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2012年12月刊
第052期
本期主题:世界著名投资大师的成长之路
如果头脑没有严格地准备好的话,交易战术和技术只起很小的作用,或者根本就毫无价值。特别设计的者一部分就是要在交易者的头脑里撒下智慧的种子。假以时日,这些种子就会发芽,成长为高度的觉悟何深刻的理解。我们把这个叫做“深度”。这个时代最不为人所知的一个事实就是成功交易者的最大财富是他们的思想而不是他们所采用的方法。完美的方法产生于完美的头脑的交易者。换句话说就是:“正确的交易就是正确的思考。”
股神:沃伦·巴菲特
现代金融投资大师股神沃伦·巴菲特
  • 中文名:沃伦·巴菲特
  • 外文名:Warren E. Buffett
  • 国籍:美国
  • 出生地:美国内布拉斯加州奥马哈市
  • 出生日期:1930年8月30日
  • 职业:波克夏·哈萨威公司行政总裁
  • 毕业院校:沃顿商学院本科哥伦比亚大学硕士
  • 简介:沃伦·巴菲特(Warren Buffett,1930年8月30日— ) ,全球著名投资商,生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。在2008年的《福布斯》排行榜上财富超过比尔盖茨,成为世界首富。在第十一届慈善募捐中,巴菲特的午餐拍卖达到创记录的263万美元。2010年7月,沃伦·巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股票,依当前市值计算相当于19.3亿美元。这是巴菲特2006年开始捐出99%资产以来,金额第三高的捐款。2011年12月,巴菲特宣布,他的儿子霍华德会在伯克希尔哈撒韦公司中扮演继承人的角色。2012年4月,患前列腺病,尚未威胁生命。
    • 人生履历
    • 1930年8月30日,沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。
    • 1941年,刚刚跨入11周岁,他便跃身股海,并购买了平生第一张股票。
    • 1947年,沃伦·巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。
    • 1950年,考入哥伦比亚大学商学院,拜师投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。
    • 1951年,21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济硕士学位。
    • 1952年,巴菲特和苏珊·汤普森结婚,他们双方的父母是多年的老朋友。
    • 1957年,巴菲特掌管的资金达到30万美元,但年末则升至50万美元。
    • 1962年,合伙人公司的资本达到了720万美元,其中100万属于巴菲特个人。
    • 1964年,个人财富达到400万美元,而此时他掌管的资金已高达2200万美元。
    • 1967年10月,掌管的资金达到6500万美元。
    • 1968年,巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩。
    • 1968年5月,当股市一路凯歌的时候,巴菲特却通知合伙人,他要隐退了。
    • 1972年,盯上了报刊业。10年后,巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。
    • 1980年,他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价,买进可口可乐7%股份。
    • 1985年,可口可乐改变了经营策略其股票单价已长至51.5美元,翻了5倍。
    • 1992年,购入美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票。
    • 1994年底,拥有230亿美元的伯克希尔工业王国,成为巴菲特投资金融集团。
    • 2007年3月1日,伯克希尔公司年利润增长29.2%,盈利110.2亿美元。
    • 1965—2006年的42年间,伯克希尔公司净资产累计增长361156%。
    • 2011年,沃伦·巴菲特,以净资产500亿美元位列福布斯榜第三名。
    • 2012年8月14日,伯克希尔公司减少了对宝洁、强生、卡夫持有的股权。
    • 名言语录
    • 我之所以成为世界首富是因为我花得少。
    • 思想枯竭,则巧言生焉!
    • 吸引我从事工作的原因之一是,它可以让你过你自己想过的生活。
    • 投资对于我来说,既是一种运动,也是一种娱乐。
    • 如果发生了坏事情,请忽略这件事。
    • 要赢得好的声誉需要20年,而要毁掉它,5分钟就够。
    • 习惯的链条在重到断裂之前,总是轻到难以察觉!
    • 我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。
    • 我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。
    • 归根结底,我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。
    • 在生活中,我不是最受欢迎的,但也不是最令人讨厌的人。
    • 如何定义朋友呢:他们会向你隐瞒什么?
    • 任何一位,卷入复杂工作的人都需要同事。
    • 哲学家们告诉我们,做我们所喜欢的,然后成功就会随之而来。
    • 每天早上去办公室,我感觉我正要去教堂,去画壁画!
    • 生活的关键是,要弄清谁为谁工作。
    • 头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”!
    • 要学会以40分钱买1元的东西。
    • 人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。
    • 风险来自你不知道自己正做些什么?
    • 只有在退潮的时候,你才知道谁在裸泳!
    • 成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。
    • 永远不要问理发师你是否需要理发!
    • 用我的想法和你们的钱,我们会做得很好。
    • 任何不能永远前进的事物都将停滞。
    • 我喜欢简单的东西。
    • 别人赞成也罢,反对也罢,都不应该成为你做对事或做错事的理由。
    • 时间是杰出(快乐)人的朋友,平庸人(痛苦)的敌人。
    • 我与富有情感的人在一起工作(生活)。
    • 当我发现自己处在一个洞穴之中时,最重要的事情就是停止挖掘。
    • 如果你在错误的路上,奔跑也没有用。
    • 经典案例
    • 可口可乐 投资13亿美元,盈利70亿美元
    • 12年回购25%股份的惊人之举,一罐只赚半美分但一天销售十亿罐,净利润7年翻一番,1美元留存收益创造9.51美元市值,高成长才能创造高价值。
    • GEICO 政府雇员保险公司,投资0.45亿美元,盈利70亿美元
    • 超级明星经理人杰克·伯恩在一个又一个的时刻挽狂澜于既倒。1美元的留存收益就创造了3·12美元的市值增长,这种超额盈利能力创造了超额的价值。
    • 华盛顿邮报公司 投资0.11亿美元,盈利16.87亿美元
    • 从1975年至1991年,巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能力,而30年盈利160倍,从1000万美元到17亿美元,华盛顿邮报公司是当之无愧的明星。
    • 吉列 投资6亿美元,盈利是37亿美元
    • 科尔曼·莫克勒带领吉列在国际市场带来持续的成长,1美元留存收益创造9.21美元市值的增长,14年中盈利37亿美元,创造了6倍的增值。
    • 大都会/美国广播公司 投资3.45亿美元,盈利21亿美元
    • 作为50年历史的电视台,一样的垄断传媒行业,搞收视率创造高的市场占有率,巴菲特愿意把自己的女儿相嫁的优秀CEO掌舵,并吸引了一批低价并购与低价回购的资本高手,在一个高利润行业创造一个高盈利的企业,1美元留存收益创造2美元市值增长,巨大的无形资产创造出巨大的经济价值,巴菲特非常少见的高价买入,在10年中盈利21亿美元,投资增值6倍。
    • 美国运通 投资14.7亿美元,盈利70.76亿美元
    • 125年历史的金融企业,富人声望和地位的象征,是高端客户细分市场的领导者,重振运通的是一个优秀的金融人才,哈维·格鲁伯,从多元化到专业化,高端客户创造了高利润,高度专业化经营出高盈利,11年持续持有,盈利71亿美元,增值4.8倍。
    • 富国银行 投资4.6亿美元,盈利30亿美元
    • 作为从四轮马车起家的百年银行,同时是美国经营最成功的商业银行之一,全球效率最高的银行,15年盈利30亿美元,增值6.6倍。
    • 中国石油 投资5亿美元,,到2007年持有5年,盈利35亿,增值8倍。
    • 最大胆最大规模的一次投资
    • 由于在以色列国内,恐怖袭击时有发生,一般商人都不敢轻易投资到以色列,而巴菲特却以他的独特眼光看事物,2006年做出他人生动用资金最多的一次投资行动。个中奥秘,恐怕常人不能轻易洞察,这是巴菲特首次进军海外,购入一家总部不在美国的企业。
    金融天才:乔治·索罗斯
    打垮了英格兰银行的人,乔治·索罗斯
  • 中文名:乔治·索罗斯
  • 外文名:George Soros
  • 国籍:美国
  • 民族:犹太
  • 出生地:匈牙利
  • 出生日期:1930年8月12日
  • 职业:经济投资人
  • 毕业院校:伦敦经济学院
  • 主要成就:牛津大学,耶鲁大学等名誉博士
  • 简介:乔治·索罗斯(英语:George Soros),本名是捷尔吉·施瓦茨(Gyoumlrgy Schwartz),匈牙利出生的美国籍犹太裔商人;著名的货币投机家,股票投资者,慈善家和政治行动主义分子。现在他是索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席,是外交事务委员会董事会前成员。他以在格鲁吉亚的玫瑰革命中扮演的角色而闻名世界,在美国以募集大量资金试图阻止乔治·布什的再次当选总统而闻名。2011年7月27日早间乔治索罗斯正式宣布将结束其长达40年的对冲基金经理职业生涯。
    • 人生履历
    • 1930年8月12日,生于匈牙利布达佩斯。
    • 1936年,家人将其名字从捷尔吉·施瓦茨改为乔治·索罗斯。
    • 1944年,纳粹德国对其家乡进行军事控制,当时索罗斯13岁。
    • 1945年,家人在苏联与德国军队的布达佩斯战役中存活下来。
    • 1947年,移民到英格兰。
    • 1952年,从伦敦经济学院毕业。
    • 1956年,移居美国纽约。
    • 1956年到1959年,在F.M.Mayer做一名交易员。
    • 1959年到1963年,在Wertheim & Co.做分析员。
    • 1963年到1973年,在爱霍德·布雷彻尔德公司工作,并成为公司研究部副主管。
    • 1967年,创立了First Eagle Fund。1969年他创立了Double Eagle Hedge Fund。
    • 1973年,离开爱霍德·布雷彻尔德公司,创建了自己的基金管理公司。
    • 1975年,开始在华尔街社区中引人注目。他赚钱的本领引起了人们的注意。
    • 1979年,决定将公司更名为量子基金,来源于海森伯格量子力学的测不准定律。
    • 1992年9月,动用100亿美元在市场上抛售疲软的欧洲货币。
    • 1992年9月15日,大量放空英镑。
    • 1992年9月16日,英镑退出欧洲汇率体系。
    • 1997年,大量抛售泰铢,这场扫荡东南亚的索罗斯飓风一举刮去了百亿美元之巨的财富。
    • 2010年11月11日,开始公开买卖A股,引发一系列股市大跌。
    • 名言语录
    • 市场总是错的。
    • 重要的不是你的判断是错还是对,而是在你正确的时候要最大限度地发挥出你的力量来!
    • 我生来一贫如洗,但决不能死时仍旧贫困潦倒。
    • 当你重新投入的时候,一开始投入数量要小。
    • 不知道未来会发生什么并不可怕,可怕的是不知道如果发生什么就该如何应对。
    • 要想获得成功,必须要有充足的自由时间。
    • 在股票市场上,寻求别人还没有意识到的突变。
    • 股市通常是不可信赖的。
    • 身在市场,你就得准备忍受痛苦。
    • 如果你的投资运行良好,那么,跟着感觉走,并且把你所有的资产投入进去。
    • 人们认为我不会出错,这完全是一种误解。
    • 我不愿意花很多时间和股票市场的人们在一起。
    • 我已经和公司打成一片。
    • 我完全投入这一工作,但这确实是非常痛苦的经历。
    • 我不想仅仅是一名富翁,我有东西要说,我想让政府听到我的声音。
    • 在金融运作方面,说不上有道德还是无道德,这只是一种操作。
    • 金融市场是不属于道德范畴的,在这里道德根本不存在,因为它有自己的游戏规则。
    • 金融世界是动荡的、混乱的,无序可循,只有辨明事理,才能无往不利。
    • 炒作就像动物世界的森林法则,专门攻击弱者,这种做法往往能够百发百中。
    • 我很高兴拥有这种身份,因为它可以使我能得到我想要的东西。
    • 我的基金已变得如此庞大,以致于如果我不花些钱的话,它就没什么意义了。
    • 我只有感觉到必要的时候才去上班……并且这一天我真的要做一些事情。
    • 而你去上班并且每天都做一些事情,这样你就意识不到有什么特别的一天。
    • 经典案例
    • 量子基金
    • 到纽约后的索罗斯刚开始在金融圈做套利商和欧洲市场分析。这时的美国市场和欧洲市场都相对封闭,很少美国投资者会关心欧洲市场的情况。纽约期间,索罗斯结识了人生第一个重要的合作伙伴罗杰斯。
    • 1965年两人组建避险基金——双鹰基金,资本额四百万美元。
    • 1973年改名为索罗斯基金,资本额约一千二百万美元。
    • 1979年,索罗斯将1973年与人合作成立的“索罗斯基金”更名为“量子基金”。罗杰斯精通分析,索罗斯善于判断决策,他们完全抛弃了华尔街的凡夫俗见,独辟蹊径,很快基金规模达到1亿美元。索罗斯先把基金分散成很多基金,然后发包给其他的经理人,自己变成基金监督者,但这种试验并没有很好的成效。
    • 1981年,索罗斯基金第一次遭遇亏损,基金净值下降约26%,资金赎回压力使基金规模从4亿美元降成两亿美元。随后的1982年到1984年期间,也是死气沉沉的岁月。
    • 1984年,索罗斯不再将资金发包给别人,决定自己重新回到投资事业,开始组建自己的管理团队。
    • 1986年,量子投资公司的财富增加了42.1%,达到15亿美元。索罗斯个人从公司中获得的收入达2亿美元。由索罗斯管理的量子基金会在整个1996年的成绩都相当令投资者失望,从1997年初到6月底的成绩也不是十分光彩夺目,直到7月份,基金会的成绩才大步跃前,将前6个月的盈利翻了一番。
    • 1996年美国道·琼斯工业指数上扬了22个百分点,而由乔治·索罗斯任董事会主席的量子基金会却在低谷中徘徊不前,不去赢利倒也罢了,基金会还全年亏损了1.5个百分点。
    • 1997年上半年,量子基金会的业绩虽然增长了14个百分点,但与道琼斯指数的20.6的百分点的增长比起来,依然没有丝毫可以大吹大擂的资本,这就意味着,投资人投入量子基金会所获得的回收,还比不上购买美国的蓝筹股呢。
    • 从1997年6月底到7月底的这一个月内,量子基金会的增长从14个百分点一举上扬到27.1个百分点,几乎使上半年的盈利培增,据称,该基金会截止到7月底的总资产已上升到170亿美元,金融风暴前的资产总值约为150亿美元。
    • 狙击英镑
    • 1992年9月,索罗斯采取了他有生以来最大的一次行动,这次行动使他一举成为世界上最著名的投资商。他的这次著名的行动是针对英镑的。他选择了英国两个很有权威的目标。一个就是曾经具有极高权威的英镑。另一个目标是英格兰银行。长久以来,英格兰银行代表了繁荣和力量,是英国金融的坚强支柱。没有东西能够动摇它作为国家对付市场混乱坚强堡垒的地位。
    • 1992年2月7日,当马斯特里赫特条约签订时,欧洲一体化进程得到了加强。由欧洲联盟12个成员国签订的马约试图为渐进的全面的一体化建立地区性货币和经济制度。这一计划是想在2000年前建立一个欧洲中央银行和单一的货币,也试图使欧洲朝政治一体化迈进。从1987年开始,大多数欧洲货币稳定在德国马克上。例如,英镑与马克的汇率为1英镑兑换2.95马克,这使得加人货币汇率机制成本很高。1992年,几个欧洲国家的货币。不仅有英镑还有意大利里拉,在与法郎和马克的挂钧中开始贬值,由于英国经济衰退以及认为英国不可能保持与德国马克的高汇率。投机商们相信英国政府将被迫退出货币汇率机制。
    • 乔治·索罗斯认为货币汇率机制不可能保持协调一致。他知道,欧洲国家使投机商无机可乘的唯一途径就是在所有国家保持同一水平的汇率。如果汇率多样化,象他这样的投机商就会进行投机一一利用疲软的货币进行。这就是1992年夏季所发生事情的根本所在。当货币市场危机爆发时,索罗斯正准备进行投机经营。索罗斯有很高的信誉,因此他能用10亿美元作抵押,借出美元进而发展到100亿美元的投入,这样他在市场上雄踞一方。索罗斯与他的合伙人抛售了70亿美元的英镑,他们购进了60亿美元的马克,还少量地购进法国法郎。同时,索罗斯购入价值5亿美元的英国股票,这一操作是以假定一个国家的股票经常随着其货币贬值而升值为前提的。另外,索罗斯还投资于长期的德国和法国债券市场,同时,他卖空自己的德国和法国的股票。索罗斯的想法是德国的马克升值将损害其股票,但对债券有益,因为利率将降低。他借入50亿英镑,接着他把英镑以2.79马克对1英镑的比价换成了马克。现在,他又拥有了大量坚挺的马克。由于英镑暴跌,他获利达10亿美金。
    • 金融风暴
    • 90年代中期,东南亚国家不约而同地开始了一场大跃进,加快金融自由化步伐,以求驱动经济新一轮的快速增长。东南亚人却忽视了这样一个最基本的事实,即:东南亚过去几十年推动经济发展的主要驱动力是外延投入的增加,而非单位投入产出的增长,因而在如此局限的增长模式基础上竟相放宽金融管制,与世界顶尖金融强手争抗衡,无疑是隐患重重,极易被外力击破。
    • 进入1997年,一直风平浪静的东南亚金融市场动荡不宁,5月以来,外汇市场更是风雨飘摇。泰铣、菲律宾比索、马来西亚林吉特不断大幅贬值,印尼盾、新加坡元等国货币也未能逃脱这一大劫难。
    • 1992年泰国政府一厢情愿地对外国资本敞开了金融市场大门外国银行带来了大量低息美元贷款,泰国金融业就此大尝了甜头,窝蜂似地把近30%的贷款投向了房地产业,使房地产业盲目发展,供求严重失衡。随之而来的房地产市场低迷不振使得银行呆帐、坏帐激增,许多贷款难以收回,资产质量严重恶化。肆意挥霍低息资本,巨额所需项目赤字极易引发金融危机。泰国正在玩火自焚,索罗斯向部下发出了信息。
    • 1997年6月,索罗斯出兵下令套头基金组织开始出售美国国债以筹集资金,扩大索罗斯大军的规模,向泰铢发起了猛烈进攻。因大量抛售泰铢,泰铢继续下滑,7月24日,泰铢兑美元降至32.5:1,再创历史最低点。继泰国战役之后,索罗斯飓风很快又扫荡到了印度尼西亚这个东南亚最大的国家。刹那间,印尼即出现了“黑色星期一”,印尼盾大幅狂泄,民众出现了抢购美元的狂潮。自7月21日以来,印尼盾汇率开始大幅下跌,其降幅已连破历史纪录。而在击破泰铢城池之后,索罗斯并不以此为满足,他断定泰铢大贬,其他货币也会随之崩溃,因此下令继续扩大战果,全军席卷整个东南亚。到目前为止,泰国铢贬值的多米诺效应已经对菲律宾、印度尼西亚、缅甸以及马来西亚的货币产生了巨大的冲击。
    • 1998年8月5日至28日,以索罗斯为首的多家巨型国际金融机构(以美资投资基金和投资银行为主力)联手同中国香港特区政府在汇市、股市、期货市场斗法。1997年狙击泰国、马来西亚、印尼、香港等国家和地区的货币掀起亚洲金融风暴,量子基金的规模和投机活动也达到顶峰。索罗斯成为震惊世界的风云人物,1994年《华尔街日报》称他为“全球金融界的坏孩子”,马来西亚总理马哈蒂尔则称索罗斯为亚洲金融危机的纵火犯。
    • 索罗斯的36手绝招揭密(上)
    • 书评家马德瑞克曾经说过:姑且不论华伦巴非特及索罗斯的个人天赋,他们所处的时代,对于能在金融市场赚钱特别有利。也就是说造成赚钱有利的原因是因为1970末期到1980年代初期不预期的通货膨胀的结果,以及过去20年国际市场资金的戏剧化、混乱的扩张所致。
    • 索罗斯的36手绝招揭密(下)
    • 索罗斯不管赚钱也好,亏前也罢,一切的结局都是荣辱不惊,在他的人生里,钱已经不是这么重要,赚钱是他的工作,不是他的目的。这样的修为值得每一个投资人努力培养与学习。
    • 索罗斯的投资原则
    • 根据大势来决定操作方向 独立思考
    • 利用市场的缺陷赚钱 不要害怕亏损
    • 无效市场理论:索罗斯投资哲学
    • 无效市场理论是建立在索罗斯的哲学研究基础之上的。他认为人的认知并不能达到完美,所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的,人们依靠自已的认识对市场进行预期,并与影响价格的内在规律价值规律相互作用,甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展,这样他就得到了这样一个结论,我们所要对付的市场并不理性,是一个无效市场。
    • 索罗斯理念,哲学与市场的完美结合
    • 突破被扭曲的观念
    • 索罗斯是大师级的金融理论家,他总是静若止水,心气平和,即不纵情狂笑,也不愁眉紧锁,他拥有参与投资游戏的独特方法,拥有认识金融市场所必需的特殊风格,具有独特的市场洞察力。
    • 市场预期
    • 索罗斯在金融市场的行为更具有投机性,他总是在被夸大的市场预期中寻求投资机会。表面上看,轻视价格变化的内在规律或基本面,而关注参与者预期(人气)对价格变化的影响。他正是通过对市场预期与内在运行规律的偏差之纠正的过程来达到投资获利的目的。
    • 无效市场
    • 无效市场理论也是建立在索罗斯的哲学研究基础之上的。他认为人的认知并不能达到完美,所有的认识都是有缺陷的或被歪曲的,人们依自已的认识对市场进行预期,并与影响价格的内在规律—价值规律相互作用,甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展,这样他就得到了这样一个结论:我们所要对付的市场并不是理性的,是一个无效(准确地说是无序)市场。
    • 寻找差距
    • 金融市场永远在不平衡中运转,市场参与者的看法与实际情况之间的差距不可避免。我们精力有限,认知程度不完美,因此难以发现市场预期与客观事物间的偏差,而发现市场可能出现过度而非均衡倾向,不仅是索罗斯投资的理念,也是他的专长。
    • 发现联系
    • 市场预期对实际事态发展的反作用联系,或者表现为自我推进,或表现为由于预期的警示作用而避免事态的恶化。例如,天气对农产品市场影响的夸大性预期、以及由于市场对通货膨胀的预期而加大价格偏差,但往往是这种担心会使政府部门出台力挽狂澜的政策,抑制事态的进一步恶化。
    • 揭示偏见
    • 索罗斯认为,市场的动荡不定,源于人们对市场存有偏见和缺陷的感觉。这种感觉正来自于对已知信息的精确反馈行为作用甚微,而且对硬性数据的理性分析和自身感情相互作用,产生“共振”效应。投资者依靠这种感觉形成倾向性的看法,进行买卖投资,反作用于市场后,又影响了其他投资者的预期。
    • 投资于不稳定状态
    • 盛极而衰,物极必反,索罗斯投资成功理念之一就是善于发现市场不稳定状态,捕捉盛衰现象发生转折的时机。
    • 确认混乱
    • 混乱的市场取决于参与者对事物认识的明显分歧。而这种分歧越大,市场所表现的出的混乱性越强,而这时主流偏向往往并不明确。由于各方的坚持已见,价格走向也动荡不定。索罗斯则沉迷于这种混乱,因为那正是他挣钱的良方:他最大的本事就是能预测混乱的发生。
    • 发掘过度反应的市场
    • 所谓过度反应的市场,其形成原因主要是因为所谓顺势而动的跟风者已经形成了主流偏见,这种偏见对市场又形成第二次推动。虽然跟风者的行动具有一定的盲目性,但在一定时期同样能使市场自身的趋势加强—这就是顶部区域坚决做多的原因。
    • 投资在先调查在后
    • 投资在先,调查在后,意味着提出假设,建立头寸,小试牛刀考验假设,等待市场证明正确与否。如基于假设,投资在先,调查在后,是索罗斯更加准确全面的感受市场,捕捉战机,获取最大利润的投资理念之一。
    • 索罗斯反射理论的核心理念
    • 我们必须了解的第一件事,是参与者不能够把思考局限于事实,他们必须考虑包括自己在内的所有参与者的思想,这样就带来一种不确定的因素,因为参与者的思想不等于事实,却在塑造事实方面担任一种角色,参与者的认知和事情的实际状态之间几乎总是有差距,在参与者的意愿和实际结果方面总是有差别,这种差别是了解历史过程的关键,更是了解金融市场动力的关键。
    • 乔治·索罗斯投资理念
    • “反身理论”是索罗斯的核心投资理念,也是他狙击英镑智胜的关键。简单地说,反身理论是指投资者与市场之间的一个互动影响。其核心在于:在彻底易错性的影响下,人们无法对当前的事实形成正确的知识;错误的知识形成了错误的偏见,进而影响事情的进展。
    • 资本大鳄索罗斯的理论框
    • 索罗斯将股价的走势看做是基本趋势和主流“偏差”——通常称为标准预测——的叠加,它们都受到股价的影响,这种影响要么是自我加强,要么是自我纠正。
    • 每一次循环都是特殊的,但仍可以发现一般规律:
    • 1.当趋势继续时,投机交易的重要性随之增加。
    • 2.偏差(标准预测)跟随趋势;趋势持续的时间越长,偏差越大。
    • 3.趋势一旦形成,就将自行延续——段时间。
    • 索罗斯认为一个典型的繁荣—萧条交替序列的主要特征有:
    • 1.存在一个未被确认的趋势;
    • 2.刚才描述的自我加强过程开始;
    • 3.市场方向得到验证;
    • 4.市场信心不断增强;
    • 5.结果导致现实与认知之间出现偏离;
    • 6.到达繁荣的顶点;
    • 7.然后,在相反的方向上开始自我加强过程。
    全球最佳基金经理:彼得·林奇
    投资界的超级巨星,彼得·林奇
  • 中文名:彼得·林奇
  • 外文名:Peter Lynch
  • 国籍:美国
  • 出生地:波士顿
  • 出生日期:1944年01月19日
  • 职业:股票投资家、证券投资基金经理、富达公司副主席、富达基金托管人董事会成员之一
  • 毕业院校:宾州大学沃顿商学院
  • 主要成就:麦哲伦共同基金创始人
  • 简介:彼得·林奇是当今美国乃至全球最高薪的受聘投资组合经理人,是麦哲伦100万共同基金的创始人,是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头。 彼得·林奇在其数十年的职业股票投资生涯中,特别是他于1977年接管并扩展麦哲伦基金以来,股票生意做得极为出色,不仅使麦哲伦成为有史以来最庞大的共同基金,使其资产由2000万美元,增长到84亿美元,而且使公司的投资配额表上原来仅有的40种股票,增长到1400种。林奇也因此而收获甚丰。 惊人的成就,使林奇蜚声金融界。美国最有名的《时代》周刊称他第一理财家,《幸福》杂志则称誉是股票领域一位超级投资巨星。彼得林奇从事的投资经营中,也认识到了自己的不凡,并以股票天使自居。
    • 人生履历
    • 1944年1月19日,出生于美国波士顿的一个富裕的家庭里。
    • 1954年,10岁那年,父亲因病去世,全家的生活开始陷入困境。
    • 1955年,11岁的他在高尔夫球场找了份球童的工作。林奇跟随球手打完一轮球,就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。
    • 1969年,林奇已经毕了业,也服完了兵役,他开始来到富达,正式成为一名公司的职员。
    • 1974年,林奇升任富达公司的研究主管。
    • 1982年,由于工作出色,林奇被任命为富达旗下的麦哲伦基金的主管。
    • 1990年,林奇管理麦哲伦基金已经13年了,就在这短短的13年,彼得·林奇悄无声息的创造了一个奇迹和神话!
    • 1991年,就在他最颠峰的时刻,林奇却选择退休,离开共同基金的圈子。
    • 1999年到2004年,彼得-林奇累计收受了证券经纪商价值5948万美元的门票,因此遭到美国证券交易委员会(SEC)历时三年持之以恒的调查。
    • 名言语录
    • 不要相信各种理论。
    • 不要相信专家意见。
    • 不要相信数学分析。
    • 不要相信投资天赋。
    • 你的投资才能不是来源于华尔街的专家,你本身就具有这种才能。
    • 每支股票后面都有一家公司,了解公司在干什么!
    • 拥有股票就像养孩子一样--不要养得太多而管不过来。
    • 当你读不懂某一公司的财务情况时,不要投资。
    • 避开热门行业里的热门股票。
    • 对于小公司,最好等到他们赢利后再投资。
    • 在全国的每一行业和地区,仔细观察的业余投资者都可以在职业投资者之前发现有增长前景的公司。
    • 股市下跌就象科罗拉多一月的暴风雪一样平常,如果你有准备,它并不能伤害你。
    • 每人都有炒股赚钱的脑力,但不是每人都有这样的肚量。
    • 事情是担心不完的。避开周末悲观,也不要理会股评人士大胆的最新预测。卖股票得是因为该公司的基本面变坏,而不是因为天要塌下来。
    • 没有人能预测利率、经济或股市未来的走向,抛开这样的预测,注意观察你已投资的公司究竟在发生什么事。
    • 你拥有优质公司的股份时,时间站在你的一边。
    • 如果你有买股票的肚量,但却没有时间也不想做家庭作业,你就投资证券互助基金好了。
    • 资本利得税惩罚的是那些频繁换基金的人。
    • 买进有盈利能力企业的股票,在没有极好的理由时不要抛掉。
    • 投资股市绝不是为了赚一次钱,而是要持续赚钱。如果想靠一“博”而发财,你大可离开股市,去赌场好了。
    • 我从来不在我不懂的事情上投入大量的金钱。
    • 一个钟情于计算,沉迷于资产负债表而不能自拔的投资者,多半不能成功。
    • 某只股票比以前便宜不能成为买进的理由,同样仅仅因为它比以前贵就卖掉也不是理性的方式。
    • 人们宁愿承认是一个瘾君子,也不愿承认是一个短期投资者。
    • 我投资组合最好的公司往往是购股三五年才利润大增而不在三五个星期之后。
    • 要投资于企业,而不要投机于股市。
    • 想赚钱的最好方法,就是将钱投入一家成长中小公司,这家公司近几年内一直都出现盈利,而且将不断地成长。
    • 个别投资人的优势在于他没有时间压力,可以仔细思考,等待最好时机。如果要他每星期或每个月都要买卖股票,他肯定会发疯的。
    • 一般消息来源者所讲的与他实际知道的有很大的差异,因此,在对投资方向作出选择之前,一定深入了解并考察公司,做到有的放矢。
    • 为了赚钱,我们可以这样假设,他敢买进必定是对他所看到事物有信心。而一个面临内部人员大量收购压力的公司很少会倒闭。
    • 投资人不必坚持投资拥有神奇管理系统、并处在激烈竞争环境中顶尖公司的股票,只要选择经营成效还不错,股价低的股票,一样可以赚钱。
    • 最恐怖的陷阱就是买到令人振奋却没有盈余的公司股票,以及便宜的统计数字。
    • 在股市赔钱的原因之一,就是一开始就研究经济情况,这些观点直接把投资人引入死角。
    • 购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。
    • 不相信理论、不靠市场预测、不靠技术分析,靠信息灵通,靠调查研究。
    • 试图跟随市场节奏,你会发现自己总是在市场即将反转时退出市场,而在市场升到顶部时介入市场。
    • 这个简单的道理,股票价格与公司赢利能力直接相关,经常被忽视,甚至老练的投资人也忽视而不见。
    • 投资成功的关键之一: 把注意力集中在公司上而不是股票上。
    • 关注一定数量的企业,并把自己的交易限制在这些股票上面,是一种很好的策略。
    • 你不会被不属于你的东西的价格上涨所伤害,而你真正拥有的东西才会毁灭你。
    • 如果尝试避开下跌,那么很可能会错失下次上涨的机会。
    • 如果有我不愿买的股票,那它一定是最热门行业中最热门的股票。
    • 难怪人们在房地产市场上赚钱而在股票市场上赔钱。他们选择房子时往往要用几个月的时间,而选择股票只用几分钟。事实上,他们在买微波炉时花的时间也比选择股票时多。
    • 股票投资和减肥一样,决定最终结果的是耐心,而不是头脑。
    • 在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中,即使其中39次我提前预测到,而且在暴跌前卖掉了所有的股票,我最后也会后悔万分。因为即使是跌幅最大的那次股灾,股价最终也涨回来了,而且涨得更高。
    • 你了解的细节越多,你对公司的分析就越透彻。
    • 让时间和金钱去工作,你只需坐下来等待结果。
    • 持有股票就像养育孩子,不要超出力所能及的范围。
    • 某只股票比以前便宜不能成为买进的理由,同样仅仅因为它比以前贵就卖掉也不是理性的方式。
    • 要在股市上投资成功,你必须押上你对股票的忠诚度。
    • 如果人们长期在股市赔钱,其实该怪的不是股票,而是自己。
    • 要抄底买入一只下跌的股票,就如同想抓住一把迅速下落的飞刀。
    • 一定要有耐心。不越等越不开,股票越急越不涨。
    • 股市下跌就像科罗拉多一月暴风雪一样平常,如果你有准备,它不能伤害你。
    • 只是根据股价上涨,并不能说明你是对的;只是根据股价下跌,并不能说明你是错的。
    • 决定投资者投资成败的关键在于投资者的耐心、独立精神、基本常识、对痛苦的忍耐力、坦率、超然、坚持不懈、脑袋灵活、主动承认错误的精神,以及不受别人慌乱的影响,坚持到投资获得成功的能力。至关重要的是要能够抵抗得了你人性的弱点。
    技术派大师:威廉·江恩
    二十世纪最著名投资家,威廉·江恩
  • 中文名:威廉·江恩
  • 外文名:William Delbert Gann
  • 国籍:美国
  • 出生地:美国得克萨斯州的路芙根
  • 出生日期:1878年6月6日
  • 逝世日期:1955年6月14日
  • 职业:金融投资大师
  • 主要成就:二十世纪最著名的投资家之一;股票和期货市场成绩至今无人可比
  • 简介:威廉•江恩(Willian D.Gann)——二十世纪最著名的投资家之一,他一生中经历了第一次世界大战、1929年的股市大崩溃、30年代的大萧条和第二次世界大战,在这个动荡的年代中赚取了5000多万美元利润。在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比,他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论,至今仍为投资界人士所津津乐道,倍加推崇。 最为人瞩目的是1909年10月美国“The Ticketr and Investment Digest”杂志编辑Richard .Wyckoff的一次实地访问。江恩相信股票、期货市场里也存在着宇宙中的自然规则,市场的价格运行趋势不是杂乱的,而是可通过数学方法预测的。江恩的数学方程并不复杂,实质就是价格运动必然遵守支持线和阻力线,也就是——江恩线。
  • 人生履历
  • 1878年6月6日,出生于美国得克萨斯州的路芙根的一个爱尔兰裔移民家庭。
  • 1901年,已经在一家棉花交易所作经纪人的江恩与第一任妻子丽娜·梅·史密斯结婚,育有2个女儿。
  • 1904年,迁居到纽约。
  • 1902年,24岁的时侯,第一次棉花期货合约的买卖,并从中获利。
  • 1906年,江恩开始他的经纪及投资事业。
  • 1908年,到纽约开展他的业务及严肃测试他的理论和买卖方法。他开发他的主要分析方法"主要时间因素",令他在华尔街一名惊人。
  • 1908年,与第二任妻子赛迪结婚,他们生了1个女儿和1个儿子。
  • 1909年,交易技巧引起了人们的注意,《股票行情和投资文摘》杂志对他进行了专访,在受到严格监视的25个交易日里,江恩使本金增值了10倍而名声大噪。
  • 1919年,辞去了工作,开始了自己咨询和出版事业,出版《供需通讯》,这个通讯既包括股票也包括商业信息,并且提供给读者每年的市场走势预测,这些预测的准确性使江恩变得越发具有魅力。
  • 1923年,出了自己的第一本书《股票行情的真谛》(简体中文版译为《江恩股市定律》)。
  • 1932年,他还买了一架银星型飞机,以便能够在空中查看农作物的收成。
  • 1942年,妻子赛迪去世。
  • 1950年,因健康原因将生意卖给他的合伙人爱得华·兰伯特,自己则搬到迈阿密居住。
  • 1954年,被发现患有胃癌。
  • 1955年6月14日,去世,享年77岁。
  • 名言语录
  • 我给你世上最好的法则,以及研判股票未位置的最佳方法,但你还会因为人的因素,也就是你最大的弱点而输掉你的帐户上的钱。
  • 你没能遵守规则,你凭希望和恐惧而不是依事实行事,你犹豫迟疑你失去需耐心你仓促行动你贻误时机,你因此用人性的弱点欺骗自己,然后将损失归咎于市场。
  • 永远记住是你自己的过错,而不是市场的行为,或 市场操纵着的行为导致了你的顺势,因此你要努力遵守规则,竭力避免注定使你失败的投机
  • 我们拥有一切天文学及数学上的证明,以决定市场的几何角度为什么及如何影响市场的走势,如果你学习时有所进步而又证明你是值得教导的话,我会给你一个主宰数字及主宰的字句。
  • 伟大的波动法则的基础是相同的背景产生相同的事物,相同的原因产生停停的结果,经过长期的研究,我发现波动法则帮助我准确的预测股票及期货定时间中的特定价位。
  • 时间是决定市场走势的最重要因素,经过详细研究极个别的股票的历史记录,你将可以给自己证明,历史确实重复发生,而了解过去你就可以预测未来。
  • 永不确认转势,直至时间超越平衡。
  • 当你一旦完全掌握了角度线,你将能解决任何问题并决定任何股票的趋势。
  • 当价位和时间形成了四方形,市场转势便迫在眉睫。
  • 利用圆形中的四方形及三角形位置,我们可以决定市场时间价位及空间阻力。
  • 利用单数及双数的四方形,我们不单可以证明市场的走势,更可知道其成因。
  • 历史重复发生利用图表及法则,我们可以决定历史如何发生
  • 在自然定律又主要的,次要的,有正负亦有中性,因此在循环周期中必定有短期中期及长期的周期,或循环中的循环,正如圣经以西结书所说“轮中之轮”
  • 圆形的三百六十度与九个数字是所有数学的根源,在一个圆形里面,可设置一个四方形及三角形,但在期内又可设置四方形及圆形,而在其外可设置一个四方形及圆形,上述证明了市场运行的四个方面。
  • 记住,跟随所有的规则,检查再检查,研究大小周期以作预测看紧阻力水平,观察市场的顶部及底部形态,顶部到底部的形态,若有任何遗漏,你将陷入错误之中。
  • 花费所有的时间提高自己,以至于没有时间批评别人!
  • 坚定以至于你的平静不被任何人打扰。
  • 忠实的生活,整个世界将会站到你的一边。
  • 相关著作
  • 《江恩股市定律》
  • 定价:¥20.00
  • 作者:(美)江恩
  • 出版社:地震出版社
  • 出版时间:2012-7-1
  • 编辑推荐:本书是华尔街难得的一本真正帮助普通交易者走向成功之路的证券交易技术图书,其援助者是大名鼎鼎的江恩。
  • 内容简介:100多年来,各式各样的证券交易类图书汗牛充栋。1923年出版的《江恩股市定律》或许是迄今为止华尔街最合适普通交易者的图书,也是学习江恩交易技术的第一本入门书。
  • 推荐指数:★★★★☆
  • 江恩华尔街45年
  • 定价:¥22.00
  • 作者:(美)江恩
  • 出版社:机械工业出版社
  • 出版时间:2003-1-1
  • 编辑推荐:江恩是一个有天赋的数学家,对数字有着非凡的记忆力,而且他还是一位专业的行情解读者。撇开他的科学,他能仅凭解读行情的直觉战胜市场。
  • 内容简介:本书是传奇式的证券交易巨匠江恩多年来在证券交易中所获得的交易经验和研究心得的总结。其中谈到了时间循环规则,3日走势图和9点摆动图,如何交易看涨期权、看跌期权、股权和权证,以及以小风险获取大利润。
  • 推荐指数:★★★☆☆
  • 《挚爱成就梦想》
  • 定价:¥36.00
  • 作者:(美)江恩
  • 出 版 社:清华大学出版社
  • 出版时间:2011-9-1
  • 编辑推荐:本书是华尔街金融投资家威廉·D.江恩诸多传世著作中唯一的一部文学作品,书中描写了一个踌躇男孩由孤独农舍步入理想殿堂的传奇故事。
  • 内容简介:江恩忠告——投资者进入投资市场如果没有掌握知识,失败的机会是90%。人的情感、希望、贪婪和恐惧是成功的死敌。
  • 推荐指数:★★★★☆
  • 《江恩测市法则》
  • 定价:¥30.00
  • 作者:(美)江恩
  • 出版社:清华大学出版社
  • 出版时间:2006-1-1
  • 编辑推荐:对股票、期货市场进行深入研究,是揭示股票投资和期货交易的有效方法,这种方法从股市行情变化图和基本规则中,可以一目了然。
  • 内容简介:测股市走势的关键环节是发现交易数据中的潜在信息,并正确地分析、梳理、跟踪和把握这些信息本书延伸了《江恩股市定律》、《江恩选股方略》的知识体系,进而走上了股市测评法则的制高点。
  • 推荐指数:★★★★★
  • 如何从商品期货交易中获利
  • 定  价:¥58.00
  • 作  者:(美)江恩
  • 出 版 社:机械工业出版社
  • 出版时间:2007-1-1
  • 编辑推荐:江恩被很多人公认为美国历史上最伟大的期货交易家,而本书则是他关于期货交易最有影响的著作,也是所有关于期货交易著作中的经典之作。
  • 内容简介:江恩撰写本书是为了帮助身处交易第一线的人,以及那些在商品市场中摸爬滚打多年人,还有那些想知道如何正确起步、保护本钱并获取利润的交易新手。
  • 推荐指数:★★★☆☆
  • 《江恩选股方略》
  • 定价:¥38.00
  • 作者:(美)江恩
  • 出版社:清华大学出版社
  • 出版时间:2006-1-1
  • 编辑推荐:《江恩选股方略》提供的是永不过时的股市真谛。即使在当今的知识经济时代,其中的知识含量也是充足而坚挺的。
  • 内容简介:即使在当今的知识经济时代,其中的知识含量也是充足而坚挺的,在英文原版书中,本书与《江恩股市定律》合订在一起,表明两本书在内容上有很大的关联性。
  • 推荐指数:★★★★☆
    • 探索江恩理论之“江恩角度线”
    • 引用江恩的一句话“当你一旦完全掌握角度线,你就能够解决任何问题,并决定任何股票的趋势。”这句话,已经表明江恩角度线的重要地位。但是江恩角度线,是研究江恩分析方法的一个重要的难关。为什么?因为江恩没有公开过制作的方法!这造成,我们后辈学习起来十分难以把握。江恩创造性地使用角度线,在于他创造性地将时间与价格同时引进技术分析中。江恩认为,市场的时间与价格存在着严谨的数学上的关系,它们相互作用,又相互制约。我们先认识一下江恩是如何制作角度线的。首先是确定波动率,然后就坐标纸上绘制价格图表(江恩形K线图),绘制角度线。而据说江恩当时使用的是一种几何的作图纸,每英寸有八个小方格,而第四条先是加重线。由于江恩当时没有计算机辅助,所以图都是绘制在纸上,那么我们将这方法移植到计算机作图上是存在着一定的问题。
    • 概述
    • 波动率
    • 如何绘制
    • 应用
    • 与几何角度异同
    • 反映时间与价位相互关系工具
    • 作用与趋势线相比
    • 江恩汇市买卖的二十一条军规
    • 这二十一条买卖守则,应该很多读者都应该读过,为什么这时候还要重提呢?因为这些守则可以帮助投资者控制风险,保持最大的利润。我每次阅读,都会有新的看法和体验。希望读者不要只当是一般守则来处理,有时间不妨拿出来阅读,是阅读哦!这二十一条在译本《江恩:华尔街四十五年》中是二十四条的。这里先从二十一条解析,然后再补充说明其他部分。
    • 令人侧目的威廉·江恩
    • 江恩的神话历史
    • 美国报纸采访江恩的访谈录
    • 期货大师江恩生平及简历
    • 江恩理论
    • 江恩理论的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序,他建立了江恩时间法则,江恩价格法则,江恩线等。它可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。江恩线的数学表达有两个基本要素,这两个基本要素是价格和时间。江恩通过江恩圆形、江恩螺旋正方形、江恩六边形、江恩“轮中轮”等图形将价格与时间完美的融合起来。在江恩的理论中,“七”是一个非常重要的数字,江恩在划分市场周期循环时,江恩经常使用“七”或“七”的倍数,江恩认为“七”融合了自然、天文与宗教的理念。江恩线是江恩理论与投资方法的重要概念,江恩在X轴上建立时间,在Y轴建立价格,江恩线符号由“TXP”表示。江恩线的基本比率为1:1,即一个单位时间对应一个价格单位,此时的江恩线为45度。通过对市场的分析,江恩还分别以3和8为单位进行划分,如1/3,1/8等,这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位。
    • 江恩波动法则与共震
    • 江恩轮中之轮的使用方法
    • 江恩理论与周期循环
    • 用江恩理论看大陆股市
    • 江恩“小把戏”之轮中轮
    • 看到江恩有`这么多“理论”,铺天盖地地在网上流传,真不知道怎么样通俗地介绍了。这里对江恩感兴趣的朋友们介绍一个小把戏。
    • 1、选轮子图;
    • 2、定波动价位,我们假定为10点。
    • 3、选择C,日历。
    • 4、选择工具条上的红色四方和三角。
    • 5、将四方和三角对准今天5月19日。
    • 江恩趋势决定理论的玄机
    • 所有的技术分析体系首先都要判断波动的趋势,然后进行细微工作的分析,最终形成行之有效的买卖决定。由此可见,对趋势的判段是技术分析成败的关键和首要解决的问题,在这方面,江恩以其独特的分析理念,完成了对趋势的判定,形成其完整体系的核心内容。江恩的趋势决定理论由两种分析方法构成,分别是三天图和九点平均波动图。
    • 投资经典著作回顾
    • 对投资者而言,一个未知的行业就像遥远沙漠上空美丽的海市蜃楼,因为遥远而显得美丽。对新进入者而言,没有调查研究和风险准备,都只能是一道美丽的幻影。
    • 江恩十二条买卖规则
    • 江恩认为,投资者在市场买卖遭受损失,主要的原因有三点:
    • 1)在有限资本上过度买卖。
    • 2)投资者未有设不止蚀盘以控制损失。
    • 3)缺乏市场知识,这是在市场买卖中损失的最重要原因。
    • 因此,江恩对所有投资者的忠告是:在你赔钱之前,请先细心研究市场。在入市之前,投资者一定要了解:
    • 1)你可能会作出错误的买卖决定。
    • 2)你必须知道,如何去处理错误。
    • 3)出入市必须根据一套既定的规则,永不盲目猜测市况发展。
    • 4)市场条件及时间经常转变,投资者必须学习跟随市况转变。在不同时间循环及市场条件下,市场历史会重复发生的。
    • 江恩总结45年在华尔街投资买卖的经验,写成十二条买卖规则,重要性不言而喻,现列于以供参考。江恩在十二条规则之上,建立了整个买卖的系统。基本上,所使的方法是纯粹技术性为主,而买卖方法是以跟随市势买卖为主,与他的预测预备完全不同。江恩清楚的将市场买卖及市场预测分开,是他成为的地方。
    • 决定趋势
    • 在单底,双底或三底水平入市买入
    • 根据市场波动的百分比买卖
    • 根据三星期上升或下跌买卖
    • 市场分段波动
    • 根据五或七点上落买卖
    • 成交量
    • 时间因素
    • 当出现高低底或新高时买入
    • 决定大市趋势的转向
    • 最安全的买卖点
    • 快市时价位上升
    美国证券分析家:拉尔夫·尼尔森·艾略特
    波浪理论创始人,拉尔夫·尼尔森·艾略特
  • 中文名:拉尔夫·尼尔森·艾略特
  • 外文名:Ralph Nelson Elliott
  • 国籍:美国
  • 出生地:堪萨斯州的玛丽斯维利镇
  • 出生日期:1871年7月28日
  • 逝世日期:1948年1月15日
  • 职业:会计师、作家及金融市场分析大师
  • 代表作品:《咖啡馆与自助餐馆之管理》 ,《拉丁美洲之未来》
  • 主要成就:波浪理论创始人
  • 简介:拉尔夫·尼尔森·艾略特(Ralph Nelson Elliott,1871-1948):波浪理论的创始人。1871年出生于美国堪萨斯州的Marysville市,之后,于1896年移居德州的圣安东尼奥,并在一家经营美国中央区与墨西哥间的铁路公司,担任会计的工作,也就从此展开其为期长达25年的会计工作生涯,这段期间,也因为艾略特在会计方面的专业而赢得美名。
  • 人生履历
  • 1871年7月28日,出生于堪萨斯州的玛丽斯维利镇。
  • 1880年末,父母和姐姐搬到德克萨斯州的圣按东尼奥。
  • 1891年,在北美铁路兴盛的高潮中去墨西哥的铁路上工作.他被雇为巡道员、列车调度员、速记员、电报操作员和火车站管理人。
  • 1896年,开始从事会计职业,专门发展出铁路会计。
  • 1902年或1903年的9月3日,与玛丽·伊丽莎白·菲兹帕特里克成婚。
  • 1916年,回到加利福尼亚的洛杉矶。
  • 1924年,加入了位于纽约的商业月刊《茶室与礼品店》的编辑队伍。
  • 1924年12月18日,在杰肯斯的推荐下,被美国国务院选中,担任尼加拉瓜总会计师。
  • 1925年,被雇用为中美洲国际铁路公司的总审计师,这是艾略特的最后一个专业职位。
  • 1927年,致力于《拉丁美洲的未来》的同时结束了他在那个地区的职业生涯。
  • 1929年,由于患有恶性贫血症而被迫退休。
  • 1932年,研究了道氏理论后,开始将所有的注意力转向了研究股票市场的行为,艾略特大部分的观察用今天的科学术语来说就是分形。
  • 1934年,艾略特对他的想法充满信心,他写信给投资者顾问公司的总裁柯林斯,将他的波浪理论介绍给了他。
  • 1934年5月,就在他最后一次与死亡冲突的两个月之后,艾略特对总体市场行为的大量观察开始一同归结到了一套通用的理论,这个理论可以应用于股票价格平均指数的所有浪级的波浪运动。
  • 1935年,柯林斯将艾略特介绍给了当时顶尖的技术分析大师罗伯特雷亚先生。
  • 1937年3月,柯林斯以艾略特的原始论文为基础完成了第一步关于艾略特波浪理论的专著《波浪理论》并于1938年8月31日出版。
  • 1938年,艾略特潜心于波浪理论。
  • 1939年,在《金融世界》文章出版之后,他将波浪理论从市场的行为模式的详尽分类提升到了人类总体行为的广泛理论,这个理论在经济学与社会学的领域中独树一帜。
  • 1940年,发表了斐波那契奇数数列在波浪理论中的运用的讨论。
  • 1945年,艾略特写了最后一份《研判通讯》,并把剩下来的年景和1946年的头5个月花在他显然认为是自己的权威著作上,即《自然法则—宇宙奥秘》。这部专论包括了艾略特关于波浪理论的所有想法。
  • 1948年1月15日,因慢性心肌炎与世长辞。
  • 名言语录
  • 所有的人类活动都包括三个特征——模式、时间和比率,所有这些都能观察到FSS斐波纳奇加法数列。三个因素中是重要的是模式。
  • 时间因素很重要,因为它通常了印证模式,并符合模式(结构?)。
  • FSS数字有三条应用途径:波浪数、时间、以及FSS数字的比率,这种比率叫黄金分割。如0.618或1.618这种比率。
  • 144是实用价值的最高数字。在一轮完整的股票市场循环中,小数字是144。
  • 循环有三类:一是最高点之间和最低点之间统一的周期性,二是在某些例子中由天文方位导致的周期性波动;三是模式、时间和比例,与FSS斐波纳奇加法一致。
  • 波浪没有统一的长度或持续时间。
  • 许多项目的波峰和波谷之间的周期相当一致。
  • 对于测量大浪级或更小浪级的运动而言,最佳的周期是周走势图、日周势图和小时走势图。在快速市场中,小时运动以及日运动是最好的指引;在慢速市场中,日运动和周运动是最好的指引。
  • 周变动为什么重要,有三个重要原因:只有通过这种方法,才可能在足够的历史背景下观察运动,以确定几个浪级的波浪的性质,尤其是较大的波浪的性质;所谓的“直线”被转化了平台型或三角形的模式,这些模式分别由三个浪和五个浪组成,它们在确定或者印证未来的运动时很有效;小的日变动的任何欺骗性都能得到排除。
  • 波浪理论并不需要二种平均指数的印证。
  • 股票交易中第一重要的因素是市场时机,也就是何时买和卖;下一个重要的因素是交易什么股票。
  • 熊市的最终底部非常明显,因为几乎所有的股票都同时见底。
  • 时间循环中的变化看起来受到价格运动速度和速率的支配,反之亦然。
  • 波浪的长度可能受到情绪化的影响,但波浪数显然不会受到这钟瞬时发展的影响。
  • 有经验的交易者愿意“根据利好消息卖出,根据利空消息买入”,尤其是当这种消息与大势相反时。
  • 相关著作
  • 艾略特名著集(权威珍藏版)
  • 定价:¥32.00
  • 作者:(美)普莱切特
  • 出版社:机械工业出版社
  • 出版时间:2011-3-1
  • 编辑推荐:《艾略特名著集(珍藏版)》收录了波浪理论创始人艾略特的传记,以及艾略特的经典名著《波浪理论》等内容,向广大投资者们揭示了一代技术分析大师艾略特的心路历程,并展示了艾略特本人常年积累的独门秘籍。
  • 内容简介:波浪理论是技术分析的主要流派之一,自诞生以来,已经历了70余年的岁月。在今天,波浪理论被广泛应用于股票趋势分析等实践领域,成为与道氏理论、蜡烛图方法、江恩角度线齐名的重要技术分析指导原则,对于每位技术派的投资者来说,是投入实战前的必修经典。
  • 推荐指数:★★★★☆
  • 艾略特波浪理论:市场行为的关键
  • 定价:¥38.00
  • 作者:(美)普莱切特,(美)弗罗斯特 著,陈鑫 译
  • 出 版 社:机械工业出版社
  • 出版时间:2010-8-1
  • 编辑推荐:《艾略特波浪理论》是如此一本重要的、迷人的、甚至引人兴奋的著作,我们相信所有严谨的市场学者——无论是基本分析人士还是技术分析人士,在处理股票、债券和商品期货时都应当读一读。
  • 内容简介:“这是一本关于艾略特理论的,杰出的权威著作,因此我向所有对波浪理论感兴趣的人推荐这本书。”“这本书写的得极好。它清晰、简洁而且颇具胆识……对于新手和老手来说这是到目前为止最有用、最全面的著作。”
  • 推荐指数:★★★★☆
  • 应用艾略特波浪理论获利
  • 定价:¥36.00
  • 作者:[美]史蒂文·波泽 著 符彩霞 译
  • 出版社:机械工业出版社
  • 出版时间:2010-9-1
  • 编辑推荐:无数本书都曾试图抓住艾略特波浪理论的本质,但是它们不是搞得比原来更复杂,就是使分析过程变得过于简化。《应用艾略特波浪理论获利》充满了深遂的真知灼见和操作计划样本,它一步步地讲解波浪理论机理,同时指出何时应用艾略特波浪最有可能获利。
  • 内容简介:本书列举了多方面的直白易懂的例子告诉读者怎样应用艾略特波浪理论。作者根据其多年运用艾略特波浪理论的经验,提出了以下有价值的内容:回顾了技术分析有效的原因和机理,展示了艾略特波浪理论适用的情形。揭示了市场可能出现的基本形态和复杂形态,分析了一般情况下出现这些形态的市场条件。
  • 推荐指数:★★★★☆
  • 国际投资大师:吉姆·罗杰斯
    奥地利股市之父,吉姆·罗杰斯
  • 中文名:吉姆·罗杰斯
  • 外文名:Jim.Rogers
  • 国籍:美国
  • 出生地:美国亚拉巴马州
  • 出生日期:1942年10月19日
  • 职业:投资家和金融学教授
  • 毕业院校:耶鲁大学
  • 简介:吉姆·罗杰斯(Jim.Rogers)国际著名的投资家和金融学教授。他具有传奇般的投资经历。从他与金融大鳄索罗斯创立的令人闻之色变的量子基金到牛气十足的罗杰斯国际商品指数(RICI),从两次环球投资到曾被《现代投资大师》、《市场奇才》等著名年鉴收录,无不令世人为之叹服。吉姆罗杰斯是第三位介绍量子基金的核心人物,也是最为潇洒的一位,一边环球旅行一边投资,这就是量子基金创始人之一、人称“奥地利股市之父”、周游列国全球投资的詹姆斯·罗杰斯。
    • 人生履历
    • 1942年10月19日,出生于美国亚拉巴马州。
    • 1964年,毕业于耶鲁大学。
    • 1964年到1966年,就读于牛津大学。
    • 1970年,与索罗斯共同创立了量子基金,取得了令人瞩目的成绩。
    • 1973年10月6日,多年来纠结在阿拉伯民族与犹太民族之间的国境之争再起硝烟,罗杰斯就在这场战争中看到了机会。
    • 1980年,离开量子基金后,在哥伦比亚大学商学院讲学。
    • 1980年,罗杰斯成立了自己的公司——罗杰斯控股公司。
    • 1983年6月5日,《华盛顿邮报》发表了题为《捂好你的帽子!华尔街要发飙了》的文章,大胆预测一场前所未有的罕见牛市即将来临。
    • 1987年10月19日,正如罗杰斯所料,道琼斯指数顷刻暴挫,市场继1929年大股灾后,以更为惨烈的绝杀,让人们在刻骨哀痛中重温历史。
    • 1987年,股灾后公众对罗杰斯的赞誉潮涌而来,但在这些赞誉声中,依然夹杂着为数不少的责难。
    • 1999年,和未婚妻从冰岛出发时,遭遇了罕见的暴风雪。“
    • 1982年,分批买入西德股票,并于1985年与1986年分批卖出,获得3倍利润。
    • 1984年,罗杰斯凭借对奥地利市场的独立分析,毅然做多当时低迷的奥地利股市,可谓惊人之举。3年后,奥地利股市奇迹般复苏。
    • 1987年春,正当国际买家纷纷做多之时,抛售其持有的全部奥地利股票,此时距3年前股市已上涨400%-500%。罗杰斯因此被人敬称为“奥地利股市之父”。
    • 1998年,创立罗杰斯国际商品指数,到2003年11月该指数已达119.73%的升幅,超过同期主要指数。
    • 1999年,途径上海时,他特地去海通证券营业部开立了B股账户。
    • 2005年,罗杰斯首先唱多低迷数年的中国股市,当时并没有多少人在意他的牛市论,但市场走势正如罗杰斯所言。
    • 2008年12月,罗杰斯以1600万美元的价格,卖掉了自己在纽约曼哈顿上西区107街河滨大道的6层别墅。他在这里生活了31个年头,对这栋建于1899-1902年的古宅怀有深厚的感情,如今却决然出手。在多数美国人眼里,这个抛弃美国家园搬到亚洲的壮举未免有些不可思议。“但这个类似提前清仓的信号,似乎昭示着一场更为严重的危机即将到来。” 
    • 名言语录
    • 我并不觉得自己聪明,但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作,也很热爱自己的工作,就有成功的可能。
    • 我可以保证,市场永远是错的。必须独立思考,必须抛开羊群心理。
    • 除非你真的了解自己在干什么,否则什么也别做。
    • 我的忠告就是绝不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去。
    • 平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。
    • 相关著作
    • 《旅行,人生最有价值的投资》
    • 定价:¥32.00
    • 作者:【美】吉姆•罗杰斯
    • 出版社:中信出版社
    • 出版时间:2011-7-1
    • 编辑推荐:22个月,只是漫长人生的短暂光阴,却足够实现梦想;这次旅行,成为他最有价值的一次投资。
    • 内容简介:这本书是投资大师吉姆·罗杰斯非常具有影响力的经典著作,记录了罗杰斯在20世纪90年代初做得一次惊险刺激的环球旅行。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《世界地图就是你的财富版图》
    • 定价:¥29.80
    • 作者:【美】吉姆•罗杰斯
    • 出版社:广东经济出版社有限公司
    • 出版时间:2012-10-1
    • 编辑推荐:让赚钱和理想融合,冒险和务实交融,让我们随着罗杰斯一起环游世界,让梦想成真!
    • 内容简介:1999年,黄色的奔驰车载着罗杰斯和他的妻子佩蒂·派克从冰岛出发途径116个国家,行程14.5万公里,历时三年。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《玩赚地球:吉姆·罗杰斯的环球投资之旅》
    • 定价:¥39.00
    • 作者:【美】吉姆•罗杰斯
    • 出版社:中国社会科学出版社
    • 出版时间:2008-6-1
    • 编辑推荐:学习历史和哲学吧,然后进行全球旅行,这样你才能挣大钱。
    • 内容简介:通过旅行,通过阅读历史和哲学,而不是在商学院来形成自己的投资理念,这就是罗杰斯的哲学。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 投资骑士
    • 定价:¥39.00
    • 作者:【美】吉姆•罗杰斯
    • 出版社:中信出版社
    • 出版时间:2007-12-1
    • 编辑推荐:著名投资大师、量子基金创始人、畅销书《热门商品投资》作者吉姆·罗杰斯经典力作。
    • 内容简介:驾驶摩托车,历时22个月,穿越52个国家和地区,在两个轮子上得到的投资真经!在你决定向世界任何一个地方投资之前,请先读读这本书!
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 大师罗杰斯的七条投资法则
    • 吉姆·罗杰斯是量子基金的核心人物,也是最为潇洒的一位,一边环球旅行一边投资,他是量子基金创始人之一、人称“奥地利股市之父”、周游列国全球投资的吉姆·罗杰斯。
    • 勤奋
    • “我并不觉得自己聪明,但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作,也很热爱自己的工作,就有成功的可能”。这一点,索罗斯也加以证实,在接受记者采访时,索罗斯说,“罗杰斯是杰出的分析师,而且特别勤劳,一个人做六个人的工作”。
    • 独立思考
    • “我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现,如果我只按照自己所理解的行事,既容易又有利可图,而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为,这些人随大流,而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证,市场永远是错的。必须独立思考,必须抛开羊群心理。”
    • 别进商学院
    • “学习历史和哲学吧,干什么都比进商学院好;当服务员,去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时,总是对所有的学生说,不应该来读经济学院,这是浪费时间,因为算上机会成本,读书期间要花掉大约10万美元,这笔钱与其用来上学,还不如用来投资做生意,虽然可能赚也可能赔,但无论赚赔都比坐在教室里两三年,听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多。
    • 绝不赔钱法则
    • “除非你真的了解自己在干什么,否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50%的利润,然而在第三年却亏了50%,那么,你还不如把资金投入国债市场。 你应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次的机会。如此,你才可以战胜别人。”“所以,我的忠告就是绝不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去。”
    • 价值投资法则
    • 如果你是因为商品具有实际价值而买进,即使买进的时机不对,你也不至于遭到重大亏损。“平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家,我只是一位机会主义者,等候机会出现,在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。
    • 等待催化因素的出现
    • 市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中,你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。
    • 静若处子法则
    • “投资的法则之一是袖手不管,除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出,找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明,又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情,他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说:‘赔了一笔,我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况,就越应该平心静气,等到市场有新状况发生时才采取行动。”
    • 投资大师罗杰斯的交易秘籍
    • 和所有其他的大师一样,罗杰斯也相信顺势而为的重要性,他始终认为,所谓的投资法则都是一般意义上的,而在实际的交易中,必须根据当时的具体情况见机行事。
    • 罗杰斯为投资者解决的11道难题
    • 投资不是一项容易的事情,要想成为成功的投资者,必须付出艰辛的努力,并成功控制自己的情绪,关注周围的一切变化。
    • 吉姆·罗杰斯--我行我素的投资家
    • 吉姆·罗杰斯:现代华尔街的风云人物,被人誉为最富远见的国际投资家,是美国证券界最成功的实践家之一。
    • 吉姆·罗杰斯与18年商品大牛市
    • 鼎鼎大名的罗杰斯在中国也很有名,他早年曾与索罗斯合办量子基金,在中国买过股票上过电视办过讲座,为不少投资人所推崇。
    证券教父:安得烈·科斯托兰尼
    20世纪股市见证人,安得烈·科斯托兰尼
  • 中文名:安得烈·科斯托兰尼
  • 外文名:André Kostolany
  • 国籍:匈牙利
  • 民族:犹太
  • 出生地:匈牙利
  • 出生日期:1906年
  • 逝世日期:1999年9月14日
  • 职业:投机者
  • 主要成就:全球金融投资类百万畅销书的作者
  • 简介:欧洲的沃伦·巴菲特和证券教父;全球金融投资类百万畅销书作者;20世纪股市见证人、20世纪金融史上最成功的投资者之一;1906年生于匈牙利,13岁随家人移居维也纳后,开始着迷于欧洲各种货币的不同变化,从而展开其绚丽多彩的投机人生。科斯托拉尼35岁就赚得足以养老的财富,但过人的精力,使他不甘就此退休,转而发展第二事业,成为财经杂志的专栏作家,为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年。同时,他还写书出版。他一生共出版了13本国际畅销著作。
    • 人生履历
    • 1906年生于匈牙利。
    • 1919年,13岁随家人移居维也纳后,开始着迷于欧洲各种货币的不同变化,从而展开其绚丽多彩的投机人生。
    • 1941年,35岁就赚得足以养老的财富,但过人的精力,使他不甘就此退休,转而发展第二事业,成为财经杂志的专栏作家,为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年。同时,他还写书出版。他一生共出版了13本国际畅销著作。
    • 20世纪70年代,科斯托拉尼多了一个新头衔“股市教授”,开始在德国和世界各大都市的咖啡馆中,教授股市知识,不断教导青年朋友:在股票市场上成功,不是靠计算,而是思想,用脑子思想。上至王孙贵族,下至贩夫走卒,都是科斯托拉尼咖啡馆讲座中的学生。
    • 1999年9月14日,93岁的安德烈·科斯托拉尼在巴黎逝世。他虚弱的身体已抵抗不了腿部骨折给他带来的后遗症。
    • 名言语录
    • 许多人对股市上发生的事感到惊讶;因为他们还不认识股市。
    • 当今金融市场的最大危险是,太多的钱掌握在不懂行的人手里。
    • 一位兜里只有两分钱的贵族也是乐观者,一位拥有满满一保险柜财富的小人物也是悲观者。
    • 举世闻名的、对股市一无所知的匈牙利作家弗兰茨·默纳有一次极其贴切地定义了卖空投机者:“一个人为自己挖坟墓,而其他人则掉进去。”(这句话的风趣只有绝对的专家才能懂。)
    • 富有是比同一环境中的其他人更有钱。
    • 一条古老的股市真理告诉我们:行情不能继续涨时,它必须跌。
    • 在股市上常常要闭上眼睛才会看得更清。(独立思考)
    • 我们这些老投机者的最大不幸是:我们积累了经验,但是失去了勇气。
    • 如果一个商人以100%的利润卖出他的商品,人们会称之为欺骗,如果股市投机人以双倍的价格卖出他的股票,我认为很普遍。
    • 对投机者最大的打击是,尽管他事先预感到一个大的错误,但还是做了,而且这种情况几乎一直发生,因为他受别人的影响。
    • 股市专家出于这种或那种原因并经过成熟的思考,决定在早上卖掉他所有的股票,他走进交易所大厅,得知那里的情绪乐观,一秒钟后他就更改了他的计划,不但没有抛售,而且又买了新的股票。(理性)
    • 投机者必须受过训练,冷静甚至玩世不恭。必须想:“你们都判断错误,只有我看得清楚。”人们必须一直想到,股市是残酷的,经常不像大家所希望的那样行事,也许它这么做只是为了惩罚那些游戏者,从而提醒他们即使在过去几年能赢来红利也不要太自以为是,不要忘了:赢利是海市蜃楼,只有损失是真实的。
    • 游戏是一种激情,它造成享受也造成痛苦。一个游戏者的最大享受是:赢。第二大享受是:输。而游戏者最大的兴趣是在赢和输之间的差距。如果没有输,没有差距,也就没有享受。
    • 一个老的炒股人能够失去一切,只是不会失去他的经验。
    • 股市上最危险的是意外,只有极少的炒股人能保持镇静和客观。一次股市危机的原因多数不是客观的思考,而是一件大众心理学的情绪。一个人发现了一个虽然很小的问题,它却会像野火一样蔓延。
    • 股市上大众的心理反应像是在剧院里:一个人打哈欠,马上每个人都打;一个人咳嗽,立刻整个大厅都咳嗽。
    • 国家破产?银行危机?为此只有一个回答:虚张声势!
    • 谁如果没有能力形成自己的见解并做出决定,就不允许去股市。
    • 兜里装着现金同时有意在行情低时加入股市和饿了并正在通往餐厅的路上是同样的感受。
    • 对犹豫不决的炒股人来说,行情不是太高就是还太低;而决定不是太晚了就是还太早。
    • 炒股人的见解永远不是恒定的。同样行情下的同一种证券会被他一会儿做太高一会儿又做太低的评价,但永远不是出于客观的考虑。这经常取决于他是否睡了个好觉,是否突然哪里疼痛或是否紧张——即取决于与股市无关的一些原因。大多数炒股人因此不可能客观。
    • 人们在买入时需要有想象力,在卖出时需要明智。
    • 股市,也就是说金融市场,其实是一个剧院,在这里总上演同一处戏,但总是用不同的剧名。
    • 在经济上公布真相甚至建议有益的事是徒劳的。这是为自己树敌的最好方法。
    • 股市上有时候一个模棱两可的建议比一个清楚明确的建议更好.
    • 不论是在大的或小的交易所里,游戏者的反应总是一样的,因为小投资者和大经理的人道反应是很难区别的。
    • 每一个法国的平民家庭都把最傻的儿子送去股市,这肯定有它的原因。
    • 只有聪明的炒股人可以理解卖空投机。一个傻瓜不会明白,怎么能卖出自己还没有占有的东西。
    • 90%的股市游戏者没有主意,更不用提思想,甚至连赌徒和彩票买主都有主意和动机,股市游戏者多数只随大溜瞎跑。
    • 我经常问自己,是在股市营业时去交易所还是去钓鱼更有益,在交易所虽然能获得一点建议然后做与其相反的举动,而钓鱼时却更能思考不应该做什么。
    • 魔鬼为了惩罚人类而发现(发明)了股市,因为他们相信上帝能从虚无中创造出东西。
    • 人们永远不许爱上一支股票,当紧急信号出现时,必须能够与它分手。
    • 人们永远不要追电车和股票,只要耐心:下一趟一定会来的。
    • 股市上两件最难的事是:接受损失和不赢小利,而最难的是有自己的独立见解,做与多数人做得相反的事。
    • 一个政府越多地反驳一种可能实行的措施,就越可以肯定它将被公布。
    • 如果股市投机这么容易的话,就没有矿工、伐木工和其他重体力工人了,每个人都是投机者。
    • 那些一直顽固乐观的人变成悲观者的那一天,很有可能是行情趋势的一个转折点。当然相反也一样,当天生的悲观者变成乐观者时,人们必须以最快速度退出股市。
    • 股市上如果一个人在专家的建议下挣了钱是一个成功;没有专家的建议而挣了钱是一个更大的成功;而如果恰恰与专家建议相反行事而挣了钱,那么是一个巨大的成功。
    • 对一个真正的投机者来说重要的不仅仅是赢钱的享受,他要显示他有理。另外投机者的职业与记者的相近——都是分析一件事并得出最终的结论——记者用他的评论,投机者用他的行动。当然,两者存在着重大的区别:记者分析错了还可以继续做记者;投机者看错了,就必须马上改行。
    • 股市不是科学,而是艺术。像绘画一样,股票交易必须具有超现实主义色彩,尽管有时脑袋朝下腿朝上。
    • 毋庸置疑,股市上“消息灵通”经常是“毁灭”的代名词。
    • 一个伟大的金融家也可能是一个糟糕的投机者。
    • 股市上精心策划的投机也会失败,原因不在于它包含了一个合乎逻辑的错误,而在于股市技术方面的逻辑有时会战胜基本数据的逻辑。
    • 当所有的游戏者都投机于一件所谓万无一失的东西时,几乎总会失败。
    • 根据美国股市监督会的统计,80%的期货买主都会失去本钱。期货买主不是投资,而是一张彩票,哪怕所期待的行情上升只晚了一天,买主也会失掉所有的本钱。在这里他虽然在趋势上做了正确投资,但操作错了。
    • 不要相信别人的意见──那是你的赌局不是他们的,做你自己的分析不管其它的信息来源。
    • 我要强调,我绝对没有高估心理学在股票操作中所扮演的角色。股市中,短期的涨跌有90%受心理因素的影响。股市心理学是一门极具敏锐触觉的学问,几乎称得上是一种艺术了。股市中最常用到的话有:或许、希望、可能、有这种可能、虽说、虽然如此、然而、我觉得、我在想、可是、似乎、这在我看来……所有这些想的、说的话,都语带保留,最后发展结果也可能完全不同。
    • 不论在世界上的哪一个股票市场中,最不好的股票就是所谓的“概念股”,因为概念股的股价完全不随趋势走动,全球各地股市皆然。这种股票高低震荡,表现的只不过是10万名歇斯底里的股票专家或所谓的半吊子行家的反应罢了,而这些人的想法往往说变就变。
    • 很多人喜欢说,根本无法看懂现今的股市。我要说,股市要是能被看懂,就不叫股市了。股票玩家是在一池浑水中钓鱼,边钓边放一堆空头废话,池水就这样被他们自己搞得更混浊了。媒体则继续散播这种“股市智能”,这么一来,报道及评论给出的消息完全是一团混乱。往往是股价变动之后,他们才急忙找出其中的原因,然后再放个马后炮。
    • 今日有人说,股市行情会下跌,是因为失业率下降,失业率下降造成通货膨胀,导致利息升高。过几天,大家反过来又担心失业率攀升会成为经济衰退的征候,出现较高的贸易赤字。同样的消息,可以一下把它解释为利多,一下又将其视为负面消息。出口量过大会造成通货膨胀,这时大家把美圆走稳视为好事,因为美联储就不必提高利息了,这么说或许也不无道理;过两天,大家又把美圆走稳说成是负面因素,然后是这样,然后是那样要是专家心情不爽,再怎么样也没用。
    • 许多股市玩家(也包含一些投机客)有迷信和拜物的倾向,这种倾向可能导致某种程度的危险;不过当某一特定股票在短时间内成为指标股时,这就成了无伤大雅的例外。股市投机客几乎都是迷信的,因为他通常会秉持一个从各方面来看都合乎逻辑的观点,而且是以确切论证为基础的观点。这是可以预料到的,不过,尽管如此,他仍会强调投机行为是不对的,然后他会说:“我真倒霉!”在他把失败归咎于倒霉时,就已经是迷信了。
    • 相关著作
    • 《金钱游戏——一个投机者的告白》
    • 定价:¥18.00
    • 作者:安德烈 科斯托兰尼
    • 出版社:地震出版社
    • 出版时间:2004-4-1
    • 编辑推荐:经历80年投机和涯,一生富裕,优雅,从容的安德烈·科斯托尼教给你如何在金钱游戏中稳操胜券的绝窃。
    • 内容简介:安德烈·科斯徒工兰尼是德国最负盛名的投资大师,被誉为“二十世纪的股票见证人”、“本世纪金融史上最成功的投资者之一”。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《大投机家》
    • 定价:¥30.00
    • 作者:安德烈·科斯托拉尼
    • 出版社:海南出版社
    • 出版时间:2006-10-1
    • 编辑推荐:美国和香港地区年度中文新书销售排行榜第1名,刺激国家神经的人,证券教父,安德烈·科斯托尼:的我投机人生观与金钱观/关于金钱与股市的思考。
    • 内容简介:大投机家是交易所里最有智商和头脑的人,他不仅能预测经济、政治和社会发展的动向,还能设法从中赢利。安德烈•科斯托拉尼就是这样一位蜚声世界的大投机家。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《大投机家2:一个投机者的智慧》
    • 定价:¥28.00
    • 作者:安德烈·科斯托拉尼
    • 出版社:海南出版社
    • 出版时间:2007-4-1
    • 编辑推荐:投机家是一个受过良好教育的,勇于冒险的,思路清晰的,充满了智慧的人。
    • 内容简介:本书是以1994年德国电视二台制作的“世纪见证”节目中的科斯托拉尼和约翰·格劳斯就其生平而作的访谈内容为基础创作而成的,科斯托拉尼以不可多得的宏大气魄讲述了自己始于1906年布达佩斯的遍及世界各地的生涯。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《大投机家3:股票培训班》
    • 定价:¥28.00
    • 作者:安德烈·科斯托拉尼
    • 出版社:海南出版社
    • 出版时间:2007-4-1
    • 编辑推荐:人们问起安德列·科斯托拉尼的职业的时候,他会心甘情愿地说他是一个投机家;在他看来,投机家不应该被看作是掠夺金钱的经纪人和孤注一掷的冒险家,而是一个受过良好教育的、勇于冒险的、思路清晰的、充满了智慧的人,而这些因素会最终给他带来成功。
    • 内容简介:本书介绍了股票大师安德烈·科斯托拉尼先生,在世界上最大的股票交易所里60多年的工作之中所获得的全部的经验,在数不清的培训班,报告会和大量的书信之中,人们总是向他提出一些同样的问题,本书回答了这些问题。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《大投机家4:最佳金钱故事》
    • 定价:¥35.00
    • 作者:安德烈·科斯科拉尼
    • 出版社:海南出版社
    • 出版时间:2007-4-1
    • 编辑推荐:投机家,是一个受过良好教育的、勇于冒险的、思路清晰的、充满了智慧的人。
    • 内容简介:“人不一定要富有,但一定要独立”。这是安德烈·科斯托拉尼的一句著名的座右铭。要想取得金融胜利,关键是对金钱有一个正确的态度,以及人格与投资战略的一致性。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《大投机家5:股市回顾与分析》
    • 定价:¥32.00
    • 作者:安德烈·科斯托拉尼
    • 出版社:海南出版社
    • 出版时间:2007-9-1
    • 编辑推荐:安德烈·科斯托拉尼控制着证券市场的业务,但不作过高评价。
    • 内容简介:未来将会是混乱不堪的——当然这种混乱只存在于人们的头脑中,在金融市场上不过偶尔发生。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《大投机家的证券心理学》
    • 定价:¥32.00
    • 作者:安德烈·科斯托拉尼
    • 出版社:重庆出版社
    • 出版时间:2011-7-1
    • 编辑推荐:本书内容不但揭露股票市场中的机密,更培养读者独立思考及独立操作股票的能力。
    • 内容简介:本书不仅揭露了股票市场中的机密,更能培养读者独立思考与操作股票的能力,是股市操盘手及投资人必读的书籍。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 安德烈·科斯托拉尼的投资哲学
    • 1、科斯托拉尼关于长期走势的观点
    • 科斯托拉尼认为股市长期将继续增长,因为经济将长期发展。
    • 科斯托拉尼有一个最著名的投资建议,就是要投资者到药店买安眠药吃,然后买下各种绩优股,睡上几年,再从睡梦中醒来,最后必将惊喜连连。
    • 科斯托拉尼是公认的大投机家,但这个建议也反应了他关于“投资”的观点。他认为基本面是左右股市长期表现的关键。因此长期持有基本面持续向好的绩优股是非常好的投资方法。
    • 2、科斯托拉尼关于中期走势的观点
    • 科斯托拉尼认为基本面是左右股市长期表现的关键,而股市中、短期的涨跌有90%是受心理因素影响。股市中期走势的基本公式:趋势=资金+心理。
    • 科斯托拉尼认为股市中期的影响因素包括两个组成部分:资金和心理。他的信条是:资金+心理作用=发展趋势。资金是指可以随时投入股市的流动资金。科斯托拉尼的结论:如果大大小小的投资者,愿意购买,也有购买能力,那么股市就全攀升。他们愿意购买是因为他们对金融的经济情况的评价是乐观的;他们能够购买,是因为他们包里或银行存折里有多余的资金。这就是股市行情上升的所有秘诀,即便此时的所有的基本事实以及有关经济形势的报道都认为股市会下跌的。
    • 3、科斯托拉尼关于大盘走势的观点
    • 科斯托拉尼特别看重大盘运行趋势。科斯托拉尼认为,如果大盘行情看涨,那么即使是最差的股民也能赚到一些钱;但如果行情下跌,甚至是最棒的人也不能获利。所以首先要考虑普遍行情,然后才是选择股票。只有那些投资股票至少20年以上的投资者才可以不考虑普遍的行情。
    • 科斯托拉尼认为不能根据图表行情进行交易,他认为,从长期来看图表分析只有一个规则:人们能赢,但肯定会输。
    • 不过,科斯托拉尼认为有两个图表规则是非常有趣的,即连升连降理论和W、M规则。他认为连升连降理论和W、M规则是投机商凭经验能看出的征兆中最有意义的。
    • 根据我个人的理解,科斯托拉尼所讲的连升连降理论和W、M规则其实反映了技术分析的精髓:顺势而为。
    • 十律
    • 1、有主见,三思后再决定是否应该买进,如果是,在哪里,什么行业,哪个国家?
    • 2、要有足够的资金,以免遭受压力。
    • 3、要有耐心,因为任何事情都不可预期,发展方向都和大家想象的不同。
    • 4、如果相信自己的判断,便必须坚定不移。
    • 5、要灵活,并时刻思考到想法中可能的错误。
    • 6、如果看到出现新的局面,应该卖出。
    • 7、不时察看购买的股票清单,并检查现在还可买进哪些股票。
    • 8、只有看到远大的发展前景时,才可买进。
    • 9、考虑所有风险,甚至是不可能出现的风险,也就是说,要时刻想到意想不到的因素。
    • 十戒
    • 1、不要跟着建议跑,不要想能听到秘密讯息。
    • 2、不要相信卖主知道他们为什么要卖,或买主知道自己为什么要买,也就是说,不要相信他们比自己知道的多。
    • 3、不要想把赔掉的再赚回来。
    • 4、不要考虑过去的指数。
    • 5、不要躺在有价证券上睡大觉,不要因为期望达到更佳的指数,而忘掉他们,也就是说,不要不做决定。
    • 6、不要不断观察变化细微的指数,不要对任何风吹草动作出反应。
    • 7、不要在刚刚赚钱或赔钱时做最后结论。
    • 8、不要只想获利就卖掉股票。
    • 9、不要在情绪上受政治好恶的影响。
    • 10、获利时,不要过分自负。
    • 安德烈·科斯托拉尼,德国著名投资大师,被誉为“20世纪金融史上最成功的投资者之一”,他在德国投资界的地位,有如美国股神沃伦·巴菲特。这个1906出生、1999年逝世、足足活了93岁的长寿老者,35岁时就在股市赚足了可供一生花费的财富,同时一生共出版了13本国际畅销著作。又被誉为“股市教授”。科斯托拉尼这位蜚声世界的大投资家,1980年以后却以“投机者”自居,并深以为傲。《大投机家》一书是他平生所写的最后一部著作,其中凝聚着他一生以投资为业者的金玉良言。
    • 在此,我把我对此书的读书笔记要点刊载出来,供朋友分享。
    • 第一,科斯托拉尼主要是做中期大波段操作,他既按基本面进行分析,又按股市技术面分析,获取大的股市波动差价。他对股票投资者是这样分类的:
    • 1、交易所的赌徒——交易所的小投机手。他们试图利用每一次微小的股市波动,在101元的价位上买进一种证券,然后在103元的价位上卖出;接着在90元的价位上买入另一种证券,在91.50元的价位上卖掉。他在短期内能获得成功,当股市震动或下跌时,则迟早会破产。他的表现就像一位从一张桌子跑到另一张桌子的轮盘赌赌徒。
    • 2、交易所的马拉松赛跑者——投资者。投资者与投机手相反,他购买股票是为了防老或给儿孙们做嫁资,他从不看行情,他想长期投资于股票的那部分资金,就一直投资于股票。对投资者来说,最好的方式就是投资于多种标准股票,也就是所谓的蓝筹股。今天最大的投资者是美国和英国的退休基金。投资者不管什么时候进入交易所,他们在长期都是赢利的。沃伦·巴菲特是世界上最著名的投资者,他建议每位读者成为投资者。
    • 3、具有长远眼光的战略家——投机者。投机者处于小投机手与投资者之间,他只看趋势,关注不同的基本因素:货币与信贷政策、利息率、经济扩张、国际形势、贸易平衡表、商业消息等。他们不受二手消息的影响,设计一个理想的投资组合和战略,根据每天发生的事件来调整。科斯托拉尼自己说,他是一个纯粹的投机者。
    • 第二,科斯托拉尼反对凭看行情图表赚钱,他说,看图表是一门徒劳地寻求使之成为科学的东西的科学。如果被不同的图表所误导,如“头肩形”、“三角形”、“茶托形”,诸如此类的形状,那就意味着赔钱。他说:“在我的实践中,我认识的许多交易所的投机手,他们根据图表发展的趋势进行交易,他们没有一个成功,相反,很多人不久便退出交易所”。
    • (我的点评:技术图表作为早期股票走势分析工具曾经起过一定的作用,但其有很大的缺陷和局限性,现在仍把他作为唯一的至高无上的分析工具使用肯定是不对的。现代股市分析方法正在从过去的纯技术分析、纯基本分析,向系统分析和模型分析的方向发展,我们要跟上时代的步伐。)
    • 第三,科斯托拉尼认为:成为一个好的投资者或投机者,操作成功都需要资金、想法、耐心和运气四个因素。1、利用贷款去买股票是绝对不可行的。2、对于投机者来说,想象力是多么的重要。如果他已经想好了某种策略,那么他就要坚信自己的想法,不应该被朋友或者某种说法和当天的重要的事件所动摇,否则最天才的考虑对他也不起作用。3、耐心也许是交易员所必需的最重要的素质,没有耐心就会犯错。如果您没有耐心,就别进证券交易所的门。首先人们要经历痛苦,然后才能赚到钱。如果人们能够把握住投机的有效性,那么赚钱只是时间问题了。4、除了资金、想法、耐心之外,投机商还需要一个因素:运气。战争、自然灾害、政治变革、新发明或者欺骗都有可能导致投机失败。
    • 第四,科斯托拉尼还对选时选股有很经典的论述。他说,首先要考虑普遍行情,然后才是选择股票。只有那些投资股票20年以上的人才可以不考虑普遍的行情。如果行情看涨,即使是最差的股民也能赚到一些钱;但如果行情看跌,甚至是最棒的人也不能获利。
    • 关于选股,他认为,如果普遍行情很积极,那么股票投机者必须挑选增长潜力大的股票。如果普遍的趋势是下滑,增长型行业能够保持原先的水平,这一行业中最好的企业的股票或许还能上涨。如果股市在某个时间好转并且资金充裕,那么这些增长股就会以火箭般速度被推至一个峰值。但要小心,如果公众已经选出了增长型的行业,那么股价总是特别高,而该股票以后几年,甚至几十年内的增长都已经被认识了。新的行业以“之”字形发展。它们一会儿飞速向前,一会儿又后退,然后又第二次增长,第二次后退。但从不会回到它们的初始状态。科斯托拉尼还写道,他经常把精力放在所谓的“逆转股”上,在追求多样性方面它的机会超过了整个市场。逆转股是指那些陷入危机出现亏损甚至不久就会破产的企业的股票,其股价在企业不好时相应跌入低谷,如果这些公司逆转并能重新盈利,它的股价会很快回升。
    • 科斯托拉尼举了一个他买逆转股的例子。克莱斯勒公司作为世界第三大汽车制造商,在20世纪70年末几乎破产。他以3美元一股的价格买了它的股票。经纪人建议他赶紧甩卖,因为这个公司不久肯定会破产。然而他想,将一只从50美元跌到3美元的股票赶紧甩卖,实在是荒唐。机会与风险不成比例。如果公司真的倒闭了,每股只能赔3美元;但如果公司被拯救了,他的收益将会是30美元甚至更多。结果他获得了成功。克莱斯勒的经理人以高超的技艺和新的模式改建了这个公司,它的股价从3美元向上猛增,之后保持在150美元的水平。
    • 安德烈·科斯托拉尼独立思想 用“心”赚钱
    • 浪漫投机家就这样识破股市心理
    • 总有人认为自己发现了股市中可以预测趋势的公式或秘诀,于是,海中波浪、四季轮回、算术平均值、概率和八卦都被用于分析之中;也总有人试图用格尺和划在纸上的各种直线和曲线告诉别人在某一个时点的指数和价位应该是多少;还有人试图根据财务数据说服自己和别人某只股票的价值被高估或低估了;而余下的一部分人则凭着听到的各种消息和有关经济学的理论买进卖出股票。
    • 这些股票玩家、投机者和投资者眼中的股市波动应该是理性的。这种美好愿望作为投资理论的重要前提假设在很多投资课本中广为传颂 ———“股票价格波动反映市场中的一切信息”。然而,股价和指数并不总是理性波动的:股市神人的公式和秘诀,一旦用到自家选股时常常失算;几天前预测股市会涨到几千点的大师在报价屏一片墨绿时人间蒸发了;分析师不停地根据新的财务报表修改着股票的“价值”;昨天被经济学家评为利空的汇率调整今天带来的是股价飙升。这到底是怎么回事?人们惊呼看不懂,原来股市是非理性的!
    • 其实,股市和其他社会经济现象一样,是人类活动的产物。如果同意人的行为有时是非理性的,那么股价非理性波动就比较容易解释了。投资大师安德烈·科斯托拉尼的畅销书《大投机家的证券心理学》就是对非理性价格波动进行研究和解释的经典著作之一。
    日本股神:是川银藏
    日本股市之神,是川银藏
  • 中文名:是川银藏
  • 外文名:Korekawa Ginzo
  • 国籍:日本
  • 出生日期:1897年7月28日
  • 逝世日期:1992年
  • 职业:股票大师、农学家
  • 主要成就:最后的投机家
  • 简介:是川银藏敏锐的判断力,预测经济形势和股市行情的准确性令人吃惊,因此被日本金融界称为股市之神。世界上著名的股市投资家巴菲特、索罗斯、邱永汉等都对是川银藏的投资手法推崇备至。
    • 人生履历
    • 1897年7月28日,出生于兵库县。
    • 1912年,小学毕业就开始闯荡江湖,二十几岁就成了富有的企业家。
    • 1914年,前往大连,深尝破产痛苦滋味。
    • 1927年,受到金融恐慌的波及,尝到了人生第三度破产的苦汁。
    • 1931年,忍受了3年贫困生活的是川银藏决定东山再起,靠借来的70日元股本,很快就赚了7000日元,成为了日本股市的传奇人物。
    • 1933年初,通过对纽约联邦储备银行纸币发行量、存款余额与金的保有量分析,准确预测到了美国将停止金本位制,于是大量做空。
    • 1976年,认为日本水泥公司的下跌走势已经进入谷底,开始默默低价吃入日本水泥公司股票。
    • 1977年,日本水泥业界复苏,日本水泥公司的股价一路飙升。而此时是川银藏已经吃入了日本水泥公司3000万股。一笔投资就让他最终获利30多亿日元。
    • 1977年,是川银藏投资日本水泥,获利三十亿圆。
    • 1979年,做同和矿业,因误失卖出时机,而一败涂地。
    • 1982年,以住友金矿山大赚二百亿圆,第二年因而成为全国最高所得者。但是不久就发觉,赚来的钱,全给课税课光了。在日本的税制下,是川银藏虽靠股票赚了大钱,却留不住。
    • 1981年9月18日早上,“菱刈矿山发现高品质金脉”的新闻,再度让是川银藏热血沸腾。是川银藏立刻悄悄买进住友金属矿山公司股票,事后勘测数据证实了是川银藏的推断:该矿区至少存在100吨的金,价值在2500亿日元以上。股价因此迅速暴涨,而此时他手中的持股已经达到5000万股,占住友金属矿山公司已发行股数的16%。 为避免重蹈“同和矿业”的覆辙,他迅速获利了结,稳赚了200多亿日元。再创了一个日本股市神话。
    • 1992年,95岁高龄去世。
    • 名言语录
    • 每个人的一生中,都会碰到二、三次的大好机会。能否及时把握这千载难逢的良机,就得靠平常的努力与身心的磨练。理论与实践的合一,再加上日夜的思考训练,可以增加成功的概率。此外,做重大决策时,往往需要直觉,这个直觉并非来自天赋,而是来自无数次战斗所累积的经验。
    • 我个人的感悟,2008年出现了号称“百年一遇”的全球金融危机,全球股市指数MSCI在2008年已经下跌40%以上,这意味着也可能会有一个“百年一遇”的股市致富良机,但前提是要在2008年的超级大熊市中生存下来。这可能就是人的一生中,难得碰到的大好机会!
    • 是川银藏致胜股市的三件法宝是:只吃八分饱,乌龟三原则,股市投资五原则。
    • 只吃八分饱 是川认为,投资股票卖出比买进要难得多,买进的时机抓得再准,如果在卖出时失败了,还是赚不了钱。
    • 而卖出之所以难是因为一般不知道股票会涨到什么价位,因此便很容易受周围人所左右,别人乐观,自己也跟着乐观,最后总是因为贪心过度,而错失卖出的良机。
    • 乌龟三原则 是川积累多年的经验认为,投资股票就像乌龟兔子与乌龟的竞赛一样,兔子因为太过自信,被胜利冲昏了头,以至于失败。另一方面,乌龟走得虽慢,却是稳扎稳打,谨慎小心,反而赢得最后胜利,因此,投资人的心境必须和乌龟一样,慢慢观察,审慎买卖。所谓“乌龟三原则”就是:
    • 一、选择未来大有前途,却尚未被世人察觉的潜力股,长期持有。
    • 二、每日盯牢经济与股市行情的变动,而且自己下功夫研究。
    • 三、不可太过于乐观,不要以为股市会永远涨个不停,而且要以自有资金操作。
    • 股市投资五原则 对于股市投资人,是川有两个忠告。第一个忠告是:投资股票必须在自有资金的范围内。第二个忠告是:不要受报纸杂志的消息所迷惑,未经考虑就投入资金。
    • 是川把他这一生的投资经验,整理成“投资五原则”提供给投资者参考。
    • 一、选股票不要靠人推荐,要自己下功夫研究后选择;
    • 二、自己要能预测一二年后的经济变化;
    • 三、每只股票都有其适当价位,股价超越其应有水准,切忌追高;
    • 四、股价最后还是得由其业绩决定,做手硬做的股票千万碰不得;
    • 五、任何时候都可能发生难以预料的事件,因此必须记住,投资股票永远有风险。
    华尔街传奇人物:杰西·利弗莫尔
    20世纪初期美国投机之王,杰西·利弗莫尔
  • 中文名:杰西·利弗莫尔
  • 外文名:Jesse Livermore
  • 国籍:美国
  • 出生地:美国麻州
  • 出生日期:1877年7月26日
  • 逝世日期:1940年11月
  • 职业:经济投资人
  • 毕业院校:伦敦经济学院
  • 主要成就:牛津大学,耶鲁大学等名誉博士
  • 简介:杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)是20世纪20年代纽约华尔街活生生的传奇人物,是那个时代最花哨的百万富翁。杰西有一头金黄头发,蓝眼睛,身材瘦削。他不修边幅,西装老是皱巴巴的,领带歪打着。这个英格兰人的后代嘴里总是叼着香烟,一天要抽掉10支哈瓦那雪茄。
    • 人生履历
    • 初生牛犊
    • 1877年7月26日,生于美国麻州,家境穷困,父亲在新英格兰务农为生。
    • 1891年,利弗莫尔的新工作,是一听到报价喊出,赶紧将数字抄写在大黑板上。
    • 1892年,十五岁的时候第一次买卖股票,而且最后分到3.12美元的利润。
    • 1897年,二十岁时,波士顿和纽约两地的空壳证券商都下达禁足令,不准他进场买卖。
    • 扬名立万
    • 1901年,股市展开强劲的多头行情,利弗莫尔在纽约操作纽约证交所挂牌的股票,作多北太平洋公司的股票,一万美元转眼间变成五万美元。
    • 1906年底,市场的上升趋势难以继续维持,利弗莫尔将策略用在放空上,随着价格下跌,空头部位的规模愈来愈大。
    • 1907年,空头市场初期阶段,他的放空操作获利十分可观,不到三十一岁,已经当上百万富翁。
    • 1908年,他在一场棉花囤积投机中,赔掉了100万美元。
    • 声誉再起
    • 1917年,利弗莫尔恢复了在华尔街的显赫声誉。
    • 1917年5月13日,《纽约时报》的一篇文章说:「华尔街浮夸不实的交易人退场:目前的投机客和以前煽风点火的市场炒手比起来,更像是学生和经济学家。」这篇文章特别提到利弗莫尔和巴鲁克,并且进一步点明他们是市场大户,也是华尔街上深具影响力和成功的股票交易人。
    • 1928年冬到1929年春,多头市场全力奔驰。利弗莫尔一路作多,获利可观。
    • 1929年夏初,他轧平所有的多头部位,改为逢涨必卖。
    • 1929年,赫伯特·胡佛当上总统时,杰西感到,这个国家经济的不确定性,使得股票市场出现他从没见过的状况,简直好到难以相信的程度。3月份的某一天,他做工业股票空头,然后转向铁路,当传言说他要在这里拼一拼的时候,他已转向石油公司股票。第二天股票大跌,他买进卖出股票,在这一场3个小时的出击中,他捞进了20万美元。
    • 1929年,整个夏季直到秋天,美国经济持续高涨。杰西相信,美国的股票市场将会出现一个前所未有的最大熊市,股市指数将会暴跌。
    • 凄惨晚年
    • 1930年,情况发生变化。不论究竟是怎么一回事,也不管他的脑子里究竟发生了什么变化,杰西开始有些玩不转了。
    • 1931年底,他财产的半数不见了。
    • 1933年,剩下的另一半也不见了。
    • 1934年,杰西已成为一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服,喝得醉醺醺的,疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。他变成了以前他自己的影子,在股市摔得头破血流。
    • 1934年3月4日,他不得不申请破产。经过清理,杰西欠下的债务达226万美元。而他剩下的钱,只有18.4美元。
    • 1940年,杰西出版了《怎样做股市生意》一书。但是这本书出得太晚了。
    • 1940年11月,一个大雪纷飞的日子,杰西走进一家大旅馆的卫生间,从口袋里掏出手枪,朝自己的脑袋扣动了扳机,终年63岁。
    • 名言语录
    • 优秀的投机家们总是在等待,总是有耐心,等待着市场证实他们的判断。要记住,在市场本身的表现证实你的看法之前,不要完全相信你的判断。
    • 要想在投机中赚到钱,就得买卖一开始就表现出利润的商品或者股票。那些买进或卖出后就出现浮亏的东西说明你正在犯错,一般情况下,如果三天之内依然没有改善,立马抛掉它。
    • 绝不要平摊亏损,一定要牢牢记住这个原则。
    • 在价格进入到一个明显的趋势之后,它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自动运行。
    • 当我看见一个危险信号的时候,我不跟它争执,我躲开!几天以后,如果一切看起来还不错,我就再回来。这样,我会省去很多麻烦,也会省很多钱。
    • 记住这一点:在你什么都不做的时候,那些觉得自己每天都必须买进卖出的投机者们正在为你的下一次投机打基础,你会从他们的错误中找到赢利的机会。
    • 只要认识到趋势在什么地方出现,顺着潮流驾驭你的投机之舟,就能从中得到好处。不要跟市场争论,最重要的是,不要跟市场争个高低。
    • 不管是在什么时候,我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置,只有到了这个时候,我才开始进场交易,在我的操作中,只要我是这样的,总能赚到钱。因为我是在一个趋势刚开始的心理时刻开始交易的,我不用担心亏钱,原因很简单,我恰好是在我个人的原则告诉我立刻采取行动的时候果断进场开始跟进的,因此,我要做的就是,坐着不动,静观市场按照它的行情发展。我知道,如果我这样做了,市场本身的表现会在恰当的时机给我发出让我获利平仓的信号。
    • 我的经验是,如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易,我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。
    • “罗马不是一天建成的”,真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束,它走完自身的逻辑过程需要时间。重要的是,市场运动的一个很大部分是发生在整个运动过程的最后48小时之内,这段时间是进入市场或退出市场最重要的时机。
    • 利用关键点位预测市场运动的时候,要记住,如果价格在超过或是跌破某个关键点位后,价格的运动不像它应该表现的那样,这就是一个必须密切关注的危险信号。
    • 我相信很多操作者都有过相似的经历,从市场本身来看,似乎一切都充满了希望,然而就是此时此刻,微妙的内心世界已经闪起危险的信号,只有通过对市场长期研究和在市场上长期的摸爬滚打,才能慢慢培养出这种特殊的敏感。
    • 在进入交易之前,最重要的是最小阻力线是否和你的方向一致。
    • 当一个投机者能确定价格的关键点,并能解释它在那个点位上的表现时,他从一开始就胜券在握了。
    • 在心理上预测行情就行了,但一定不要轻举妄动,要等待,直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号,到了那个时候,而且只有到了那个时候,你才能用你的钱去进行交易。
    • 在长线交易中,除了知识以外,耐心比任何其它因素更为重要。实际上,耐心和知识是相辅相成的,那些想通过投机获得成功的人应该学会一个简单的道理:在你买入或是卖出之前,你必须仔细研究,确认是否是你进场的最好时机。只有这样,你才能保证你的头寸是正确的头寸。
    • 牛和熊都可以赚钱,但猪会被杀掉。
    • 满怀希望是人类的显著特点之一,担惊受怕同样是另一个显著特点,然而,一旦你将希望与恐惧这两种情绪搅进投机事业,就会面临极其可怕的危险,因为你往往会被两种情绪搅糊涂了,从而颠倒了它们的位置——本该害怕的时候却满怀希望,本该有希望的时候却惊恐不宁。
    • 绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。
    • 真正的行情不会在一天之内就从开始做到结束。货真价实的行情总需花上一阵子工夫才能完成它的终结阶段。
    • 不要和市场讨价还价,最重要的,绝不可斗胆与之对抗。
    • 我宁愿使用“上升趋势”和“下降趋势”这两个词,他们恰如其分地表达了市场在一定时间内即将发生的情形。更进一步地,如果你认为市场即将步入上升趋势因而入市买进,几星期之后,经过再次研究得出结论,市场将转向下降趋势,你会发现,很容易就能接受趋势逆转的事实。反过来,如果当初持有市场处于明确的‘牛市’ 或‘熊市’的观点,而你的观点又被市场证实,现在要转变思路就难得多了。
    • 顺便说一句,每当我失去耐心,不是等待关键点到来的时机,而是无乱交易企图快快获利的时候,就总是赔钱。
    • 关心把事情做得正确,而不是关心赚钱。
    • 在正确的时间买进比是否买的尽可能便宜更重要。
    • 如果你想玩这场游戏,你就必须相信自己,相信自己的判断。
    • 我的玩法是从大处着眼预测那些即将发生的事情。
    • 确定的亏损不会让我烦恼,但如果我没能及时止损,这才会对财富和精神构成真正的伤害。
    • 股市中没有多方也没有空方,只有看对的一方。
    • 普通人不愿意被告知这是牛市还是熊市,他们只想知道具体哪只股票该买,哪只该卖,他们希望不劳而获,甚至不愿意去思考。
    • 显而易见,除非有人愿意买进,否则你是无法卖出股票的,尤其当你做大笔交易时,这一点需要时刻牢记在心。
    • 华尔街没有新事物,今天在股票市场发生的一切都曾经发生过并且以后还会发生。
    • 历史总是不断地重演。
    • 赚大钱得靠定力,而不是靠动脑子。很少有入能够挺直坐着就做出正确的判断。
    • 关键不在于一定要以最低价买入或高价抛出,而是买进卖出要把握住恰当的时机。
    • 股市里只有两种情感一希望和恐惧。问题只是,当你该恐惧的时候你却满怀希望,而该满怀希望的时候,却又十分恐惧。
    • 相关著作
    • 《股票作手回忆录》
    • 定价:¥33.90
    • 作者:杰西·利弗莫尔
    • 出版社:中国青年出版社
    • 出版时间:2012-1-1
    • 编辑推荐:从5元本金到1亿资本额,每代股神都难以忽略的股市传奇。
    • 内容简介:杰西·利弗莫尔,华尔街股票市场活生生的传奇。他在14岁与人凑了5美元进场,15岁赚到人生第一个一千美元,21岁赚到第一个一万美元,24岁赚到五万美元,29岁身价百万,30岁身价三百万,52岁身价一亿。。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《股票大作手操盘术》
    • 定价:¥35.00
    • 作者:杰西·利弗莫尔
    • 出版社:人民邮电出版社
    • 出版时间:2012-10-1
    • 编辑推荐:大萧条时代传奇人物利弗莫尔的唯一亲笔作品众多现代技术分析流派的思想源头。
    • 内容简介:由华尔街传奇股票操盘手杰西·利弗莫尔亲笔所著,系统介绍了他自己独创的基于时间与价格两大要素的股市交易法则,配有他具体操盘的详细记录。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 杰西·利弗莫尔的获利之道
    • 利弗莫尔的获利之道
    • 利弗莫尔的股票操作策略随着时间而演进。其实,操作股票是他唯一真正的事业。他历经多次的挫败,也曾有多次春风得意的经验。他不断学习哪些方法在股票市场行得通,哪些方法行不通,努力追求完美。 以下逐一讨论他设计的策略。追随他的许多杰出交易人,也在他们本身的操作守则中执行这些策略。
    • 成功交易人的技巧与特质
    • 利弗莫尔相信,成功的交易人必须具备一些特质,并不是每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰,或者情绪有欠平衡,尤其是想要迅速致富的人,不适合从事这一行。利弗莫尔认为,怀有一夕致富心理的人不宜进场,这一点很重要。
    • 利弗莫尔十分尊重时间要素,坚信不应该拿市场做为迅速致富的工具。以那种方式去看市场,极为危险,而且通常会落到恰好相反的下场。至于利弗莫尔后来一直处理不好,最后甚至以悲剧性的死亡收场的情绪平衡,是十分重要的一件事,因为股票市场上的胜负,情绪之战的成分浓于理性之战。
    • 利弗莫尔相信,镇静是操作成功必备的特质之一。他晓得,健全的精神平衡状态 —— 不被希望或恐惧牵着鼻子走──是成功交易人拥有的重要技能。耐心等候适当的机会现身,是另一项必备的技能。缺乏耐性的交易人,容易自暴其短,也是发生亏损的主要原因。另外,不将自己的亏损和获利透露给别人,也是非常重要的事情。始终不断研究市场的工作伦理,同样缺之不可。
    • 利弗莫尔把股票投机当做专职工作,因为这件事必须全力以赴,才能交出优异的成绩。成功的医生或律师需要受过良好的训练,并且努力钻研本行知识。股票交易人也没有两样。大部分人不认为股票市场需要像医生或律师投入那么多的心血。他们觉得,踏进市场操作股票,相当简单,不费吹灰之力,因为只要指示营业员下单买卖就行。或者,听些小道消息,然后采取行动,钱就会自动送上门。如果你没有受过适当的训练,并且取得执照,正常人不会请你开刀或者上法庭为他辩护。股票操作也是同样的道理。这门技能必须日益精进。
    • 杰西·利弗莫尔的投机及启示
    • 虽然价值投资、长期投资的理念早已耳熟能详,但对于相当一部分市场参与者而言,大起大落的投机故事似乎总是比中规中矩的投资经历更引人入胜。
    • 在众多的投机传奇中,最具有冲击力的莫过于被称为“华尔街巨熊”的杰西·利弗莫尔的经历。正如所有财富神话中最令人心驰神往的部分,杰西·利弗莫尔是一个绝对的投机天才——他的第一份工作是在波士顿一家股票经纪行做记价员,每周薪资1美金,然而这样的背景竟让他总结出了一套根据股票过去价格来推测未来价格的投机理论,从而捞到“第一桶金”——20岁那年,利弗莫尔积累了1万美金的本钱(当时可是一大笔钱),其“投机小子”的诨号就此打响。
    • 杰西·利弗莫尔留下的9点启示
    • 在人类奋斗的每一个领域,永远都只有极少数的人出类拔萃非同寻常!杰西·利弗莫尔就是这样一个人,他是一个孤独的人,一个沉默而神秘的人;他是投机领域中的天才,是华尔街的一个传奇!利弗莫尔15岁开始股票交易,不到30岁,就身价百万;他正确预见了1907年的市场暴跌,其垄断了当时的整个商品市场,并在一天内净赚300万美元;实际上,当时美国的每一蒲式耳棉花、玉米和小麦都有他的一部分!在那次暴跌中,大银行家J.P.摩根特意派人请求利弗莫尔停止在市场上买空卖空,以便挽救处于窘境颓废的美国经济。在1929年的经济大恐慌中,他又一次天才地在最高价做空,赚了整整一个亿美元的暴利!
    • 1、市场是有规律的,市场的规律性缘因于不变的人性!
    • 2、耐心等待市场真正完美的趋势,不要做预测性介入 ; “时机就是一切”,在恰当的时候买进,在恰当的时候卖出。
    • 3、正确就是正确,错误就是错误,只做正确的事情,不要错上加错!
    • 4、市场包容和消化一切,它永远都是正确的,顺应市场是最明智的!
    • 5、亏损是交易的成本,失败并不可怕,可怕的是没有从失败中得到足够的教训!
    • 6、交易就是理性与情感的对抗!交易需要理性的计划。
    • 7、控制你的交易,管理你的资金
    • 8、投资者最大的敌人不是市场,不是别的其他,而是投资者自己,大波动才能让你挣大钱!
    • 9、投机是一场游戏,更是你自己的事业,需要持续的努力、付出和总结
    • 杰西·利弗莫尔的操盘纪律
    • 以诚实的态度保持正确的纪录、自己动脑筋思考、自行做成决定,都是利弗莫尔严格遵守的重要纪律。每当不自己做决定,他一定赔钱。
    • 利弗莫尔广泛检讨所有的操作,尤其是发生亏损的操作。这是他最为坚持的特质之一,并且在事业生涯之初就刻意培养这种习惯。检讨过去的操作,对他是最好的学习机制,如此才能避免重犯过去相同的错误,防范将来继续发生损失。
    • 利弗莫尔后来遵守的另一个纪律(如果早点发展出来,也许能够帮助他避开一些最低潮的时期),是拿出一半的利润做为现金准备;这些利润通常来自获利高达一倍的操作。有了现金准备,他就不会破产,也能在市况反转时,供应所需的资金。现金准备让他有本钱掌握市况的变化,投机获利。
    • 杰西·利弗莫尔的投资原则
    • 尽管杰西·利弗莫尔先生没有做到善始善终,身后落得个极其悲惨的下场,但作为华尔街20世纪最大的神话,无论是他的追随者还是劲敌都承认——杰西·利弗莫尔是最杰出的股市操盘手之一。他以独到的创见,发掘在股票市场行得通和行不通的作法,为无数交易人指出一条明路。他孑然一身,注重私密,个人的操作和纪录从不对外泄漏。他为人所不敢为,率先买进价格屡创新高和突破阻力点的股票。反观一般人则相信,买得愈低、愈便宜愈好。利弗莫尔常言:每次违背自己的守则,他一定赔钱;遵循守则,就一定赚钱。他投入无数的心力分析市场和研究投机理论;生活上,则律己甚严,要求时时都能有登峰造极的表现。他犯过大部分人在市场都会犯的所有错误,但是他不但从中学习,更埋首阅读报价行情和研究市场,持续不断学习更多的知识。
    • 利弗莫尔相信,股市是最难取得成功的地方之一,这里牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方,因为控制和克服人性十分困难。利弗莫尔对市场的心理层面非常感兴趣,曾经去上心理学课程,所花心血不亚于研究证券。他十分热中于了解市场的每一个层面,即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边,而他却愿意掌握每一个机会,去改善操作技巧。从1892年到1940年,利弗莫尔积极参与股票操作长达48年,度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。最后,他发展出几套操作获利的策略。
    • 杰西利弗莫尔的交易策略
    • 利弗莫尔这位隐逸天才的那些富有革命性的交易策略,今天的人们仍然在使用。利弗莫尔的交易策略是在自己多年的股票交易经历中逐步形成的。其中最重要的一些策略,我总结概述如下:
    • (1)赚大钱不是靠股价起伏,而是靠主要波动,也就是说不靠解盘,而靠评估整个市场和市场趋势。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见,利弗莫尔发现这是最难学习的一件事情。但是股票作手只有确实了解这一点之后,他才能够赚大钱。
    一代宗师:本杰明·格雷厄姆
    华尔街教父,本杰明·格雷厄姆
  • 中文名:本杰明·格雷厄姆
  • 外文名:Benjamin Graham
  • 国籍:英国
  • 出生地:伦敦
  • 出生日期:1894年5月9日
  • 逝世日期:1976年9月21日
  • 职业:证券分析
  • 毕业院校:哥伦比亚大学
  • 主要成就:证券分析之父
  • 简介:股市向被人视为精英聚集之地,华尔街则是衡量一个人智慧与胆识的决定性场所。本杰明·格雷厄姆作为一代宗师,他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动,影响了几乎三代重要的投资者,如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒,他享有“华尔街教父”的美誉。
    • 人生履历
    • 1894年5月8日,本杰明﹒格雷厄姆出生于英国伦敦,当时家族姓氏为格洛斯鲍姆。
    • 1895年,全家迁往纽约。
    • 1903年,父亲伊萨克去世,留下了11岁的维克多,10岁的列昂和9岁的本杰明。
    • 1907年,母亲多拉买进了美国钢铁公司的股票,损失极大。家庭勉强糊口,依靠舅舅毛里斯﹒杰拉德的帮助度日。杰拉德精通艺术、文学、时事、宗教和天文,对本杰明的智力发展有着深刻的影响。
    • 1911年-1914年,本杰明在哥伦比亚大学集中精力学习数学、哲学、英语、希腊语、拉丁语和音乐。
    • 1914年6月3日,本杰明以优异的成绩从哥伦比亚大学毕业。
    • 1914年,哥伦比亚大学校长推荐本杰明到纽约证交所的一家会员(即经纪或投资公司)——纽伯格﹒汉德森﹒路德公司工作。
    • 1914年,本杰明进入华尔街,周薪为12美元。第二个月,被提升到一个只有两个人的债券部当助手。本杰明的工作是为公司每天推荐的各种债券写一篇简洁的介绍。后来公司派他去招揽客户,但本杰明由于“不具备人们今天所说的那种厚颜无耻的能力”,所以在这项工作中没有什么成绩。后因为一篇债券分析的文章清晰简洁,被另一公司欣赏,开价周薪18美元请他。老板纽伯格不放他走,新成立一个统计部门(即现在所称证券分析部门),让他掌管。本杰明开始发挥特长。
    • 1916年,本杰明套利了古根海姆公司(隐蔽资产型)。本杰明继续为纽伯格工作,同时也进行一些投资,管理自己的业务。哥伦比亚的英语教授给了本杰明1万美元的资本让本杰明投资,平均承担利润和损失;与哥哥列昂合伙开了家唱片店;与毛里斯舅舅合伙创办了一家参与公司重组的咨询公司。
    • 1916年秋,牛市走到尽头,股价下跌,为留出余额保留账户,本杰明被迫卖出哥伦比亚教授的账户的股票,遭受了很大的损失,客户吃惊但仍然支持他,后来本杰明弥补了损失。这段时期本杰明也逐渐放弃了唱片店生意。
    • 1916年,沃尔特﹒施洛斯出生于纽约。
    • 1917年左右,受第一次世界大战影响,格洛斯鲍姆家族变换了自己的德国姓氏,改成了格雷厄姆。
    • 1919年,投资场外市场交易的塞沃尔德轮胎公司失败,让本杰明开始憎恨华尔街操纵市场的行为。
    • 1914年后不久,本杰明与哈塞尔结婚。
    • 1919年,本杰明的第一个孩子出生,名字为伊萨克﹒牛顿,男孩。
    • 1920年,本杰明成为纽伯格公司的合伙人,在工资之外还可得到2.5%的公司利润却无需承担损失。
    • 1921年,本杰明的第二个孩子出生,玛约莉,女孩。
    • 1922年,本杰明的名声四处传播,到他这里开设私人账户的客户人数不断增加。毛里斯舅舅退休了,把所有的投资都交给本杰明。
    • 1923年,一群客户和朋友建议他成立一个25万美元的投资账户。本杰明的工资是每年1万美元,盈利超过6%的部分,本杰明分成20%。纽伯格同意本杰明离开公司并使用原来的办公室,但要求本杰明通过纽伯格公司进行交易。
    • 1923年6月1日,本杰明的第一个独立公司“格雷哈”公司开张。本杰明筹集了约50万美元。
    • 1924年,查理﹒芒格出生于美国内布拉斯加的奥马哈。
    • 1925年,本杰明的第三个孩子出生,埃莱恩,女孩。
    • 1925年,正值牛市,格雷哈公司赚了不少钱,本杰明提出新的分成方案,投资回报率低的时候,本杰明得到的少,投资回报率高的时候,本杰明得到的更多。对方不同意,于是格雷哈公司解散。
    • 1926年1月1日,本杰明开办了一个本杰明﹒格雷厄姆联合账户,采取之前提到的分成方案。资本45万美元。1926~1928年间,年平均收益率为20.2%。1929年,资本额上升到250万美元。
    • 1926年,本杰明找到了一位具备管理、谈判才能的合伙人,杰里﹒纽曼,开始两人长达30年的亲密合作。
    • 1926年-1927年,通过取得其他股东的代理权进入董事会,使得北方石油管道公司隐蔽资产获得兑现。
    • 1927年,本杰明的大儿子牛顿患了耳痛,发展成脑膜炎,突然死去。
    • 1928年,生意越做越大,本杰明离开了纽伯格的办公室,买了更大的,并结识了巴鲁。
    • 1928年,本杰明申请到哥伦比亚大学讲授投资,哥伦比亚接受了他。
    • 1929年,本杰明的“高级证券分析”课程开始。大卫﹒L﹒多德成为他的助手。本杰明选的例子都来自于最新的市场状况,学生们可以在生活中直接采用。
    • 1929年,本杰明的第四个孩子出生,小牛顿,男孩。
    • 1929年,股市崩溃。本杰明的联合账户在这一年损失20%,但却没放在心上。
    • 1930年,由于小股票的大跌和保证金的催付,本杰明的联合账户这一年损失50%,而道指下跌29%,标普下跌25%。本杰明当时很沮丧。毛里斯舅舅损失巨大,纽约生活不下去了,不得不搬到加里福利亚。杰里﹒纽曼的岳父成为艰难时期唯一注入资金的人,75000美元让格雷厄姆﹒纽曼基金得以存活下来。
    • 1930年8月30日,沃伦﹒巴菲特出生于美国。
    • 1929~1932年,联合账户资本共计损失70%。后面两年,1931年联合账户损失16%,道指下跌48%,标普下跌44%。1932年,联合账户损失3%,道指下跌17%,标普下跌8%。华尔街一般的小公司全部被消灭。当初,联合账户保证金债务高达44%。本杰明永远也不会忘记这一比例给他的教训。“从那以后,我再也不犯这样的错误了。”
    • 1929~1933年,5年中,本杰明和杰里为联合账户拼命工作但没有领取任何报酬。本杰明靠讲学、写作、出庭以专家身份作证、管理几个私人账户谋生。
    • 1934年,联合账户的投资者同意本杰明和杰里开始获取利润的20%。
    • 1935年,所有投资者在账户中的损失得到了完全的补偿。
    • 1934年,《证券分析》首版,本杰明获得60%的版权收入,多德获得40%,资料主要来源于本杰明在哥伦比亚大学的授课。
    • 1035~1940年,沃尔特施洛斯在看完《证券分析》之后,一直在哥伦比亚大学学习本杰明的课程。他从未上过大学。
    • 1935年,财政部对于联合账户的合伙性质产生怀疑,认为它实际上是半公司性质的。
    • 1936年1月1日,格雷厄姆﹒纽曼基金取代了联合账户。
    • 1936年,本杰明写了关于投资的第二本书——《财务报表释义》。
    • 1936年,本杰明与第一任妻子哈塞尔离了婚。
    • 1936年,沃伦6岁时开始销售口香糖和汽水。
    • 1937年,本杰明写了关于经济的第一本书——《储备与稳定》。
    • 1938年,本杰明与26岁的卡罗尔结婚,没满一年就离婚了。
    • 1940年,《证券分析》第二版。
    • 1940年,沃伦开始在体育比赛时销售花生和爆米花。
    • 1941年,沃伦11岁时了解了复利,宣布自己在35岁时将会是一名百万富翁。
    • 1941年,查理17岁被密歇根大学录取,主修数学。二年级被征募入伍。服役期间,修读了气象学。
    • 1942年,沃伦为自己和姐姐多丽丝买了城市服务公司的3股优先股,一共花了114.75美元。赚了一点点。
    • 1942年,沃伦举家迁往春谷,他开始递送报纸。
    • 1944年,本杰明写了关于经济的第二本书——《世界商品与世界货币》。
    • 1944年,沃伦报了第一笔所得税7美元,储蓄大概是1000美元。
    • 1945年,本杰明与秘书埃丝泰尔﹒墨欣结婚。
    • 1945年,本杰明的第五个孩子出生,本杰明﹒布兹﹒格雷厄姆,男孩。
    • 1945年,沃伦全家又回到华盛顿,沃伦通过送报累计超过2000美元。花1200美元买了一个40英亩的农场,租给别人。
    • 1945年,查理与南希﹒哈金斯结婚。进入哈佛大学法学院。
    • 1946年12月31日,沃尔特施洛斯到格雷厄姆﹒纽曼公司上班。
    • 1947年,沃伦与同学在理发店里经营弹子机。雪球累积到了5000美元。
    • 1947年,沃伦高中毕业,送报纸、分发报纸。
    • 1947年秋,沃伦进宾夕法尼亚大学念书。
    • 1948年,GEICO公司的所有者想把股票变现,找遍华尔街无人理睬,最后找到格雷厄姆﹒纽曼公司,出售价格低于账面价值的10%。本杰明以格雷厄姆﹒纽曼公司25%的资产约71万美元购买了GEICO一半的股份。按照投资法,后来发现投资公司拥有保险公司股份超过10%是违法的。本杰明想退回股票,被拒绝。只好在1948年7月向格雷厄姆﹒纽曼公司的股东分配股票,分配股票之后,GEICO的业务迅速起飞了。1949年,GEICO的利润突破了100万美元。
    • 1948年,查理毕业于哈佛大学法学院,进入加州法院当了一门律师。
    • 1949年,本杰明写了关于投资的第三本书——《聪明的投资者》。
    • 1949年,沃伦申请哈佛受阻,读了《聪明的投资者》,决定去哥伦比亚大学,截止日期过了,但沃伦的书面申请,被多德接受了。
    • 1951年,《证券分析》第三版。
    • 1951年,沃尔特﹒施洛斯与沃伦在共同投资的马歇尔公司的年会上第一次碰面。沃尔特﹒施洛斯的周薪是微薄的50美元。
    • 1951年,沃伦查到本杰明持有GEICO的股份,对保险产生了兴趣,独自拜访了GEICO。年底,他已经累积了19738美元。
    • 1951年,本杰明拒绝了沃伦为他工作,沃伦只得到父亲的公司做股票经纪工作,但他坚持给本杰明不断写信,谈论股票。
    • 1952年,本杰明在金融分析员联盟的年会上演讲,标题是《努力建设证券分析员队伍》,之后在他不停的呼吁下,终于为证券分析员发证了,但发证的时候他也退休了。
    • 1952年,沃伦与苏珊﹒汤普森结婚。
    • 1953年,沃伦的孩子出生,小苏珊,女孩。
    • 1953年,查理有了3个孩子,与南希﹒哈金斯离婚了。8岁的孩子泰迪得了白血病,问遍医学界,知道无法治愈,抱着孩子哭泣,看着他逐渐离去。
    • 1954年,本杰明通知沃伦到格雷厄姆﹒纽曼公司上班。
    • 1954年,本杰明的第四个孩子小牛顿自杀,本杰明去欧洲办理后事,见到了儿子的情人——玛莉﹒路易斯﹒阿明古斯(又叫玛娄),后来成为本杰明的情人。
    • 1954年,沃伦发现了一个非常便宜的股票:西部保险,每股挣19美元,只售3美元,他出售了自己的GEICO股份,全力买进西部保险。这是沃伦迄今为止看到的安全边际最高最便宜的股票。
    • 1954年,沃伦的第二个孩子出生,霍华德﹒格雷厄姆﹒巴菲特,男孩。沃伦在格雷厄姆﹒纽曼公司地位上升。
    • 1955年,本杰明在美国参议院的听证会与参议员交谈。
    • 1955年,沃尔特﹒施洛斯辞职,成立了自己的公司,因为他想有所作为,在40岁之前做出重大人生转变,他并不知道一年后格雷厄姆纽曼公司停业。
    • 1955年,沃伦倒卖豆子。汤姆﹒奈普接替了沃尔特﹒施洛斯的工作。
    • 1956年,本杰明心生倦意,沃伦不愿意做接班人,格雷厄姆﹒纽曼公司停业开始清算。扣除费用前年复合收益率20%,扣除费用后近15%,统计不包括分配给股东的飞涨的GEICO价值。
    • 1956年,本杰明退休,搬到加里福利亚。
    • 1956年,沃伦回到奥马哈,从怀揣9800美元上哥伦比亚大学以来,每年他的资金增长率都超过61%。已经大约累积到了174000美元(这17.4万美元约相当于2007年的139.2万美元,这大概是沃伦﹒巴菲特在2005年曾说自己如果有100万美元,每年可以挣50%的底气所在吧)。沃伦的合伙人事业开始了。
    • 1956年,查理和南希﹒伯斯威克结婚。在原来2个儿子和2个女儿的基础上,又添了3儿1女。
    • 1958年,沃伦在桑伯恩地图公司上投入了合伙企业1/3的资产。进入董事会,兑现价值,跟1926年本杰明在北方石油管道公司做的类似。
    • 1959年,《聪明的投资者》第三版。《证券分析》第四版——最不好的一版,有别人参与。
    • 1959年,沃伦和查理通过朋友在一次午餐时认识。
    • 1962年,本杰明开始往返欧洲和加里福利亚,开始和玛娄生活,妻子埃丝泰尔坚持不离婚。
    • 1962年,沃伦把所有的合伙公司合成一个,年初净资产为720万美元。
    • 1965年,沃伦因为对方试图少付1/8个点回购他手头股票,意气用事买下了伯克希尔。
    • 1966年,本杰明搬到法国生活,玛娄无微不至地照顾他。
    • 1967年,本杰明写了最后一本书,译著——翻译马里奥﹒本尼迪写的《休战》。
    • 1968年,沃伦召集许多人,与本杰明会面,聆听教诲。
    • 1969年,沃伦结束了合伙人事业。并大量收购伯克希尔和多元零售公司的股份。
    • 1971年,沃伦结识了《华盛顿邮报》的凯瑟琳﹒格雷厄姆。
    • 1972年,沃伦和查理通过蓝筹印花公司收购了喜诗糖果公司。
    • 1973年,《聪明的投资者》第四版。沃伦提了许多修订意见,本杰明本想与沃伦合著,但沃伦很难按照本杰明的方式来进行,后来还是由本杰明一人完成,但修订过程中两人仍不断写信、打电话交流。
    • 1976年,本杰明和瑞结识,定下来证券组合的十条选股标准,并成立了瑞﹒格雷厄姆基金,6月30日开业。之后由于并没有严格按标准执行,成绩并不好,多德卖出了股份。
    • 1976年9月21日,本杰明安详地离去,享年82岁。
    • 名言语录
    • 从短期来看,股市是一个投票机;而从长期来看,股市是一个称重机。
    • 最聪明的投资方式,就是把自己当成持股公司的老板。
    • 投资的原则:第一条,千万不要亏损;第二条,千万不要忘记第一条。
    • 个人投资者如果有正确的投资原则及投资建议,日积月累下来,投资绩效一定远胜于机构投资人。信托投资公司的投资标的通常不超过300 个,但散户却可以有多达3000个。真正潜力股的流通数量通常有限,达不到法人一次购买的规模;从这个角度来看,机械法人反而不见得是散户的竞争对手。
    • 1974年
    • 定价周期性的公司要依据它们的“平均利润率”,一定不要为某一年的利润支付过高的溢价。通过计算公司在过去7~10年间的年度平均利润,你同样可以对未来的平均利润有一个相当准确的估计。
    • 如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。对于理性投资,精神态度比技巧更重要。
    • 每个人都知道,在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋,在任何情况下他们都并非投资者。
    • 投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上:投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润,投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。
    • 投资操作就是基于透彻的分析,确保本金的安全并能获得满意的回报。不能满足这个要求的操作就是投机。
    • 1934年,《证券分析》第四章
    • 对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石。
    • 对于投机者,时机具有心理上的重要性,因为他想在短时间内获取大笔利润,在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的,而等待的时间对投资者而言则无关紧要。
    • 价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:但价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会,当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会。
    • 对廉价证券的定义:它是一种建立在事实分析基础上,表现出持有比出售更有价值的证券。
    • 经验表明在大多事例中,安全依赖于收益能力,如果收益能力不充分的话,资产就会丧失大部分的名誉(或帐面)价值。
    • 在能够信赖的那些个别预测和受大错支配的那些个别预测之间事先做出区别几乎是不可能的,实际上这正是投资基金广泛多样化经营的一个原因。广泛多样化的流行本身就是“选择性”迷信被拒绝的过程。
    • 任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见,都必须从他个人的偏好和期待的局限扩展到更大的范围。如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余的股票更好,那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益。
    • 股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的,而是那些经历大起大落的公司创造的,是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的。
    • 股市行为必然是一个令人困惑的行为,否则稍懂一点知识的人就能获利。投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系,而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化。
    • 过去的数据并不能对未来发展提供保证,只是建议罢了。
    • 投资方式中的一个基本原则:一个正确的概括必需始终将价格考虑进去。
    • 在投资上处于根本地位的是分红和市场价,它们是外部股东收回投资的唯一具体的方式,诚然---收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要,但这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要;
    • 在正常条件下,为投资而购买的一般普通股,其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力。
    • 获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术。
    • 很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上,例如经营能力和企业的本质,而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式。
    • 如果一只普通股被确定为良好的投资对象,那么这只股票同时也是良好的投机目标。
    • 由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见,一旦这种错误得到纠正之时,就是有眼光的投资者获利之时;
    • 投资者的注意力不要放在行情机上,而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意赢利情况,资产情况,未来远景等诸如此类的因素上,投资者可以对公司独立于其市场价格的“内在价值”形成一个概念。
    • 股票市场并非一个能精确衡量价值的“称重计”,相反它是一个“投票机”,不计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的掺杂物,有很多时候这些抉择和理性的价值评判相去甚远。投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资,并且相信市场趋势会回升。
    • 投资者要以购买整家公司的态度来研究一种股票。
    • 无法抑制的乐观主义能导致狂热的投机,而其中一个最主要的特征是它无法汲取历史的教训。
    • 做个有耐心的投资者,愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票。
    • 无论华尔街还是别的什么地方,都不存在确定的、轻松的致富之路。
    • 对一家企业的状态,只有一半是事实,而另一半却是人们的观点。
    • 只有在得到对企业的定性调查结果的支持的前提下,量化的指标才是有用的。
    • 投资者应该只关注股价波动的两个时刻,买入和卖出的时机。其它时期则忽略股价的波动。
    • 你是正确的,因为你的事实是正确的,你的逻辑是正确的,而这也是唯一证明你正确的东西。
    • 相关著作
    • 聪明的投资者
    • 定价:¥14.00
    • 作者:本杰明·格雷厄姆
    • 出版社:江苏人民出版社
    • 出版时间:2000-2-1
    • 编辑推荐:现在的投资环境与本杰明·格雷厄姆时期虽有不同,但是华尔街所有标榜价值投资法的经理人,都称自己是格雷厄姆的信徒。
    • 内容简介:《聪明的投资者》是一本投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作,自从1949年首次出版以来,即成为股市上的《圣经》。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 证券分析(上、下)
    • 定价:¥49.80
    • 作者:本杰明·格雷厄姆
    • 出版社:中国人民大学出版社
    • 出版时间:2009-12-1
    • 编辑推荐:投资是一种信仰,对于许许多多伟大的和平凡的投资者来说,《证券分析》是他们投资信仰的“圣经”。
    • 内容简介:书中第一次阐述了寻找“物美价廉”的股票和债券的方法,这些方法在格雷厄姆去世后20年依然适用。
    • 推荐指数:★★★★★
    • 《像格雷厄姆一样读财报》
    • 定价:¥32.00
    • 作者:本杰明·格雷厄姆
    • 出版社:中国青年出版社
    • 出版时间:2012-7-1
    • 编辑推荐:华尔街教父传世名作 ,“股神”巴菲特案头之作,巴菲特建议比尔·盖茨去读的第一本书。
    • 内容简介:这本格雷厄姆在1937年出版的财务报表解读,是没有会计学背景的投资人,进入价值投资领域的极佳途径。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《储备与稳定》
    • 定价:¥39.00
    • 作者:本杰明·格雷厄姆
    • 出版社:法律出版社
    • 出版时间:2011-5-1
    • 编辑推荐:我们希望这本新版的《储备与稳定》能拥有广泛的读者,使得政界,学术界,以及商界的不同群体得以审视格雷厄姆的计划,研究如何修正他的计划,择善而从,帮助我国和其他国家的未来发展。
    • 内容简介:经历过1930年代大萧条的人都能记得美国所遭受的沉重财政和人员损失。那个时代给年轻的本杰明·格雷厄姆留下了不可磨灭的印象,他因此写出了《储备与稳定》。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 格雷厄姆经典投资策略
    • 定价:¥42.00
    • 作者:珍妮特·洛尔
    • 出版社:山西人民出版社发行部
    • 出版时间:2011-8-1
    • 编辑推荐:“华尔街教父”格雷厄姆价值投理论最权威诠释,将《证券分析》《聪明的投资者》化繁为简经典之作。
    • 内容简介:本书纠正了许多关于价值投资的错误观点,用极其明晰的语言,无可辩驳的逻辑告诉你,价值投资决不是那些掌握巨额资金的人才可使用的专利。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 《格雷厄姆:华尔街教父回忆录》
    • 定价:¥45.00
    • 作者:本杰明·格雷厄姆
    • 出版社:上海远东出版社
    • 出版时间:2011-5-1
    • 编辑推荐:这本回忆录是格雷厄姆在晚年亲自撰写的,但直到他去世20年以后才正式出版。
    • 内容简介:本书主要回忆了格雷厄姆从出生到二战前近50年多姿多彩、酸甜苦辣的生活,特别是客观环境如何使他形成自立的性格、他的成才道路以及对于恋爱、婚姻和家庭的看法。
    • 推荐指数:★★★★☆
    • 投资与投机
    • 首先,格雷厄姆统一和明确了“投资”的定义,区分了投资与投机。在此之前,投资是一个多义词。一些人认为购买安全性较高的证券如债券是投资,而购买股价低于净现值的股票的行为是投机。而格雷厄姆认为,动机比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机。借款去买证券并希望在短期内获利的决策不管它买的是债券还是股票都是投机。在《有价证券分析》一书中,他提出了自己的定义:“投资是一种通过认真分析研究,有指望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机。”
    • 格雷厄姆认为,对于一个被视为投资的证券来说,基本金必须有某种程度的安全性和满意的报酬率。当然,所谓安全并不是指绝对安全,而是指在合理的条件下投资应不至于亏本。一旦发生极不寻常或者意想不到的突发事件也会使安全性较高的债券顷刻间变成废纸。而满意的回报不仅包括股息或利息收入而且包括价格增值。格雷厄姆特别指出,所谓“满意”是一个主观性的词,只要投资者做得明智,并在投资定义的界限内,投资报酬可以是任何数量,即使很低,也可称为是“满意的”。判断一个人是投资者还是投机者,关键在于他的动机。
    • 要不是当时债券市场的表现很差,格雷厄姆有关投资的定义也许会被人们所忽视。在1929年到1932年短短4年间,道·琼斯债券指数从97.70点跌至65.78点,许多人因购买债券而破了产。债券在人们的心目中不再被简单地视为纯粹的投资了,人们开始重新审视原来对股票和债券的投资与投机的粗浅性认识,格雷厄姆适时提出的投资与投机的定义,帮助许多人澄清了认识。
    • 股票投资的方法
    • 在1929年股市暴跌后的二十几年里,许多学者和投资分析家对股票投资方法进行研究分析。格雷厄姆根据自己的多年研究分析,提出了股票投资的三种方法:横断法、预期法和安全边际法。
    • 横断法相当于现代的指数投资法。格雷厄姆认为,应以多元化的投资组合替代个股投资。即投资者平均买下道·琼斯工业指数所包括的30家公司的等额股份,则获利将和这30家公司保持一致。
    • 预期法又分为短期投资法和成长股投资法两种。所谓短期投资法是指投资者在6个月到1年之内选择最有获利前景的公司进行投资,从中赚取利润。华尔街花费很多精力预测公司的经营业绩,包括销售额、成本、利润等,但格雷厄姆认为,这种方法的缺点在于公司的销售和收入是经常变化的,而且短期经营业绩预期很容易立即反映到股票价格上,造成股票价格的波动。而一项投资的价值并不在于它这个月或下个月能挣多少,也不在于下个季度的销售额会发生怎样的增长,而是在于它长期内能给投资者带来什么样的回报。很显然,基于短期资料的决策经常是肤浅和短暂的。但由于华尔街强调业绩变动情况与交易量,所以短期投资法成为华尔街比较占优势的投资策略。所谓成长股投资法是指投资者以长期的眼光选择销售额与利润增长率均高于一般企业平均水平的公司的股票作为投资对象,以期获得长期收益。每一个公司都有所谓的利润生命周期。在早期发展阶段,公司的销售额加速增长并开始实现利润;在快速扩张阶段,销售额持续增长,利润急剧增加;在稳定增长阶段,销售额和利润的增长速度开始下降;到了最后一个阶段--衰退下降阶段,销售额大幅下滑,利润持续明显地下降。格雷厄姆认为,运用成长股投资法的投资者会面临两个难题:一是如何判别一家公司处在其生命周期的某个阶段。因为公司利润生命周期的每个阶段都是一个时间段,但这些时间段并没有一个极为明显的长短界限,这就使投资者很难准确无误地进行判别。如果投资者选择一家处于快速扩张阶段的公司,他可能会发现该公司的成功只是短暂的,因为该公司经受考验的时间不长,利润无法长久维持;如果投资者选择一家处于稳定增长阶段的公司,也许他会发现该公司已处于稳定增长阶段的后期,很快就会进入衰退下降阶段,等等。二是如何确定目前的股价是否反映出了公司成长的潜能。投资者选定一家成长型公司的股票准备进行投资,那么他该以什么样的价格购进最为合理?如果在他投资之前,该公司的股票已在大家的推崇下上升到很高的价位,那么该公司股票是否还具有投资的价值?在格雷厄姆看来,答案是很难精确确定的。针对这种情况下格雷厄姆进一步指出,如果分析家对于某公司未来的成长持乐观态度,并考虑将该公司的股票加入投资组合中去,那么,他有两种选择:一种是在整个市场低迷时买入该公司股票;另一种是当该股票的市场价格低于其内在价值时买入。选择这两种方式购买股票主要是考虑股票的安全边际。
    • 公司的内在价值
    • 格雷厄姆认为,公司的内在价值是由公司的资产、收入、利润以及任何未来预期收益等因素决定,其中最重要的因素是公司未来的获利能力。因为这些因素都是可以量化的,因此,一个公司的内在价值可用一个模型加以计量,即用公司的未来预期收益乘以一个适当的资本化因子来估算。这个资本化因子受公司利润的稳定性、资产、股利政策以及财务状况稳定性等因素的影响。
    • 格雷厄姆认为,由于内在价值受投资者对公司未来经济状况的不精确计算所限制,其结果很容易被一些潜在的未来因素所否定。而销售额、定价和费用预测的困难也使内在价值的计算更趋复杂。不过这些均不能完全否定安全边际法,经实证研究发现,安全边际法可以成功地运用于以下三个区域:一是安全边际法运用于稳定的证券,如债券和优先股等,效果良好;二是安全边际法可用来作比较分析;三是安全边际法可用来选择股票,特别是公司的股票价格远远低于其内在价值时。
    • 不过,格雷厄姆同时指出,内在价值不能被简单地看做是公司资产总额减去负债总额,即公司的净资产。因为公司的内在价值除了包括它的净资产,还包括这些资产所能产生的未来收益。实际上,投资者也无需计算公司内在价值的精确值,只需估算一个大概值,对比公司股票的市场价值,判断该公司股票是否具有足够的安全边际,能否作为投资对象。
    • 格雷厄姆虽然比较强调数量分析,但他并不否定质量分析的重要性。格雷厄姆认为,财务分析并非一门精确的学科。虽摊对一些数量因素,包括资产、负债、利润、股利等进行的量化分析签估算公司内在价值所必须的,但有些不易分析的质量因素,如公司的经营能力和公司的性质也是估算公司内在价值所必不可少的。缺少了对这些质量因素的分析,往往会造成估算结果的巨大偏差'。以致影响投资者作出正确的投资决策。但格雷厄姆也对过分强资质量因素分析表示担忧。格雷厄姆认为,当投资者过分强调那螃推以捉摸的质量因素时,潜在的失望便会增加。对质量因素的过度乐观也使投资者在估算公司内在价值时采用一个更高的资本化因子,这会促使投资者去购买潜在风险很高的证券。
    • 在格雷厄姆看来,公司的内在价值大部分来源于可量化的因素而非质量因素。质量因素在公司的内在价值中只占一小部分。如果公司的内在价值大部分来源于经营能力、企业性质和乐观的成长率,那么就几乎没有安全边际可言,只有公司的内在价值大部分来源于可量化的因素,投资人的风险才可被限定。
    • 两个投资原则
    • 格雷厄姆认为,作为一个成功的投资者应遵循两个投资原则:一是严禁损失,二是不要忘记第一原则。根据这两个投资原则,格雷厄姆提出两种安全的选股方法。第一种选股方法是以低于公司2/3净资产价值的价格买入公司股票,第二种方法是购买市盈率低的公司股票。当然,这两种选股方法的前提是这些公司股票必须有一定的安全边际。格雷厄姆进一步解释说,以低于公司2/3净资产的价格买入公司股票,是以股票投资组合而非单一股票为考虑基础,这类股票在股市低迷时比较常见,而在行情上涨时很少见。由于第一种方法受到很大的条件限制,格雷厄姆将其研究重点放在了第二种选股方法上。不过,以低于公司2/3净资产的价格买入股票和买入市盈率低的股票这两种方法所挑选出的股票在很多情况下是相互重叠的。
    • 给投资者的忠告
    • 格雷厄姆经常扮演着先知的角色,为了避免投资者陷入投资误区,格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出下列志止日:
    • 1、做一名真正的投资者
    • 格雷厄姆认为,虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位,但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析,往往容易受到“市场先生”的左右,陷入盲目投资的误区,股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血本无归的境地。而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策,所冒风险要少得多,而且可以获得稳定的收益。
    • 2、注意规避风险
    • 格雷厄姆认为,通过最大限度的降低风险而获得利润,甚至是无风险而获利,这在实质上是高利润;在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能;高风险与高利润并没有直接的联系,往往是投资者冒了很大的风险,而收获的却只是风险本身,即惨遭亏损,甚至血本无归。投资者不能靠莽撞投资,而应学会理智投资,时刻注意对投资风险的规避。
    • 3、以怀疑的态度去了解企业
    • 一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升,投资者切忌盲目追涨,而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。因为即使是采取最严格的会计准则,近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是真正意义上的增长,还是由于所采用的会计政策带来的,特别是对会计报告的附住内容更要多加留意。任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌,投资者必须尽可能准确地作出评估,并且密切注意其后续发展。
    • 4、当怀疑产生时,想想品质方面的问题
    • 如果一家公司营运不错,负债率低,资本收益率高,而且股利已连续发放了一些年,那么,这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票,投资者就不会犯错。格雷厄姆同时提请投资者,不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它,而应对其保持足够的耐心,最终将会获得丰厚的回报。
    • 5、规划良好的投资组合
    • 格雷厄姆认为,投资者应合理规划手中的投资组合?话闶中应保?5%的债券或与债券等值的投资和25%的股票投资,另外50%的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重。当股票的赢利率高于债券时,投资者可多购买一些股票;当股票的赢利率低于债券时,投资者则应多购买债券。当然,格雷厄姆也特别提醒投资者,使用上述规则只有在股市牛市时才有效。一旦股市陷入熊市时,投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券,而仅保持25%的股票或债券。这25%的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备。
    • 6、关注公司的股利政策
    • 投资者在关注公司业绩的同时,还必须关注该公司的股利政策。一家公司的股利政策既体现了它的风险,又是支撑股票价格的一个重要因素。如果一家公司坚持了长期的股利支付政策,这表示该公司具有良好的“体质”及有限的风险。而且相比较来说,实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售,而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售。投资者应将公司的胜利政策作为衡量投资的一个重要标准。
    • 本杰明·格雷厄姆的投资哲学
    • 寻找价格低于有形资产账面价值的股票
    • 由于下列原因,需要对账面价值进行调整。
    • 1、通货膨胀和使一项资产当前的市场价值并不等于其历史成本减去折旧。
    • 2、技术进步使某项资产在其折旧期满或报废之前就过时贬值了。
    • 3、由于公司的组织能力对各项资产有效的合理组合,公司总体价值会出现1+1不等于2的结构,可能小或大。
    • 投资原则:
    • 1、内在价值:是价值投资的前提。
    • 2、市场波动:要利用市场短期经常无效,长期总是有效的弱点,来实现利润。
    • 3、安全边际:以四毛的价格买值一元的股票,保留有相当大的折扣,从而类减低风险。
    • 投资策略:寻找廉价股,定量分析为主。
    • 选股标准:(如果一家公司符合以下10条中的7条,可以考虑购买)
    • 1、该公司每股盈利与股价之比(市盈率的倒数)是一般AAA公司债券收益率的2倍。
    • 2、这家公司目前的市盈率应该是过去5年中最高市盈率的2/5。
    • 3、这家公司的股息收益率应该是AAA级公司债券收益率的2/3。
    • 4、这家公司的股价应该低于每股有形资产账面价值的2/3。
    • 5、这家公司的股价应该低于净流动资产或是净速动资产清算价值的2/3。
    • 6、这家公司的总负债应该低于有形资产价值。
    • 7、这家公司的流动比率应该在2以上。
    • 8、这家公司的总负债不超过净速动清算价值。
    • 9、这家公司的获利在过去10年来增加了1倍。
    • 10、这家公司的获利在过去10年中的2年减少不超过5%。
    • 内在价值法则 格雷厄姆写作(有价证券分析)的时期,正是市场低潮,1/3的美国工业都在以低于清算价值的价格出售,许多公司的股价比它们银行账户上的现金价值还低,几年前那些曾把华尔街当做一个有无数牛奶和蜂蜜的乐园的专家们现在又建议说“这样的股票压根不是投资”。当时有一位叫洛布的评论家写了本畅销书《投资生存大战》,他认为“没有人真的知道什么是真正的价值”,真正要看重的不是企业的赢利情况,而是一种公众心理,他强调要“充分考虑人们的普遍情绪、希望和观点的重点性--以及它们对于证券价格的影响”,“股票投机主要就是A试图判断B、C、D会怎么想,而B、C、D反过来也做着同样的判断”。这些看似有理的观点实际上并不能帮投资者解决什么问题,甚至是给投资者又设下了一个心理陷阱。
    • 《有价证券分析》给出了逃脱这个陷阱的方法。格雷厄姆极力主张,投资者的注意力不要放在行情机上,而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意企业的赢利情况、资产情况、未来前景等诸如此类的因素,投资者可以对公司独立于市场价格的“内在价值”形成一个概念,并依据这个概念作出自己的投资判断。
    • 格雷厄姆认为,市场并非一个能精确衡量价值的“称重计”。相反,它是一个“投票机”,不计其数的人所作出的决定是一种理性和感情的混合物,很多时候,这些抉择和理性的价值评判相去甚远。投资的秘诀就在于当股票价格远远低于内在价值时投资,并且相信市场趋势会回升。
    • 格雷厄姆像生物学家解剖青蛙那样分析着普通股股票、公司债券,总企图寻找那些便宜得几乎没有风险的公司,在当时的投机气氛中显得十分怪异,他提出的“内在价值”投资理论在当时也称得上完全是个创新。洛布的投机者把股票看做一张薄纸,他的目标只是对下一个接手的人的期望,然后再下一个人。而格雷厄姆和他的“同志们”则把股票看做企业的份额,它的价值始终应和企业的价值相呼应。格雷厄姆曾十分迷惑地说:“让人难以置信的是,华尔街从未问过这样的问题:'这个企业售价多高?”'
    • 安全边际法则 在解决了投资的价值标准后,那么剩下没有解决的一个麻烦问题是,如果按照“内在价宜'标准买进一种便宜的股票后,它变得更便宜了,该怎么办?格雷厄姆承认,如果有时市场价格定错了,它们得经过”很长一段困扰人心的时间“才能调整过来。那么,在购买股票时,还需要保持一个”安全边际“。只要有足够的”安全边际“,投资者就应该是很安全的。
    • 什么是”安全边际“呢?他解释说,投资者应该在他愿意付出的价格和他估计出的股票价值之间保持一个差价:-个较大的差价。这同留些余地给驾驶汽车中可能出现的偏差是一个道理。如果余度留得足够大,即有足够的”安全边际“,那么他就拥有基础的优势,不论形势有多么的严峻,只要有信心和耐心,必然会有可观的投资收获。
    • 格雷厄姆的投资原则
    • 价值投资 根据公司的内在价值进行投资,而不是根据市场的波动来进行投资。股票代表的是公司的部分所有权,而不应该是日常价格变动的证明。股市从短期来看是”投票机“,从长期来看则是”称重机“。
    • 买进安全边际较高的股票 投资者应该在他愿意付出的价格和他估计出的股票价值之间保持一个差价:一个较大的差价。这个差价被称为安全边际,安全边际越大,投资的风险越低,预期收益越大。
    • 分散投资 投资组合应该采取多元化原则。投资者通常应该建立一个广泛的投资组合,把他的投资分布在各个行业的多家公司中,其中包括投资国债,从而减少风险。
    • 利用平均成本法进行有规律的投资 投资固定数额的现金,并保持有规律的投资间隔,即平均成本法。这样,当价格较低时,投资者可以买进较多的股票和基金;当价格较高时,就少买一些。暂时的价格下跌提供了获利空间,最终卖掉股票时所得会高于平均成本;也包括定期的分红再投资。
    道氏理论奠基者:查尔斯·亨利·道
    道琼斯指数发明者,查尔斯·亨利·道
  • 中文名:查尔斯·亨利·道
  • 外文名:Charles Henry Dow
  • 国籍:美国
  • 出生地:康涅狄格州斯特林
  • 出生日期:1851年11月6日
  • 逝世日期:1902年12月4日
  • 职业:金融投资大师
  • 主要成就:道琼斯指数发明者、道氏理论奠基者,纽约道·琼斯金融新闻服务创始人、 《华尔街日报》创始人
  • 简介:查尔斯·亨利·道(Charles Henry Dow,1851-1902) 出生于康涅狄格州斯特林,是道琼斯指数发明者和道氏理论奠基者,纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、 《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他是一位经验丰富的新闻记者,早年曾得到萨缪尔·鲍尔斯的指导,后者是斯普林菲尔德《共和党人》杰出的编辑。
    • 人生履历
    • 1851年11月6日,生于康涅狄格州斯特灵的一个农场里。
    • 1872年,通过一个偶然的机会,21岁的查尔斯·道加入马萨诸塞州斯普灵菲尔德的《共和党人报》,真正成为了一名记者。这家
    • 1875年,离开了斯普灵菲尔德,来到罗得岛州的普罗文顿斯,加入《普罗文顿斯晨星和晚报》报社工作。
    • 1877年,转到了《普罗文顿斯日报》。在这里查尔斯·道遇到了他未来的合作伙伴——爱德华·戴维斯·琼斯。
    • 1879年,他被选中跟随一些金融资本家去科罗拉多州的里德维尔做市场调研。
    • 1879年,查尔斯·道来到了纽约,成为克尔曼通讯社的一名记者。
    • 1881年,查尔斯·道和一个恬静的忠诚于他的姑娘路西·M·卢梭结了婚。
    • 1882年11月,道—琼斯公司成立了,在华尔街15号一个狭小的办公室里开始了他们的股票信息服务业务。
    • 1882年底,道—琼斯公司出版了一份只有两页的晚报。
    • 1884年7月3日,他在《顾客晚报》上首次刊登了一项包含11种股票的指数,其中包括9家铁路公司和两家汽轮公司股票的平均价格,又被称作“铁路平均指数”。道—琼斯指数一经推出,就迅速被华尔街所接受。它使股票市场改变了以往的面貌,缓解了华尔街股票交易面对的迷茫困境,给人们带来一盏指路的明灯。
    • 1889年7月8日,《华尔街日报》问世了,查尔斯·道成为第一任主编。报纸的核心内容一直都是他的具有开创性的指数。
    • 1896年5月26日,首次在《华尔街日报》上发表。从此之后,“道—琼斯工业平均指数”与“铁路平均指数”一起刊登在每一期《华尔街日报》上,直至今天。查尔斯·
    • 1899年,查尔斯·道和琼斯在工作上发生了口角。查尔斯·道抱怨负责广告业务的琼斯只顾广告收入的盈利,完全不管读者的感受;而琼斯对此十分气愤。
    • 1899年,琼斯离开了日报。从那时起,《华尔街日报》便树立了一个信念:编辑的理想重于一切。
    • 1902年3月14日,道—琼斯公司以13万美元的价格,卖给了波士顿和费城新闻出版社的拥有者克拉伦斯·沃克尔·拜伦。
    • 1902年12月4日,51岁的查尔斯·道在布鲁吉村的家中平静地离开了人世,有报道称他“死于神经衰弱引起的疾病"。
    • 名言语录
    • 就算是因投机而成功的人,当他有三次的机会时,他也会在无意中让二次机会失去。
    • 相关著作
    • 股市晴雨表
    • 定价:¥38.00
    • 作者:汉密尔顿
    • 出版社:机械工业出版社
    • 出版时间:2008-1-1
    • 编辑推荐:《华尔街日报》著名记者、道氏理论推崇者汉密尔顿的经典之作,系统阐释道氏理论奠定现代技术分析基础的经典之作。
    • 内容简介:本书不只是道氏理论的蓝本。作者汉密尔顿在许多问题中加入了自己的思想,其中包括市场操纵行为、投机行为,甚至包括政府的管制等。
    • 推荐指数:★★★★★
    • 《道氏理论》
    • 定价:¥30.00
    • 作者:罗伯特·雷亚
    • 出版社:地震出版社
    • 出版时间:2008-7-1
    • 编辑推荐:本书告诉您:理论比技术更重要,投资者要有所作为,建立正确的投资理念是基础!
    • 内容简介:任何一位投资者都会被道氏的深刻洞察力和极其深邃的哲学内涵所震撼,认真研究道氏理论的基本原理,可以从中吸取有益的营养成分。
    • 推荐指数:★★★★☆
    华尔街短线高手:拉瑞·威廉姆斯
    威廉指标创始人,拉瑞·威廉姆斯
  • 中文名:拉瑞·威廉姆斯
  • 外文名:Larry Williams
  • 国籍:美国
  • 职业:期货交易员、作家、专栏编辑和资产管理经纪
  • 主要成就:威廉指标创始人
  • 简介:拉瑞·威廉姆斯是威廉指标的创始人,当今美国著名的期货交易员、作家、专栏编辑和资产管理经纪。他是罗宾斯杯期货交易冠军赛的总冠军。在不到十二个月的时间里使1万美金变成了110万美金。他就职于美国国家期货协会理事会,并曾在蒙大拿州两次竞选国会议员。在过去的25年里,他是始终被公众追随的优秀投资顾问之一,曾多次被《巴伦斯》杂志、《华尔街日报》、《福布斯》杂志和《财富》杂志专访过。著有《短线交易秘诀》一书。
    • 相关著作
    • 短线交易秘诀
    • 定价:¥38.00
    • 作者:拉瑞·威廉姆斯
    • 出版社:机械工业出版社
    • 出版时间:2007-1-1
    • 编辑推荐:这是作者在10年中破天荒出版的第一本书,为成功完美的短线交易的优势与劣势。短线交易可以利润丰厚,也会变成危害无穷的冒险。
    • 内容简介:作者在书中与读者分享了他多年的成功交易经验,话题从混沌和投机到波动性突破与获利形态,把他关于市场的智慧传递给读者。
    • 推荐指数:★★★★★
    • 《选股决定盈亏》
    • 定价:¥38.00
    • 作者:拉瑞·威廉姆斯
    • 出版社:中国青年出版社
    • 出版时间:2007-8-1
    • 编辑推荐:没错,未来股市肯定还会发生崩溃。问题不在于是否会发生,而在于何时发生。答案就在本书中。
    • 内容简介:他们是当今美国炙手可热的投资明星,正在创造与巴菲特、索罗斯一样的股市传奇,他们是传统投资大师思想的成功实践者,又在缔造华尔街投资界新的经典,华尔街顶尖操盘手也在阅读他们的书。
    • 推荐指数:★★★★★
    • 《选对时机买对股》
    • 定价:¥38.00
    • 作者:拉瑞·威廉姆斯
    • 出版社:广东经济出版社
    • 出版时间:2007-5-1
    • 编辑推荐:选对时机买对股年获利110倍,杰出短线高手,威廉指标发明人,教你判势选股。
    • 内容简介:本书中比较难得的是,它将告知你何时是实施投资策略的良机以及投资股票的技巧、资金管理的高招和市场互动分析。更难得的是,本书作者是在实践中真正、操作成功、赚到人钱的人。
    • 推荐指数:★★★★★
    • 《与狼共舞——股票、期货交易员持仓报告(COT)揭秘》
    • 定价:¥32.00
    • 作者:拉瑞·威廉姆斯
    • 出版社:上海财经大学出版社有限公司
    • 出版时间:2009-3-1
    • 编辑推荐:该书旨在教给大家如何获得他们的买卖信息,如何构建基于这些信息的指标,以及如何从你自身利益的角度去理解和使用这些宝贵的消息,了解超级大机构在市场中是怎么做的。
    • 内容简介:在基本面与技术面的真空间,著名技术分析指标——威廉指标(W%R)发明人拉瑞·威廉姆斯新著《与狼共舞》浮出水面!屹立华尔街数十年的威廉姆斯认为,长期来讲,真正可靠的方法是与“聪明的资金共同进退”。
    • 推荐指数:★★★★★
    技术派大师:戴若·顾比
    教父级人物,戴若·顾比
  • 中文名:戴若·顾比
  • 外文名:Daryl Guppy
  • 国籍:澳大利亚
  • 职业:金融分析大师
  • 主要作品:《股票交易》、《交易策略》、《熊市交易》、《图线交易》等
  • 主要成就:全球金融市场10大技术分析大师,国际技术分析协会会员
  • 简介:戴若·顾比是全球金融市场10大技术分析大师之一,国际技术分析协会会员。他善于使用技术分析和图表理解市场、发现交易机会,他在欧洲、美国、亚洲等地向专业交易者教授交易及技术分析专业知识。堪称技术派大师的顾比凭借图线与市场动态信息来做出交易决策。作为一名独立的交易商,顾比有着传奇般的个人经历。他于1990年进入金融市场,之前是一名普通的中学教师,“为了赚更多的钱”他决定进入金融市场。因为当时他住在远离澳大利亚中心城市的地方,关于国际股市的信息传播很慢,所以必须用传统的方法去理解市场。在这种情况下,顾比更多是通过价格本身的信息去理解市场,通过图线分析,去理解其他投资者正在想什么,从而发现交易机会。
    • 相关著作
    • 《图表与交易》
    • 定价:¥48.00
    • 作者:戴若·顾比
    • 出版社:地震出版社
    • 出版时间:2006-12-1
    • 编辑推荐:本书将教给你一些规则、工具和技术,要想在中国的金融市场上成功地交易,这些都是必需的。
    • 内容简介:本书阐明了如何利用股价图做出更好的交易和投资决定,它说明了技术指标是如何起作用的,以及你如何利用这些指标在市场中获利。
    • 推荐指数:★★★★★
    • 《趋势交易大师:工具·策略·方法》
    • 定价:¥38.00
    • 作者:戴若·顾比
    • 出版社:地震出版社
    • 出版时间:2005-9-1
    • 编辑推荐:如果你没有时间每天时刻关注市场,那么趋势交易正适合你:趋势交易是在市场中赚钱的最有效并易于使用的方法之一。
    • 内容简介:这本书分为四大部分:分别详细介绍了在趋势交易中寻找、评定、选择、管理和监控股票交易的步骤:这些都是经过实践证明的成功方法,而且易于理解和应用。
    • 推荐指数:★★★★★
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