷考察及观光,最后去英国,用3天时间调查。
    • 传奇股圣
    • 股票世界里的传奇——彼得·林奇(股圣)
    • 财富档案
    • 当今美国,乃至全球最高薪的受聘投资组合经理人彼得·林奇,是麦哲伦共同基金的创始人,是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头,投资回报率曾一度神奇的高达2500%,其著作《战胜华尔街》、《学以致富》,一问世便成为畅销书。
    • 企业类型
    • 股票投资业。
    • 成长记录
    • 在人们的眼中,他就是财富的化身,他说的话是所有股民的宝典,他手上的基金是有史以来最赚钱的,如果你在1977年投资100美元该基金,在1990年取出,13年时间已变为2739美元,增值26.39倍(注意,每年复合增长率为29%,1.29的13次方是27.39,不是2800美元,增值28倍),不过13年的时间。
    • 这个“股票天使”就是彼得·林奇——历史上最伟大的投资人之一,《时代杂志》评他为首席基金经理。他对共同基金的贡献,就像是乔丹之于篮球,邓肯之于现代舞蹈。他不是人们日常认识中的那种脑满肥肠的商人,他把整个比赛提升到一个新的境界,他让投资变成了一种艺术,而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。当然,他也在这场比赛中获得了极大的名誉和财富。
    • 成长之路
    • 1944年1月19日,彼得·林奇出生于美国波士顿的一个富裕的家庭里。父亲曾经是波士顿学院的一个数学教授,后来放弃教职,成为约翰·汉考克公司的高级审计师。可是不幸的是,在林奇10岁那年,父亲因病去世,全家的生活开始陷入困境。
    • 为了省钱,家人开始节衣缩食,林奇也从私立学校转到了公立学校,而且开始了半工半读的生活。11岁的他在高尔夫球场找了份球童的工作。这份工作应该说是最理想不过了,球童工作一个下午比报童工作一周挣的还多。
    • 高尔夫球场一直是风云人物、名流巨贾的聚集之地,与其他球童不同的是,林奇不仅捡球,还注意学习。从高尔夫俱乐部的球员口中,他接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点。林奇跟随球手打完一轮球,就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。
    • 在当时,虽然是经济发达的美国,但人们的意识还是相对保守,对股票业并不很信任,视股票市场如赌场,把买股票等同于赌博行为,虽然这时股票上涨了3倍,原本林奇也是这样想的,但球童的经历开始让林奇逐渐改变了看法,增强了赚钱意识,虽然他那时并没有钱去投资股票。
    • 就这样边工作边读书,林奇读完了中学,顺利考入宾州大学沃顿学院。即使在沃顿学院学习期间,林奇也未放弃球童的工作,他还因此获得了弗朗西斯·维梅特球童奖学金。
    • 沃顿商学院的经历对于以后林奇的成长是十分关键的。为了家庭,为了自己,林奇开始着手研究股票,他想找出其中的“秘密”,成为象高尔夫球场的客户一样成功的人物。于是,他有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除了必修课外,他没有选修更多的有关自然科学、数学和财会等课程,而是重点的专修社会科学,如历史学、心理学、政治学。此外,他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。还没有真正涉足商海之时,林奇就已经意识到,股票投资是一门艺术,而不是一门科学,历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。
    • 因为球童的兼职和奖学金做经济的坚强后盾,大二的时候,林奇已经有了一笔不小的收入。他决定用这笔积蓄进行股票投资,小试牛刀。他从积蓄中拿出1250美元投资于飞虎航空公司的股票,当时他买入的价格是每股10美元。后来,这种股票因太平洋沿岸国家空中运输的发展而暴升。随着这种股票的不断上涨,林奇逐渐抛出手中的股票来收回资金,靠着这笔资金,他不仅读完了大学,而且念完了研究生。
    • 暑假期间,林奇来到世界最大的投资基金管理公司——“富达”,在这里做暑假实习生,能在这样的公司实习,是一种非常难得的机会。这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感,也让他对书本上的理论产生了怀疑,教授们的理论在真正的市场中,几乎全线崩溃,这种信念促使了林奇特别注重实际调研的作用。
    • 概况
    • “他是一个奇迹”
    • 1969年,林奇已经毕了业,也服完了兵役,他开始来到富达,正式成为一名公司的职员。起初是金属商品分析师,干了几年的分析工作之后,1974年,林奇升任富达公司的研究主管。当时公司正陆续扩展化学、包装、钢铁、铝业以及纺织等部门的业务,这些工作开始让他有机会接触到证券市场的最前线,他除了不断走访公司,收集情报,从中挑出最有前途的投资领域之外,还注意将自己的判断结果与实践相对应,为以后的真正实践打下了良好的基础。
    • 8年之后,由于工作出色,林奇被任命为富达旗下的麦哲伦基金的主管。这是一个升迁,也是一个很大的挑战,一方面,林奇终于可以直接面对市场,但另一方面,富达有几十个、几百个、几千个这样的基金主管,要能做出一番成就,脱颖而出,必须付出更多的辛苦、更多的想法和思考。
    • 当时的麦哲伦基金,资金仅有2200万美元,其业务也仅局限于几家较大的证券公司中,还是一个婴儿,但对于林奇这个初学者而言,却是再合适不过了。因为它提供了一个可以施展的舞台。
    • 为了工作,林奇成了一个工作狂,每天的工作时间长达12个小时,他投入了自己所有的心血和精力。他每天要阅读几英尺厚的文件,他每年要旅行16万公里去各地进行实地考察,此外,他还要与500多家公司的经理进行交谈,在不进行阅读和访问时,他则会几小时几十个小时的打电话,从各个方面来了解公司的状况、投资领域的最新进展。
    • 他还特别重视从同行处获得有价值的信息。所有比较成功的投资家们都有松散或正式的联盟,大家可以通过联盟交换思想获得教益。当然人们不会把自己即将购买的股票透露出来,但在交流中可以获得很多信息。这些处于投资领域顶尖级的人物,能够提供比经纪人更丰富的信息源。这才是林奇“金点子”的最好来源。
    • 林奇还创造了常识投资法。他认为普通投资人一样可以按常识判断来战胜股市和共同基金,而他自己对于股市行情的分析和预测,往往会从日常生活中得到有价值的信息。他特别留意妻子卡罗琳和三个女儿的购物习惯,每当她们买东西回来,他总要扯上几句。1971年的某一天,妻子卡罗琳买“莱格斯”牌紧身衣,他发现这将是一个走俏的商品。在他的组织下,麦哲伦当即买下了生产这种紧身衣的汉斯公司的股票,没过多久,股票价格竟达到原来价格的6倍。在日常小事中发现商机,这就是林奇。
    • 可是,股票市场涨幅不定,之所以人们将它看成是赌场,就注定了有输有赢,林奇也有判断错误的时候。
    • 1977年,他刚掌管麦哲伦基金不久,就以每股26美元的价格买进华纳公司的股票。而当他向一位跟踪分析华纳公司股票行情的技术分析家咨询华纳公司股票的走势时,这位专家却告诉林奇华纳公司的股票已经“极度超值”。当时林奇并不相信。6个月后,华纳公司的股票上涨到了32美元,林奇开始有些担忧,但经过调查,发现华纳公司运行良好,于是林奇选择继续持股待涨。不久,华纳公司的股票上升到了38美元,这时,林奇开始对股市行情分析专家的建议做出反应,认为38美元肯定是超值的顶峰,于是将手中所持有的华纳公司股票悉数抛出。然而,华纳公司股票价格一路攀升,最后竟涨到了180美元以上。即使后来在股市暴跌中也维持了不错水准。
    • 对此,林奇懊悔不已,他开始再也不相信这些高谈阔论的股市评论专家了,以后只坚信自己的分析判断。林奇十分欣赏沃伦·巴菲特的观点:“对我来说,股市是根本不存在的。要说其存在,那也只是让某些人出丑的地方。”他开始不再相信专家、理论、数学分析。
    • 经过了涨落、失败的林奇更加成熟了,他优秀的选股能力开始让人们感到惊奇,与别人注重进出场的时机不同,他觉得何时买进、何时抛出没有什么用处,因为行情永远都是跌跌涨涨的。只有投资人在正确的时机选对好的股票,即使是市场行情不好,也要耐心等待,然后在走势翻多的时候,才能获得很高的投资回报率,这就是一个真正的投资者应该做的事情,而不是去投机。
    • 在林奇的投资组合中,他最偏爱两种类型的股票:一类是中小型的成长股股票。在林奇看来,中小型公司股价增值比大公司容易,一个投资组合里只要有一两家股票的收益率极高,即使其他的赔本,也不会影响整个投资组合的成绩。同时他在考察一家公司的成长性时,对单位增长的关注甚至超过了利润增长,因为高利润可能是由于物价上涨,也可能是由于巧妙的买进造成的。
    • 另一类股票是业务简单的公司的股票。一般人认为,激烈竞争领域内有着出色管理的高等业务公司的股票,例如宝洁公司、3M公司、德州仪器、道化学公司、摩托罗拉公司更有可能赚大钱,但在林奇看来,作为投资者不需要固守任何美妙的东西,只需要一个低价出售、经营业绩尚可、而且股价回升时不至于分崩离析的公司就行。
    • 就靠着这种有名的投资方式,林奇成为华尔街股市的超级大赢家。在他所投资的领域中,包括克莱斯勒汽车、联邦快递等等。彼得·林奇都能在对的地方找到他在市场里的最爱,他对营运地点就在他周遭的公司,特别有偏好。
    • 功成身退
    • 1990年,林奇管理麦哲伦基金已经13年了,就在这短短的13年,彼得·林奇悄无声息的创造了一个奇迹和神话!麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元,基金持有人超过100万人,成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效也名列第一,13年的年平均复利报酬率达29%,由于资产规模巨大,林奇13年间买过15000多只股票,其中很多股票还买过多次,赢得了“不管什么股票都喜欢”的名声。
    • 对于很多人而言,彼得·林奇是一个没有“周末焦虑症”的“死多头”,股市调整对他而言只意味着廉价建仓的机会到了,他都不太像一个股市中人,因为他的心态是如此的平和,但也正是因为这样,他才取得了如此巨大的成就!
    • 1991年,就在他最颠峰的时刻,林奇却选择退休,离开共同基金的圈子。当时,他还是市场中最抢手的人物,而他的才能也是最受倚重的。彼得·林奇非常理智地发表了自己的离去演说:“这是我希望能够避免的结局······尽管我乐于从事这份工作,但是我同时也失去了呆在家里,看着孩子们成长的机会。孩子们长的真快,一周一个样。几乎每个周末都需要她们向我自我介绍,我才能认出她们来······我为孩子们做了成长记录簿,结果积了一大堆有纪念意义的记录,却没时间剪贴。”
    • 这就是彼得·林奇离开的理由,没有一点的做作和矫情。当然他也受够了每周工作80个小时的生活,于是,和其他伟大的投资人和交易商一样,彼得·林奇带着赚来的钱,干干脆脆的离了场。
    • 现在,这个曾经的“股市传奇”就像任何一个平常的父亲一样,在家教导自己的小女儿,同时他也没有闲着,正积极地投入波士顿地区的天主教学校体制,到处募集资金,让清寒子弟也能接受私立学校的教育。
    • 虽然他是亿万富翁,他让别人也成为了亿万富翁,但他却不是金钱的奴隶,而是主人。
    • 成功秘诀
    • 心态平和,稳中取胜。
    • 纤毫小事中觅先机。
    • 投资策略及理论:
    • 以价值投资为根基的实用投资策略。看重的是个股品质。
    • 理论阐述
    • 价值投资的精髓在于,质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上,利用这种特性,使本金稳定地复利增长。
    • 具体做法
    • 其投资智慧是从最简单的生活方式中体验的。从生活中发掘有潜能的股份。投资具有潜力,且未被市场留意的公司,长线持有,利用复式滚存稳定增长,他认为应该将股票分类作为投资的第一步。
    • 遵守的规则与禁忌
    • 林奇选股品味:1、傻名字 2、乏味 3、令人厌烦 4、有庇护的独立子公司 5、乏人关注的潜力股 6、充满谣言的公司 7、大家不想关注的行业 8、增长处于零的行业 9、具保护壁垒的企业 10、消耗性大的消费品 11、直接受惠高技术的客户 12、连其雇员也购买的股票 13、会回购自己股份的公司 14.主营业务单一的公司,认为“多样化恶化”。
    • 令林奇退避三舍的公司:1、当炒股 2、其龙头企业二世 3、不务正业的公司 4、突然人气急升的股票 5、欠缺议价力的供应商 6、名字古怪的公司
    • 对大势与个股关系的看法
    • 林奇认为赢输实际和市场的关系不大,股市不过是用来验证一下是否有人在做傻事的地方。不能依赖市场来带动手里的股票上扬。
    • 个人观点
    • 对股市预测的看法
    • 从不相信谁能预测市场。相信自己。
    • 对投资工具的看法
    • 总括
    • 对林奇来说,投资只是赌博的一种,没有100%安全的投资工具。
    • 名言及观念
    • “不做研究就投资,和玩扑克牌不看牌面一样盲目。” 投资前三个问题:1、你有物业吗? 2、你有余钱投资吗? 3、你有赚钱能力吗? 不少投资者选购股票的认真程度竟不如日常的消费购物,如果把购物时货比三家的认真用于选股,会节省更多的钱。
    • 其它及成就
    • 1944年出生于美国,1977年接管富达麦哲伦基金,13年资产从1800万美元增至140亿美元,年复式增长29%。
    • 黄金规则
    • 彼得·林奇是个投资奇才,作为一个著名的基金管理人,他的思维更现代、投资技巧更新颖复杂,但我们从以下投资规则中能够看出,在骨子里他依然是与格雷厄姆、巴菲特一脉相承的基本面分析派:
    • 1.投资是令人激动和愉快的事,但如果不作准备,投资也是一件危险的事情。
    • 2.投资法宝不是得自华尔街投资专家,它是你已经拥有的。你可以利用自己的经验,投资于你已经熟悉的行业或企业,你能够战胜专家。
    • 3.过去30年中,股票市场由职业炒家主宰,与公众的观点相反,这个现象使业余投资者更容易获胜,你可以不理会职业炒家而战胜市场。
    • 4.每支股票背后都是一家公司,去了解这家公司在干什么。
    • 5.通常,在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。但长期而言,两者之间100%相关。这个差别是赚钱的关键,要耐心并持有好股票。
    • 6.你必须知道你买的是什么以及为什么要买它,“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。
    • 7.远射几乎总是脱靶。
    • 8.持有股票就像养育孩子,不要超出力所能及的范围。业余选段人大概有时间追踪8~12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。
    • 9.如果你找不到一支有吸引力的股票,就把钱存进银行。
    • 10.永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。仔细研究公司的财务报表,确认公司不会破产。
    • 11.避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候,增长停滞的行业里有大赢家。
    • 12.对于小公司,最好等到它们有利润之后再投资。
    • 13.如果你想投资麻烦丛生的行业,就买有生存能力的公司,并且要等到这个行业出现复苏的信号时再买进。
    • 14.如果你用1000元钱买股票,最大的损失就是1000元。但是如果你有足够的耐心,你可以获得1000元甚至5000元的收益。个人投资者可以集中投资几家绩优企业,而基金经理却必须分散投资。持股太多会失去集中的优势,持有几个大赢家终生受益。
    • 15.在每个行业和每个地区,注意观察的业余投资者都能在职业炒家之前发现有巨大增长潜力的企业。
    • 16.股市的下跌如科罗拉多州1月份的暴风雪一样是正常现象,如果你有所准备,它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会,你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。
    • 17.每个人都有足够的智力在股市赚钱,但不是每个人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想抛掉存货,你就应避开股市或股票基金。
    • 18.总有一些事情需要操心。不要理会周末的焦虑和媒介最新的恐慌性言论。卖掉股票是因为公司的基本情况恶化,而不是因为天要塌下来。
    • 19.没有人能够预测利率、经济形势及股票市场的走向,不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资的公司情况。
    • 20.分析三家公司,你会发现1家基本情况超过预期;分析六家,就能发现5家。在股票市场总能找到意外的惊喜——公司成就被华尔街低估的股票。
    • 21.如果不研究任何公司,你在股市成功的机会,就如同打牌赌博时,不看自己的牌而打赢的机会一样。
    • 22.当你持有好公司股票时,时间站在你这一边,你要有耐心——即使你在头5年中错过了沃尔玛特股票,但在下一个5年它仍是大赢家。
    • 23.如果你有足够的耐性,但却既没有时间也没有能力与精力去自己搞研究,那就投资共同基金吧。这时,投资分散化是个好主意,你该持有几种不同的基金:增长型、价值型、小企业型、大企业型,等等。投资6家同类共同基金不是分散化。
    • 24.在全球主要股票市场中,美国股市过去10年的总回报排名第八。通过海外基金,把一部分投资分散到海外,可以分享其他国家经济快速增长的好处。
    • 25.长期而言,一个经过挑选的股票投资组合总是胜过债券或货币市场账户,而一个很差的股票投资组合还不如把钱放在坐垫下。
    • 基金法则
    • 彼得·林奇是全球基金业历史上的传奇人物。由他执掌的麦哲伦基金13年间资产增长27倍,创造了共同基金历史上的财富神话。彼得·林奇的股票投资理念已经成为投资界耳熟能详的经典。不过,一般人较少注意的是,作为一个成功的基金管理人,彼得·林奇对普通投资者如何投资基金、如何挑选基金也给出了很好的建议。
    • 恰逢国内基金业发展热火朝天,大量新投资者加入基金投资行列,而投资者在如何投资基金上仍普遍存有误区。那么,我们不妨听听这位管理基金的大师是如何建议投资者们投资基金的。我们总结了彼得·林奇的基金投资七大法则,这些建议对于基金投资者修正自己的投资理念,端正投资心态,甚至是学习具体的投资知识。
    • 基金投资法则一:尽可能投资于股票基金
    • 彼得·林奇是著名的选股型基金经理,他对股票的偏爱贯彻始终。林奇给基金投资者的第一个建议就是:尽可能投资于股票基金。
    • 法则一的理由是,从证券市场的长期发展来看,持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。因此,如果一个投资者把投资作为家庭长期财务规划一部分,追求长期的资本增值,就应该把可投资资金尽可能购买股票类资产。对基金投资者来说就是尽可能投资于股票基金。
    • 林奇的第一法则可能正是眼下不少基金投资者最为担忧的问题:如果股市发生大幅震荡或调整怎么办?林奇的意见是,如果你不能比较好地预计到股市调整的到来,那么就坚定地持有。美国历史上曾经发生过多次严重的股灾,哪怕投资者一次也没有避开这些股灾,长期投资的结果也远远强于撤出股票投资。最关键的,是投资者不能因股市的调整而恐惧、撤出股票投资。"只有通过长期持有股票基金,才能够给投资者带来收益。但是,这需要有非常强的意志力。"
    • 林奇第一法则其实是关于投资的信念问题;即从投资的角度来说,避开股票的风险,其实要大于持有股票的风险。这条经验已经被全球的股市发展历史多次证明,更何况是处在经济和资本市场都处于蓬勃发展时期的中国。哪怕中途经历了几年的熊市,坚持投资的结果,也远远强于避开股市投资。从这个角度来说,股市在上升周期中的调整,是无需过分担心的。在市场震荡的时期,投资者需要克服的是恐惧,并以理性的态度面对。
    • 当然,这一法则也并不是说投资者可以盲目持有股票基金。实际上也需要两个前提:一是这部分资金应该是以长期资本增值为目的的投资,也就是说,不影响个人/家庭正常财务状况的资金;这样才不会因为短期的波动带来可能影响投资决策的财务压力。另一方面还关系到基金的选择问题:什么样的股票型基金才可以坚持投资?什么样的投资方式可以坚持?通过挑选优秀的股票型基金,组合不同的投资风格,投资者事实上可以更好地规避股市调整的风险。这里就涉及到后面提到的基金投资法则。
    • 基金投资法则二:忘掉债券基金
    • 彼得林奇的基金投资法则之二:忘掉债券基金。这和投资法则一一脉相承。彼得林奇以偏爱股票投资著称,但这一法则并非完全由个人偏好所致。
    • 彼得林奇有两个理由:理由一与法则一相同,即从资本增值的角度看,债券类资产收益远不如股票;理由二,如果投资者青睐固定收益,那么不如直接购买债券。因为从实践来看,债券基金的收益并不比单个债券更好,而购买债券基金,还要支付昂贵的申购费、管理费。而且持有基金的时间越长,债券基金相对债券的表现就越差。彼得林奇把这一法则戏称为:"没有必要付钱请马友友来听收音机"。
    • 彼得林奇是根据美国市场的情况作出这一结论的。对于国内投资者来说,目前债券基金还不失为普通投资者投资于债券市场的一个方便的渠道。但直接投资于债券的效果的确与债券基金相差不大。
    • 基金投资法则三:按基金类型来评价基金
    • 彼得林奇基金投资法则第三:要找到同类型基金进行评价。弄清投资的基金属于哪一类型,有助于作出正确的投资决策。
    • 之所以要按基金类型来评价基金,是因为不同类型的基金,在不同的市场时期和市场环境下可能会表现不同。如果因为价值型基金近期表现持续落后市场而认为该基金不佳,可能就错过了一只很好的价值型基金。而投资者经常犯的错误是,"他们总是在最需要忍耐的时候失去耐心,从价值型基金跳槽到成长型基金,其实前者正要走向复苏而后者可能马上开始衰落"。
    • 彼得林奇为投资者指出了分析基金收益对比的一个基本原则,就是投资者比较基金收益的差异,要基于同一投资风格或投资类型,而不能简单地只看收益率。各种风格中,都有优秀的基金,而不同风格的优秀基金则是投资者构建投资组合的良好备选对象。如果某基金频繁地变更投资风格,对投资者来说并不是好事,因为林奇的经验认为,"基金管理人缺乏严格的投资记录约束可能会在短期内带来积极的效果,但这些都只是暂时的"。
    • 从国内基金业的情况来看,虽然基金数量已经较多,但基金类型仍然不够丰富。而从投资风格角度来划分,多数基金属于风格不明确的"资本增值型基金",投资风格也缺乏稳定性。因此,目前投资者可以主要基于基金的基准资产配置比例来划分基金类型,如股票型、偏股型、配置型等等。而随着基金业发展进一步深化,更丰富的基金类型和基金投资风格的区分将变得日益重要。根据不同的基金类型/风格来对比分析基金之间的表现,有助于投资者发现哪些是真正表现优异的基金。
    • 法则四:忽视短期表现,选择持续性好的基金
    • 如何选择表现优异的价值型基金、成长型基金,或者是资本增值型基金呢?林奇认为,大多数投资者是通过基金过往的表现来选择的;投资者最热衷的是研究基金过去的表现,尤其是最近一段时间的表现。然而,在林奇看来,"这些努力都是白费的"。
    • 这些投资者通常会选取理柏(Lipper)排行榜上最近1年或最近半年表现最好的基金管理人,并将资金投资于这个基金,"这种做法特别愚蠢。因为这些基金的管理人,通常将大部分资金冒险投资于一种行业或一种热门类型的公司,并且取得了成功。而在下一年度,若这个基金管理人不是那么幸运,则可能会排到理柏排行榜的最后"。
    • 这实际上告诉我们一个普遍现象,即基金业中的短跑冠军未必能是长跑冠军。国外市场如此,而在国内市场同样的例子也并不鲜见。关键还是在于,冠军背后的原因是什么?基金更长一段时期内业绩表现是否稳定,是否表现出持续性更为重要。
    • 因此,彼得林奇给出了基金投资法则四:不要花太多时间去研究基金过去的表现,尤其是最近一段时间的表现。"但这并不等于是不应该选择具有长期良好表现的基金,而最好是坚持持有表现稳定且持续的基金"。
    • 这实际上涉及到我们评估基金业绩表现的的一个重要方面:收益持续性,也是我们一直强调投资者要特别关注的。尤其是对于普通投资者,如果你不能很好地分析基金近期高收益背后的真正原因是什么,那就更多地关注已经表现出很好的收益持续性的基金,因为这比短期收益更好地反映基金经理人的投资管理能力。如果要选择长期投资,就要挖掘真正能够给投资者带来稳定回报的基金。因为从长期来看,收益的持续性远比一时取得收益冠军更为重要。除非你是短期交易的天生热衷者。投资者可以参考德胜基金评级中的收益持续性评级,这正是为帮助投资者评估收益持续性而设计的。
    • 法则五:组合投资,分散基金投资风格
    • 彼得林奇基金投资法则五:建议投资者在投资基金时,也需要构建一个组合。而构建组合的基本原则就是,分散组合中基金的投资风格。
    • 林奇认为,"随着市场和环境的变化,具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现,适用于股票的原则同样适用于共同基金"。投资者不知道下一个大的投资机会在哪,因此对不同风格的基金进行组合是必要的。
    • 彼得林奇把这样的组合称为组织"全明星队"。也就是从各种风格、类型的基金中,都挑选出满足其他法则的优秀基金,作为备选对象,然后再从中构建投资组合。
    • 在国内基金业,组合投资的做法也已经越来越被普通投资者所接受。不过,许多投资者在进行组合投资时有两点误区:一是过于分散,把资金分散投资在许多基金中;这显然是错误的。并不是组合越分散效果越好,而是要分散有度、分散有方:"有度"是指适度分散,组合中基金的数量一般不需要超过3个;"有方"是指组合备选对象不是广撒网,而是经过挑选后的优秀基金。
    • 二是组合中持有的多数基金风格雷同,这样各只基金的收益表现实际上可能高度相关,实际上也就起不到构建组合的效果了。
    • 在这两方面,彼得林奇的"全明星队"思路都值得投资者借鉴。
    • 基金投资法则六:如何调整基金投资组合
    • 已经持有一个基金组合时,如何根据市场的变化调整投资呢?彼得林奇提出了一个简易的一般性法则:在往组合中增加投资时,选择近期表现持续不好的风格追加投资。注意不是在基金投资品种之间进行转换,而是通过追加资金来调整组合的配置比例。
    • 彼得林奇的经验证明,这样的组合调整方式,往往能够取得比较好的效果。基金表现之间的"风格轮动"效应是这种调整方式的依据。而"基金风格轮动"事实上又是基于股票市场的"风格/板块轮动"。根据这个简单的原则调整组合,实际上起到了一定的跟踪风格轮动的效果。因为长期平均来说,买进下跌的板块,风险比买进已经上涨的板块更小。
    • 基金投资法则七:适时投资行业基金
    • 在适当的时机,投资行业基金,是彼得林奇给基金投资者的基金投资法则七。法则七实际上是法则六的运用,只不过风格区分更明确地体现在行业区分。
    • 所谓行业基金,是指投资范围限定在某个行业的上市公司的基金。行业定义既可以是大的行业类别,也可以是细分行业。行业基金的走向实际上反映了该行业在股市上的表现。彼得林奇认为,"理论上讲,股票市场上的每个行业都会有轮到它表现的时候。"因此,彼得林奇的简单投资法则是,在往组合中增加投资时,选择近期表现暂时落后于大盘的行业。这个原理和风格调整是一致的,投资者需要做的,是如何确定表现暂时落后于大盘的行业。如果更细致一些地研究,那些已经处于衰退谷底,开始显示复苏迹象的行业是最好的选择。
    • 从国内基金业的情况来看,国内目前行业基金数量较少,专门针对某个行业类别或者细分行业的基金为数不多,行业覆盖面也远远不及全市场。因此,目前针对行业基金的投资空间还比较有限。不过,随着基金业的快速发展,这种状况很快将会得到改变。随着行业基金逐步增多,针对行业基金的基金投资策略也将找到用武之地。
    • 相关信息
    • 哪怕你是一个亿万富翁,哪怕你是全世界顶礼膜拜的投资巨星,来路不正的1.6万美元仍然可能毁掉你辛辛苦苦积累起来的声誉。
    • 华尔街最伟大的投资者之一彼得·林奇(Peter Lynch)看上去似乎晚节不保,因为从1999年到2004年,他累计收受了证券经纪商价值1.5948万美元的门票,现在,这个行为让他的名声受到了很大伤害。
    • 这得感谢美国证券交易委员会(SEC)历时三年持之以恒的调查。
    • 美国证交会(以下简称“SEC”)3月5日披露,全球最大的共同基金公司富达投资(Fidelity Investments)已就一项总额逾160万美元的受贿案与监管部门达成和解,富达同意支付800万美元的罚款。而富达投资副总裁彼得·林奇则同意按照证监会的要求退回这1.5948万美元(门票价值)支付4138美元的利息。
    • 3月14日,富达投资给本报发来的正式回复显示:“被SEC点名的13名员工,全都已经不再担任和客户直接接触的交易员职位,他们中的大部分也已经离开了富达。”
    • 此前,有传闻彼得·林奇将辞去富达投资副总裁职务,不过彼得·林奇的发言人道·贝利(Doug Bailey)在3月14日早上向本报表示:“彼得·林奇仍然留任,一切都没有改变。彼得仍然为富达基金提供投资建议,并将继续他的慈善事业。”
    • 3000万捐赠和1.6万的小便宜
    • 彼得·林奇的发言人道·贝利对本报记者说:“彼得只是按SEC的要求退回了那些入场券的钱:1.6万美元。证监会没有对彼得处以任何罚款,或是任何形式上的惩罚。”
    • 美国证监会甚至没有要求彼得·林奇对这件事做任何的表态,不必承认也不必否认。
    • “彼得·林奇连续6年来,每年对慈善事业的捐款都有500万美元。事实上,还不止。”道·贝利说,“6年加起来就是3000多万。”
    • 彼得·林奇出生于1944年,1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院,取得MBA学位。
    • 根据SEC的档案,彼得·林奇从1969年开始就在富达管理研究公司成为研究员。在1977年和1990年间担任富达投资麦哲伦基金的基金经理。
    • 在这最为著名的13年间,彼得·林奇管理的麦哲伦基金13年平均复利报酬率达29%。麦哲伦基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元,基金投资人超过100万人,成为全球最大也最赚钱的共同基金。
    • 也是这13年,奠定了彼得·林奇作为华尔街最伟大投资者的地位。
    • “一般的共同基金经理是按照几年综合的收益拿取奖金的,如果不考虑累计奖金,从单一年份里提取的收入比例只占总收入的很小一部分。比如我们基金的分红比例就为1.5%左右。”美国American Century的共同基金经理邹飞对本报记者说。
    • 作为曾经的华尔街受聘年薪最高的基金经理,彼得·林奇的收入并未对外公开,不过他毫无疑问是一位亿万富豪。
    • “彼得·林奇拥有的钱超过绝大多数人的想象。”全球波士顿杂志的记者Michael Paulson评论。
    • 不过,这并不等于说大富豪彼得·林奇没有贪小便宜的心理,因为他现在也承认,明知道这些门票是经纪公司免费送的,而他还是向下属索票,这是不对的行为。
    • 下属做了替罪羊
    • SEC的公告说,在1999年到2004年10月期间,彼得·林奇通过富达股票交易厅的两名交易员Robert Burns和Jeffrey Harris索取和接受了61张门票,其中包括12张音乐会、体育赛事和剧幕的入场券。根据证监会的报告,这些门票的总价值为1.5948万美元。证监会同样发现彼得·林奇收受的其他项目门票中,包括11张爱尔兰摇滚乐队U2演唱会门票,14张1999年在加州伯克利和马萨诸塞举办的莱德杯高尔夫锦标赛,以及至少6张2004年在密歇根州举办的莱德杯高尔夫锦标赛。
    • 林奇的发言人道·贝利对记者说:“彼得的这些门票多数是为朋友、工作伙伴和家人准备的,他自己很少使用。”
    • “彼得·林奇从Jeffrey Harris手中接受了桑塔纳音乐会的数张入场券,而后者是从和富达有交易往来的一个经纪公司那里索取来的。美国证监会调查人员随后发现,彼得·林奇知道这些入场券是从富达有业务或者想要跟富达开展业务的经纪公司那里得来的。由于彼得·林奇要求下属向经纪公司索取门票,导致Robert Burns和Jeffrey Harris违反了投资银行法。”SEC披露。
    • 彼得·林奇也说:“在请求富达股票交易厅的交易员偶尔帮我订票的过程中,我从来没有做任何不对的事。我也对索票这件事表示遗憾。”
    • “如果上层领导从跟经纪商打交道的交易员那里索取门票,这就等于给交易员发出了一个信号即这样的失范行为是可以被容忍的,破坏公正的文化。”美国证监会负责调查此事的Walter Ricciardi说。
    • SEC在声明中指出,由于员工收受礼物,与外部经纪商“关系暧昧”,富达选择证券经纪商时,无法取得“最有利的交易条件”,即为基金持有人谋求利益最大化的交易。
    • SEC调查部副主任里奇亚迪在声明中称:“富达的股票交易部门在选择证券经纪商时,不得不让人三分,因为已经收受了礼物和奢侈的款待。”但是SEC亦表示富达和彼得·林奇此次的行为没有损害到基金持有人的经济利益。
    • 虽然正如道·贝利向本报记者证实的那样,彼得·林奇17年前就已经不在交易大厅工作了,他也不知道究竟是哪些经纪公司在为他提供高端社交娱乐场所的入场券,但是他的下属却不得不为此付出代价,Robert Burns和Jeffrey Harris还是因此而终结了交易员生涯。
    • 他被美国《时代》周刊称为第一理财家。
    • 不同类型的公司选择
    • 1)避开“多样化恶化”的公司
    • a。一般来讲收购会让我感到紧张.
    • b。在收购中存在这样一种趋势:一掷千金,用出高价来标榜自己的实力,对收购来的公司期望
    • 过高而后又管理不善.
    • c。在本公司基本业务很糟的情况下进行收购就是一个很好的策略.
    • 2)关于快速成长公司
    • a。我所寻找的快速增长型公司是那种资产负债表良好又有巨额利润的公司.关键要计算出它
    • 们的增长期何时会结束以及为增长所付出的资金有多少.
    • b。理解过去销售增长的原因有助于你正确判断过去的增长率能否继续下去
    • c。我当然乐意以市盈率20倍的价格购买一个每年有25%增长率的公司
    • 3)关于周期性公司
    • 当我的初衷并不是说因为经济处于复苏的早期阶段就去买周期性股票.推荐这些股票只不过是因为它们恰好是我研究的公司中,最合算的恰好都是在周期性行业而已,而这正是盈利增长的方向.
    • 一家周期性公司的市盈率很低时,那常常是一个繁荣期到头的信号.
    • 4)关于成功转型公司
    • 投资成功转型公司的好处在于在所有类型的股票中,这类股票的涨跌情况受整个市场的影响最少
    • 如果你想短期持有一支股票,你应该找一家利润率较低的成功转型的公司
    • 当经济情况好转,整个行业内拥有最低利润率的公司将会成为最大的赢家
    左前锋:技术型前锋-乔治·索罗斯(George Soros)
  • 正如1986年世界杯上阿根廷人马拉多纳奇迹般击穿希尔顿的球门,成为英格兰永远的噩梦一样,在1992年被英国人称为“黑色星期三”的9月16日,华尔街享有盛望的投资大鳄乔治•索罗斯,又一次以敏锐的目光、沉稳的招式和有如神助的精湛技艺,洞穿了英国人的大门,不同的是,这次为大英帝国守门的是英国政府,以及享有悠久传承和显赫地位的英格兰银行。在我们2006世界杯全明星阵容中,乔治•索罗斯是前锋线上当之无愧的尖刀。
  • 1997年,在狙击港元的较量中,他和中国人打了一场遭遇战,虽未获胜,却也全身而退。是的,当最佳前锋遇到最佳门将的时候,谁又能肯定必获成功呢?
  • 正如1986年世界杯上阿根廷人马拉多纳奇迹般击穿希尔顿的球门,成为@england@永远的噩梦一样,在1992年被英国人称为"黑色星期三"的9月16日,华尔街享有盛望的投资大鳄乔治•索罗斯,又一次以敏锐的目光、沉稳的招式和有如神助的精湛技艺,洞穿了英国人的大门,不同的是,这次为大英帝国守门的是英国政府,以及享有悠久传承和显赫地位的英格兰银行。
  • 败在意料之外是因为败者之愚,赢在情理之中是因为赢者之勇,在我们2006世界杯全明星阵容中,乔治•索罗斯是前锋线上当之无愧的尖刀。
  • 相同的招式,看似简单的临门一脚,1997年在泰国重新上演,而其影响则波及菲律宾、马来西亚、印尼和新加坡等。各国货币轮番贬值,金融危机全面爆发,而索罗斯则轻松获得了20亿美元的高额回报。随后,在狙击港元的较量中,他和中国人打了一场遭遇战,虽未获胜,却也全身而退。
    • 乔治·索罗斯
    • George Soros
    • 出生 1930年8月12日 匈牙利
    • 国籍 美国犹太人
    • 政党 共和党
    • 学历 伦敦经济学院
    • 著作 《金融炼金术》
    • 职业 金融投机家、社会活动家
    • 主要成就 牛津大学、耶鲁大学等名誉博士
    • 1992年成功狙击英镑
    • 1997年东南亚金融危机
    • 简历
    • 1930年,乔治·索罗斯在匈牙利布达佩斯出生。1947年,17岁的他移居到英国,并在伦敦政治经济学院毕业。
    • 1956年,去美国,在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。
    • 1979年,索罗斯在纽约建立了他的第一个基金会,开放社会基金。
    • 1984年他在匈牙利建立了第一个东欧基金会。
    • 1987年建立了苏联索罗斯基金会。他为基金会网络提供资金,这个网络在31个国家中运作,遍及中欧和东欧,前苏联和中部欧亚大陆,以及南非、海地、危地马拉和美国。这些基金会致力于建设和维持开放社会的基础结构和公共设施。索罗斯也建立了其它较重要的机构,如中部欧洲大学和国际科学基金会。
    • 索罗斯曾获得社会研究新学院、牛津大学、布达佩斯经济大学和耶鲁大学的名誉博士学位。
    • 1995年意大利波伦亚大学将最高荣誉──Laurea Honoris Causa授予索罗斯先生,以表彰他为促进世界各地的开放社会所做的努力。
    • 索罗斯是索罗斯基金董事会的主席,民间投资管理处确认它作为量子基金集团的顾问。量子基金在量子集团内是最老和最大的基金,普遍认为在其28年历史中在全世界的任何投资基金中具有最好的业绩。
    • 乔治·索罗斯是个“金融天才”,从1969年建立“量子基金”至今,他创下了令人难以置 信的业绩,平均每年35%的综合成长率,让所有的投资专家都望尘莫及,他好像具有一种超能的力量左右着世界金融市场。
    • 他拥有了巨大的财富,他是一个出名的慈善家,但他又是一条令你出其不意的大鳄,不知什么时候会给你重重一击。索罗斯最早在全世界扬名,是在他弄垮了英格兰银行之后,而让亚洲人铭记索罗斯的,则是因为1997年爆发的亚洲金融风暴,许多亚洲国家的金融体系濒临崩溃,经济陷入困境。他是天使与恶魔的化身,二者不可思议的结合体。
    • 经历
    • 童年经历
    • 【1930年】,乔治·索罗斯出生在匈牙利布达佩斯一个富裕的犹太家庭,一直到1946年都在匈牙利生活。父亲是一名律师,性格坚毅,处事精明,他对索罗斯的影响是巨大而深远的。不仅教会了索罗斯要自尊自重、坚强自信,而且从小教育索罗斯,用一种平和的态度对待财富,而索罗斯在以后的生活中,也实践了父亲的教诲,将亿万家财都投入到慈善事业中。
    • 童年时代的索罗斯在各方面都表现突出,是各种活动的常胜将军。父母的宠爱,家境的优越,自身的出色,他是天之骄子,让人羡慕。但这种生活没过多久就被打破了。
    • 【1944年】,随着纳粹对布达佩斯的侵略,索罗斯的幸福童年就宣告结束了,随全家开始了逃亡生涯。那是一段充满危险和痛苦的岁月,靠着父亲的精明和坚强,凭借假身份证和好心人提供的庇护,他们一家终于躲过了那场劫难。
    • 后来索罗斯说,1944年是他生活中最快乐的一段时光,他从生死危难中学会了生存的技巧,这其中的两条经验对他此后的投机生涯很有帮助,第一是不要害怕冒险,第二是冒险时不要押上全部家当。
    • 【1947年】二次大战期间,索罗斯在匈牙利的黑市交易货币。14岁时,德国在战争的最后时期取得了匈牙利的军事控制权。索罗斯的祖父是一位纳粹统治下的匈牙利官员,他在女婿提瓦达·索罗斯的帮助下,负责聚敛犹太人财富的工作。乔治·索罗斯的家庭虽然有犹太血统,但因为亲友为纳粹官员的缘故下而躲过一劫。家人于1947年移民至英国,他在1952年毕业于伦敦政治经济学院,1956年迁居到美国。他曾自述说,他的目标是在华尔街赚足够多的钱来支持他成为一个作家和哲学家。17岁的索罗斯离开匈牙利,准备到先进的西方国家寻求发展。他先去了瑞士的伯尔尼,然后马上又去了伦敦。原先对伦敦的美好想象被现实粉碎了,这里不是穷人的世界,是富人的天堂。他只能靠打零工来维持生计,生活没有任何乐趣和新鲜感。
    • 改变命运
    • 【1949年】,为了改变自己的命运,索罗斯考入伦敦经济学院。索罗斯选修了1977年诺贝尔经济学奖获得者John Mead(约翰·米德)的课程,虽然Mead名气很大,但索罗斯却认为并未从中学到什么东西。他喜欢的是另一个自由哲学家卡尔·波普(Karl Popper),卡尔鼓励他严肃地思考世界运作的方式,并且尽可能地从哲学的角度解释这个问题。这对于索罗斯建立金融市场运作的新理论打下了坚实的基础。
    • 曾经一度,贫困几乎使索罗斯辍学,但伦敦经济学院的智慧帮助索罗斯战胜孤独。让他在书籍和思想中找到了莫大的乐趣,他还写了一本书,但没写完,就先搁置了,因为毕业将近,无论年轻的索罗斯对未来有多少幻想,都必须谋生。
    • 【1953年】,春天,索罗斯从伦敦经济学院学成毕业,但这个学位对他毫无帮助。他去做任何能找到的工作,首先是去北英格兰的海滨胜地销售手提袋,而这次经历让他感觉到了生活的艰辛和不易,尤其是钱的重要性。他开始逐渐放弃以前那种不切实际的想法,寻觅一个能够提供高工资的工作。为了进入伦敦投资银行的门槛,他给市里所有的投资银行各写了一封求职信,终于,机会降临了,辛哥尔与弗雷德兰德提供了一个培训生的工作,索罗斯终于可以摆脱长久以来的贫困,有了一个糊口的工作,而他的金融生涯也就此揭开了序幕。
    • 索罗斯着迷于这个工作,成了一名在黄金股票套汇方面很有专长的交易员,尤其是在利用不同市场差价赚钱方面专长。他开始有了一些小钱,但是伦敦的单调已经不能满足日益成长起来的索罗斯了,他决定到世界最大的金融中心、一个冒险家的乐园——纽约闯荡一番!
    • 量子基金
    • 带着仅有的5000美元,索罗斯来到了纽约,但是他有竞争的优势,那就是他来自伦敦,而纽约需要的正好是一个熟知英国市场的金融专家。于是,在朋友的介绍下,索罗斯来到F·M·梅叶公司,成了一名专事黄金和股票的套利商。
    • 虽然在后来,套利已成为最火爆的金融赌博形式之一,但是,在30年之前,它却是非常萧条的。没有人愿意投入大额股份,以期从公司的接收股中赢利几百万美元。在生活很单调的50年代,像乔治·索罗斯这样的生意人,只能通过小心翼翼的研究,利用同一种股票在不同市场的微小差价,通过低价买进高价卖出来赢利。不过那时,欧洲人只同欧洲人打交道,美洲人只同美洲人接触。这种地方观念使索罗斯有利可图,使得他在欧洲证券方面大有作为。
    • 【1960年】,索罗斯第一次对外国金融市场进行了成功的试验。通过调查,索罗斯发现,由于安联公司的股票和不动产业务上涨,其股票售价与资产价值相比大打折扣,于是他建议人们购买安联公司的股票。摩根担保公司和德雷福斯购买了大量的安联公司的股份。但其他人并不相信,事实上,索罗斯对了,安联股票的价值翻了三倍。索罗斯名声大振。
    • 【1963年】,索罗斯开始在爱霍德·布雷彻尔德公司工作,这是一家主要经营外国证券贸易的美国公司。索罗斯被雇为分析员,一开始,他主要是从事国外证券分析。由于他在欧洲形成了联系网络,而且他能够讲多种欧洲语言,包括法语、德语,索罗斯自然而然地成了在这一领域的开拓者。
    • 【1967年】,他成为爱霍德公司研究部主管。几年下来,索罗斯为公司赚了不少钱,成为了老板的左膀右臂和公司的顶梁柱,但就在这时,这个不安分的人已经在酝酿离开,他不想再给别人打工,他要自己开创一番事业。
    • 【1973年】,索罗斯和好友罗杰斯创建了索罗斯基金管理公司。公司刚开始运作时只有三个人:索罗斯是交易员,罗杰斯是研究员,还有一人是秘书。当时根本没有人注意这个小不点,但是索罗斯却在蓄势待发,他订阅了大量的商业期刊,每天研究成堆的报告,他在寻找着每一个机会、每一个空隙。
    • 【1973年】,机会来了,埃及和叙利亚大举入侵以色列,由于武器落后以色列惨败。从这场战争中,索罗斯联想到美国的武器装备也可能过时,美国国防部可能会花费巨资用新式武器重新装备军队。于是索罗斯基金开始投资那些掌握大量国防部订货合同的公司股票,这些投资为索罗斯基金带来了巨额利润。
    • 索罗斯的独特之处在于,在一种股票流行之前,他能够透过乌云的笼罩看到希望,他很清楚为什么要买或不买。当他发现自己处境不利时,他能走出困境。
    • 卖空是索罗斯公司特别喜爱的招数。索罗斯承认他喜欢通过卖空获胜而赢利,这给他带来谋划后的喜悦。公司把赌注下在几个大的机构上,然后卖空,最后当这些股价猛跌时,公司就赚到了大量的钱。虽然在别人看来,卖空是太大的冒险,但因为索罗斯事前做足了研究和准备工作,因此,他的冒险十有八九都会以胜利而告终。
    • 【1975年】,乔治·索罗斯开始在华尔街社区中引人注目。他赚钱的本领引起了人们的注意。
    • 【1979年】,索罗斯决定将公司更名为量子基金,来源于海森伯格量子力学的测不准定律。因为索罗斯认为市场总是处于不确定的状态,总是在波动。在不确定状态上下注,才能赚钱。
    • 此时索罗斯在英国证券市场运作得非常顺利。在股市上涨到顶峰时,他把英国英镑卖空。他对英国股市采取大量措施,以极低的价格买进,并且数量极大,据说价值10亿美元。这一步棋他最终赚了1亿美元。公司的业绩也令人难以相信,竟然增长了102.6%,资产发展到了3.81亿美元。他是华尔街上鼎鼎有名的大人物了!
    • *金融大鳄响天下*
    • 虽然在华尔街,索罗斯是一名大家熟知的高手,但真正让他为外界所了解的,却是1990年代的两次大危机,而这两次危机,索罗斯都是关键人物。其一是1992年的英格兰银行事件。
    • 几百年来,英镑一直是世界的主要货币,在世界金融市场占据了极为重要的地位。尽管20世纪末期,由于经济的衰退,英镑在世界市场的地位开始下降。但作为保障市场稳定的重要机构——英格兰银行,一直是英国金融体制的强大支柱,具有极为丰富的市场经验和强大的实力。从未有人胆敢对抗这一国家的金融体制,但索罗斯却出乎所有人的意料,对准英镑和英格兰银行发动了一次前所未有的大攻击。
    • 【1989年】,11月,东西德统一,在许多人看来,统一的德国将会很快复兴和繁荣起来,而1992年2月7日,欧盟12个成员国签订的《马斯特里赫特条约》更是让大家大受鼓舞:一个“大欧洲”的概念即将形成。但索罗斯经过冷静地分析,却认为新德国由于重建原东德,必将经历一段经济拮据时期。德国将会更加关注自己的经济问题,而无暇帮助其他欧洲国家渡过经济难关,这将对其他欧洲国家的经济及货币带来深远的影响,货币联盟并不一定就是好事。
    • 果然,条约签订不到一年,一些欧洲国家便很难协调各自的经济政策。当时英国经济长期不景气,正陷于重重困难的情况下,英国不可能维持高利率的政策,要想刺激本国经济发展,惟一可行的方法就是降低利率,虽然首相约翰·梅杰(John Major)多次强调要维持英镑,保持其在欧洲货币体系的地位,但索罗斯认为这不过是虚张声势,他已经在暗暗准备进行进攻之前的准备。
    • 【1992年】,9月,索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币,使得这些国家的中央银行不得不拆巨资来支持各自的货币价值。在这场较量中,索罗斯是中坚力量,仅他一人就动用了100亿美元。
    • 【1992年】,9月15日,索罗斯决定大量放空英镑。英镑对马克的比价一路狂跌,虽有消息说英格兰银行购入30亿英镑,但仍未能挡住英镑的跌势。到傍晚收市时,英镑对马克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限。英镑已处于退出欧洲汇率体系的边缘。到了9月16日,英国政府彻底失败,退出了欧洲汇率体系。尽管在这场捍卫英镑的行动中,英国政府甚至动用了价值269亿美元的外汇储备,但还是以失败而告终。英国人把这一天叫作“黑色星期三”。
    • 随后,意大利和西班牙也纷纷宣布退出欧洲汇率体系。意大利里拉和西班牙比塞塔开始大幅度贬值。索罗斯成了这场袭击英镑行动中最大的赢家,他的照片登在了各大杂志之上,被杂志《经济学家》称为“打垮了英格兰银行的人”。在这一年,索罗斯的基金增长了67.5%。他个人也因净赚6.5亿美元而荣登《金融世界》杂志的华尔街收入排名表的榜首(这个纪录一直保持至今)。
    • 接着,索罗斯又把目标瞄准了东南亚,掀起了一场轰动世界的亚洲金融危机。1990年代初期,当西方发达国家正处于经济衰退的过程中,东南亚国家的经济却出现奇迹般的增长,当亚洲处于泡沫经济的狂热和兴奋之时,并没有意识到自己经济体制的漏洞,但是索罗斯却已经察觉到了。
    • 随着时间的推移,东南亚各国经济过热的迹象更加突出,虽然中央银行采取不断提高银行利率的方法来降低通货膨胀率。但同时这种方法也提供了很多投机的机会。银行本身也加入投机者的行列。这就造成了一个严重的后果,各国银行的短期外债巨增,一旦外国游资迅速流走各国金融市场,将会导致令人痛苦不堪的大幅震荡。其中,问题以泰国最为严重。因为当时泰国在东南亚各国金融市场的自由化程度最高。
    • 索罗斯正是看准了东南亚资本市场上的这一最薄弱的环节才决定首先大举袭击泰铢,进而扫荡整个东南亚国家的资本市场。
    • 【1997年】,索罗斯及其他套利基金经理开始大量抛售泰铢,泰国汇市场立刻波涛汹涌、动荡不宁。泰铢一路下滑,泰国政府动用了300亿美元的外汇储备和150亿美元的国际贷款企图力挽狂澜。但这区区450亿美元的资金相对于无量级的国际游资来说,犹如杯水车薪,无济于事。索罗斯飓风很快就扫荡到了印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家。印尼盾、菲律宾比索、缅元、马来西亚林吉特纷纷大幅贬值,导致工厂倒闭,银行破产,物价上涨等一片惨不忍睹的景象。
    • 这场扫荡东南亚的索罗斯飓风一举刮去了百亿美元之巨的财富,使这些国家几十年的经济增长化为灰烬。所有的亚洲人都记住了这个恐怖的日子,记住了这个可怕的人,人们开始叫他“金融大鳄”,在一些亚洲人的心目中,索罗斯甚至是一个十恶不赦、道德败坏的家伙!
    • 2010年】携巨资进军香港,从2010年11月11日,据有关资料显示,索罗斯开始公开买卖A股,后引发一系列股市大跌,大跌对于是否是索罗斯在做空中国,尚无定论,不过建议政府要高度重视索罗斯。
    • 但是,索罗斯自己却不这样认为,他说:“我是一个复杂的人,在世界一些地区,我以迫使英格兰银行屈服和使马来西亚人破产而出名,即作为投机者和魔鬼而出名。但在世界其他地区,我被视作‘开放社会’的捍卫者。”
    • 的确,他是一个复杂的人,让人无法猜透,与索罗斯在金融市场的无情杀伐相比,他又是一个慈善家、哲学家,他曾获得的代顿和平奖,是根据1995年签署的旨在结束波黑内战的代顿和平协议而命名的。仅在2000年,索罗斯旗下的援助波黑基金会就为波黑的教育、卫生、社会发展等领域投入了近5亿美元的资金,还把2.5亿美元奖金捐献给波黑的重建事业。他还将自己的钱,建立了一个基金会,专门用于贫困学生的上学问题……
    • 索罗斯从1970年代开始成为一位活跃的慈善家,当时他在种族隔离政策下的南非资助了黑人学生进入开普敦大学就读,又向铁幕内的离心份子提供资金援助。索罗斯的慈善基金在中欧及东欧多以社会开发研究组织(OSI)及索罗斯国家基金的名义存在,有时则以其它基金的名义,例如波兰的“Stefan Batory Foundation”。据美国公共电视网估计,他到2003年时,总共捐了40亿美元。
    • 这就是索罗斯,人们永远无法预料到他的下一步又会是什么,是高扬和平旗帜,还是又一次让世界震惊、民众遭殃的大地震,但是无论如何,他都是我们这个世界最伟大的投资家之一,带给我们更多深层次的思考。
    • 成功秘诀
    • 拥有一双发现经济泡沫的锐利慧眼,同时拥有一副扫荡市场的冷酷心肠。
    • 不确定中榨取最确定利润的把握能力。
    • 冒险买空卖空的胆略。
    • 商界起落
    • 1998年金融风暴后的索罗斯
    • 自2000年4月索罗斯退居二线后,SFM的再造之路其实颇不平坦。
    • 在科技股泡沫破裂后不久,“量子基金”的明星基金经理斯坦·德鲁肯米勒和尼克·罗迪即辞职。紧接着,SFM继索罗斯后的第二任CEO邓肯·海恩斯也挂冠而去。
    • 索罗斯不得不亲自出马,对SFM进行重组。2001年,“量子基金”一度重拾荣耀——在标准普尔500指数下挫的市场环境中,“量子基金”的投资回报率是13.8%,是同类基金的三倍以上。
    • 索罗斯本想借此让长子罗伯特·索罗斯从此接下江山,但是后者对此缺乏足够的兴趣。无奈,2001年10月,索罗斯通过猎头公司请来曾在“德盛投资”(Dresdner RCM Investors)掌管600亿美元的比尔·斯戴克作CEO。2002年初,他又请来曾在“老虎基金”和“Maverick Capital”任主管的毕晓普(Robert Bishop)任SFM的首席投资主管。
    • 等待两人的却是不济时运——在2002年,“量子基金”亏蚀了1.7%。竞争对手在此际则大赚:中东战争的威胁和美元贬值都为索罗斯所代表的“环球宏观基金”(global macro funds)——根据对全球经济趋势的评估进行投资或投机买卖(尤其针对利率和货币变化)的一种大规模对冲基金——超越股票投资型基金提供了难得的机会。瑞士信贷第一波士顿/Tremont对冲基金指数显示,在2002年,“环球宏观基金”的平均投资回报率是14.66%,普通的对冲基金则只有3.04%。
    • 同时,索罗斯本人的声誉也面临严重挑战:2002年底,法国检察官表示,索罗斯14年前获得法国兴业银行(Societe Generale)可能被收购的内幕消息,而买入大量法兴股票,从中获取近200万美元的利润。法国法院由此对索罗斯处以220万欧元的罚款。索罗斯的律师表示,当时的法国法律对内幕交易的定义明显窄得多,即使在现行法律下,索罗斯所得的资料也不足以构成内幕交易。索罗斯本人则表示指控毫无根据,对裁决感到“震惊及失望”——“会上诉到底”。
    • 此际,斯戴克一年的合同已经到期,重压之下的索罗斯并没有与其续约,而请来高盛亚洲的前主席施瓦茨(Mark Schwartz)接任,负责管理SFM及自己的个人投资。在施瓦茨上任5个月后,毕晓普也于4月离职,4名分析员和两名行政人员也随其出走。分析人士认为,毕晓普的离职,固然与其业绩因素有关,但在施瓦茨这个强人的监管下,“工作是十分困难的事”。
    • 索罗斯的确对施瓦茨寄以厚望。在写给投资者的信中,他说道:“马克的使命是把SFM打造成一个卓越而长寿的资金管理组织,确保给股东带来满意的回报。”
    • 施瓦茨的“第一把火”便是关闭了SFM的伦敦对冲基金业务,籍此重新评估SFM旗下的对冲基金公司的运作。
    • 高层的频繁洗牌正是索罗斯“修正”投资策略的一个典型体现——采用较为保守和低风险的投资策略,目的是“换取较为可靠的收入,为慈善活动出资”。
    • 熟悉索罗斯情况的人士表示,他已成为包括东欧在内新兴市场的主要炒家,正透过一项45亿美元的合伙项目,低调加强在地产方面的投资。
    • SFM一名前行政人员表示,其实索罗斯仍不忘令他一度显赫一时的外汇炒卖,只是炒卖规模已今非昔比。索罗斯大幅削减炒卖规模,以适应现处熊市的投资市场。但从2002年开始,他开始扭转2001年的投资取向:由外界经理管理的资金,重新由基金内部人士管理。索罗斯自己甚至也重新披挂上阵,在去年底亲掌70亿美元的“量子基金”及其它投资工具。
    • SFM已不是单纯意义的“环球宏观基金”,它也交易垃圾证券、可转换债券和长短仓持股。
    • 不过,索罗斯仍非常热衷于慈善事业和国际政治问题:SFM每年在慈善事业方面的捐款要在5亿美元左右;索氏本人则是小布什内阁政策路线的尖锐批评者——在美伊战争打响前,索罗斯就把布什的对伊政策批评为“泡沫霸权”。他表示,美国对于霸权的追逐让他联想起泡沫股市:无论伊拉克战果如何,“布什的政策都会失败”。2004年8月,索罗斯捐款1000万美元,发起成立了一个“美国人团结起来”的组织,其主要目的就是要在下届美国总统选举时让布什落选。
    • 慈善事业
    • 信奉“弱肉强食”投资理念的索罗斯,从1968年创立“第一老鹰基金”,即量子基金的前身,到1992年狙击英镑大赚20亿美元,1993年登上华尔街百大富翁排行榜,1997年狙击泰铢掀起亚洲金融风暴,由于喜欢和各国央行对着干,是被各大市场视为翻江倒海的“坏小子”。然而和其他富豪相比,他的私人生活非常简朴,对待慈善事业一掷千金。
    • 在二战后,索罗斯从伦敦经济学院毕业时,就立志要成为一名慈善家。
    • 上个世纪70年代开始,索罗斯逐渐成为一位活跃的慈善家,当时他资助在种族隔离政策下的南非黑人学生进入开普敦大学就读。1984年以来,他在20多个国家设立了35种基金。基金的主要用途是资助学生并提供出国留学的机会,以改变落后国家的陈旧观念,实行和平演变,使市场更加开放。
    • 在比尔·盖兹和沃伦·巴菲特开始捐款前,索罗斯的捐款金额多年蝉联第一。索罗斯发表的一篇文章中称,在过去30年时间里,他捐赠了80多亿美元资金来促进民主、培育言论自由、改善教育和消灭全球范围内的贫穷现象。福布斯富豪榜最新排名显示,索罗斯身价为145亿美元,排名全球第46位。据悉,退休后的索罗斯将把更多精力用于慈善事业。
    • 全球最大的投资者,与“商品大王”吉姆罗杰斯(Jim Rogers)合伙成立了“量子基金”,曾获利20多亿美元,被称为“打垮英格兰银行的人”,索罗斯个人收入达6.8亿美元,在1992年的华尔街十大收入排行榜名列榜首。
    • 投资
    • 投资于不稳定状态
    • 市场不稳定状态就是指当市场参与者的预期与客观事实之间的偏差达到极端状态,在反作用力使市场自我推进到一定程度后,难以维持和自我修正,使市场的不平衡发展到相当严重程度,此时则为市场不稳定状态。
    • 不平衡的市场状态源于市场预期所形成的主流偏向受到客观现实的强烈对比,市场中的清醒的投资者开始对这种偏差进行反省,对主流偏向进行挑战而使市场原有的主导因素变得脆弱,但市场的惯性使原有走势狂热。盛极而衰,物极必反,索罗斯投资成功的秘诀之一就是善于发现市场的不稳定状态,捕捉盛衰现象发生的时机。
    • 例如,发生在80年代中期的一个案例,投标竞买公司的出价使公司的资产被重新评估,于是银行给予其他竞买者更多的贷款,使得他们的出价越来越高。终于,投标价格一路飚升,市场因价值被高估而变得摇摇欲坠。根据索罗斯的理论,崩溃将不可避免。盛衰出现的可能性大大增加,不稳定的市场状态为投资者提供机遇。
    • 在我们的身边也不乏盛衰之例,美国大豆涨到1000时市场预测将达1400、1600,牛市到了后期价格发展到出乎人们的预期,便有了牛势不言顶的市场心理,这时大豆库存被极度低估,大豆价格虚值成份被大大夸大。最终盛衰现象发生,大豆价格暴跌,国内进口商纷纷违约,因高价进口大豆使油脂企业重新洗牌。
    • 把握盛衰发生的时机也非常关键,因为这时往往是市场主流偏向强烈之时,杀伤力也是比较强的,只有采取恰当的投资策略,有计划建仓,才能充分利用这种不稳定的市场状态所带给我们的投资机遇。
    • 突破被扭曲的观念
    • 索罗斯是大师级的金融理论家,他总是静若止水,心气平和,既不纵情狂笑,也不愁眉紧锁,他拥有参与投资游戏的独特方法,拥有认识金融市场所必需的特殊风格,具有独特的洞察市场的能力。而使其成功的首要秘诀,则是他的哲学观。
    • 早年,他一心想当一名哲学家,试图解决人类最基本的命题——存在。然而他很快得出一个戏剧性的结论,要了解人生的神秘领域的可能性几乎不能存在,因为首先人们必须能够客观地看待自身,而问题在于人们不可能做到这一点。
    • 于是他得出结论-人们对于被考虑的对象,总是无法摆脱自己的观点的羁绊,这样,人们的思维过程不可能获得独立的观点用以提供判断依据或对存在给予理解。这个结论既对他的哲学观也对他观察金融市场的角度影响深远。
    • 不能得出独立的观点的结果就是,人们无法穿透事理的皮毛,毫无偏颇地抵达真理。也就是说,绝对完美的可知性相当值得怀疑。如索罗斯所言,当一个人试图去探究他本人所在的环境时,他的所知不能成其为认识。
    • 索罗斯演绎出这样一个逻辑:因为人类的认识存在缺陷,那么他能做的最实际的事就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识---这个逻辑后来构成了他的金融战略的核心。
    • 人非神,对于市场走势的不可理解应是正常现象,然而当市场中绝大多数投资者对基本面因素的影响达成共识,并有继续炒作之意时,这种认知也就处于危险的边缘了。市场中为什么会出现失败的第五浪以及第五浪延长后往往出现V型反转,以索罗斯的哲学观,我们就很容易可以找出答案了。
    • 在此,我们暂且不对索罗斯的哲学观作评论,旨在探讨一个成功的投资者首要应该解决的问题,那就是他的世界观和方法论,这将会使其站在一个更高的角度上,以更广阔的视野,辩证的思维去看待市场,时刻保持清醒的头脑,处惊不乱,从容应对,最终获得成功。
    • 其他观点
    • 投资策略及理论:以“反射性”和“大起大落理论”为理论基础,在市场转折处进出,利用“羊群效应”逆市主动操控市场进行市场投机。看重的是市场趋势。
    • 羊群效应是指人们经常受到多数人影响,而跟从大众的思想或行为,也被称为“从众效应”。人们会追随大众所同意的,自己并不会思考事件的意义。羊群效应是诉诸群众谬误的基础。经济学里经常用“羊群效应”来描述经济个体的从众跟风心理。羊群是一种很散乱的组织,平时在一起也是盲目地左冲右撞,但一旦有一只头羊动起来,其他的羊也会不假思索地一哄而上,全然不顾前面可能有狼或者不远处有更好的草。因此,“羊群效应”就是比喻人都有一种从众心理,从众心理很容易导致盲从,而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。
    • 理论阐述:索罗斯的核心投资理论就是“反射性”,简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响。理论依据是人正确认识世界是不可能的,投资者都是持“偏见”进入市场的,而“偏见”正是了解金融市场动力的关键所在。当“流行偏见”只属于小众时,影响力尚小,但不同投资者的偏见在互动中产生群体影响力,将会演变成具主导地位的观念。就是“羊群效应”。
    • 具体做法:在将要“大起”的市场中投入巨额资本引诱投资者一并狂热买进,从而进一步带动市场价格上扬,直至价格走向疯狂。在市场行情将崩溃之时,率先带头抛售做空,基于市场已在顶峰,脆弱而不堪一击,故任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售从而又进一步加剧下跌幅度,直至崩盘。在涨跌的转折处进出赚取投机差价。
    • 遵守的规则与禁忌:没有严格的原则或规律可循,只凭直觉及进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。
    • 森林法则即:1、耐心等待时机出现;2、专挑弱者攻击;3、进攻时须狠,而且须全力而为;4、若事情不如意料时,保命是第一考虑。
    • 大势与个股关系的看法:注重市场气氛,看重大势轻个股。认为市场短期走势只是一种“羊群效应”,与个股品质无关。
    • 对股市预测的看法:不预测。在市场机会临近时,主动出击引导市场。
    • 投资工具的看法:没有特定的投资风格,不按照既定的原则行事。但却留意游戏规则的改变。“对冲基金”这种循环抵押的借贷方式不断放大杠杆效应,应用这支杠杆,只要找好支点,它甚至可以撬动整个国际货币体系。
    • 名言及观念:“炒股就像动物世界的森林法则,专门攻击弱者,这种做法往往能够百发百中。”“任何人都有弱点,同样,任何经济体系也都有弱点,那常常是最坚不可催的一点。”“羊群效应是我们每一次投机能够成功的关键,如果这种效应不存在或相当微弱,几乎可能肯定我们难以成功。”
    • 其它及成就:1930年出生于匈牙利,犹太人,1968年创立“第一老鹰基金”,1993年登上华尔街百大富豪榜首,1992年狙击英镑劲赚20亿美元,1997年狙击泰铢,掀起亚洲金融风暴。
    • 投资启示
    • 过往的经验告诉人们,既不能听股评家也不能听经济家的,而是要看一看股神、投资大师和首富的钱往什么地方去。因为,只有他们是拿真金白银在运作,不是纸上谈兵。同时,N次投资实践已证明,他们还是下一波牛市的领先者。索罗斯说过:金融市场天生就不稳定,国际金融市场更是如此,国际资金流动皆是有荣有枯,有多头也有空头。市场哪里乱哪里就可以赚到钱。辨识混乱,你就可能致富;越乱的局面,越是胆大心细的投资者有所表现的时候。
    • 索罗斯不管赚钱也好,亏钱也罢,一切的结局都是荣辱不惊,在他的人生里,钱已经不是这么重要,赚钱是他的工作,不是他的目的。这样的修为值得每一个投资人努力培养与学习。
    • 经典名言
    • 1、市场总是错的。
    • 2、重要的不是你的判断是错还是对,而是在你正确的时候要最大限度地发挥出你的力量来!
    • 3、"我生来一贫如洗,但决不能死时仍旧贫困潦倒。”——挂在办公室的墙壁上。
    • 4、如果你经营状况欠佳,那么,第一步你要减少投入,但不要收回资金。当你重新投入的时候,一开始投入数量要小。
    • 5、不知道未来会发生什么并不可怕,可怕的是不知道如果发生什么就该如何应对。
    • 6、要想获得成功,必须要有充足的自由时间。
    • 7、在股票市场上,寻求别人还没有意识到的突变。
    • 8、股市通常是不可信赖的,因而,如果在华尔街地区你跟曾别人赶时髦,那么,你的股票经营注定是十分惨淡的。
    • 9、身在市场,你就得准备忍受痛苦。
    • 10、如果你的投资运行良好,那么,跟着感觉走,并且把你所有的资产投入进去。
    • 11、人们认为我不会出错,这完全是一种误解。我坦率他说,对任何事情,我和其他人犯同样多的错误。不过,我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。我的洞察力关键是在于,认识到了人类思想内在的错误。
    • 12、我不愿意花很多时间和股票市场的人们在一起,我觉得他们讨厌,和知识分子在一起比和商人在一起感觉要舒服得多。
    • 13、很多年我都拒绝把它(投资)作为我的职业。它是达到目的的手段。我很乐意去接受——事实上,这就是我一辈子的事业。
    • 14、我已经和公司打成一片。它以我为生,我也和它生活在一起,日夜形影不离……它是我的情人。我害怕失去它也担心做失败,并尽量避免失误。这是一种悲惨的生活。
    • 15、我完全投入这一工作,但这确实是非常痛苦的经历。一方面,无论什么时候我在市场中如果作出了错误决策,我得忍受非常巨大的精神折磨。另一方面,我确实不愿意为了成功而把赚钱作为必需的手段。为了找出支配我进行金融决策的规则,我否认我已经成功。
    • 16、我必须改变人们对我的看法,因为我不想仅仅是一名富翁,我有东西要说,我想让政府听到我的声音。
    • 17、我认为我不是一名商人,我投资别人经营的商业,因此我是一位名符其实的评论家,在某种程度上你们可称我是世界上薪水最高的评论家。
    • 18、人对事物的认识并不完整,并由此影响事物本身的完整,得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化,直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可,这才是你要特别留意的,也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。
    • 19、金融世界是动荡的、混乱的,无序可循,只有辨明事理,才能无往不利。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不会奏效的。数学不能控制金融市场,而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说,只有掌握住群众的本能才能控制市场,即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围,投资者才有成功的可能。
    • 观点
    • 欧债危机相关观点
    • 投资大鳄索罗斯周二表示,只有欧元区债券才能将欧盟各国从欧债危机中拯救出来。他还批评德国在欧债危机中所扮演的角色,称德国需接受欧债危机,不然就应该退出欧元区。
    • 索罗斯认为,这个让欧盟陷入绝望的危机完全是欧盟自己造成的,欧元真的可能毁掉欧盟。
    • 他补充道:“逃离困境的方法是德国能更好地对本国和其他债务国的利率负责,拯救欧元和欧元债券计划。如果成功了,代价会很小,但如果失败了,就可能拖垮整个德国的经济。”
    • 发行欧元债券是欧元区分担风险的一种方式。另一种解决危机的方式就是让德国退出欧元区。
    • 国际货币基金组织和一些其他国家的财政部长都给德国施压,迫使其采取措施解决欧元区危机。
    • 以德国为最前线的欧元区北部的债权国与南部负债累累的债务国在对欧元区未来的意见上存在巨大冲突。
    • 德国方面表示,说希腊需要更多的时间实现下调赤字的目标为时尚早。这些小国家最终仍可能狼狈地退出欧元区。
    • 问题的关键在于西班牙会不会申请欧元区的财政援助,以及希腊能否同意新的紧缩措施。
    • 德国、芬兰和荷兰的民众反对接受欧元区其他国家政府的财政救助。
    • 索罗斯说,在欧元区,政府无风险论是一个错误的假设,它可以被欧元债务的引进更正。但是德国政治上不会接受这种方式。
    • 操纵理论
    • 在索罗斯眼中,追求哲学就是追求人类的智慧。
    • 1、什么是反身性?
    • 反身性是投资大师索罗斯所提出的一个哲学概念。索罗斯在大学时代,深受其导师卡尔·波普尔的证伪主义哲学的影响,并在此基础上提出了反身性原理,同时将这一原理应用于他的金融证券实践,由此获得巨大的成功。波普尔的伪证主义哲学对他的重大启示在于:它提示了人类认知活动具有的本质的不完备性。人们只能在一个不断批判的过程中接近真理,在这个过程中的一切判断都只是暂时有效的,并且都证伪的对象。
    • 在股票市场上相应的理解应该是:用质朴无邪的、科学定义式的、量化的方法研判股票未来走势,会使投资者陷入一个一个的误区。因为我们不能忽略展现在我们面前的K线走势的背后,有人的观念和灵性在发挥作用,如广大中小投资者的买卖动机和欲望,职业投资者投资预期和投资行为,主力做开盘价、收盘价,刻意打压、拉抬等等。股票市场现有的量化(各种技术指标)、形态化(如M头、头肩底、鸭头等)分析理论和分析工具,在投资参与者的有意识、有思想、有预谋、有特定目的的交易行为面前,是相形见绌、必输无疑的。基于这样的哲学思想,索罗斯在25年的投资商生涯中,逐步形成了自己独特的投资理念:反身性理论。
    • 所谓反身性,它表示参与者的思想和他们所参与的事态都不具有完全的独立性,二者之间不但相互作用,而且相互决定,不存在任何对称或对应。例如,投资大众热情参与的行为自然会影响股价的涨升,而当涨升的意念形成后,又作用于股价,股价却不一定按大众意识的形成态势发展,往往令人失望地发生偏差性演变。当投资大众悲观退出,股价也许又意外的飙升、震荡。索罗斯指出,市场永远是错的,我们现有的分析工具不可能准确预测股价走势和坐标位置。因为市场参与者的预期有偏差,而这种偏差又影响交易活动的进程,不是预期与将来事实相符合,而是未来的事件由预期所塑造。
    • 市场是不均衡的,参与者本身不独立与事件之外,参与者本身所做的决定对整个事件本身也会有影响。即参与者也会影响事件,使事件处在一个动态的波动中。索罗斯的投资哲学是建立在“反身性理论”的基础之上,它的理论含义是:
    • 假设人的行为是y,人的认识是x,由于人的行动一定是由人的认识所左右的,因此,行为是认识的函数,表述为:
    • y=f(x)
    • 它的含义是:有什么样的知识就有什么样的行为。
    • 同样,人的认识并不是孤立出现的,人的认识是受客观世界的影响的,而客观世界又是与人们的行为紧密相关的。这也就意味着,人的行为对人的认识有反作用,认识是行为的函数,表述为:
    • x=F(y)
    • 它的含义是:有某一类行为就会有某一类知识。
    • 把上述两个式子合并之后,我们可以得到这样的公式:
    • y=f(F(y))
    • x=F(f(x))
    • 这就是说,x和y都是它自身变化的函数——认识是认识变化的的函数,行为是行为变化的函数。索罗斯将该函数模式称作“反身性”。它实际上也是一种“自回归系统”。
    • 2、反身性理论模型
    • 索罗斯认为:“市场中存在着为数众多的参与者,他们的观点必定是各不相同的,其中许多偏向彼此抵消了,剩下的就是我所谓的‘主流偏向’。”“存在着一种反身性关系,其中股票价格取决于两个因素----基本趋势和主流偏向----这两者又过来受股票价格的影响。”
    • 如图所示,在索罗斯给出的图表中,我们可以看出他所表述的基本趋势,是指上市公司股票每股收益的变化趋势。而股票市场众多参与者对每股收益变化的趋势产生的偏差会彼此抵消,那么,剩下的就是“主流偏向”在起决定性的影响作为。
    • 如果股票价格的变化加强了基本趋势,我们称这个趋势为自我加强的,当它们作用于相反的方向时,则称之为自我矫正的。同样的术语也适用于主流偏向,可能自我加强,也可能自我矫正。理解这些术语的意义是很重要的,当趋势得到加强时,它就会加速,当偏向得到加强时,预期和未来股票价格的实际变化之间的差异就会扩大;反之,当它自我矫正时,差异就缩小。至于股票价格的变化,我们将它们简单地描述为上升的和下降的,当主流偏向推动价格上涨时,我们称其为积极的;当它作用于相反的方向时,则称为消极的。上升的价格变化为积极的偏向所加强,而下降的价格变化为消极的偏向所加强,在一个繁荣/萧条的序列中,我们可以指望找到至少一个上升的价格变化为积极偏向所加强的阶段和一个下跌的价格变化为消极偏向所加强的阶段。同时一定还存在着某一点,在这一点上基本趋势和主流偏向联合起来,扭转了股票价格的变化方向。
    • 这两条曲线的一个典型走向可能如图所示。起初,对基本趋势的认定将是在一定程度上滞后的,但该趋势已经足够强大,并且在每股收益中表现出来(A—B)。基本趋势被市场认可后,开始得到上升预期的加强(B—C),此时,市场仍然非常谨慎,趋势继续发展,时而减弱时而加强,这样的考验可能反复多次,在图中只标出了一次(C—D)。结果,信心开始膨胀,收益的短暂挫折不至于动摇市场参与者的信心(D—E)。预期过度膨胀,远离现实,市场无法继续维持这一趋势(E—F)。偏向被充分地认识到了,预期开始下降(F—G)。股票价格失去了最后的支持,暴跌开始了(G)。基本趋势反转过来,加强了下跌的力量。最后,过度的悲观得到矫正,市场得以稳定下来(H—I)。
    • 我们认为,主流偏向就是指上市公司、机构投资者、证券商等行为团体(大股东),或者行为个人(小股东),对股票市场和对上市公司的具体股票产生的思想观念和认识(有没有前景、价格定位是否偏低、有没有价值回归的机会、各方面的条件是否允许适当炒作等),以及已经在实施、或者正在实施的市场交易行为(有意识、有动机、有目的的交易行为)产生的客观的市场表现结果和事实(用K线所表现出现的图表形态)。
    • 如果真的是这样,“主流偏向”就是对股价有决定影响作用的“主力机构”、“庄家”这种投资主体和投资行为的代名词。这实际上就是“有意或者无意的、偶然或者必然的情况下发生的股票价格的操纵行为主体”。索罗斯在美国这样一个比较成熟、规范的市场,为了避开严格的监控体制,避免社会公众对市场操纵行为的反感,把对主力机构、庄家对股价的操纵行为,含蓄、隐晦的描述为“反身性理论”,这不愧是一个了不起的哲学家的思维和风格。
    • 索罗斯的“洞察力”,也就是窥探和理解交易者的动机和灵魂的能力。然后,他利用这种操纵手段,恰到好处地把握这种游戏规则,这就是他“狙击全世界”、称雄全世界金融和股票市场的技巧和手段。他的洞察力在于发现了在美国、以及全世界金融和股票市场上或明或暗的股票价格的操纵行为,并用“反身性理论”隐喻了股价操纵的整个过程。他自己则从发现中获得了一次又一次盈利的机会:恰到好处的实施“做庄”的战略,或者准确适时地把握了“跟庄”的机会。
    • 投资原则
    • 索罗斯是金融界的怪才鬼才奇才,他在国际金融界掀起的索罗斯旋风几乎席卷世界各地,所引起的金融危机令各国金融界闻之色变。从古老的英格兰银行,南美洲的墨西哥,到东南亚新兴的工业国,甚至连经济巨兽日本,都未能幸免在索罗斯旋风中败北。索罗斯管理的对冲基金,投资使用的金融工具,以及使用的资金数量是一般投资者难以望其项背的,但他的投资秘诀对一般投资者还是有借鉴启迪作用的。下面就是索罗斯的24个投资秘诀:
    • 1.突破扭曲的观念
    • 索罗斯通过早期哲学研究发现人类的认识存在缺陷,对真实的看法有所扭曲,而金融投资的核心就是要对人类存有缺漏和扭曲的认识作文章。
    • 2. 关注市场预期
    • 索罗斯对传统经济学理论建立的完全自由竞争模式不以为然,他认为供需关系的发展会受市场操纵,从而导致价格波动,而不是趋于均衡。此外,未来价格的走势却又是由当前的买入或卖出行为所决定的。因此要依靠自已的认识对市场进行预期。
    • 3. 市场的无效性
    • 古典经济学的有效市场理论假定金融市场最终会走向均衡,而依据索罗斯的观点,金融市场的运作方式注定其是无效市场,即非理性。依靠有效市场理论对行情的判断依据也是靠不住的,利用和把握了无效市场所提供的投资机会,使索罗斯的基金发展状大。
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    • 4. 寻找偏差
    • 金融市场在不均衡中运转造成市场参与者的市场预期与客观事物出现不可避免的偏差,寻找市场可能出现过度非均衡的倾向是发现投资机会的捷径。
    • 5. 发现联系
    • 市场参与者带着偏见操作,而偏见本身也能影响事件的推展。索罗斯认为市场参与者的偏见和现实事态的进程存在反作用联系,未来的事件被期望所塑造。
    • 6. 揭示市场偏见
    • 根据反射理论,市场天生就不稳定,偏见和认知缺陷将进一步导致市场波动,又将再次影响了投资人的期望——认知和现实间出现双向的回馈,这种不稳定将对投机者极为有利。
    • 7. 利用市场不稳定
    • 当市场预期与客观事物出现偏差时,金融市场会出现连续“涨跌” 的不稳定状态,从而给投资者提供了了解市场想法的机遇。
    • 8. 把握混乱
    • 索罗斯以为,股票市场运作的基础不是逻辑层面,而是基于群体本能的心理层面,理解金融市场中混乱根源正是其挣钱的良方。
    • 9.善用过度反应的市场
    • 散户投资人的认知缺陷和盲从会使市场过度扩大,而当偏差过大至超过某个临界点时,则会出现相反趋势。索罗斯在大部分的时候会一边跟着趋势走,一边寻找趋势的转折点并准备反向投资。
    • 10.基本面
    • 索罗斯认为市场参与者的偏见不仅决定市场价格,而且还影响到“基本面”,从而反射理论将发挥作用。一旦觉察到基本面受影响,则能快人一步。
    • 11.先投资再调查
    • 索罗斯在投资实践中,总是根据研究先假设一种发展趋势,然后建立小仓位来试探市场,若假设有效,则继续投入巨资;若假设是错误的,就毫不犹豫地撤资。
    • 12.预测趋势
    • 索罗斯善于从宏观的社会、经济和政治因素来分析行业和股票,以期发现预期和实际股票价格之间的巨大差距从而获利。
    • 13.勇于突破
    • 很多投资者的错误是明明准确地把握市场趋势却因为缺乏自信而错失良机。索罗斯的观点就是:如果你对某笔交易有很大的把握,就应该勇于大量注资,在高杠杆上保持平衡。
    • 14.兼听则明
    • 索罗斯认为,除了凭借专业知识进行分析之外,直觉在投资方面的作用也很重要。而他的直觉常常来自于对国际贸易状况宏观考虑以及从身边诸多国际金融权威人士了解到的他们对宏观经济发展趋势看法和策略。
    • 15.求生自保
    • 尽管用信用杠杆进行投资可以扩大盈利,但一旦出现错误将会损失惨重。索罗斯成功的原因之一即是他擅长于绝处求生,发现错误时趁早平仓,及时撤退,以避免更大损失。
    • 16.接受错误
    • 索罗斯认为,虽然犯错误不是什么光彩的事情,但这毕竟是游戏的一部分。因此他在投资一开始常常假设自己建立的投资仓位可能有错,并提高警觉,如此一来,就能比大多数人更为及时地发现和矫正错误。
    • 17.切忌赌徒心态
    • 在索罗斯看来,承担风险本身无可厚非,但那种孤注一掷的赌博式冒险应该及时制止。
    • 18.思考和自省
    • 索罗斯对待金融市场有一种超然物外的耐心,他认为利率和汇率变动的效果需要时间,因而整个投资往往是一场持久战。花时间去思考,学习和自省往往是等待过程中重要的一个环节。
    • 19.忍受痛苦
    • 索罗斯曾说过,如果你未准备好忍受痛苦,那就不要再玩这种游戏。投资者必须懂得如何保持冷静、承受亏损。
    • 20. 心理素质
    • 稳定的心理素质和钢铁般的意志是索罗斯成功的重要秘诀,他理解市场有非理智的一面,因此,他就如同牧羊人一样,在大部分的时间随着羊群移动,一旦出现一个机会就会敏锐地觉察到并冲到羊群前面。
    • 21. 两面避险
    • 索罗斯是对冲基金领域里的大师级人物,他懂得在通过在多头和空头两面下注,将投资部位中风险资产的组成多样化,从而在一定程度上规避风险。
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    • 22. 保持低调
    • 索罗斯在投资方面大开杀戒的同时,对自身常常保持低调,他对自己的投资策略总是讳莫如深,也很少将自己的秘密公布于众。
    • 23. 善用杠杆
    • 懂得利用杠杆不但可以提高投资力度,同时还能进一步提高报酬率。但是杠杆投资不仅需要好的心理素质,还需要保持杠杆平衡的技巧和能力。
    • 24. 最佳与最差
    • 索罗斯的宏观分析为关注大格局——国际政治、各国货币政策、通货膨胀、利率、汇率的变化等。然后他会选取一行业中最好和最差的股票并忽略其他股票,他相信这种套头策略会有很好的表现。
    • 事件
    • 人事变动
    • 亿万富翁乔治·索罗斯(George Soros)处理自己的对冲基金公司高层的重大人事变动。索罗斯将向其两个儿子———罗伯特(Robert)和乔纳森(Jonathan)进一步交出管理权,并打算把房地产子公司等各种管理其资产的子公司都剥离出去。
    • 索罗斯缔造的金融帝国规模为130亿美元。索罗斯掌权这几年,公司取得的业绩并不尽如人意,并且一连串的高级管理人士先后挂冠而去。他们对74岁的索罗斯经常事后责备为他挑选持股的人颇有微词。索罗斯第二次要求罗伯特肩负起重担,主持公司大局。罗伯特过去曾表示他不愿担任这个职务。罗伯特在同事们心目中享有很高的声望,他们认为罗伯特能准确预见到全球的市场波动。但他们同时也指出,罗伯特更愿意专心致志地从事投资事务,而不愿接管整个公司。据公司里的人说,罗伯特曾表示,他觉得更愿意和他的弟弟一起在父亲的公司里负起更大的责任。
    • 宣布退休
    • 国际知名投资者、金融大鳄乔治·索罗斯,2011年7月27日宣布,结束四十多年的对冲基金经理生涯,其掌管的总额为255亿美元的基金管理公司也将向外部投资者返还资金。
    • 索罗斯拟转型慈善
    • 索罗斯1930年生于布达佩斯,到纽约后,他从交易员做起,在上世纪90年代初因做空英镑和在亚洲金融危机时击溃多国金融体系而名声大噪。福布斯富豪榜最新排名显示,其身价高达145亿美元,排名全球第46位。据悉,退休后的索罗斯将把全部精力用于慈善事业。
    • 辞职信件
    • 2011年北京时间7月27日,索罗斯基金管理公司致信全体股东,著名的对冲基金经理人乔治-索罗斯(George Soros)将不再为外部投资者理财,他将结束近40年的对冲基金经理人生涯。今后,索罗斯将专心经营自己家族的投资业务。
    • 以下为索罗斯致股东信件的全文(签署信件的是他的两个儿子乔纳森和罗伯特,他们都是索罗斯基金管理公司的副主席):
    • 我们写这封信是为了通知你们,不久前美国证交会(SEC)公布了基金监管方面的一个重大调整。也许你们已经知道,新的监管规定要求某些私人投资顾问必须在2012年3月以前向SEC注册。如果一个投资机构作为一个家族组织运作,它就无需遵守这方面的规定。
    • 2000年以来,索罗斯基金管理公司实际上已作为一个家族机构在进行运作,当时乔治-索罗斯先生宣布对投资重点进行调整,量子基金将改名为量子捐赠基金。直到现在,我们一直可享受监管方面的豁免,这使得外部股东的利益可与家族投资者保持一致并继续向量子基金投资。依照新的监管规定,这些豁免条款已不再适用,索罗斯基金管理公司必须完成转型为家族机构的交易,虽然11年前它已经开始这样运作。
    • 这一新情况所产生的一个不幸后果是,依据新监管规定的定义,我们不能再为家族客户之外的任何人管理资产。因此,索罗斯基金管理公司将要求量子基金董事会将相对少量的不合规定的资本在监管规定生效前返还给外部投资者,而新规定很有可能将在年底生效。未来几个月中,你们将收到资本返还的操作细节,但我们必须建议你们尽快采取行动,这样你们才好做出相应的规划。
    • 索罗斯基金管理公司将继续致力于达成为客户带来超级回报的目标,将继续以业界的最高标准来进行商业运作。但是,未来我们的投资建议只能服务于索罗斯家族的账户和相关实体。
    • 我们还要遗憾地通知大家,除了公司不再服务于外部投资者外,安德森(Keith Anderson)先生已决定离开公司,寻求个人其他的发展机会。2008年初他以首席投资官的身份加盟索罗斯基金管理公司,领导公司度过了金融危机及危机后的复苏期。我们非常感谢他对公司成功所做的贡献。他离开时留给我们的是一个具有活力和强大的投资机构。
    • 对于过去近40年中选择将资本投向索罗斯基金管理公司的客户,我们要表达深深的感谢。我们相信,时间已告诉你们的决定已得到出色回报。
    • 索罗斯基金管理公司副主席:乔纳森-索罗斯 罗伯特-索罗斯
    • 2011年7月26日
    • 晚年订婚
    • 2012年8月11日,82岁高龄的他在纽约度假别墅里和亲友一起庆祝自己82岁寿辰,同时宣布与女友、现年40岁的美日混血儿多美子·博尔顿订婚。这将是索罗斯人生第三段婚姻。 当天,索罗斯在纽约长岛的海边别墅里召开生日宴会,只宴请一小部分亲朋好友出席,包括黑石集团董事主席拜伦·韦恩和索罗斯的长子亚历山大。按照计划,索罗斯将于2013年夏天迎娶博尔顿。
    • 除了索罗斯外,在投资界当中,亦不乏临老再婚的例子,其中身份最显赫的就是“股神”巴菲特,他在2006年以76岁之龄迎娶与他共同生活了近28载的女朋友艾孟克斯过门。
    • 老夫嫩妻
    • 金融大亨索罗斯于2008年在一次晚宴派对上邂逅日裔的多美子·博尔顿的,随后于2012年8月高调宣布两人订婚。2013年9月22日,83岁高龄的亿万富翁、有着“金融巨鳄”之称的大亨乔治·索罗斯将在纽约附近的一个豪华庄 园迎娶他42岁的新娘,这是他的第三桩婚姻。
    • 人物评价
    • 郭晖表示,中国除了还没持续加息,其他都符合索罗斯做空标准,因此估计索罗斯会先重点攻击中国粮食价格,以此推升中国消费物价指数,迫使央行持续加息,国际四大粮商都已进入中国,而且美联储刚刚推出了6000亿美元的量化宽松政策,由于国内银行的贷款利率已高达7%,再加上人民币每年升值3%,这些钱很大一部分都会变成热钱跑到中国来,赚取每年10%左右的收益,所以我们要想办法去应对,不可掉以轻心。
    • 据香港《文汇报》2013年7月14日报道,82岁国际金融投资者兼亿万富翁乔治·索罗斯(George Soros)9月将第三度结婚,迎娶41岁日本裔未婚妻多美子·博尔顿(Tamiko Bolton)。这段忘年恋备受社交界瞩目,索罗斯更不惜一掷万金,举行历时3天的颜色主题婚宴。
    右前锋:射手型前锋-沃伦·巴菲特(Warren Buffett)
  • 冷静持重的风格,快速和稳定成长的业绩,证明了沃伦•巴菲特的实力。他是伯克希尔王国的支柱和不断得分的主要原因,也是我们2006世界杯全明星阵容中前锋线上锐不可挡的常胜将军。诚如“德国轰炸机”盖德•穆勒所说,前锋线上也许真的没有人比罗纳尔多跑得更快,但资本市场上确实没有人比巴菲特赚得更多。
  • 听惯了"莫以成败论英雄"的慷慨,总觉得一些末路豪强的失落与悲怆,夹着一些自欺和自慰的犹疑。毕竟项羽只是项羽,而刘邦却不仅仅是刘邦。球场如战场,难道商场就不像吗?沃伦•巴菲特"股神"的美誉,是靠着他每战必胜的记录和迅速增长的财富来诠释的,就像罗纳尔多"世界杯第一射手"的尊严,只有在他踢出第15粒进球以后,才能得到确认一样。鏖战世界杯也好,股海弄潮也好,尊严是要以成就来捍卫的。
  • 1930年出生的沃伦•巴菲特,1957年年末掌管资金50万美元,到1964年增至2200万美元。1965年巴菲特收购伯克希尔-哈撒韦公司,到1994年底发展成230亿美元的伯克希尔工业王国。30年间,巴菲特的股票上涨2000倍,平均每年增值26.77%。
  • 冷静持重的风格,快速和稳定成长的业绩,证明了沃伦•巴菲特的实力。他是伯克希尔王国的支柱和不断得分的主要原因,也是我们2006世界杯全明星阵容中前锋线上锐不可当的常胜将军。诚如"德国轰炸机"盖德•穆勒所说,前锋线上也许真的没有人比罗纳尔多跑得更快,但资本市场上确实没有人比巴菲特赚得更多。
  • 沃伦•巴菲特沉稳而执着,是理性投资的标志。2002年开始涉足汇市并大量做空美元,使他在2004年获益,却于2005因美元升值而遭受损失。但正如1990年代他在网络股热潮中坚持己见最终避免泡沫破灭的损失一样,巴菲特坚持,美国的巨额财政赤字和经常账户赤字必然导致美元贬值。这和格林斯潘的观点当然是不同的。虽然鹿死谁手殊未可知,但拒绝冒险和进攻,又怎么会进球呢!
    • 沃伦·巴菲特
    • Warren Buffett
    • 出生 1930年8月30日 美国内布拉斯加州奥马哈市
    • 国籍 美国
    • 血型 AB
    • 净值 620亿美元(2007年)
    • 学历 沃顿商学院本科哥伦比亚大学硕士
    • 人物简介
    • 1930年8月30日,沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市,沃伦·巴菲特从小就极具投资意识,他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的想法,五岁时就在家门口摆地摊兜售口香糖。
    • 稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球,然后转手倒卖,生意颇为红火。上中学时,除利用课余做报童外,他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板,挣取外块。
    • 2013年福布斯财富榜以530亿美元排名第四位。
    • 个人经历
    • 学习
    • 1941年,刚刚跨入11周岁,他便跃身股海,并购买了平生第一张股票。
    • 1947年,沃伦·巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾,两年后转学到内布拉斯加大学林肯分校,一年内获得了经济学士学位。
    • 1950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外,考入哥伦比亚大学商学院,拜师于著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆门下,巴菲特如鱼得水。
    • 格雷厄姆反对投机,主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票,他传授给巴菲特丰富的知识和诀窍。
    • 1951年,21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济硕士学位。学成毕业的时候,他获得最高A+。
    • 婚姻
    • 1952年,巴菲特和苏珊·汤普森结婚,他们双方的父母是多年的老朋友。在西北大学读书时,苏珊和巴菲特的妹妹罗伯塔是住同一间宿舍的舍友。当巴菲特顺路拜访她并向她求婚时,苏珊离开了就读的大学和他结了婚。巴菲特夫人是在离巴菲特的家只有一个半街区的地方长大的。
    • 事业
    • 1957年,巴菲特成立非约束性的巴菲特投资俱乐部,掌管的资金达到30万美元,但年末则升至50万美元。
    • 1962年,巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元,其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。情况有点像中国的私募基金或私人投资公司。
    • 1964年,巴菲特的个人财富达到400万美元,而此时他掌管的资金已高达2200万美元。
    • 1966年春,美国股市牛气冲天,但巴菲特却坐立不安,尽管他的股票都在飞涨,但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。
    • 1967年10月,巴菲特掌管的资金达到6500万美元。
    • 1968年,巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩:增长了46%,而道·琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元,其中属于巴菲特的有2500万美元。
    • 1968年5月,当股市一路凯歌的时候,巴菲特却通知合伙人,他要隐退了。随后,他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。
    • 1969年6月,股市直下,渐渐演变成了股灾,到1970年5月,每种股票都要比上年初下降50%,甚至更多。
    • 1970年~1974年间,美国股市就像个泄了气的皮球,没有一丝生气,持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了“滞涨”时期。然而,一度失落的巴菲特却暗自欣喜异常,因为他看到了财源即将滚滚而来——他发现了太多的便宜股票。
    • 1972年,巴菲特又盯上了报刊业,因为他发现拥有一家名牌报刊,就好似拥有一座收费桥梁,任何过客都必须留下买路钱。1973年开始,他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》,他的介入使《华盛顿邮报》利润大增,每年平均增长35%。10年之后,巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。
    • 1980年,他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价,买进可口可乐7%的股份。到1985年,可口可乐改变了经营策略,开始抽回资金,投入饮料生产。其股票单价已长至51.5美元,翻了5倍。至于赚了多少,其数目可以让全世界的投资家咋舌。
    • 1992年中巴菲特以74美元一股购下435万股美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票,到年底股价上升到113元。巴菲特在半年前拥有的32,200万美元的股票已值49,100万美元了。
    • 1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国,它早已不再是一家纺纱厂,它已变成巴菲特的庞大的投资金融集团。从1965~1998年,巴菲特的股票平均每年增值20.2%,高出道·琼斯指数10.1个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司10000美元的话,到1998年,他就可得到433万美元的回报,也就是说,谁若在33年前选择了巴菲特,谁就坐上了发财的火箭。
    • 2000年3月,巴菲特成为RCA注册特许分析师公会荣誉会长。
    • 自2000年开始,巴菲特透过网上拍卖的方式,为格来得基金会募款。底价5万美元起拍,以获得与巴菲特共进晚餐的机会。
    • 2006年6月,巴菲特宣布将一千万股左右的伯克希尔·哈撒韦公司B股,捐赠给比尔与美琳达·盖茨基金会的计划,这是美国有史以来最大的慈善捐款。
    • 2007年3月1日晚间,“股神”沃伦·巴菲特麾下的投资旗舰公司——伯克希尔·哈撒维公司(Berkshire Hathaway)公布了其2006财政年度的业绩,数据显示,得益于飓风“爽约”,公司主营的保险业务获利颇丰,伯克希尔公司2006年利润增长了29.2%,盈利达110.2亿美元(高于2005年同期的85.3亿美元);每股盈利7144美元(2005年为5338美元)。
    • 1965~2006年的42年间,伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%,累计增长361156%;同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%,累计增长幅为6479%
    • 财富
    • 2011年其财富位居世界第三 净资产500亿美元
    • 沃伦·巴菲特2012年4月17日宣布,他被确诊患有早期前列腺癌,未来将接受放射性治疗。
    • 2013年福布斯全球富豪排行榜第四,净资产535亿美元
    • 行业:
    • 股票、电子现货、基金、电子现货之家
    • 传奇:
    • 由罗杰·洛文斯坦撰写的巴菲特传记中,篇首是世界首富比尔·盖茨的一篇短文。盖茨写道:“他的笑话令人捧腹,他的饮食——一大堆汉堡和可乐——妙不可言。简而言之,我是个巴菲特迷。”盖茨确实是个巴菲特迷,他牢牢记住巴菲特的投资理论:在最低价格时买进股票,然后就耐心等待。别指望做大生意,如果价格低廉,即使中等生意也能获利颇丰。
    • 2011年 沃伦·巴菲特(Warren Buffett,美国),以净资产500亿美元位列福布斯榜第三名。
    • 2012年8月14日巴菲特公告二季度伯克希尔公司减少了对宝洁、强生、卡夫持有的股权。
    • 荣誉
    • 2011年2月15日,获得象征美国最高平民荣誉的自由勋章。
    • 2011年3月10日,2011福布斯全球富豪排行榜在纽约发布,巴菲特以身价500亿排名第三。
    • 2011年3月26日,《巴伦周刊》网络版评出了2011年度全球30大最佳CEO,排名第三。
    • 2013年2月28日,2013胡润全球富豪榜,巴菲特排名第二
    • 接班人
    • 2011年12月11日媒体报道,在周日的《60分钟》访谈栏目中,沃伦巴菲特宣布,他的儿子霍华德在家族中被称为“Howie”会在伯克希尔哈撒韦公司中扮演继承人的角色。老巴菲特表示,只要董事会批准,他的儿子会扮演公司财产“守护者”的角色而不是CEO。
    • 有一天世界第二富豪巴菲特去世时,霍华德会就任“非执行董事会主席”这个没有薪水的职位。霍华德不会直接决策这家数十亿美元投资公司的业务,并且也会保留他白天大豆和玉米农场主的工作。(霍华德的儿子也是在从事农业,他名列福布斯2011值得关注人物)。
    • 沃伦巴菲特的长期助手Debbie Bosanek告诉福布斯,霍华德的“非执行主席”职务,会接管巴菲特所扮演角色的三分之一,“关键人物还是首席执行官,人选会由董事会决定。”
    • 她还补充,“巴菲特一直告诉股东,一旦他过世,巴菲特家族的一个成员会在董事会中接替他的角色”。
    • 患病
    • 2012年4月17日,美国“股神”沃伦·巴菲特向其公司伯克希尔·哈撒韦的股东致信,称自己经诊断患有前列腺癌,不过他在信中仍乐观表示自己感觉还不错,医生表示他的病“目前还没有生命危险”。
    • 巴菲特4月17日宣布自己患一期前列腺癌后,美国总统奥巴马4月18日向巴菲特致电表示慰问。白宫新闻秘书杰伊·卡尼表示,奥巴马在得知巴菲特患前列腺癌后主动致电慰,“他们进行了简短地通话。总统祝愿他一切顺利。”
    • 81岁的巴菲特4月17日在写给伯克希尔·哈撒韦公司股东的一封信中说,自己是在11日体检时发现患癌症的,他形容自己“精力旺盛”,但表示如有任何健康异常情况,会及时向股东报告。
    • 根据美国癌症协会的说法,一期前列腺癌如未扩散,患者治疗后5年内的存活率接近100%。
    • 治疗
    • 医生和巴菲特本人已经同意在2012年7月中旬接受放射治疗,相关数据显示,前列腺癌对放射治疗很敏感,是效果最好的方法。目前临床最先进的放疗是立体定向放疗——射波刀(CyberKnife),射波刀治疗前列腺癌做到了完全不开刀、无伤痛、无副作用、不流血、无需麻醉的治疗优势,而且治疗效果显著,治疗精确度高,可减轻患者痛苦,减少辐射。
    • 据业内放疗专家猜测,巴菲特很可能会采用射波刀治疗前列腺癌。早期前列腺癌治疗得当治愈率非常高。
    • 据业内消息,2012年秋巴菲特在美国采用射波刀治疗,症状良好,没有任何不适,巴菲特笑称希望长寿。
    • 大师智慧
    • 投资理念
    • 以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法:
    • 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,以最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。
    • 要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看,道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额,这类企业一般是外资入市购并的首选,同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。
    • 要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。
    • 不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段,面对连创新高的股市,巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。
    • 不要跟风。2000年,全世界股市出现了所谓的网络概念股,巴菲特却称自己不懂高科技,没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。
    • 不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是:拥有一只股票,期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
    • 投资习惯
    • 当今金融界,微软公司董事会主席比尔·盖茨先生与投资大亨巴菲特二位长期稳坐排行榜的前两位。他们曾联袂到西雅图华盛顿大学做演讲,当有华盛顿大学商学院学生请他们谈谈致富之道时,巴菲特说:“是习惯的力量。”
    • 把鸡蛋放在一个篮子里
    • 大家的理财意识越来越强,许多人认为“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”,这样即使某种金融资产发生较大风险,也不会全军覆没。但巴菲特却认为,投资者应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。
    • 从表面看巴菲特似乎和大家发生了分歧,其实双方都没有错。因为理财诀窍没有放之四海皆准的真理,比如巴菲特是国际公认的“股神”,自然有信心重仓持有少量股票。
    • 而我们普通投资者由于自身精力和知识的局限,很难对投资对象有专业深入的研究,此时分散投资不失为明智之举。另外,巴菲特集中投资的策略基于集中调研、集中决策。在时间和资源有限的情况下,投资决策次数多的成功率自然比投资决策次数少的要低,就好像独生子女总比多子女家庭所受的照顾多一些,长得也壮一些一样。
    • 生意不熟不做
    • 中国有句古话叫:“生意不熟不做”。巴菲特有一个习惯,不熟的股票不做,所以他永远只买一些传统行业的股票,而不去碰那些高科技股。2000年初,网络股高潮的时候,巴菲特却没有购买。那时大家一致认为他已经落后了,但是回头一看,网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家,巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采,成为最大的赢家。
    • 这个例子告诉我们,在做任何一项投资前都要仔细调研,自己没有了解透、想明白前不要仓促决策。比如大家都认为存款利率太低,应该想办法投资。
    • 股市不景气,许多人就想炒邮票、炒外汇、炒期货、进行房产投资甚至投资“小黄鱼”。其实这些渠道的风险都不见得比股市低,操作难度还比股市大。所以自己在没有把握前,把钱放在储蓄罐中倒比盲目投资安全些。
    • 长期投资
    • 有人曾做过统计,巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。巴菲特曾说:“短期股市的预测是毒药,应该把它摆在最安全的地方,远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。”
    • 我们所看到的是许多人追涨杀跌,到头来只是为券商贡献了手续费,自己却是竹篮打水一场空。我们不妨算一个账,按巴菲特的底限,某只股票持股8年,买进卖出手续费是1.5%。如果在这8年中,每个月换股一次,支出1.5%的费用,一年12个月则支出费用18%,8年不算复利,静态支出也达到144%!不算不知道,一算吓一跳,魔鬼往往在细节之中。
    • 巴菲特:投资者要读的书
    • 股神巴菲特赚钱神力让热衷投资的人羡慕不已,如何能得到这些神力的哪怕一点点呢?抽时间读读巴菲特推荐给投资者阅读的书籍也许有些帮助。
    • 《巴菲特传》(罗杰·洛温斯坦著)。是有关沃伦·巴菲特最值得一看的传记,投资人必须的书。
    • 《证券分析》(格雷厄姆著)。格雷厄姆的经典名著,专业投资者必读之书,巴菲特认为每一个投资者都应该阅读此书10遍以上。
    • 《聪明的投资者》(格雷厄姆著)。格雷厄姆专门为业余投资者所著,巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。
    • 《怎样选择成长股》(菲利普.A.费舍)。巴菲特称自己的投资策略是“85%的格雷厄姆和15%的菲利普.A.费舍”。他说:“运用菲利普.A.费舍的技巧,可以了解这一行……有助于做出一个聪明的投资决定。”
    • 《巴菲特致股东的信:股份公司教程》。本书搜集整理了20多年巴菲特致股东的信中的精华段落,巴菲特认为此书是整理其投资哲学的一流工作。
    • 《杰克·韦尔奇自传》(杰克·韦尔奇著)世界第一CEO自传。被全球经理人奉为“CEO的圣经”。在本书中首次透露管理秘诀:在短短20年间如何将通用电气从世界第十位提升到第二位,市场资本增长30多倍,达到4500亿美元,以及他的成长岁月、成功经历和经营理念。
    • 巴菲特是这样推荐这本书的:“杰克是管理界的老虎伍兹,所有CEO都想效仿他。他们虽然赶不上他,但是如果仔细聆听他所说的话,就能更接近他一些。”
    • 《赢》(杰克·韦尔奇著)。巴菲特称“有了《赢》,再也不需要其他管理著作了”,这种说法虽然显得夸张,但是也证明了本书的分量。
    • 《赢》这类书籍,及《女总裁告诉你》、《影响力》都是以观点结合实例的方法叙述,如果你想在短时间内掌握其中的技巧,那么你只需要抄写下书中所有粗体标题,因为那些都是作者对各种事例的总结,所以厚厚的一本书,也不过是围绕这些内容展开。
    • 但如果你认为这便是本书精华,那么你就错了,书中那些真实的实例以及作者的人生经验才是这类图书的卖点。技巧谁都可以掌握,但是经历却人人不同,如果你愿意花时间阅读书中的每一个例子,相信你会得到更多宝贵的东西。
    • 最后,巴菲特是这样概括他的日常工作:“我的工作是阅读”。巴菲特神力的源泉应该是来自阅读。
    • 企业管理
    • ·尽管组织形式是公司制,但我们将股东视为合伙人。
    • 我和查理·芒格(伯克希尔-哈撒韦公司副董事长)将我们的股东看作所有者和合伙人,而我们自己是经营合伙人。我们认为,公司本身并非资产的最终所有者,它仅仅是一个渠道,将股东和公司资产联系起来,而股东才是公司资产的真正所有者。
    • ·沃伦·巴菲特与查理·芒格顺应以所有者为导向的原则,我们自食其力。
    • 多数公司董事都将他们大部分的个人净资产投入到公司中。查理和我无法确保运营结果,但我们保证:如果您成为我们的合伙人,不论时间多久,我们的财富将同您的同步变动。我们无意通过高薪或股票期权占您的便宜。
    • ·我们的长期经济目标:每股实现内在商业价值平均年增长的最大化。
    • 我们并不以伯克希尔的规模来评价其经济意义或业绩表现。我们的衡量标准是每股的增长值。
    • ·为了达到目标,首选是直接控股各种的能带来稳定现金流,并持续提供高于市场平均水平的的公司.
    • 我们的首选是直接控股各种的能带来稳定现金流,并持续提供高于市场平均水平的的公司.其次是主要通过我们的保险公司购买这些类型公司的部分股权.
    • ·我们会报告每一项重大投资的收益,以及重要的数据。
    • 由于我们的双重目标以及传统会计处理方法的局限性,传统的会计方法已难以反映真实经营业绩。作为所有者和管理者,查理和我事实上对这些数据视而不见。但是,我们会向您们报告我们控制的每一项重大投资的收益,以及那些我们认为重要的数据。
    • ·账面结果不会影响我们的经营和资本配置决策。
    • 在目标资产的兼并成本相近时,我们宁可购买未在账面体现、但是可以带来2美元收益的资产,而不愿购买可在账面上体现、收益为1美元的资产。
    • ·我们很少举债。
    • 当我们真的举债时,我们试图将长期利率固定下来。与其过度举债,毋宁放弃一些机遇。查理和我,永远不会为了一两个百分点的额外回报而牺牲哪怕一夜的睡眠。
    • ·我们不会让股东掏腰包来满足管理层的欲望。
    • 我们不会无视长期经济规律而去购买价格被人为操纵的整个公司。在花您的钱时,我们就如同花自己的钱一样小心,并会全面权衡如同您自己直接通过股票市场进行多样化投资所能获得的价值。
    • ·不论意图如何高尚,我们认为只有结果才是检验的标准。
    • 我们不断反思公司留存收益是否合理,其检测标准是,每1美元留存收益,至少要为股东创造1美元的市场价值。迄今为止,我们基本做到了这一点。
    • ·我们只有在收获和付出相等的时候发行普通股。
    • 这一规则适用于一切形式的发行——不仅是并购或公开发售,还包括债转股、股票期权、可转换证券等。每一份股票都代表着公司的一部分,而公司是属于您的。
    • ·无论价格如何,我们都无意卖掉伯克希尔所拥有的优质资产。
    • 您应该很清楚,这是我和查理共同的心态,可能会损害我们的财务表现。即便是那些我们认为差强人意的业务,只要有望产生现金流,而且我们对其管理层和劳资关系还算满意,在决定是否出售时,我们也会犹豫不决。
    • ·我们将会坦诚地向您报告业绩,强调对估价有正面的和负面效应的事件。
    • 我们的原则是,要用一种换位思考的心态,将我们自己希望知道的真实情况汇报给您。这是我们的义务,决不打折扣。
    • ·我们只会在法律允许的范围内讨论证券买卖。
    • 虽然我们的策略是公开的,但好的投资点子也是物以稀为贵,并有可能被竞争对手获取。同样,对好的产品和企业并购策划,也同样得注意保密。因此我们一般不会谈论自己的投资想法。
    • ·我们希望伯克希尔的股价是合理的,而不是被高估。
    • 在可能的范围内,我们希望伯克希尔的每一个股东在持有股份的期间内,获得的收益或损失,与公司每股内在价值的涨跌呈相应的比例。因此,伯克希尔的股价和内在价值,都需要保持恒定,希望是1∶1。
    • 管理法则
    • 一、赚钱而不是赔钱
    • 这是巴菲特经常被引用的一句话:“投资的第一条准则是不要赔钱;第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元,赔了50美分,手上只剩一半的钱,除非有百分之百的收益,否则很难回到起点。
    • 巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间,历经3个熊市,而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。
    • 二、别被收益蒙骗
    • 巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本,它衡量的是公司利润占股东资本的百分比,能够更有效地反映公司的盈利增长状况。
    • 根据他的价值投资原则,公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中,可口可乐的股本收益率超过30%,美国运通公司达到37%。
    • 三、要看未来
    • 人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。
    • 预测公司未来发展的一个办法,是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。
    • 四、坚持投资能对竞争者构成巨大"屏障"的公司
    • 预测未来必定会有风险,因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大"经济屏障"的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如,可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。
    • 20世纪90年代末,巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是:他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。
    • 五、要赌就赌大的
    • 绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中,前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说:"这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定,为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢?"
    • 六、要有耐心等待
    • 如果你在股市里换手,那么可能错失良机。巴菲特的原则是:不要频频换手,直到有好的投资对象才出手。
    • 巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:"要做一个好的击球手,你必须有好球可打。"如果没有好的投资对象,那么他宁可持有现金。据晨星公司统计,现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上,而大多数基金公司只有4%的现金。
    • 商业投资
    • 模式
    • 巴菲特的投资模式堪称成功利用保险公司现金流的成功典范。其模式为:产业+保险+投资,也称之为“伯克希尔”模式
    • 心得
    • 巴菲特是有史以来最伟大的投资家,他依靠股票、外汇市场的投资,成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。
    • 价值投资并不复杂,巴菲特曾将其归结为三点:把股票看成许多微型的商业单元;把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠);购买股票的价格应低于你所能承受的价位。"从短期来看,市场是一架投票计算器。但从长期看,它是一架称重器”——事实上,掌握这些理念并不困难,但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱,他购买股票的基础是:假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。在价值投资理论看来,一旦看到市场波动而认为有利可图,投资就变成了投机,没有什么比赌博心态更影响投资。”
    • 原则
    • 第一法则:竞争优势原则
    • 好公司才有好股票:那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。
    • 最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
    • 最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。
    • 最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。
    • 最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。
    • 经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。
    • 美国运通的经济特许权:
    • 选股如同选老婆----价格好不如公司好。
    • 选股如同选老公:神秘感不如安全感
    • 现代经济增长的三大源泉:
    • 第二法则:现金流量原则
    • 新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。
    • 价值评估既是艺术,又是科学。
    • 估值就是估老公:越赚钱越值钱
    • 驾驭金钱的能力。
    • 企业未来现金流量的贴现值
    • 估值就是估老婆:越保守越可靠
    • 巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。
    • 估值就是估爱情:越简单越正确
    • 第三法则:“市场先生”原则
    • 在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧
    • 市场中的价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。
    • 巴菲特对美国股市价格波动的实证研究(1964-1998)
    • 市场中的《阿甘正传》
    • 行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误:
    • 市场中的孙子兵法:利用市场而不是被市场利用。
    • 第四法则:安全边际原则
    • 安全边际就是“买保险”:保险越多,亏损的可能性越小。
    • 安全边际就是“猛砍价”:买价越低,盈利可能性越大。
    • 安全边际就是“钓大鱼”:人越少,钓大鱼的可能性越高。
    • 第五法则:集中投资原则
    • 集中投资就是一夫一妻制:最优秀、最了解、最小风险。
    • 衡量公司股票投资风险的五种因素:
    • 集中投资就是计划生育:股票越少,组合业绩越好。
    • 集中投资就是赌博:当赢的概率高时下大赌注。
    • 第六法则:长期持有原则
    • 长期持有就是龟兔赛跑:长期内复利可以战胜一切。
    • 长期持有就是海誓山盟:与喜欢的公司终生相伴。
    • 长期持有就是白头偕老:专情比多情幸福10000倍。
    • 好公司一句话就能够讲清楚(可口可乐)
    • 好公司一句话就能够讲清楚(洁-列联姻)
    • 最后我用一分钟时间告诉大家,我们应该如何使用、在哪里使用、对谁使用巴菲特的价值投资的策略。
    • 巴菲特的又一投资原则是:在别人贪婪的时候恐惧;在别人恐惧的时候贪婪。
    • 投资公司
    • (巴菲特投资过的公司详细名单,带有*号表示持有投资关系的公司)
    • 城市服务
    • 联合电车公司
    • 桑伯恩公司
    • 丹普斯特制造公司
    • 登普斯特尔机械制造厂
    • 蓝带印花公司
    • 多元零售公司
    • Marmon
    • 地毯制造商Shaw Carpet
    • 伯克希尔-哈撒韦*
    • 联合出版公司
    • 新倍特福德公司
    • 可口可乐*
    • 宝洁*
    • 强生*
    • 耐克
    • 雀巢*
    • 卡夫*
    • 美国运通*
    • 华盛顿邮报*
    • 甘尼特报团*
    • 吉列刀片*
    • 托马科保险公司*
    • 白山保险集团*
    • 通用再保险公司
    • 慕尼黑再保险*
    • 瑞士再保险*
    • 汽车保险商Geico*
    • 盖可保险
    • WellPoint健康保险公司
    • 瑞士联合银行集团
    • 房地美公司
    • Union Pacific
    • Wesco Financial
    • 菲诺瓦公司
    • 美国广播公司
    • 美国注册特许分析师RCA公会
    • 通用电气50亿美元
    • 通用动力公司
    • 沃尔玛*
    • 高盛50亿美元*
    • 罗门哈斯
    • 星座能源集团公司
    • 马尔蒙控股公司
    • 汽车零件制造商Tungaloy
    • 箭牌
    • 迪斯尼
    • 美国富国银行*
    • 安海斯布什
    • 美国穆迪*
    • 微软100股*
    • 葛兰素史克*
    • 伊顿公司
    • NRG能源公司
    • 家得宝*
    • Comdisco Holdings*
    • 麦当劳
    • 辉瑞制药有限公司
    • 奥美公司
    • 通用食品公司
    • 喜诗糖果
    • 柏克夏海瑟威纺织公司,损失10亿美元
    • 美国航空公司
    • 飞安公司
    • Dexter制鞋公司
    • 蓝筹邮票公司
    • 圣诺菲阿万提斯
    • Wesco金融公司
    • UPS*
    • 魏斯可金融公司
    • 太阳信托银行
    • M&T银行*
    • Torchmark保险公司
    • 史考特费泽
    • 费区-海默兄弟公司
    • 威尔斯法哥
    • 联邦住屋贷款抵押公司
    • 哈迪哈曼公司
    • 以色列伊斯卡尔金属制品公司
    • 里尔西格莱尔
    • 时代公司
    • 西北工业
    • 雷诺烟草公司
    • PNC匹兹堡国民银行企业
    • 甘纳特公司
    • 大众媒体公司
    • 美国铝业公司
    • 凯塞铝业
    • 克里夫兰钢铁
    • 底特律全国银行
    • 时代镜报
    • 骑士报
    • 全国学生贷款公司
    • 沃尔
    • 英格索兰*
    • 甘尼特公司
    • 哈雷戴维森公司
    • 碧迪公司
    • CarMax
    • Lowe's Companies
    • Norfolk Southern
    • 蒂芙尼
    • 好市多*
    • 英格索兰*
    • Nalco Holding*
    • Comcast
    • 波士顿环球
    • 布法罗新闻报
    • 中美能源控股公司*
    • 内布拉斯加家具城*
    • 泰科国际公司
    • 资本城
    • 苏格兰银行
    • 医疗设备供应商BDX
    • 汽车零售商KMX
    • 联合太平洋公司
    • 斯图德贝克公司韩国钢铁生产商浦项制铁*
    • 法国药厂Sanofi-Aventis SA*
    • 英国连锁超市Tesco*
    • 爱尔兰电子教育服务提供商SkillSoft*
    • Iron Mountain,
    • Becton Dickinson,
    • Republic Services,
    • 康卡斯特公司
    • 美国联合包裹服务公司
    • 西联汇联
    • 比亚迪10亿美元*
    • 北伯林顿铁路,440亿美元*
    • 中国石油
    • 康菲石油*
    • 埃克森美孚石油*
    • 纽约梅隆银行*
    • 万事达卡*
    • 2011年
    • 润滑油生产商Lubrizol公司*
    • 全球第三大零售商Tesco*
    • 美国银行*
    • 美国股票二级市场购买40亿美元股票
    • 三季度,以每股170美元购进IBM共6400万股普通股,共计108亿美元!
    • 930万股英特尔股票,价值2亿美元
    • 至今,巴菲特的公司净资产1600亿美元,该公司所投资的股票市值600亿美元,现金400亿美元左右。
    • 2012年5月17日,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司宣布,将以1.42亿美元(约合9亿元人民币)现金收购美国广播及出版商Media General旗下的63份报纸。巴菲特为报纸行业辩护称,如果报纸能够继续提供其他媒介无法替代的信息,报纸的未来依然值得期待。
    • 经典案例
    • 可口可乐
    • 投资13亿美元,盈利70亿美元,12年的可口可乐成长神话,是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌,任何人都无法击败可口可乐。
    • 领导可口可乐的是占据全世界的天才经理人,12年回购25%股份的惊人之举,一罐只赚半美分但一天销售十亿罐,净利润7年翻一番,1美元留存收益创造9﹒51美元市值,高成长才能创造高价值。
    • GEICO
    • 政府雇员保险公司,投资0.45亿美元,盈利70亿美元
    • 巴菲特用了70年的时间去持续研究老牌汽车保险公司。该企业的超级明星经理人,杰克·伯恩在一个又一个的时刻挽狂澜于既倒。1美元的留存收益就创造了3·12美元的市值增长,这种超额盈利能力创造了超额的价值。因为GEICO公司在破产的风险下却迎来了巨大的安全边际,在20年中,这个企业20年盈利23亿美元,增值50倍。
    • 邮报公司
    • 投资0.11亿美元,盈利16.87亿美元
    • 70年时间里,华盛顿邮报公司由一个小报纸发展成为一个传媒巨无霸,前提在于行业的垄断标准,报纸的天然垄断性造就了一张全球最有影响力的报纸之一,水门事件也让尼克松辞职。
    • 从1975年至1991年,巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能力,而30年盈利160倍,从1000万美元到17亿美元,华盛顿邮报公司是当之无愧的明星。
    • 吉列
    • 投资6亿美元,盈利是37亿美元
    • 作为垄断剃须刀行业100多年来的商业传奇,是一个不断创新难以模仿的品牌,具备超级持续竞争优势,这个公司诞生了连巴菲特都敬佩的人才,科尔曼·莫克勒,他带领吉列在国际市场带来持续的成长,1美元留存收益创造9﹒21美元市值的增长,14年中盈利37亿美元,创造了6倍的增值。
    • 美国广播公司
    • 投资3﹒45亿美元,盈利21亿美元
    • 作为50年历史的电视台。一样的垄断传媒行业,搞收视率创造高的市场占有率,巴菲特愿意把自己的女儿相嫁的优秀CEO掌舵,并吸引了一批低价并购与低价回购的资本高手,在一个高利润行业创造一个高盈利的企业,1美元留存收益创造2美元市值增长,巨大的无形资产创造出巨大的经济价值,巴菲特非常少见的高价买入,在10年中盈利21亿美元,投资增值6倍。
    • 美国运通
    • 投资14﹒7亿美元,盈利70﹒76亿美元
    • 125年历史的金融企业,富人声望和地位的象征,是高端客户细分市场的领导者,重振运通的是一个优秀的金融人才,哈维·格鲁伯,从多元化到专业化,高端客户创造了高利润,高度专业化经营出高盈利,11年持续持有,盈利71亿美元,增值4﹒8倍。
    • 富国银行
    • 投资4﹒6亿美元,盈利30亿美元
    • 作为从四轮马车起家的百年银行,同时是美国经营最成功的商业银行之一,全球效率最高的银行,15年盈利30亿美元,增值6﹒6倍。
    • 中石油
    • 投资5亿美元,,到2007年持有5年,盈利35亿,增值8倍。
    • 最大胆最大规模的一次投资
    • 由于在以色列国内,恐怖袭击时有发生,一般商人都不敢轻易投资到以色列,而巴菲特却以他的独特眼光看事物,2006年做出他人生动用资金最多的一次投资行动。个中奥秘,恐怕常人不能轻易洞察,这是巴菲特首次进军海外,购入一家总部不在美国的企业。
    • 据路透社2006年5月7日报道,以色列媒体援引巴菲特的话说,他旗下的伯克希尔哈撒韦公司还计划收购其他几家以色列公司,他本人也将于9月前往以色列视察当地状况。
    • 以色列总理奥尔默特7日在获知巴菲特的投资消息后高兴地表示:“他(巴菲特)此举告诉外界,他支持以色列经济,并认为其非常稳定。”奥尔默特相信,继巴菲特之后,将会有越来越多的海外投资商加入投资以色列的队伍当中。
    • 巴菲特的投资消息对奥尔默特政府而言简直是“天大的好消息”。据悉,以色列政府预计将会从这笔交易中获得近10亿美元的税金,相当于以色列年平均税收的2.5%。
    • 财经论坛
    • 美债违约
    • 美债违约已然成为一个令全球市场谈之色变的话题,但在评级商穆迪看来,这仍然是小概率事件。
    • “财政部不支付到期国债的可能性微乎其微,”穆迪首席执行官RaymondMcDaniel称,“希望举债上限能在17日前提高,但即便没有,我认为财政部仍将实现兑付承诺。”
    • 如今,美国民主、共和两党“战火”已经烧至美债,2013年10月17日,美国将迎来提高债务上限的考验。
    • “这(如果美债违约)就像一颗核弹爆炸一样,后果简直不堪设想。”巴菲特上周在接受《财富》杂志采访时如是说。
    • 经济
    • 巴菲特表示,毫无疑问全球经济正在放缓,但美国比欧洲稍好。
    • 同时,巴菲特还表示美国住宅市场已经回转,随着房市复苏,与住房相关的公司都将受益,如家具和地毯业。巴菲特透露,他趁着富国银行股票下跌之时,在过去一周中购入了更多的该股票。在过去一月中,富国银行的股票下跌了超过3%。
    • 截至2013年6月30日,伯克希尔哈撒韦公司报告其持有超过4.11亿股,价值近140亿美元。巴菲特说这还不够,并将继续买入。
    • 巴菲特认为银行仍是一个很好的行业,但在信贷危机解决以前银行股票不会盈利。巴菲特表示,在2012年两起潜在价值200亿美元的收购因为价格问题告吹后,他对购买一些公司的前景仍感兴趣。
    • 伯克希尔哈撒韦公司拥有400亿美元的现金,但价格不合理,而且伯克希尔哈撒韦公司不会加入竞购战。他计划盯住一家60亿美元的金融类公司,但是他没有提及这是一起潜在的收购。
    • 巴菲特重申了自己长期以来持有的观点,认为股市是资金最好的投资场所,并表达了对IBM长期前景的信心。
    • 2011年,伯克希尔哈撒韦公司购入了约110亿美元的IBM股票,巴菲特表示还将加仓到那个水平。 至于伯克希尔哈撒韦控股的另一只大股票宝洁,巴菲特承认近几年来的盈利表现确实不佳。
    • 但巴菲特称赞董事长兼首席执行官鲍勃·麦克唐纳是个杰出的人物。麦克唐纳的领导力在今日颇受非议。巴菲特透露,伯克希尔哈撒韦已经出售了一些宝洁的股票。
    • 巴菲特还对美联储主席伯南克连任第三届表示强烈支持,并称伯南克的工作做得极好,除他外没人能够更好地胜任美联储主席的职位。巴菲特认为,如果总统提出邀请,伯南克将会同意连任。
    • 不过,巴菲特表示他对于美联储不断扩大的资产负债表略有担忧。他的直觉是应该反对美联储的QE3经济刺激计划。同时,巴菲特认为美国极有可能在短期内脱离财政悬崖的风险。每个人都知道应该为美国的债务问题做什么,国会仅仅需要推动执行就可以了。巴菲特预计,无论谁当选总统,经济都将在未来四年内得到改善。
    • 缴税观点
    • 2011年8月,美国著名投资人沃伦·巴菲特当地时间15日说,最富有的美国人应当缴纳更多所得税,为改善国家的财政状况做出贡献。
    • 有“股神”之称的巴菲特当天在《纽约时报》发表题为《停止宠爱超级富豪》的文章说,那些贫穷和中产阶级美国人在阿富汗为国家作战,大多数美国人在窘迫度日,而像他这样的富豪却仍在享受特别减税优惠。这番话一语道破超级富豪财富秘密:分配不公的一个主要表现就是资本在分配中所得过多,而劳动在分配中所得过少。
    • 巴菲特15日在《纽约时报》的文章中的一些话令人深思。该文的标题是《停止娇惯富豪们》,直接把苗头对准富豪。有人会说,巴菲特是不是故意讨好奥巴马总统,非也!不论是财富还是年龄,他都不需要讨好任何人和任何权力。这是巴菲特的一贯作风和思想。这番陈辞,同样值得中国的富豪们反省。
    • 五大预言
    • 2011年12月,巴菲特对2012年股市做了五大预言,称股市还将大幅波动。
    • 第一,世界还会很不确定,但我还会坚定持股优秀公司。
    • 第二、股市还将会大幅波动,我会利用股市过渡反应低价买入好公司。
    • 第三,未来还会有各种坏消息,但我会继续买入优质银行股。
    • 第四,股市大跌,有些优质大盘股已经出现买入良机。
    • 第五,欧洲债务危机不同于美国金融危机,要解决还需较长时间。
    • 最新报道:
    • 巴菲特“盯上”了旅游保险。据证券时报报道,“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司日前宣布,公司旗下特种保险部门正进军旅游保险业务。该公司表示,公司旗下特种保险部门将面向旅客、旅游服务提供商和安排旅程的中间人提供保险业务,内容涉及行李丢失、错过航班和班机延误等。
    • 业内人士认为,伯克希尔哈撒韦进军旅游保险业务,一方面是因为自然天气恶化,今年以来美国一直出现的恶劣天气如暴雪、大雨以及浓雾给大量航班造成了延迟和取消。“在出现天气问题的时候,这些旅行保险的潜在购买者买保险的意愿也会更大。”另一方面则是拥有了业内顶尖人才。去年,巴菲特从AIG集团挖来了4位高管。据悉,目前,AIG集团正通过名下的旅行保卫品牌出售类似的旅游保险业务。
    • “伯克希尔哈撒韦公司通过进军旅游保险业务获得的保费收入也意味着巴菲特将有更多可供投资的现金来源。” 有分析人士表示,一边享受着承保利润,一边使用免费的资金进行投资,很显然零成本的浮存金使用放大了巴菲特的投资杠杆,有助于提高投资收益。
    • 目前A股上市公司中涉及旅游保险的主要有中国平安、中国人寿、新华保险、中国国旅等。对此,业内人士表示,巴菲特进军旅游保险或对国内投资者是很好的启示,目前国内保险估值几乎已处于历史最低水平,未来随着优先股、沪港通等细则的逐步落实,国内保险板块估值将有望迎来反弹,蓝筹股无疑会成为各路资金热捧的投资标的。
    • 慈善活动
    • 捐款
    • 2006年6月25日,沃伦·巴菲特在纽约公共图书馆签署捐款意向书,正式决定向5个慈善基金会捐出其财富的85%,约合375亿美元。这是美国和世界历史上最大一笔慈善捐款。
    • 巴菲特准备将捐款中的绝大部分、约300亿美元捐给世界首富比尔·盖茨及其妻子建立的“比尔与梅琳达·盖茨基金会”。
    • 巴菲特的慷慨捐赠一夜之间使盖茨基金会可支配的慈善基金翻了一番,达到了600多亿美元,比全球第二大基金会福特基金(110亿美元)的资金多5倍。自2006年开始,比尔与梅琳达·盖茨基金会将在未来的每年七月,收到全部款项的5%。尽管巴菲特尚未决定是否将积极参与运作,但确定将加入盖茨基金会的董事会。
    • 同时,巴菲特也宣布,将其余价值约67亿美元的波克夏股票,分别捐赠给苏珊·汤普森·巴菲特基金会(Susan Thompson Buffett Foundation)、以及他三名子女所成立基金会的计划。这是因为巴菲特的前妻在2004年过世时,已将绝大多数的遗产,价值约26亿美元,移转到巴菲特基金会。
    • 巴菲特的子女将继承他财产的部份,比例并不会太高。巴菲特曾表示:“我想给子女的,是足以让他们能够一展抱负,而不是多到让他们最后一事无成。”(这段话后来被《CSI犯罪现场》电视系列剧所引用。)
    • 自2000年开始,巴菲特透过线上拍卖的方式,为格来得基金会(Glide Foundation)募款。底价2.5万美元起拍,以获得与巴菲特共进晚餐的机会。在这些线上拍卖中,最高成交价为中国人赵丹阳的211万美元。2009年06月30日巴菲特一年一度的慈善午餐拍卖在eBay结束,拍出168.03万美元。这个价格不及创纪录的210万美元,不过在数十年来最严重的衰退背景下也不算太低。
    • 2006年9月,巴菲特将他的福特林肯座车拍卖,以资助格罗斯公司(Girls,Inc.)的慈善活动,该车在拍卖网站eBay上面,以美金$73,200元卖出。
    • 巴菲特被美国人称为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”。
    • 捐股票
    • 美国亿万富翁巴菲特(Warren Buffett)再捐出19.3亿美元的股票给5个慈善基金,这是巴菲特2006年开始捐出99%资产以来,金额第三高的捐款。
    • 根据美国证券管理委员会(U.S. Securities andExchange Commission)收到的申报书,巴菲特2011年7月3日捐出手上保险与投资公司「波克夏哈萨威公司」(Berkshire Hathaway Inc)B股2454万股股票。
    • 这笔捐赠的金额在2009年是15.1亿美元,但波克夏哈萨威公司B股于2011年7月3日收盘价为78.81美元,上涨35% ,使得捐赠总金额膨胀到19.3亿美元。
    • 波克夏获利来自于经济情况改善、保险部门灾难理赔不多、衍生性商品投资帐面损失减少与持有的美国运通(American Express Co)及富国银行(Wells Fargo& Co)等公司股票价格上涨。
    • 巴菲特2010年捐赠约16亿美元波克夏股票给比尔暨梅琳达盖兹基金会(Bill & Melinda Gates Foundation)。这是由微软创办人比尔盖兹与其妻子共同创立的基金,目的在解决教育、卫生与贫穷问题。
    • 其他股票则捐给以巴菲特已故妻子命名的苏珊汤普森巴菲特基金(Susan Thompson Buffett Foundation)及两人共育的孩子霍华德、彼得与苏珊所成立的基金。巴菲特2006年再婚。
    • 巴菲特捐赠给盖兹基金的总额约80.3亿美元。
    • 申报书显示,2010年捐赠之后,巴菲特仍持有439亿美元的波克夏股票。
    • 根据定期申报书与捐赠当日波克夏股票收盘价,巴菲特2006年捐赠总额19.3亿美元、2007年21.3亿美元、2008年21.7亿美元与2009年15.1亿美元。根据这项原则,2010年捐赠金额稍微超过2006年的总额。
    • 巴菲特1月进行股票分割,将1股分成50股之后,他捐赠的股数每年减少5%。
    • 美国股神巴菲特一年一度的2011年午餐会 慈善 义卖竞标活动又将登场,预订6月5日美国东岸晚间10点半起,在电子湾(eBay)慈善网站正式开始,至6月10日晚10点半结束。2011年结标价是否能突破去年度的263万美元而再创新高,备受瞩目。
    • 北京时间2012年6月9日上午10点30分,股神巴菲特一年一度的午餐拍卖以近346万美元的价格豪华落锤,再次大幅度突破前一年纪录。
    • 巴菲特午餐
    • 巴菲特午餐,是和股神巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐的活动。2000年起每年拍卖一次,并从2003年起转为网上拍卖。所得善款全部捐给美国慈善机构。巴菲特的竞标午餐在EBAY上拍卖,拍卖周期为6月21日至26日,中标者可带7位同伴与巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐。这些人可以询问除了个股以外的任何问题。关于午餐的花费,Smith&Wol-lensky餐馆员工汤米透露,餐厅每道菜在30-50美元之间,“相对竞拍的天价,这顿午餐花费只是个零头。”此外,这些巴菲特的追捧者还能拥有一盘午餐录像带。
    • 巴菲特午餐拍出100.01万美元:北京时间2013年6月8日早10点30分,一年一度的“巴菲特午餐”以起拍价2.5万美元开始通过eBay竞拍,经过106次竞标,最终以100.01万美元(约合人民币6,136,825.25元)落锤,创2007年以来最低价。过去13次竞拍一共为格莱德基金会募集了约1500万美元的善款,而段永平和赵丹阳的出资就占据近两成。此外,外界一直揣测2011年出价234.5678万美元、最终自愿支付262.6311万美元的胜出者也来自中国。
    • 个人语录
    • 我之所以成为世界首富是因为我花得少.
    • 1,我是个现实主义者,我喜欢如今自己所从事的一切,并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者,我只对现实感兴趣,从不抱任何幻想,尤其是对自己。
    • 2,思想枯竭,则巧言生焉!
    • 3,他是一个天才,但他能够把某些东西解释得如此简易和清晰,以至起码在那一刻,你完全理解了他所说的。
    • 4,他的父母告诉过他,如果他对一个人说不出什么美好的话,那就什么也别说。他相信他父母的教导。
    • 5,他很明显一直自信于自己的所思所想,并随时准备捍卫自己的思想。
    • 6,吸引我从事工作的原因之一是,它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。
    • 7,投资对于我来说,既是一种运动,也是一种娱乐。他喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”
    • 8,我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆:我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。(现实主义者)
    • 9,要去他们要去的地方而不是他们现所在的地方。
    • 10,如果我们最重要的路线是从北京去深圳,我们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。
    • 11,如果发生了坏事情,请忽略这件事。
    • 12,要赢得好的声誉需要20年,而要毁掉它,5分钟就够。如果明白了这一点,你做起事来就会不同了。
    • 13,如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它,你永远也不会把事情搞得一团糟!
    • 14,习惯的链条在重到断裂之前,总是轻到难以察觉!
    • 15,我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。
    • 16,我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。
    • 17,归根结底,我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。
    • 18,在生活中,我不是最受欢迎的,但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。
    • 19,在生活中,如果你正确选择了你的英雄,你就是幸运的。我建议你们所有人,尽你所能地挑选出几个英雄。
    • 20,如何定义朋友呢:他们会向你隐瞒什么?[15] 
    • 2006年,我曾做出承诺,逐渐将我持有的所有伯克希尔·哈撒韦(BerkshireHathaway)股票捐赠给慈善基金。这个决定让我再开心不过。
    • 盖茨夫妇和我正在要求几百位美国富豪至少为慈善事业捐出50%的个人财富,所以我还是重新解释我的意图及其背后考量为宜。
    • 首先,我承诺:在我有生之年或大去之际,我将把至少99%的个人财富捐献给慈善事业。以美元衡量的话,这笔钱诚然可观,但从相对价值角度出发,每天都有许多人向他人赠予更多。
    • 有数以百万计的人常常为教会、学校和其他机构做贡献,从而放弃了原本可以用来惠及自己家庭的物质财富。他们对贫乞者的接济和给联合之路劝募协会(UnitedWay)的捐款,意味着放弃看电影、去餐厅就餐或其他个人享乐。相形之下,我的家人和我兑现捐赠99%财富的承诺则不需以牺牲需要或想要的东西为代价。
    • 更何况,这一捐赠也不会让我放弃最珍贵的资产,即“时间”。有许多人,容我骄傲地说,其中也包括我的三个子女,都为帮助他人奉献了大量时间与才华。这种赠予往往远比金钱更有价值。对一个在困境中挣扎的孩子来说,从一个充满爱心的良师益友处获得培育,远比得到一张支票更珍贵。我的姐姐桃乐丝每天都对一些人施以援手,我在这方面则做得很少。
    • 而我所能做的,就是拿出一大堆伯克希尔·哈撒韦的股票凭证,这些“提款存单”变现之后可以换成各种资源,从而让那些没能抽中人生上上签的人获得些许补偿。
    • 目前为止,我已经捐赠了20%的个人股票(包括来自我过世的妻子苏珊·巴菲特的股票)。剩下的股票,我会每年捐出4%。在资产清算后最迟10年,我希望我所拥有的伯克希尔股票能够悉数投入慈善事业。这些钱将不会用做长期性捐赠基金,我希望它们能用来解决人们的眼前需求。
    • 这项捐赠行动不会对我的生活方式产生任何影响,也不会波及我的子女。他们已经获得了足够的个人财富以供支配,未来还会获得更多。他们过着舒适的生活,也对社会颇有回馈。我将继续保持原有的生活方式,它已满足我对生活的任何所需。
    • 拥有某些东西,确实能让我的生活更有滋味,但拥有过多反让我吃不消。我想有一架昂贵的私人飞机,但若拥有好几处房产,就会成为一种负担。很多时候,拥有越多财富,越会沦为财富的奴隶。我最珍视的财富,除却健康,还有那些幽默有趣、个性多彩、长久相伴的朋友们。
    • 我的财富还要拜以下三点所赐:生在美国,一点幸运基因,以及广泛的兴趣。我和我的孩子都有幸赢得了我所说的“卵巢**”(以我为例,上世纪30年代能够出生在美国的几率是30:1,加之作为一名白人男性,我得以规避当时社会许多人不可逾越的障碍)。而生活在这样一个间或产生扭曲结果的市场体系(尽管整体上看这个体系为我们的国家谋得福利),不得不说我的幸运更凸显出来。
    • 我的家人和我不会为我们的非凡好运感到罪恶,相反,我们充满感恩。假使我们把多于1%的财富花在自己身上,我们的幸福感和成就感并不会因此加强。然而,剩下的99%财富却能对他人的健康与福祉产生莫大影响。这一现实为我和我的家人指明了道路:留下的财富够花即可,其余则赠予社会,去满足更多需求。这份捐赠誓言,就是我们踏上慈善之路的开始。
    • 股东大会
    • 2013
    • 巴菲特2013年股东大会于5月4日在美国奥马哈CenturyLink中心举行,巴菲特的接班人及近期并购行为料成为会上热点。
    • 巴菲特表示,他支持主席伯南克领导的美联储(FED)所实施的货币政策,因美联储的政策迄今未引发通胀,同时认为美元世界储备货币地位长期不会动摇。
    • 2014
    • 2014年伯克希尔哈撒韦公司股东大会(巴菲特年会)于北京时间5月3日21时30分在美国东部小镇奥马哈举办。
    • 作为股东大会最被关注的看点之一,伯克希尔五年利润未跑赢大盘在股东大会开始不久便被提及,现年87岁的沃伦·巴菲特回应称,“伯克希尔有时跑赢、有时落后,但总体来讲该公司应该达到或超越了标普500指数的增长”。
    • 远离比特币
    • 巴菲特2014年3月14日接受CNBC采访时警告投资者“远离”比特币,并称这种数字货币只是“幻影”,缺乏内在价值。但他承认这是一种有效的转移资金方式。
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